Cổ phiếu Nio dưới 5 USD: Khoản đầu tư tốt hay rủi ro thua lỗ tiềm tàng?

TradingKey - Thị trường xe điện (EV) toàn cầu đã trưởng thành và sự cạnh tranh đang ngày càng gia tăng. Khi cổ phiếu của Nio (NYSE: NIO) giá tiếp tục giao dịch dưới mức 5 USD/cổ phiếu sau khi chạm mức 8 USD vào đầu năm nay, nó đã trở thành một chỉ báo quan trọng về tâm lý của các nhà đầu tư đối với các nhà sản xuất EV Trung Quốc. Diễn biến giá cổ phiếu gần đây của Nio cho thấy cả tiềm năng tăng trưởng tiếp tục lẫn những thách thức có thể ngăn cản công ty đạt được tiềm năng tối đa của mình.

Việc Nio đạt số lượng bàn giao xe cao kỷ lục vào năm 2025 nhưng vẫn tiếp tục thua lỗ trong bối cảnh môi trường chính trị tại Trung Quốc thay đổi đã tạo ra sự không chắc chắn cho các nhà đầu tư vào năm 2026 về việc liệu đầu tư vào Nio tại thời điểm này có phải là một cơ hội tốt hay không.

Bối cảnh/Cốt lõi sự kiện: Giá cổ phiếu sụt giảm trong một ngành tăng trưởng cao

Nio từng là một trong những câu chuyện sáng giá nhất trong lĩnh vực xe điện trên toàn thế giới; tuy nhiên, giá cổ phiếu của Nio đã giảm mạnh kể từ khi đạt mức cao nhất vào năm 2025. Sự sụt giảm này vẫn tiếp diễn bất chấp số lượng bàn giao xe của Nio tăng lên trong năm 2025; do đó, biến động giá cổ phiếu của Nio vẫn tiếp tục. Phạm vi giao dịch hiện tại của Nio dao động trong khoảng từ 4,00 USD đến 4,50 USD.

Ngoài ra, do mức độ biến động cao trong toàn ngành, sự sụt giảm giá cổ phiếu này của Nio thể hiện sự tái định giá của thị trường dựa trên vị thế của Nio khi chuyển đổi từ một công ty tăng trưởng sang một công ty tập trung vào việc tạo ra lợi nhuận tại một trong những thị trường xe điện cạnh tranh nhất toàn cầu.

Nio tiếp tục cho thấy đà phát triển của một công ty đang mở rộng

Số lượng bàn giao kỷ lục mà công ty đạt được chứng minh rằng người tiêu dùng đang có nhu cầu rất lớn đối với xe của Nio, với nhiều tháng ghi nhận mức tăng trưởng bàn giao trên 70% so với cùng kỳ năm trước.

Doanh nghiệp này tạo ra sự khác biệt so với các đối thủ cạnh tranh thông qua dịch vụ thuê pin (BaaS) và mạng lưới đổi pin. Điều này không chỉ giúp giảm giá mua xe cho khách hàng mà còn mang lại cho công ty một dòng doanh thu định kỳ. Mặc dù tốc độ tăng trưởng bàn giao có thể thay đổi theo từng quý, nhưng mức tăng trưởng này đã vượt xa mức tăng trưởng doanh thu một khoảng đáng kể, cho thấy mức độ chấp nhận cao đối với xe của Nio trong các phân khúc khách hàng nhạy cảm về giá.

Việc mở rộng ra quốc tế giúp Nio gia tăng thêm tệp khách hàng tiềm năng. Nio đã thiết lập các trung tâm bán hàng và dịch vụ tại nhiều quốc gia châu Âu và có kế hoạch tiến vào các thị trường châu Âu khác trong năm 2026. Tuy nhiên, Liên minh châu Âu đã áp đặt các mức thuế quan đáng kể đối với xe điện mới nhập khẩu từ Trung Quốc, dao động từ khoảng 17% đến hơn 35%. Do đó, Nio có khả năng sẽ không thể đạt được mức giá cạnh tranh tại các thị trường này.

Các vấn đề xoay quanh khả năng sinh lời và sự ổn định tài chính

Thua lỗ kéo dài bất chấp doanh thu bán hàng tăng trưởng

Mặc dù số lượng bàn giao và doanh thu bán hàng ngày càng tăng, Nio vẫn chưa đạt được khả năng sinh lời. Công ty đã trải qua các khoản lỗ hằng quý liên tiếp và ngày càng nới rộng so với cùng kỳ năm trước kể từ khi thành lập, trong khi lỗ ròng hằng năm đã tăng từ hàng trăm triệu USD lên vài tỷ USD mỗi năm, ngay cả khi công ty tiếp tục tăng trưởng với tốc độ ấn tượng.

Tuy nhiên, đây có thể không hoàn toàn là tin xấu đối với các cổ đông của Nio; có những dấu hiệu cho thấy sự thay đổi sắp tới: Trong quý gần nhất, công ty báo cáo rằng lỗ ròng đã giảm so với các quý trước và ban lãnh đạo đã công khai tuyên bố rằng họ đang đặt mục tiêu đạt được quý có lãi đầu tiên trong quý 4 năm 2025. Nếu Nio thành công trong việc đạt được lợi nhuận, điều này được kỳ vọng sẽ tạo ra cú hích lớn cho niềm tin của nhà đầu tư và giá cổ phiếu có khả năng sẽ tăng mạnh.

Những nỗ lực huy động vốn gần đây và các đợt chào bán cổ phiếu mới của Nio nhằm hỗ trợ phát triển R&D, cơ sở hạ tầng sạc và mở rộng các trạm đổi pin cho thấy công ty đang cần thêm nguồn lực tài chính khi nỗ lực mở rộng ra toàn cầu. Các nỗ lực huy động vốn mới này sẽ hỗ trợ vị thế thanh khoản của Nio, nhưng cũng gây ra những lo ngại về sự pha loãng cổ phiếu và hiệu quả dài hạn của cấu trúc vốn của Nio.

Chiến lược cốt lõi: Đổi pin và doanh thu định kỳ

Sự đa dạng trong chiến lược sản phẩm và hệ sinh thái

Công nghệ đổi pin giúp Nio khác biệt rõ rệt so với các đối thủ cạnh tranh nhờ khả năng thay đổi pin nhanh chóng. Do tốc độ thay pin nhanh, công nghệ đổi pin của Nio giúp giảm thời gian tiếp thêm năng lượng và tăng sự tiện lợi cho người tiêu dùng. Những người sớm áp dụng công nghệ này cũng giúp Nio nổi bật so với các nhà sản xuất xe điện khác tại Trung Quốc, nơi phần lớn các nhà sản xuất EV đang cạnh tranh dựa trên giá cả.

Mô hình kinh doanh Dịch vụ thuê pin (BaaS) tạo ra cơ hội doanh thu độc đáo không phụ thuộc vào việc bán xe, từ đó cung cấp một dòng thu nhập ổn định. Ngoài ra, nhờ khối lượng xe bán ra và số lượng bàn giao lớn, tính chất định kỳ của dòng doanh thu này dự kiến sẽ tăng đáng kể trong vài năm tới.

Ngay cả khi có những dấu hiệu tăng giá, vẫn có những rủi ro đáng chú ý cần được xem xét khi đầu tư vào Nio.

Sự không chắc chắn về khả năng sinh lời: Một nửa các khoản lỗ lớn của Nio đã thu hẹp kể từ mức đỉnh trước đó và mặc dù Nio vẫn có thu nhập hằng năm âm, nhưng chúng đã được cải thiện trong những năm gần đây, tuy nhiên tính đến tháng 5 năm 2022, họ vẫn chưa ghi nhận lợi nhuận hằng năm ổn định. Tuy nhiên, để Nio có thể mang lại lợi nhuận đầu tư dài hạn bền vững, họ phải thực hiện các biện pháp kiểm soát chi phí bổ sung và mở rộng quy mô hoạt động kinh doanh một cách dễ dàng.

Thay đổi chính sách và các ưu đãi cho người mua: Tại Trung Quốc, các ưu đãi mua hàng cho người tiêu dùng xe điện từng rất mạnh mẽ sẽ bị cắt giảm vào năm 2026 và 2027, dẫn đến khả năng nhu cầu bán lẻ chậm lại và số lượng bàn giao xe sụt giảm.

Cấu trúc thuế quan: Các mức thuế do Liên minh châu Âu áp đặt lên xe điện sản xuất tại Trung Quốc là một rào cản đáng kể đối với chiến lược bán hàng quốc tế của Nio, đặc biệt là với tham vọng thâm nhập các thị trường nhạy cảm về giá.

Mức độ cạnh tranh gay gắt: Thị trường EV Trung Quốc là một lĩnh vực cực kỳ cạnh tranh với các đối thủ địa phương (BYD, Xpeng và các hãng khác) thường vượt xa Nio về tốc độ tăng trưởng lợi nhuận và biên lợi nhuận.

Các yếu tố trên dẫn đến việc định giá cổ phiếu Nio bị kìm hãm, hiện đang giao dịch ở mức hệ số giá trên doanh thu (P/S) trượt khoảng 1,1 và cho thấy thị trường đã phản ánh một lượng đáng kể sự không chắc chắn về triển vọng tương lai của công ty.

Bài học cho nhà đầu tư: Định vị và các yếu tố cơ bản

Đối với những nhà đầu tư muốn đầu tư vào cổ phiếu Nio ở mức dưới 5 USD, có một giả thuyết xoay quanh sự tăng trưởng so với rủi ro thực thi.

Đối với các nhà đầu tư theo định hướng tăng trưởng, giá cổ phiếu hiện tại có thể được xem là cơ hội để đầu tư vào một câu chuyện tăng trưởng dài hạn liên quan đến việc mở rộng quy mô bàn giao, thương mại hóa mạng lưới đổi pin và mở rộng ra các thị trường quốc tế.

Đối với các nhà đầu tư ngại rủi ro, hãy xem xét lịch sử thua lỗ của công ty, các rào cản chính sách hiện tại hoặc dự kiến, và rủi ro thực thi, cùng với khả năng biến động giá cổ phiếu do kết quả kinh doanh hằng quý và các điều kiện kinh tế vĩ mô gây ra.

Do đó, triển vọng tổng thể của Nio phụ thuộc vào việc liệu công ty có thể tạo ra lợi nhuận ổn định và dòng tiền bền vững từ khối lượng bàn giao đang tăng lên hay không. Khả năng đạt được quý có lãi đầu tiên, cơ cấu lại các chính sách ưu đãi có thể thay đổi và tiếp tục tăng trưởng cho thấy một cơ hội lớn để tác động đáng kể đến định giá cổ phiếu và nhận thức của nhà đầu tư trong ba năm tới (đến năm 2026).