Giá đồng vượt ngưỡng 14.000 USD. "Cơn bão hoàn hảo" càn quét toàn cầu, ai đang đẩy giá loại "màu đỏ công nghiệp" này lên?

Là nguyên liệu cốt lõi để luyện đồng, sự khan hiếm nguồn cung axit sunfuric là một trong những yếu tố then chốt đẩy chi phí sản xuất đồng lên cao. Gần một nửa lượng axit sunfuric vận chuyển bằng đường biển trên thế giới có nguồn gốc từ Trung Đông, trong khi khoảng một phần tư lượng lưu huỳnh cần thiết để sản xuất axit sunfuric được cung cấp bởi các nhà sản xuất dầu mỏ lớn tại Vịnh Ba Tư như Iran, Saudi Arabia và UAE — vì lưu huỳnh là sản phẩm phụ của quá trình lọc dầu, các quốc gia này đã trở thành những nhà sản xuất lưu huỳnh lớn nhờ tận dụng ưu thế trong ngành công nghiệp dầu mỏ của mình.

Tuy nhiên, do xung đột tại Iran, thời gian gián đoạn vận tải tại eo biển Hormuz đã vượt xa kỳ vọng của thị trường. Việc vận chuyển axit sunfuric bằng đường biển đã rơi vào tình trạng đình trệ, trong khi tính ăn mòn cao của chất này khiến việc vận chuyển bằng đường bộ khó thực hiện, khiến khoảng cách cung - cầu tiếp tục nới rộng.

Nhà phân tích Edward Meir của Marex nhấn mạnh rằng thời gian hạn chế quá cảnh tại eo biển Hormuz kéo dài hơn dự kiến đã làm gia tăng thêm lo ngại của thị trường về các tuyến vận tải thay thế cho axit sunfuric.

Làm trầm trọng thêm vấn đề, Trung Quốc cũng đã thắt chặt các hạn chế đối với xuất khẩu axit sunfuric kể từ tháng 5, tiếp tục làm gia tăng tình trạng khan hiếm nguồn cung toàn cầu.

Giá lưu huỳnh gần đây đã vượt ngưỡng 1.200 USD/tấn, chạm mức cao kỷ lục, một xu hướng đã được gã khổng lồ ngành phân bón Mosaic xác nhận trong báo cáo quý mới nhất.

Đồng thời, những tin đồn liên quan đến việc khởi động lại mỏ đồng Grasberg của Freeport-McMoRan tại Indonesia cũng làm rung chuyển thị trường. Các báo cáo cho thấy việc tái vận hành mỏ sẽ bị trì hoãn cho đến đầu năm 2028; mặc dù công ty sau đó đã phủ nhận tin đồn và duy trì kế hoạch khởi động lại vào cuối năm 2027, tin tức này vẫn thúc đẩy giá đồng tăng trong ngắn hạn.

Ngoài ra, ông Jacob White, Giám đốc Quản lý Sản phẩm ETF tại Sprott Asset Management, chỉ ra rằng ngành công nghiệp đồng đã phải đối mặt với thách thức suy giảm hàm lượng quặng từ lâu trước khi tình trạng thắt chặt nguồn cung hiện tại xuất hiện — hàm lượng đồng trong quặng thấp hơn trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm năng lực sản xuất. Đồng thời, các vấn đề như chu kỳ phát triển mỏ mới dài và việc phê duyệt dự án bị hạn chế tiếp tục kìm hãm khả năng cung ứng đồng.

Thông thường, giá kim loại tăng sẽ kích thích mở rộng công suất, cuối cùng giúp giảm bớt áp lực nguồn cung đồng thời kìm hãm một phần nhu cầu. Tuy nhiên, ông White lưu ý rằng nguồn cung đồng bị giới hạn bởi các yếu tố vật lý như điều kiện địa chất, quy trình cấp phép và cơ sở hạ tầng — những rào cản khó có thể giải quyết trong ngắn hạn.

Đợt tăng giá đồng hiện nay vừa là kết quả của tình trạng thiếu hụt nguồn cung ngày càng trầm trọng, vừa nhờ sự hỗ trợ mạnh mẽ từ đà tăng trưởng nhu cầu bền vững.

Với khả năng dẫn điện và dẫn nhiệt vượt trội, đồng độ tinh khiết cao đã trở thành vật liệu cốt lõi không thể thiếu trong hạ tầng tính toán AI. Dù là trong các mô-đun cấp nguồn và hệ thống truyền dẫn tín hiệu cho máy chủ AI, hay cáp kết nối tốc độ cao và linh kiện làm mát bằng chất lỏng, đồng độ tinh khiết cao vẫn đóng vai trò quan trọng cho sự vận hành ổn định dưới các kịch bản tải cao, và các ưu thế kỹ thuật của nó rất khó bị thay thế bởi các vật liệu khác trong ngắn hạn.

Khi các gã khổng lồ công nghệ toàn cầu chạy đua mở rộng hạ tầng tính toán, tốc độ xây dựng các trung tâm dữ liệu quy mô siêu lớn đã tăng tốc đáng kể. Một trung tâm dữ liệu duy nhất chứa hàng chục đến hàng trăm nghìn máy chủ AI, kết hợp với các kết nối tốc độ cao và hệ thống làm mát bằng chất lỏng, có thể tiêu thụ hàng nghìn tấn đồng, thậm chí một số dự án quy mô siêu máy tính còn vượt mốc 10.000 tấn.

Sự chú ý của nhà đầu tư đang dần chuyển dịch khỏi những gián đoạn địa chính trị ngắn hạn để định vị cho đà tăng giá đồng trong trung và dài hạn. Bart Melek, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa Toàn cầu tại TD Securities, lưu ý rằng hoạt động giao dịch trên thị trường quyền chọn đã tăng vọt gần đây, với dòng vốn đáng kể đặt cược vào khả năng giá tiếp tục tăng thông qua các công cụ phái sinh.

Trong khi đó, dự báo mới nhất từ chuyên gia phân tích ngành khai khoáng Orest Wowkodaw của Scotiabank chỉ ra rằng thị trường đồng toàn cầu có thể thâm hụt nguồn cung 350.000 tấn vào năm 2027, mặc dù chỉ hai tháng trước, ông từng kỳ vọng thị trường sẽ hướng tới trạng thái cân bằng cung cầu.

"Đây thực sự tạo nên một 'cơn bão hoàn hảo' cho giá đồng—ngay cả ở mức cao, phía nguồn cung vẫn phải đối mặt với nhiều hạn chế cứng nhắc," Wowkodaw phát biểu tại một sự kiện ngành ở Toronto. Ông nhấn mạnh thêm rằng sức mạnh hiện tại của nhu cầu đồng toàn cầu là 'chưa từng có', tạo nền tảng vững chắc cho một môi trường giá 'cao hơn trong thời gian dài hơn'.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.