Chỉ số Dollar tiếp tục mạnh lên, liệu vàng có giữ được mốc 4.500 USD?

Các động lực cốt lõi bắt nguồn từ hai yếu tố. Thứ nhất, CPI tháng 4 tăng vọt lên mức 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái, với áp lực lạm phát vượt xa kỳ vọng do giá năng lượng duy trì ở mức cao dai dẳng đã đẩy mặt bằng giá chung lên. Thứ hai, sức chống chịu của nền kinh tế Mỹ vượt ngoài mong đợi, khi bảng lương phi nông nghiệp tháng 4 tăng thêm 115.000 việc làm, vượt xa mức dự báo 62.000 của thị trường.

Công cụ CME FedWatch cho thấy thị trường đang phản ánh xác suất 71,7% khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tăng lãi suất một lần trong năm 2026. Chỉ số Dollar Mỹ đã vượt ngưỡng 99 vào khoảng đầu đến giữa tháng 5 và có thời điểm tiệm cận mức 100, đánh dấu mức cao nhất trong gần sáu tháng qua.

Việc đồng USD mạnh lên đã trực tiếp đẩy tăng chi phí nắm giữ vàng được định giá bằng đồng USD; đồng thời, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng lên, với lợi suất kỳ hạn 10 năm có thời điểm chạm mức 4,6%, làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lời. Ngoài ra, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất đã tiếp tục kìm hãm định giá của vàng. Sự kết hợp của ba yếu tố này đã gây áp lực khiến giá vàng giảm xuống dưới mức 4.500 USD vào ngày 19/5, chạm mức thấp nhất là 4.464 USD.

Về mặt kỹ thuật, 4.500 USD là ngưỡng tâm lý quan trọng đối với vàng và cũng đóng vai trò là mức đáy của vùng tích lũy từ tháng 4/2026.

Vào ngày 20/5, giá vàng mở cửa thấp hơn nhưng đã có xu hướng tăng để giành lại mốc 4.500 USD, sau đó là vài phiên giao dịch biến động trong biên độ hẹp giữa 4.550 USD và 4.580 USD. Lực mua hỗ trợ mạnh mẽ đã xuất hiện tại mức 4.500 USD, với nhiều đợt sụt giảm trong ngày đã bật tăng trở lại trên mốc này, cho thấy ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật ngắn hạn vẫn được duy trì. Nếu phá vỡ ngưỡng tâm lý 4.500 USD, giá vàng có khả năng sẽ kiểm tra mức hỗ trợ tiếp theo tại 4.370 USD.

[Các mức hỗ trợ chính của vàng và phạm vi dải Bollinger, Nguồn: TradingView]

Trong thời gian tới, các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran vẫn là yếu tố không chắc chắn lớn nhất đối với thị trường.

Trong phiên giao dịch châu Á ngày 25/5, khẩu vị rủi ro của thị trường đã cải thiện đáng kể nhờ những kỳ vọng lạc quan về các cuộc đàm phán Mỹ-Iran, đẩy giá vàng phục hồi về mức 4.575 USD với mức tăng trong ngày hơn 1%. Nếu các cuộc đàm phán đạt được đột phá thực chất, việc giá dầu sụt giảm sẽ giảm bớt áp lực lạm phát, từ đó làm dịu áp lực tăng giá lên đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc, đồng thời mang lại cho vàng một chút không gian để phục hồi.

Ngược lại, nếu các cuộc đàm phán lại đình trệ hoặc tình hình trở nên tồi tệ hơn, mặc dù tâm lý trú ẩn an toàn có thể đẩy giá vàng lên cao hơn trong ngắn hạn, nhưng nó cũng sẽ đồng thời đẩy giá dầu và kỳ vọng lạm phát tăng cao. Điều này sẽ hạn chế dư địa cắt giảm lãi suất và gây áp lực định kỳ lên giá vàng.

Biến động ngắn hạn và tình trạng giằng co dai dẳng tại mốc 4.500 vẫn là trạng thái phổ biến.

CSC Financial lưu ý rằng vùng giá gần 4.500 USD vẫn là điểm vào lệnh thuận lợi cho chiến lược trung bình giá đối với vàng. Luận điểm hỗ trợ giá vàng trong trung và dài hạn — bao gồm rủi ro tín dụng chủ quyền toàn cầu gia tăng, làn sóng phi đô la hóa toàn cầu và việc các ngân hàng trung ương liên tục mua vàng — vẫn không thay đổi.

Nhìn chung, mức 4.500 USD mang lại ngưỡng hỗ trợ tâm lý và kỹ thuật mạnh trong ngắn hạn, mặc dù áp lực từ đồng USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ vẫn chưa thuyên giảm. Khả năng giá phá vỡ dưới mốc này và giảm nhanh về mức 4.100 USD là thấp; việc bảo vệ mốc 4.500 USD sẽ phụ thuộc vào những tiến triển thực chất trong các cuộc đàm phán Mỹ-Iran và sự hạ nhiệt nhẹ của áp lực lạm phát. Đối với các nhà đầu tư dài hạn, vùng giá gần 4.500 USD cung cấp một biên độ an toàn và giá trị phân bổ nhất định.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.