Vàng và Bạc Lập Đỉnh Cao Mới, Đâu Là Động Lực Thúc Đẩy? Xung Đột Địa Chính Trị và Kỳ Vọng Cắt Giảm Lãi Suất Là Động Lực Kép

TradingKey - Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị toàn cầu leo thang, đồng USD suy yếu và kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai gia tăng, giá vàng và bạc đã tăng vọt gần đây, cả hai đều thiết lập những mức cao kỷ lục mới.

Giá vàng giao ngay đã tăng hơn 2% vào thứ Hai, lần đầu tiên vượt ngưỡng 2.300 USD/ounce, đánh dấu mức tăng lũy kế 280 USD kể từ đầu năm. Bạc giao ngay cũng ghi nhận hiệu suất mạnh mẽ khi tăng hơn 5%, vượt mốc 83 USD/ounce.

Rủi ro địa chính trị thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn tăng vọt

Các báo cáo gần đây cho thấy Mỹ đang tích cực đánh giá nhiều phương thức can thiệp khác nhau đối với Iran. Theo các quan chức am hiểu vấn đề, Tổng thống Trump đang cân nhắc một loạt lựa chọn, bao gồm việc triển khai thêm các nhóm tác chiến tàu sân bay đến Trung Đông, cũng như phát động các cuộc tấn công mạng và chiến tranh thông tin.

Chính phủ Mỹ gần đây đã tổ chức nhiều vòng họp kín để thảo luận về các cách thức hỗ trợ lực lượng chống chính phủ tại Iran mà không làm leo thang trực tiếp rủi ro đối đầu quân sự. Trong khi các cuộc không kích quân sự vào các mục tiêu then chốt của Iran đã được đưa vào danh sách phương án dự phòng, một số người trong Nhà Trắng lo ngại rằng hành động quân sự quyết liệt có thể gây ra phản ứng ngược bất lợi cho môi trường biểu tình; do đó, các ưu và nhược điểm vẫn đang được cân nhắc.

Mặc dù ông Trump vẫn chưa đưa ra mệnh lệnh cuối cùng, nhưng ông đã được báo cáo về các kế hoạch quân sự liên quan, cho thấy ông vẫn để ngỏ khả năng tiếp tục leo thang chính sách đối với Iran.

Ngoài tình hình đang nóng lên ở Iran, an ninh tại vùng Bắc Cực cũng trở thành tâm điểm chú ý của quốc tế. Các cường quốc châu Âu như Anh và Đức được cho là đang xem xét mở rộng triển khai quân sự tại Greenland để gửi một tín hiệu rõ ràng hơn về hợp tác chiến lược với Mỹ về an ninh Bắc Cực. Cụ thể, Đức có ý định thúc đẩy NATO thành lập một lực lượng đặc nhiệm chung nhằm tăng cường khả năng kiểm soát và phòng thủ khu vực.

Trước đó, Mỹ đã dẫn đầu một cuộc đột kích lớn vào Venezuela, loại bỏ thành công Tổng thống Maduro và vợ ông khỏi quốc gia này, điều này đã làm dấy lên những lo ngại quốc tế về chủ quyền khu vực và ranh giới của sự can thiệp an ninh.

Một loạt các tranh chấp địa chính trị liên vùng đang leo thang đã làm gia tăng đáng kể sự bất ổn trên thị trường toàn cầu, khiến tâm lý né tránh rủi ro của các nhà đầu tư tăng vọt. Vàng và bạc, với tư cách là những tài sản có thuộc tính trú ẩn an toàn mạnh mẽ theo truyền thống, tiếp tục thu hút vốn đầu tư vì lý do này.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất gia tăng hỗ trợ giá vàng

Căng thẳng leo thang giữa Cục Dự trữ Liên bang và chính quyền ông Trump.

Bộ Tư pháp Mỹ gần đây đã khởi động một cuộc điều tra đối với Fed, cụ thể là về quy trình hoạch định chính sách và lời khai trước Quốc hội của Chủ tịch cơ quan này, làm dấy lên sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà đầu tư về việc liệu Fed có thể duy trì tính độc lập trong chính sách của mình hay không.

Những lo ngại về việc liệu Cục Dự trữ Liên bang có thể chống lại áp lực chính trị ngày càng tăng từ Tổng thống Trump trong việc cắt giảm lãi suất một cách hiệu quả hay không đã trở thành nguồn cơn gây ra sự bất ổn lớn.

Trong một tuyên bố video vào Chủ nhật, ông Powell đã công khai thừa nhận rằng Fed đã nhận được một trát hầu tòa liên bang có tính chất hiếm thấy trong lịch sử. Ông cũng tuyên bố rằng động thái này có thể được coi là một nỗ lực của nhánh hành pháp nhằm mở rộng tầm ảnh hưởng đối với chính sách tiền tệ, đặc biệt là trong bối cảnh áp lực cắt giảm lãi suất mạnh hơn vẫn duy trì liên tục.

Ông Powell tuyên bố trong bản thông cáo: "Mối đe dọa về các cáo buộc hình sự tồn tại vì Fed thiết lập lãi suất dựa trên đánh giá tốt nhất của chúng tôi về cách phục vụ công chúng, thay vì khuất phục trước ý muốn của Tổng thống."

"Cuộc điều tra đã gây bất an cho thị trường và đặt ra câu hỏi về những gì có thể xảy ra với Fed sau khi ông Powell từ chức vào tháng 5," Russ Mould, giám đốc đầu tư tại AJ Bell cho biết.

"Có một nỗi lo ngại rằng ông Trump đang can thiệp quá sâu vào các chính sách vốn dĩ phải được thiết lập một cách độc lập," ông nói thêm.

"Với việc tính độc lập của Fed hiện đang bị tranh chấp công khai, mức chiết khấu 'rủi ro chính trị' thường dành cho các thị trường mới nổi đang lan sang đồng USD, thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến các tài sản cứng," Zain Vawda, nhà phân tích tại MarketPulse của OANDA nhận định.

"Nếu căng thẳng trong lĩnh vực công nghiệp gia tăng, giá bạc có khả năng tăng lên mức 90 USD hoặc thậm chí 100 USD/ounce. Với việc tỷ lệ vàng trên bạc đang thu hẹp, điều này thường ngụ ý rằng bạc có tiềm năng tăng giá nhiều hơn vàng," Vawda nói.

Trong khi đó, dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ vừa được công bố đã không đạt kỳ vọng, càng củng cố thêm kỳ vọng của thị trường về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Dữ liệu được Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố vào thứ Sáu tuần trước cho thấy bảng lương phi nông nghiệp chỉ tăng 50.000 trong tháng 12 năm 2024, thấp hơn đáng kể so với mức kỳ vọng 70.000; tỷ lệ thất nghiệp là 4,4%, tốt hơn một chút so với dự báo thị trường là 4,5%.

Điều đáng lo ngại hơn đối với thị trường là việc điều chỉnh giảm đồng loạt các dữ liệu trước đó. Số việc làm tăng thêm của tháng 11 đã được điều chỉnh từ 64.000 xuống 56.000, trong khi mức giảm trong tháng 10 còn nghiêm trọng hơn, được điều chỉnh từ ước tính ban đầu là -105.000 thành -173.000 — tổng mức điều chỉnh giảm là 76.000 việc làm trong cả hai giai đoạn.

Nhìn chung, tổng tăng trưởng bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ trong cả năm 2025 là khoảng 584.000, thấp hơn nhiều so với mức tăng gần 2 triệu của cả năm 2024. Theo thống kê từ Nick Timiraos, phóng viên được mệnh danh là "người phát ngôn của Fed", mức trung bình hàng tháng của các việc làm mới trong khu vực tư nhân tại Mỹ vào năm 2025 chỉ là 61.000, khiến đây trở thành năm yếu nhất ngoài thời kỳ suy thoái kể từ giai đoạn "tăng trưởng không đi kèm việc làm" năm 2003.

Theo dự báo từ các ngân hàng đầu tư lớn tại Wall Street là Goldman Sachs và Morgan Stanley, Cục Dự trữ Liên bang có thể bắt đầu hạ dần lãi suất cơ bản kể từ quý 2 năm 2026, với khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản lần lượt vào tháng 6 và tháng 9.

Khi kỳ vọng của thị trường về việc lãi suất thực giảm đi tăng lên, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng sẽ giảm xuống, từ đó tạo lực đỡ cho giá vàng.