รายได้ไตรมาส 3 ของ Omada Health เพิ่มขึ้น 34% ขณะที่ความสามารถในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้น

โอมาดา เฮลธ์ รายงานความสามารถในการทำกำไรในไตรมาส 3 ที่แข็งแกร่งขึ้น เนื่องจากรายได้และจำนวนสมาชิกเติบโตขึ้น ขณะที่ต้นทุนการให้บริการดูแลสุขภาพที่ลดลงช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้นให้ปรับตัวสูงขึ้น โดยรายได้สำหรับไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 เพิ่มขึ้น 34% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 91.3 ล้านดอลลาร์ จาก 68.0 ล้านดอลลาร์ และผู้ให้บริการการดูแลสุขภาพดิจิทัลรายนี้มีกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 6.6 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับผลขาดทุน 3.2 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBITDA) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 12.4 ล้านดอลลาร์ จาก 2.4 ล้านดอลลาร์ โดยอัตรากำไร Adjusted EBITDA ขยายตัวสู่ 13.6% จาก 3.5% ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP แตะระดับ 75.9% เพิ่มขึ้นจาก 66.3% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นแบบ Non-GAAP ปรับตัวขึ้นสู่ 77.7% จาก 68.2%

การเติบโตของจำนวนสมาชิกและต้นทุนการบริการที่ลดลง

โอมาดา ปิดไตรมาสด้วยจำนวนสมาชิก 1.13 ล้านรายที่ได้รับการเรียกเก็บเงินอย่างน้อยหนึ่งครั้งในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งเพิ่มขึ้น 36% จาก 831,000 รายในปีก่อนหน้า โดยบริษัทระบุว่า การเติบโตดังกล่าวเกิดขึ้นอย่างครอบคลุมในทุกโปรแกรมด้านสุขภาพหัวใจและเมแทบอลิซึม

รายได้ต่อสมาชิก ณ วันสิ้นงวดในช่วง 12 เดือนย้อนหลัง เพิ่มขึ้น 5% สู่ระดับ 294 ดอลลาร์ ขณะที่ระยะเวลาการเป็นสมาชิกเฉลี่ยแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2 ปี 4 เดือน เพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยได้แรงหนุนจากสัดส่วนสมาชิกกลุ่มโรคเบาหวานและโรคความดันโลหิตสูงที่เพิ่มขึ้น

ระยะเวลาการเข้าร่วมที่ยาวนานขึ้นและต้นทุนการให้บริการที่ลดลงส่งผลให้เศรษฐศาสตร์ต่อหน่วย (unit economics) ปรับตัวดีขึ้น โดยต้นทุนการให้บริการต่อสมาชิกแบบ Non-GAAP ในช่วง 12 เดือนย้อนหลัง ลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 81 ดอลลาร์ต่อราย จาก 94 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ทั้งนี้ ต้นทุนการบริการลดลงสู่ 43 ดอลลาร์ต่อราย จาก 53 ดอลลาร์ ขณะที่ต้นทุนด้านฮาร์ดแวร์ลดลงสู่ 38 ดอลลาร์ จาก 41 ดอลลาร์

กำไรขั้นต้นแบบ Non-GAAP ต่อสมาชิกในช่วง 12 เดือนย้อนหลัง เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 213 ดอลลาร์ จาก 186 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า โดยโอมาดาระบุว่า จากสถิติที่ผ่านมา สมาชิกสามารถสร้างกำไรส่วนเกิน (contribution profit) ได้ภายในหนึ่งไตรมาสหลังการสมัคร และโดยทั่วไปจะสร้างกำไรได้มากขึ้นเมื่ออยู่ในโปรแกรมนานขึ้น

กลุ่มผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายขึ้นช่วยหนุนการขยายตัว

โปรแกรมการป้องกันและสุขภาพด้านน้ำหนัก (Prevention and Weight Health) ยังคงเป็นธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดของโอมาดา โดยคิดเป็น 73% ของรายได้ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 ทว่าสัดส่วนดังกล่าวปรับตัวลดลง เนื่องจากบริการใหม่ ๆ ซึ่งรวมถึงการดูแลโรคเบาหวาน โรคความดันโลหิตสูง และระบบกล้ามเนื้อและกระดูก มีสัดส่วนรายได้เพิ่มขึ้น

ณ เดือนกันยายน 2026 สัญญาที่มีอยู่ 33% ครอบคลุมผลิตภัณฑ์หลายรายการ โดยบริษัทเล็งเห็นโอกาสเพิ่มเติมในการต่อยอดความสัมพันธ์กับลูกค้าเดิม ด้วยการเพิ่มบริการดูแลคอเลสเตอรอล บริการสั่งจ่ายยา และการสนับสนุนการใช้ยา GLP-1

โอมาดาทำการตลาดโปรแกรมของตนผ่านนายจ้าง แผนประกันสุขภาพ และผู้บริหารจัดการสิทธิประโยชน์ด้านยา (PBM) โดยบริษัทมีจำนวนผู้ได้รับความคุ้มครองมากกว่า 25 ล้านคน ณ สิ้นปี 2025 และคำนวณอัตราการสมัครเข้าร่วมโปรแกรมได้ประมาณ 4.5% ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 นอกจากนี้ บริษัทยังรายงานว่ามีลูกค้ามากกว่า 2,000 ราย โดยมีอัตราการรักษาลูกค้าเฉลี่ย 3 ปีสูงกว่า 90% ณ เดือนธันวาคม 2025

บริการ GLP-1 ถือเป็นเป้าหมายหลักในการขยายธุรกิจ โดยโอมาดานำเสนอแนวทางการดูแลพร้อมการสั่งจ่ายยาสำหรับนายจ้างที่ให้ความคุ้มครองค่ายาดังกล่าว รวมถึงทางเลือกการสั่งจ่ายยาร่วมกับการชำระเงินสดในกรณีที่ไม่ครอบคลุมสิทธิประโยชน์ ทั้งนี้ บริษัทนำเสนอการดูแลด้วยยา GLP-1 ในฐานะจุดเริ่มต้นเพื่อเข้าสู่โปรแกรมด้านสุขภาพหัวใจและเมแทบอลิซึมที่ครอบคลุมยิ่งขึ้น แม้ว่าตัวเลขทางคลินิกและการประหยัดค่าใช้จ่ายที่อ้างถึงนั้นจะอิงจากการศึกษาตามรุ่นประชากร (cohort studies) และแบบจำลองของบริษัทเอง และการประมาณการบางส่วนไม่ได้รวมค่าธรรมเนียมของโอมาดาและค่ายาเอาไว้ก็ตาม

ช่องทาง PBM การมีส่วนร่วม และการลงทุนด้าน AI

ฝ่ายบริหารคาดว่าช่องทาง PBM ใหม่ที่รองรับหลายผลิตภัณฑ์จะเติบโตแบบทบต้นได้เร็วกว่าธุรกิจดั้งเดิม โดยโอมาดาระบุว่า ช่องทาง PBM ใหม่แห่งหนึ่งนำเสนอผลิตภัณฑ์หลากหลายรายการโดยมีการแข่งขันในระดับปานกลาง ขณะที่อีกช่องทางหนึ่งครอบคลุมทั้งหลายโปรแกรมและการสั่งจ่ายยาโดยมีคู่แข่งน้อยมาก อย่างไรก็ดี การนำเสนอระบุว่าความคาดหวังดังกล่าวเป็นเพียงการชี้ทิศทาง และไม่ได้ระบุการคาดการณ์ทางการเงินที่ชัดเจน

นอกจากนี้ บริษัทยังลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) และระบบอัตโนมัติ เพื่อเพิ่มอัตราการเปลี่ยนผู้มีสิทธิ์เป็นสมาชิก การมีส่วนร่วมของสมาชิก และประสิทธิภาพในการดำเนินงาน สำหรับแผนการพัฒนาผลิตภัณฑ์ในอีก 18 ถึง 24 เดือนข้างหน้า ประกอบด้วย การสนับสนุนเชิงคาดการณ์ การคัดกรองเพื่อส่งต่อระดับการรักษา การสรุปผลการพบแพทย์ เครื่องมือด้านโภชนาการ การให้คำแนะนำด้านการเคลื่อนไหวร่างกาย และฟังก์ชันการทำงานเพิ่มเติมสำหรับอุปกรณ์เชื่อมต่อ อย่างไรก็ตาม โอมาดาเตือนว่า กรอบเวลาและลำดับขั้นตอนดังกล่าวเป็นเพียงการแสดงตัวอย่าง และแผนการดำเนินงาน (roadmap) อาจมีความล่าช้าหรืออาจไม่เกิดขึ้นจริง

รูปแบบการดำเนินงานของบริษัทเป็นการผสานเทคโนโลยีเข้ากับทีมดูแลที่เป็นบุคลากร โดยฝ่ายบริหารระบุว่า AI มีวัตถุประสงค์เพื่อสรุปข้อมูล จัดการกับคำถามเชิงข้อเท็จจริง และสนับสนุนกระบวนการทำงาน ขณะที่แพทย์และโค้ชยังคงรับผิดชอบการปฏิสัมพันธ์ซึ่งมีความสัมพันธ์และการปรับเปลี่ยนพฤติกรรมเป็นหัวใจสำคัญ

ความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวและการดำเนินงาน

ช่องทางผู้จ่ายเงินของโอมาดายังคงกระจุกตัว แม้ว่าฐานลูกค้าปลายทางที่แท้จริงจะมีความหลากหลายมากขึ้นก็ตาม โดยคู่สัญญาผู้จ่ายเงินหรือพันธมิตรรายใหญ่ที่สุดสองรายมีสัดส่วนคิดเป็น 33% และ 28% ของยอดการเรียกเก็บเงินนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงเดือนกันยายนตามลำดับ ขณะที่ในระดับลูกค้าปลายทาง ลูกค้ารายใหญ่ที่สุดสองรายคิดเป็นสัดส่วน 14% และ 10% ของยอดการเรียกเก็บเงิน

บริษัทยังระบุถึงความเสี่ยงอื่น ๆ ซึ่งรวมถึงประวัติการดำเนินงานที่ยังมีไม่มาก ประวัติผลขาดทุนสุทธิ การรักษาลูกค้าและพันธมิตร การมีส่วนร่วมของสมาชิก การแข่งขัน การพึ่งพาซัพพลายเออร์ภายนอก ภัยคุกคามทางไซเบอร์ และกฎระเบียบด้านการดูแลสุขภาพ นอกจากนี้ การเติบโตในอนาคตยังขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนผู้ได้รับความคุ้มครองให้กลายเป็นสมาชิกที่สมัครเข้าร่วม การขยายการใช้งานหลากหลายโปรแกรม ตลอดจนการรักษาการมีส่วนร่วมอย่างต่อเนื่องหลังการสมัคร