คัลลาเวย์ กอล์ฟ ปรับเพิ่มแนวโน้มปี 2026 หลังอัตรากำไรไตรมาส 3 ขยายตัว

Callaway Golf Company (NYSE: CALY) ปรับเพิ่มแนวโน้มผลประกอบการตลอดทั้งปี 2026 หลังจาก adjusted EBITDA ในไตรมาส 3 ปรับตัวขึ้นแม้ว่ายอดขายจะลดลง เนื่องจากโครงการริเริ่มด้านอัตรากำไรขั้นต้นและการปรับลดค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไป (overhead) ช่วยชดเชยรายได้ประจำไตรมาสที่ชะลอตัวลง ทั้งนี้ บริษัทที่มุ่งเน้นธุรกิจกอล์ฟแห่งนี้คาดว่ายอดขายสุทธิต่อปีจะอยู่ที่ 2.065 พันล้านดอลลาร์ ถึง 2.078 พันล้านดอลลาร์ และ adjusted EBITDA จากการดำเนินงานต่อเนื่องจะอยู่ที่ 272 ล้านดอลลาร์ ถึง 280 ล้านดอลลาร์

ก่อนหน้านี้บริษัทคาดการณ์ยอดขายสุทธิไว้ที่ 2.045 พันล้านดอลลาร์ ถึง 2.070 พันล้านดอลลาร์ และ adjusted EBITDA ที่ 246 ล้านดอลลาร์ ถึง 260 ล้านดอลลาร์ โดย Callaway ระบุว่าการปรับเพิ่มตัวเลขคาดการณ์ดังกล่าวเป็นผลมาจากผลการดำเนินงานในไตรมาส 3 การส่งผ่านของรายได้ในไตรมาส 4 ที่คาดไว้ ตลอดจนแนวโน้มอัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้น

ยอดขายสุทธิในไตรมาส 3 ลดลง 6% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 436.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 17% สู่ระดับ 35.9 ล้านดอลลาร์ ด้านกำไรสุทธิตามมาตรฐาน Non-GAAP จากการดำเนินงานต่อเนื่องอยู่ที่ 22.9 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.12 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด เทียบกับผลขาดทุน 11.1 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.06 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีก่อนหน้า

อัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน Non-GAAP ขยายตัวประมาณ 520 basis points สู่ระดับ 45.0% โดย Callaway ระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นดังกล่าวสะท้อนถึงความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องของโครงการริเริ่มด้านอัตรากำไรขั้นต้นเป็นหลัก ควบคู่ไปกับประโยชน์ 110 basis points จากอัตราภาษีศุลกากรที่ลดลง ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 51.9% ซึ่งรวมผลกระทบจากการคืนภาษีศุลกากรที่ไม่ได้รวมอยู่ในผลประกอบการ Non-GAAP ของบริษัท

ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 ยอดขายสุทธิเพิ่มขึ้น 3% สู่ระดับ 1.74 พันล้านดอลลาร์ และ adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 31% สู่ระดับ 324.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรสุทธิตามมาตรฐาน Non-GAAP จากการดำเนินงานต่อเนื่องเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 208.5 ล้านดอลลาร์ จาก 84.9 ล้านดอลลาร์ โดยกำไรต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐาน Non-GAAP แตะที่ 1.10 ดอลลาร์ เทียบกับ 0.45 ดอลลาร์ในงวดเดียวกันของปีก่อน

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของการดำเนินงานต่อเนื่อง (ไม่รวม 44 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการคืนภาษีศุลกากร) เพิ่มขึ้น 45% สู่ระดับ 228 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนกันยายน

ยอดขายอุปกรณ์ลดลงในไตรมาสนี้ แต่ยังคงเพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน

รายได้จากกลุ่มอุปกรณ์กอล์ฟ (Golf Equipment) ลดลง 8% สู่ระดับ 281.5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 โดยยอดขายไม้กอล์ฟลดลง 9% สู่ระดับ 213.3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากลูกกอล์ฟลดลง 4% สู่ระดับ 68.2 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ในช่วง 9 เดือนแรก รายได้จากกลุ่มอุปกรณ์กอล์ฟเพิ่มขึ้น 3% ซึ่งรวมถึงการเติบโต 3% ของไม้กอล์ฟ และ 5% ของลูกกอล์ฟ

รายได้จากกลุ่มเครื่องแต่งกาย อุปกรณ์เสริม และอื่น ๆ (Apparel, Gear and Other) ลดลง 1% สู่ระดับ 155.4 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสดังกล่าว โดยรายได้จากเครื่องแต่งกายเพิ่มขึ้น 3% สู่ระดับ 99.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งได้แรงหนุนจากการเติบโตของ TravisMathew ขณะที่ยอดขายอุปกรณ์เสริมและอื่น ๆ ลดลง 7% สู่ระดับ 55.9 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ Callaway ระบุว่า TravisMathew มีการเติบโตทั้งในระดับไตรมาสและนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน โดยทำผลงานได้ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย

ความสามารถในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้นในทั้งสองส่วนงานดำเนินงาน โดยกำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มอุปกรณ์กอล์ฟเพิ่มขึ้น 17% สู่ระดับ 27.2 ล้านดอลลาร์ และมีอัตรากำไรเพิ่มขึ้น 210 basis points สู่ระดับ 9.7% ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มเครื่องแต่งกาย อุปกรณ์เสริม และอื่น ๆ เพิ่มขึ้น 42% สู่ระดับ 19.5 ล้านดอลลาร์ และมีอัตรากำไรขยายตัว 380 basis points สู่ระดับ 12.5%

Callaway ยังชี้ให้เห็นถึงส่วนแบ่งการตลาดที่เพิ่มขึ้นในบางหมวดหมู่ โดยส่วนแบ่งการตลาดลูกกอล์ฟในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 163 basis points จนถึงเดือนกันยายน ซึ่งส่วนแบ่งตลาดในช่องทางสนามกอล์ฟ (green-grass share) อยู่สูงกว่า 23% เล็กน้อย ส่วนในญี่ปุ่น พัตเตอร์ Odyssey TRTL ช่วยหนุนส่วนแบ่งการตลาดพัตเตอร์ของบริษัทขึ้นสู่ระดับ 40% หลังการเปิดตัวในเดือนสิงหาคม ขณะที่ยอดจำหน่ายไปยังผู้บริโภคจริง (sell-through) ของอุปกรณ์กอล์ฟในสหรัฐฯ โดยประมาณการเพิ่มขึ้น 1% จนถึงเดือนกันยายน และเพิ่มขึ้นเกือบ 8% เมื่อเทียบแบบสะสมสองปี (two-year stacked basis)

เมื่อพิจารณาตามภูมิภาค ยอดขายในไตรมาส 3 ลดลง 3% ในสหรัฐฯ, 17% ในยุโรป และ 12% ในเอเชีย ขณะที่รายได้ในส่วนที่เหลือของโลก (Rest of World) เพิ่มขึ้น 6% หากคำนวณตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ยอดขายในยุโรปลดลง 16% และเอเชียลดลง 7% สำหรับช่วง 9 เดือนแรก รายได้เพิ่มขึ้น 3% ในสหรัฐฯ, 7% ในยุโรป และ 10% ในส่วนที่เหลือของโลก ขณะที่เอเชียลดลง 5% ตามเกณฑ์รายงาน และทรงตัวเมื่อคำนวณตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่

คาดไตรมาส 4 จะสะท้อนการเปลี่ยนแปลงด้านการเปิดตัวสินค้าและการค้าปลีก

สำหรับไตรมาส 4 Callaway คาดว่ายอดขายสุทธิจะอยู่ที่ 328 ล้านดอลลาร์ ถึง 341 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 368 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปี 2025 ขณะที่ adjusted EBITDA จากการดำเนินงานต่อเนื่องคาดว่าจะขาดทุน 53 ล้านดอลลาร์ ถึง 45 ล้านดอลลาร์ เทียบกับผลขาดทุน 25 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

ฝ่ายบริหารระบุว่า แนวโน้มยอดขายในไตรมาส 4 สะท้อนถึงการปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ด้านกำหนดเวลาการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ ตลอดจนการปรับโครงสร้าง SKU และการค้าปลีกให้มีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น ส่วนการคาดการณ์ adjusted EBITDA ยังได้คำนึงถึงโครงการริเริ่มเชิงกลยุทธ์ของบริษัทและรายได้จากเงินปันผลที่ลดลง ทั้งนี้ สำหรับภาพรวมทั้งปี Callaway คาดว่ายอดขายจะยังคงเติบโตได้แม้จะมีการปรับเปลี่ยนด้านการเปิดตัวและการจัดสรรความหลากหลายของสินค้าดังกล่าว ขณะที่โครงการริเริ่มด้านอัตรากำไรและค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไปขององค์กรที่ลดลงคาดว่าจะช่วยสนับสนุน adjusted EBITDA

สมมติฐานตลอดทั้งปีของบริษัทรวมถึงผลกระทบรวมจากภาษีศุลกากรประมาณ 43 ล้านดอลลาร์ รายจ่ายฝ่ายทุนราว 40 ล้านดอลลาร์ และอัตราภาษีตามมาตรฐาน Non-GAAP ที่ประมาณ 23%

งบดุลและการจ่ายคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น

Callaway ได้กลับมามุ่งเน้นที่ธุรกิจกอล์ฟอีกครั้งหลังจากขาย Jack Wolfskin และสัดส่วนการถือหุ้นใหญ่ใน Topgolf นอกจากนี้ ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา บริษัทยังได้ชำระคืนหนี้เงินกู้ระยะยาวมูลค่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ และหุ้นกู้แปลงสภาพมูลค่า 258 ล้านดอลลาร์

ณ วันที่ 30 กันยายน บริษัทมีเงินสดที่ไม่มีภาระผูกพัน 433.5 ล้านดอลลาร์ รวมถึงมีเงินต้นของหนี้สินและหนี้สินตามสัญญาเช่าเพื่อจัดหาอุปกรณ์ 76 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มีสถานะเงินสดสุทธิ 357.5 ล้านดอลลาร์ เทียบกับปีก่อนหน้าซึ่งมีหนี้สินสุทธิรวม 620.7 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ Callaway คาดว่าจะสิ้นสุดปี 2026 ด้วยสถานะเลเวอเรจเงินสดสุทธิ

บริษัทได้ซื้อหุ้นสามัญคืนเป็นมูลค่า 135 ล้านดอลลาร์จนถึงเดือนกันยายน โดยจากวงเงินที่ได้รับอนุมัติ 200 ล้านดอลลาร์ ยังคงมีวงเงินเหลืออยู่อีก 70 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ลำดับความสำคัญในการจัดสรรเงินทุนของบริษัท ได้แก่ การลงทุนต่อยอดในธุรกิจ การบริหารจัดการเลเวอเรจ และการส่งคืนเงินทุนผ่านการซื้อหุ้นคืน นอกจากนี้ Callaway ยังได้ประกาศการลงทุนมูลค่า 15 ล้านดอลลาร์ในโรงงานพิมพ์ 3 มิติในสหรัฐฯ

แนวโน้มดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับความไม่แน่นอนหลายประการ ซึ่งรวมถึงความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ภาษีศุลกากรและประสิทธิผลของมาตรการบรรเทาผลกระทบ อุปสงค์ของผู้บริโภค ตารางการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ สภาวะของอุตสาหกรรม ตลอดจนการดำเนินโครงการริเริ่มเพื่อเพิ่มความสามารถในการทำกำไร นอกจากนี้ Callaway ยังระบุด้วยว่า การคาดการณ์ตัวเลข Non-GAAP ในอนาคตไม่สามารถนำมาเปรียบเทียบกระทบยอดกับมาตรวัดทางบัญชีตามมาตรฐาน GAAP ที่เทียบเคียงกันได้โดยไม่ก่อให้เกิดความพยายามที่เกินสมควร เนื่องจากรายการปรับปรุงที่อาจเกิดขึ้นหลายรายการไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างแน่นอนเพียงพอ