กำไรไตรมาส 3 ของ MDU Resources ลดลง; Bakken East เดินหน้าต่อ

MDU Resources Group รายงานผลกำไรไตรมาส 3 ปรับตัวลดลง เนื่องจากผลการดำเนินงานของธุรกิจสาธารณูปโภคไฟฟ้าที่ปรับตัวดีขึ้นถูกบดบังด้วยผลขาดทุนตามฤดูกาลที่สูงขึ้นในธุรกิจสาธารณูปโภคก๊าซธรรมชาติ กำไรจากธุรกิจท่อส่งก๊าซที่อ่อนแอลง และต้นทุนระดับองค์กรที่สูงขึ้น อย่างไรก็ดี บริษัทจัดส่งพลังงานภายใต้การกำกับดูแลแห่งนี้ได้ยืนยันแนวทางคาดการณ์กำไรปี 2026 อีกครั้ง พร้อมทั้งเดินหน้าโครงการท่อส่งก๊าซ Bakken East ตามแผน ซึ่งคาดว่าจะต้องใช้เงินลงทุน 2.8 พันล้านดอลลาร์ ถึง 3.1 พันล้านดอลลาร์

สำหรับงวดสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 ก.ย. 2026 MDU Resources รายงานกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 14.0 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.07 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด เทียบกับ 18.4 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.09 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 16.6 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.08 ดอลลาร์ต่อหุ้น หลังหักต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับโครงการก๊าซธรรมชาติหมุนเวียน Knott Landfill ที่ยุติไปแล้ว และค่าใช้จ่ายที่ปรึกษาโครงการ Bakken East ที่ไม่ได้บันทึกเป็นสินทรัพย์ทุน

กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP สำหรับงวดเก้าเดือนเพิ่มขึ้นเป็น 116.1 ล้านดอลลาร์ จาก 114.1 ล้านดอลลาร์ แม้ว่ากำไรต่อหุ้นปรับลดจะลดลงเหลือ 0.55 ดอลลาร์ จาก 0.56 ดอลลาร์ เนื่องจากจำนวนหุ้นปรับลดถัวเฉลี่ยที่ออกจำหน่ายเพิ่มขึ้น ขณะที่กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วสำหรับงวดเก้าเดือนอยู่ที่ 119.4 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.57 ดอลลาร์ต่อหุ้น เทียบกับ 114.1 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.56 ดอลลาร์ต่อหุ้นในงวดเดียวกันของปีก่อนหน้า

กำไรธุรกิจสาธารณูปโภคไฟฟ้าปรับตัวขึ้น

ธุรกิจสาธารณูปโภคไฟฟ้าเป็นปัจจัยหนุนที่แข็งแกร่งที่สุดในไตรมาสนี้ โดยมีกำไรเพิ่มขึ้นเป็น 26.5 ล้านดอลลาร์ จาก 21.5 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ อัตราค่าบริการใหม่ที่ได้รับอนุมัติในรัฐนอร์ทดาโคตา มอนแทนา และไวโอมิง สร้างรายได้เพิ่มขึ้น 7.1 ล้านดอลลาร์ ขณะที่โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม Badger Wind Farm ทำกำไรในไตรมาสนี้ 3.2 ล้านดอลลาร์ ด้านปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้าให้แก่ลูกค้ารายย่อยเพิ่มขึ้น 9.3%

MDU ระบุว่า บริษัทมีปริมาณความต้องการใช้ไฟฟ้าของศูนย์ข้อมูลมากกว่า 1 กิกะวัตต์ ภายใต้สัญญาการให้บริการไฟฟ้าที่ลงนามแล้ว ซึ่งรวมถึงกำลังการผลิต 530 เมกะวัตต์ในเมืองเอลเลนเดล รัฐนอร์ทดาโคตา โดยเริ่มจ่ายไฟฟ้าแล้ว 280 เมกะวัตต์ และคาดว่าจะมีปริมาณเพิ่มเติมเมื่ออาคารใหม่ก่อสร้างแล้วเสร็จ ขณะที่โครงการขนาด 430 เมกะวัตต์ในเมืองเซ็นเตอร์ รัฐนอร์ทดาโคตา คาดว่าจะเริ่มจ่ายไฟฟ้าในปี 2027 และโครงการขนาด 50 เมกะวัตต์ในเมืองลีโอลา รัฐเซาท์ดาโคตา คาดว่าจะเริ่มจ่ายไฟฟ้าในปี 2028 โดยทั้งสองโครงการหลังยังคงต้องรอการอนุมัติจากคณะกรรมการกำกับดูแล

บริษัทระบุว่า เงินลงทุนฝ่ายทุนในโครงการศูนย์ข้อมูลจนถึงปัจจุบันยังมีมูลค่าน้อยมาก และระบุว่าสัญญาดังกล่าวช่วยเพิ่มผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) อีกทั้งบริษัทยังคงเดินหน้าหารือเกี่ยวกับโครงการอื่น ๆ ที่มีศักยภาพอย่างต่อเนื่อง

ผลการดำเนินงานธุรกิจสาธารณูปโภคก๊าซและท่อส่งก๊าซชะลอตัวลง

ธุรกิจจัดจำหน่ายก๊าซธรรมชาติบันทึกผลขาดทุนตามฤดูกาลอยู่ที่ 20.7 ล้านดอลลาร์ เทียบกับผลขาดทุน 18.2 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า แม้อัตราค่าบริการใหม่จะช่วยเพิ่มรายได้ 6.5 ล้านดอลลาร์ ปริมาณการจำหน่ายแก่ลูกค้ารายย่อยเพิ่มขึ้น 7.1% และจำนวนลูกค้าเพิ่มขึ้น 1.5% แต่ปัจจัยบวกเหล่านี้ถูกหักล้างจนหมดสิ้นด้วยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบำรุงรักษาที่สูงขึ้น นอกจากนี้ กลุ่มธุรกิจดังกล่าวยังรับรู้ผลขาดทุนหลังหักภาษีจำนวน 2.1 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเชื่อมโยงกับการตัดสินใจยุติการพัฒนาโครงการ Knott Landfill

กำไรจากธุรกิจท่อส่งก๊าซลดลงสู่ระดับ 13.1 ล้านดอลลาร์ จาก 16.8 ล้านดอลลาร์ โดยความต้องการสัญญาเช่าระยะสั้นที่เพิ่มขึ้นและรายได้จากความต้องการใช้บริการที่เพิ่มขึ้นจากส่วนขยาย Minot และ Line Section 32 ถูกหักล้างจนหมดสิ้นด้วยต้นทุนการดำเนินงานและบำรุงรักษาที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายที่ปรึกษาโครงการ Bakken East และกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการกักเก็บก๊าซที่ลดลง

MDU มีมติตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้าย (FID) เชิงบวกสำหรับโครงการ Bakken East เมื่อวันที่ 30 ก.ย. โดยท่อส่งก๊าซดังกล่าวได้รับการออกแบบให้มีขีดความสามารถรองรับเริ่มต้นที่ 1.4 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน พร้อมความยืดหยุ่นสำหรับการขยายกำลังการส่งในอนาคต และจะประกอบด้วยสถานีเพิ่มความดันก๊าซแห่งใหม่ 4 แห่ง รวมถึงการปรับปรุงสถานีเดิม 2 แห่ง ทั้งนี้ มีสัญญาเบื้องต้นที่ลงนามแล้วครอบคลุมปริมาณการส่งประมาณ 1.2 พันล้านลูกบาศก์ฟุต (Bcf) ต่อวัน พร้อมด้วยสิทธิเลือกที่อาจผลักดันข้อผูกพันให้ใกล้เคียงกับระดับความสนใจที่ยื่นเสนอไว้ในช่วงเปิดรับจองสิทธิ์ (Open Season) ของโครงการ

บริษัทคาดว่าจะยื่นคำขออย่างเป็นทางการตามมาตรา 7(c) ต่อคณะกรรมการกำกับดูแลกิจการพลังงานของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ (FERC) ในไตรมาส 4 ปี 2026 โดยคาดว่าจะเริ่มก่อสร้างในปี 2028 พร้อมตั้งเป้าเปิดให้บริการระยะแรกในช่วงปลายปี 2029 และระยะที่สองในช่วงปลายปี 2030 ขณะนี้ MDU กำลังประเมินโครงสร้างทางการเงิน ซึ่งรวมถึงการแสวงหาพันธมิตรที่มีศักยภาพ

นอกจากนี้ แผนขยายส่วนท่อส่ง Line Section 32 จะช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการส่งอีก 190 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน โดยคาดว่าจะเริ่มเปิดให้บริการได้ในช่วงปลายปี 2028 และคาดว่าจะใช้เงินลงทุนประมาณ 70 ล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน MDU กำลังพัฒนาท่อส่งก๊าซความยาวประมาณ 90 ไมล์จากเมืองทิโอกาไปยังเมืองไมนอต รัฐนอร์ทดาโคตา เพื่อรองรับอุปสงค์จากภาคอุตสาหกรรมที่คาดการณ์ไว้ โดยมีข้อตกลงการพัฒนาซึ่งให้ความคุ้มครองด้านการชดเชยต้นทุนมีผลบังคับใช้ไปจนถึงเดือนธันวาคม 2026

แนวโน้มผลประกอบการและความเคลื่อนไหวด้านกฎระเบียบ

MDU ยืนยันแนวทางคาดการณ์กำไรปี 2026 ที่ระดับ 0.93 ถึง 1.00 ดอลลาร์ต่อหุ้น และคงเป้าหมายการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ระยะยาวที่ 6% ถึง 8% โดยมุมมองประจำปีดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานสภาพอากาศ ภาวะเศรษฐกิจและการดำเนินงานที่เป็นปกติ การเติบโตของจำนวนลูกค้าสาธารณูปโภคที่ 1% ถึง 2% ต่อปี ตลอดจนการดำเนินงานตามแผนการลงทุนฝ่ายทุนและแผนการชดเชยอัตราค่าบริการที่ได้รับอนุมัติอย่างประสบความสำเร็จ

อัตราค่าบริการไฟฟ้าชั่วคราวของรัฐนอร์ทดาโคตามีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 1 ก.ย. โดยอาจมีการคืนเงินในภายหลัง ขณะที่ข้อตกลงอัตราค่าบริการของรัฐออริกอนที่ได้รับอนุมัติมีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 31 ต.ค. ด้านบริษัทได้ยื่นคำขอปรับอัตราค่าบริการก๊าซธรรมชาติในรัฐมินนิโซตาเมื่อวันที่ 30 ต.ค. เพื่อขอปรับขึ้นรายได้ต่อปีจำนวน 4.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงคำขอปรับขึ้นชั่วคราวประมาณ 3.9 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค. 2027 ส่วนอัตราค่าบริการท่อส่งก๊าซใหม่ของ FERC มีกำหนดมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 ธ.ค. โดยอาจมีการคืนเงินในภายหลัง

ณ วันที่ 30 ก.ย. อัตราส่วนหนี้สินต่อโครงสร้างเงินทุนทั้งหมดของ MDU อยู่ที่ 46.6% โดยบริษัทระบุว่ากำลังตั้งเป้าหมายรักษาอันดับความน่าเชื่อถือระดับน่าลงทุน (Investment Grade) ที่แข็งแกร่งในขณะจัดหาเงินทุนเพื่อสนับสนุนการเติบโต ทั้งนี้ การคาดการณ์ของบริษัทยังคงขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล การชดเชยอัตราค่าบริการ ข้อตกลงการจัดหาเงินทุน การดำเนินงานก่อสร้าง และสมมติฐานการดำเนินงาน ซึ่งการเปลี่ยนแปลงในปัจจัยเหล่านี้อาจส่งผลให้ผลลัพธ์แตกต่างไปจากความคาดหมายในปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ