Rayonier กำไรไตรมาส 3 เพิ่มขึ้นจากการจำหน่ายสินทรัพย์มูลค่า 145 ล้านดอลลาร์

Rayonier Inc. รายงานรายได้และกำไรตามมาตรฐาน GAAP ในไตรมาส 3/2026 พุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดยได้แรงหนุนจากการจำหน่ายที่ดินป่าไม้มูลค่า 145 ล้านดอลลาร์ และฐานการดำเนินงานที่ขยายใหญ่ขึ้นหลังการควบรวมกิจการกับ PotlatchDeltic ขณะที่ผลการดำเนินงานพื้นฐานค่อนข้างผสมผสาน โดย EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นแตะ 144.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรสุทธิแบบโปรฟอร์มาปรับตัวลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน

ทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REIT) ที่เน้นที่ดินป่าไม้รายนี้ ซึ่งซื้อขายภายใต้สัญลักษณ์ RYN มียอดขายรายไตรมาสอยู่ที่ 565.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 177.5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3/2025 ทั้งนี้ หากไม่รวมการจำหน่ายสินทรัพย์รายการใหญ่ดังกล่าว ยอดขายแบบโปรฟอร์มาจะอยู่ที่ 420.6 ล้านดอลลาร์

กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 146.9 ล้านดอลลาร์ จาก 41.7 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของ Rayonier เพิ่มขึ้นสู่ 123.3 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.41 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด จาก 43.2 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.28 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยผลประกอบการที่รายงานนี้รวมรายได้จำนวน 90.6 ล้านดอลลาร์จากการจำหน่ายสินทรัพย์รายการใหญ่ดังกล่าว

เมื่อพิจารณาบนเกณฑ์โปรฟอร์มา กำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 63.3 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 48.8 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ส่วนกำไรสุทธิแบบโปรฟอร์มาลดลงเหลือ 40 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.13 ดอลลาร์ต่อหุ้น จาก 50.2 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.32 ดอลลาร์ต่อหุ้น ขณะที่จำนวนหุ้นปรับลดเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 299.9 ล้านหุ้น จาก 156.4 ล้านหุ้น อันเป็นผลมาจากธุรกรรมกับ PotlatchDeltic ซึ่งเสร็จสิ้นลงเมื่อวันที่ 30 มกราคม

EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 26.5% สู่ 144.6 ล้านดอลลาร์ จาก 114.3 ล้านดอลลาร์ โดยราคาขายที่สูงขึ้นมีส่วนช่วยหนุนการเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบรายปีอยู่ 37 ล้านดอลลาร์ และรายได้ที่ไม่ใช่จากไม้ช่วยหนุนเพิ่มอีก 6.3 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ผลเชิงบวกดังกล่าวถูกชดเชยบางส่วนจากผลกระทบด้านปริมาณขาย 19.5 ล้านดอลลาร์ และต้นทุนที่เพิ่มขึ้น 12.5 ล้านดอลลาร์

ธุรกิจไม้และผลิตภัณฑ์ไม้

กลุ่มธุรกิจไม้ทางตอนใต้ (Southern Timber) ทำยอดขายได้ 107.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 66.8 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยปริมาณยอดขายรวมเพิ่มขึ้นแตะ 3.03 ล้านตัน จาก 1.94 ล้านตัน สะท้อนถึงฐานสินทรัพย์ที่ขยายตัวขึ้นหลังการควบรวมกิจการ อย่างไรก็ตาม ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของไม้ท่อนส่งมอบปรับตัวลดลง ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจนี้ลดลงสู่ 20.7 ล้านดอลลาร์ จาก 22.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 52.4 ล้านดอลลาร์ จาก 42.7 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากปริมาณขายที่สูงขึ้นและรายได้ที่ไม่ใช่จากไม้สามารถชดเชยราคาที่อ่อนแอลงและต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้

ยอดขายของกลุ่มธุรกิจไม้ทางตะวันตกเฉียงเหนือ (Northwest Timber) เพิ่มขึ้นสู่ 73.6 ล้านดอลลาร์ จาก 19.9 ล้านดอลลาร์ โดยปริมาณขายเพิ่มขึ้นเป็น 571,000 ตัน จาก 210,000 ตัน ขณะที่ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของไม้ท่อนส่งมอบพุ่งขึ้นแตะ 125.69 ดอลลาร์ต่อตัน จาก 89.91 ดอลลาร์ ด้านกำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจนี้เพิ่มขึ้นเท่าตัวสู่ 3.6 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 32.3 ล้านดอลลาร์ จาก 6.4 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายทรัพยากรธรรมชาติที่สูงขึ้นได้จำกัดการเพิ่มขึ้นของกำไรจากการดำเนินงาน แม้ว่าปริมาณและราคาขายจะแข็งแกร่งขึ้นก็ตาม

กลุ่มธุรกิจผลิตภัณฑ์ไม้ (Wood Products) ซึ่งเปิดตัวเป็นกลุ่มรายงานผลในไตรมาส 1/2026 มียอดขายในไตรมาส 3 อยู่ที่ 206.2 ล้านดอลลาร์ โดยปริมาณการส่งมอบไม้แปรรูปมีจำนวนรวม 327 ล้านบอร์ดฟุต และราคาขายที่ได้รับจริงอยู่ที่ 528 ดอลลาร์ต่อพันบอร์ดฟุต ทั้งนี้ กลุ่มธุรกิจดังกล่าวมีกำไรจากการดำเนินงาน 11.6 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงแล้ว 27 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 15.1 ล้านดอลลาร์ และ 25 ล้านดอลลาร์ตามลำดับในไตรมาส 2

ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์และการสร้างกระแสเงินสด

กลุ่มธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ (Real Estate) เป็นปัจจัยหนุนหลักต่อกำไรประจำไตรมาสที่รายงาน โดยยอดขายของกลุ่มธุรกิจแตะระดับ 208 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการจำหน่ายสินทรัพย์รายการใหญ่ 145 ล้านดอลลาร์ ครอบคลุมพื้นที่ 35,996 เอเคอร์ ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 134.2 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 26.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

หากไม่รวมการจำหน่ายสินทรัพย์และรายการโปรฟอร์มาอื่น ๆ กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 43.5 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 33.5 ล้านดอลลาร์ ส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้วลดลงสู่ 48.5 ล้านดอลลาร์ จาก 73.8 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากปริมาณยอดขายที่ลดลงได้หักล้างราคาที่ดีขึ้นและต้นทุนที่ต่ำลง ทั้งนี้ ยอดขายอสังหาริมทรัพย์ที่ไม่รวมการจำหน่ายสินทรัพย์รายการใหญ่มีจำนวนรวม 63 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 90.8 ล้านดอลลาร์ในงวดเดียวกันของปีก่อน

สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานเพิ่มขึ้นสู่ 252.2 ล้านดอลลาร์ จาก 204.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดที่สามารถนำมาจัดสรรได้ (CAD) ซึ่งเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP เพิ่มขึ้นแตะ 287.4 ล้านดอลลาร์ จาก 153.5 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาต่อหุ้นหรือต่อหน่วยลงทุน CAD อยู่ที่ 0.97 ดอลลาร์ เทียบกับ 0.99 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ เงินปันผลสามัญมีจำนวนรวม 0.78 ดอลลาร์ต่อหุ้นหรือต่อหน่วยลงทุนสำหรับช่วงเวลา 9 เดือนดังกล่าว

รายจ่ายฝ่ายทุนในช่วง 9 เดือนแรกอยู่ที่ 70.1 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าของปีก่อนหน้า นอกจากนี้ Rayonier ยังบันทึกการเข้าซื้อที่ดินป่าไม้มูลค่า 154.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในกลุ่ม Southern Timber แม้ว่ามูลค่า 142.7 ล้านดอลลาร์ในจำนวนนี้จะเป็นที่ดินป่าไม้ที่ได้มาจากการแลกเปลี่ยนกับอสังหาริมทรัพย์ที่ขายออกไปมากกว่าการใช้จ่ายด้วยเงินสดก็ตาม

งบดุลและความเสี่ยง

ณ วันที่ 30 กันยายน หนี้สินอยู่ที่ 1.86 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 1.05 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่เงินสดลดลงเหลือ 361.4 ล้านดอลลาร์ จาก 842.9 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้หนี้สินสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 1.50 พันล้านดอลลาร์ จาก 207.1 ล้านดอลลาร์ และหนี้สินสุทธิคิดเป็น 22% ของมูลค่ากิจการ เมื่อเทียบกับ 6% ณ สิ้นปี

Rayonier มีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการควบรวมกิจการ 7 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส และ 87.8 ล้านดอลลาร์ในช่วง 9 เดือนแรก ทั้งนี้ บริษัทระบุว่าการได้รับประโยชน์ตามเป้าหมายจากการควบรวมกิจการกับ PotlatchDeltic ถือเป็นความไม่แน่นอนที่สำคัญ ขณะที่ความเสี่ยงอื่น ๆ ที่เปิดเผย ได้แก่ วัฏจักรตลาดผลิตภัณฑ์ป่าไม้และตลาดที่อยู่อาศัย ราคาไม้และอสังหาริมทรัพย์ การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานและการผลิต ความเสี่ยงจากสภาพอากาศและไฟป่า ความพร้อมของแหล่งเงินทุน กฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อม ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ตลอดจนการรักษาคุณสมบัติการเป็น REIT ของบริษัทอย่างต่อเนื่อง