รายได้ไตรมาส 3 ของ Real REMAX เพิ่มขึ้น ขณะที่บริษัทกำหนดแนวโน้ม EBITDA ปี 2027

Real REMAX Group Inc. (Nasdaq: REAX) รายงานรายได้และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสำหรับไตรมาส 3 ปรับตัวสูงขึ้น หลังจากการควบรวมกิจการกับ RE/MAX Holdings ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการเข้าซื้อและบูรณาการกิจการส่งผลให้มีผลขาดทุนสุทธิตามหลัก GAAP อยู่ที่ 67.2 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังได้เปิดเผยแนวโน้มเบื้องต้นสำหรับปี 2027 โดยคาดว่า EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจะอยู่ที่ 175 ล้านดอลลาร์ ถึง 190 ล้านดอลลาร์ แม้ฝ่ายบริหารจะมีสมมติฐานว่ายอดขายบ้านมือสองและราคาบ้านเฉลี่ยจะปรับตัวลดลงต่อไปก็ตาม

รายได้ตามรายงานสำหรับไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 เพิ่มขึ้น 28% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 727.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 66% แตะที่ 33.8 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตรากำไร 4.6% เมื่อเทียบกับระดับ 3.6% ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า

ผลการดำเนินงานตามรายงานดังกล่าวรวมผลการดำเนินงานของ The Real Brokerage ตลอดทั้งไตรมาส และ RE/MAX เป็นเวลา 37 วันหลังจากการควบรวมกิจการเสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 24 สิงหาคม ทั้งนี้ เมื่อพิจารณาตามเกณฑ์ Pro forma ซึ่งคำนวณเสมือนว่าทั้งสองบริษัทได้รวมกิจการกันมาตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2025 รายได้ในไตรมาส 3 ปรับตัวขึ้น 20% สู่ระดับ 770.0 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วตามเกณฑ์ Pro forma เพิ่มขึ้น 8% แตะที่ 49.7 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตรากำไร 6.4%

ผลขาดทุนสุทธิตามหลัก GAAP ขยายตัวแตะ 67.2 ล้านดอลลาร์ จาก 280,000 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า โดยผลการดำเนินงานดังกล่าวรวมค่าใช้จ่ายในการเข้าซื้อและบูรณาการกิจการจำนวน 52.3 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายจากการเร่งการให้สิทธิ์ในตราสารทุนจำนวน 26.4 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ บริษัทรายงานผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 72.0 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 473,000 ดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า

การเติบโตของธุรกิจนายหน้าชดเชยแรงกดดันด้านผลผลิต

กลุ่มธุรกิจนายหน้าสร้างรายได้ตามรายงาน 695.5 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 23% เมื่อเทียบเป็นรายปี และมี EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว 26.8 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 3.8%

จำนวนธุรกรรมของธุรกิจนายหน้าที่ปิดการขายได้เพิ่มขึ้น 17% สู่ระดับ 62,738 รายการ ขณะที่จำนวนตัวแทนนายหน้าเพิ่มขึ้น 21% แตะที่ 36,610 ราย อย่างไรก็ดี จำนวนธุรกรรมต่อตัวแทนเฉลี่ยลดลง 5% สู่ระดับ 1.74 รายการ ซึ่งสะท้อนถึงกิจกรรมในตลาดที่อยู่อาศัยที่ชะลอตัวลง โดยเฉพาะในแคนาดา นอกจากนี้ บริษัทยังระบุว่า สัดส่วนธุรกรรมที่ดำเนินการโดยตัวแทนที่ทำยอดถึงเพดานค่าคอมมิชชันรายปีมีจำนวนเพิ่มขึ้น ส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่ออัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจเมื่อเทียบเป็นรายปี

ฝ่ายบริหารระบุว่าผลการดำเนินงานของธุรกิจนายหน้าสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งการตลาดอย่างต่อเนื่อง แม้ปริมาณธุรกรรมในอุตสาหกรรมจะซบเซาก็ตาม ทั้งนี้ เครือข่ายหลังการควบรวมกิจการสิ้นสุดไตรมาสดังกล่าวด้วยจำนวนตัวแทนรวม 184,698 ราย ซึ่งประกอบด้วยตัวแทนนายหน้า 36,610 ราย และตัวแทนแฟรนไชส์ 148,088 ราย

กลุ่มธุรกิจแฟรนไชส์บันทึกรายได้ตามรายงานอยู่ที่ 27.1 ล้านดอลลาร์สำหรับช่วงเวลาหลังปิดดีลควบรวมกิจการ และมี EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว 11.8 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตรากำไร 43.5% ทั้งนี้ เมื่อพิจารณาตามเกณฑ์ Pro forma รายได้จากแฟรนไชส์ปรับตัวลดลง 3% เมื่อเทียบเป็นรายปี

จำนวนตัวแทนแฟรนไชส์ทั่วโลกโดยรวมทรงตัวอยู่ที่ 148,088 ราย โดยตัวแทนแฟรนไชส์ในสหรัฐฯ ลดลง 5% สู่ระดับ 46,611 ราย ขณะที่ในแคนาดาเพิ่มขึ้น 2% แตะที่ 25,507 ราย และตลาดต่างประเทศอื่น ๆ เติบโต 4% สู่ระดับ 75,970 ราย บริษัทยังเปิดเผยว่าการเติบโตในตลาดต่างประเทศช่วยชดเชยการลดลงของจำนวนตัวแทนในสหรัฐฯ ขณะที่รายได้แฟรนไชส์แบบประจำช่วยสร้างเสถียรภาพท่ามกลางภาวะตลาดที่อยู่อาศัยที่ชะลอตัว ทั้งนี้ การรักษาฐานเจ้าของสำนักงานนายหน้าและการต่อสัญญา ยังคงเป็นเป้าหมายสำคัญสำหรับไตรมาส 4 และปี 2027

การประหยัดต้นทุนจากการบูรณาการกิจการและแนวโน้มปี 2027

Real REMAX ระบุว่า การดำเนินงานในช่วง 2 เดือนแรกหลังการควบรวมกิจการช่วยประหยัดต้นทุนรวมเมื่อคำนวณเป็นรายปีได้มากกว่า 40 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการปรับลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและรายจ่ายฝ่ายทุน ขณะที่การผนึกกำลังเพื่อเพิ่ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วมีมูลค่ามากกว่า 28 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับระดับต้นทุนการดำเนินงานสำหรับรอบ 12 เดือนซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026

บริษัทได้ปรับลดจำนวนพนักงานรวมลงมากกว่า 14% หรือกว่า 150 ตำแหน่ง และกำลังรวมศูนย์ต้นทุนด้านเทคโนโลยี ผู้จำหน่าย และต้นทุนการเป็นบริษัทมหาชนเข้าด้วยกัน นอกจากนี้ ยังอยู่ระหว่างการยุติการดำเนินงานของ Motto Mortgage และ wemlo ทั้งนี้ ฝ่ายบริหารตั้งเป้าหมายการผนึกกำลังเพื่อเพิ่ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเมื่อคำนวณเป็นรายปีไว้มากกว่า 30 ล้านดอลลาร์ในปี 2027 และมากกว่า 40 ล้านดอลลาร์ในปี 2028

สำหรับไตรมาส 4/2026 บริษัทคาดว่าจะมีรายได้อยู่ที่ 575 ล้านดอลลาร์ ถึง 625 ล้านดอลลาร์ และมี EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 32 ล้านดอลลาร์ ถึง 38 ล้านดอลลาร์ ส่วนแนวโน้มเบื้องต้นสำหรับทั้งปี 2027 คาดว่าจะมีรายได้อยู่ที่ 2.6 พันล้านดอลลาร์ ถึง 2.8 พันล้านดอลลาร์ และมี EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 175 ล้านดอลลาร์ ถึง 190 ล้านดอลลาร์

การคาดการณ์สำหรับปี 2027 อิงสมมติฐานว่ายอดขายบ้านมือสองจะลดลง 5% ถึง 10% และราคาบ้านเฉลี่ยจะลดลง 3% ถึง 4% ฝ่ายบริหารระบุว่ากิจกรรมในตลาดที่อยู่อาศัยยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดของวัฏจักร อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ซื้อบ้านที่อยู่ในระดับสูงยังคงจำกัดความสามารถในการซื้อของผู้บริโภค ขณะที่อัตราการลาออกของตัวแทนยังคงอยู่ในระดับสูง และผลผลิตกำลังเผชิญแรงกดดัน

บริษัทคาดว่าจะมีค่าตอบแทนที่จ่ายเป็นหุ้นประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย 40 ล้านดอลลาร์ ถึง 50 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยประมาณ 50 ล้านดอลลาร์ในปี 2027 ทั้งนี้ บริษัทไม่ได้แสดงการกระทบยอดตามหลัก GAAP สำหรับช่วงคาดการณ์ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว โดยระบุถึงความยากลำบากในการประเมินรายการปรับปรุงบางรายการ

สภาพคล่องและความเสี่ยง

Real REMAX สิ้นสุดเดือนกันยายนด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดที่ไม่มีภาระผูกพัน รวมถึงการลงทุนระยะสั้น รวม 109.4 ล้านดอลลาร์ เงินต้นเงินกู้ยืมระยะยาวคงค้างอยู่ที่ 525 ล้านดอลลาร์ และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนจำนวน 40 ล้านดอลลาร์ยังไม่ได้ถูกเบิกใช้ ในระหว่างไตรมาสดังกล่าว บริษัทได้ชำระคืนหนี้โดยสมัครใจจำนวน 25 ล้านดอลลาร์ และซื้อหุ้นคืนมูลค่า 4.7 ล้านดอลลาร์

ฝ่ายบริหารมีแผนที่จะชำระคืนหนี้ประมาณ 75 ล้านดอลลาร์ในปี 2027 โดยขึ้นอยู่กับความสามารถในการสร้างกระแสเงินสด และยังคงตั้งเป้าหมายอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ให้ต่ำกว่า 2.0 เท่าภายในสิ้นปี 2028 ทั้งนี้ ลำดับความสำคัญในการจัดสรรเงินทุนตามที่ระบุไว้ ได้แก่ การลงทุนเพื่อการเติบโตจากภายใน การลดภาระหนี้สิน และการชดเชยผลกระทบจากภาวะหุ้นลดมูลค่า ภายใต้ข้อจำกัดของสัญญาเงินกู้

ความไม่แน่นอนสำคัญ ได้แก่ ภาวะการชะลอตัวของภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ยืดเยื้อ ความล้มเหลวในการบรรลุผลการประหยัดต้นทุนจากการควบรวมกิจการตามที่คาดไว้ การสูญเสียตัวแทนและผู้ซื้อแฟรนไชส์เพิ่มเติม ตลอดจนความสามารถของบริษัทในการชำระหนี้และปฏิบัติตามเงื่อนไขของสัญญาเงินกู้ นอกจากนี้ เอกสารนำเสนอยังระบุว่า การดำเนินการบูรณาการกิจการ การพัฒนาผลิตภัณฑ์ การปรับใช้เทคโนโลยี ประเด็นทางกฎหมายและกฎระเบียบ รวมถึงการหยุดชะงักทางไซเบอร์ ล้วนเป็นความเสี่ยงที่มีนัยสำคัญ