PENN ปรับเพิ่มแนวโน้มธุรกิจค้าปลีกปี 2026 หลังรายได้ไตรมาส 3 ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์

PENN Entertainment ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้และ EBITDAR ปรับปรุงแล้วประจำปี 2026 ของกลุ่มธุรกิจ Retail หลังทำรายได้ในไตรมาสที่สามสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตในวงกว้างของสถานประกอบการต่าง ๆ และผลการดำเนินงานจากโครงการพัฒนาที่เพิ่งแล้วเสร็จ ทั้งนี้ บริษัทคาดว่า EBITDAR ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจ Retail ตลอดทั้งปีจะอยู่ที่ 1.973 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 10 ล้านดอลลาร์จากการคาดการณ์ครั้งก่อน ขณะเดียวกันยังคงยืนยันคาดการณ์ EBITDA ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจ Interactive ว่าจะขาดทุนอยู่ที่ 20 ล้านดอลลาร์

สำหรับงวดสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน รายได้ของกลุ่มธุรกิจ Retail เพิ่มขึ้น 5.0% เมื่อเทียบเป็นรายปี แตะที่ 1.49 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ EBITDAR ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้น 7.7% สู่ระดับ 501.8 ล้านดอลลาร์ ด้านอัตรากำไร EBITDAR ปรับปรุงแล้วขยายตัวขึ้น 84 เบสิสพอยต์ สู่ระดับ 33.7% ซึ่งถือเป็นการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรเมื่อเทียบเป็นรายปีติดต่อกันเป็นไตรมาสที่สาม

หากไม่รวมโครงการพัฒนาที่แล้วเสร็จ รายได้ของกลุ่มธุรกิจ Retail เพิ่มขึ้นประมาณ 1% และ EBITDAR ปรับปรุงแล้วเติบโตราว 5% โดย PENN ระบุว่า สถานประกอบการ 10 แห่งในทั้งสี่ภูมิภาคทำสถิติรายได้ไตรมาส 3 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากรายได้ของลูกค้าระบบสมาชิก (rated revenue) ที่เพิ่มขึ้น การใช้จ่ายต่อครั้งที่สูงขึ้นในทุกกลุ่มอายุ การมีส่วนสนับสนุนจากกลุ่มลูกค้าที่มีความมั่งคั่งระดับกลางและระดับสูง ตลอดจนการเติบโตอย่างต่อเนื่องของรายได้จากลูกค้าที่ไม่ได้อยู่ในระบบสมาชิก (unrated revenue)

ภูมิภาคมิดเวสต์มีอัตราการเติบโตของรายได้ระดับภูมิภาคที่แข็งแกร่งที่สุด โดยพุ่งขึ้น 14.6% สู่ระดับ 341.9 ล้านดอลลาร์ และมี EBITDAR ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 12.9% แตะที่ 134.5 ล้านดอลลาร์ ด้านรายได้ในภูมิภาคตะวันตกเพิ่มขึ้น 6.7% สู่ระดับ 147.5 ล้านดอลลาร์ แม้ว่า EBITDAR ปรับปรุงแล้วจะลดลง 0.4% เหลือ 50.9 ล้านดอลลาร์ หลังจากเผชิญกับอัตราการชนะในเกมโต๊ะที่ไม่เป็นใจราว 2 ล้านดอลลาร์ที่ M Resort ส่วนรายได้ในภูมิภาคตะวันออกเฉียงเหนือปรับตัวขึ้น 2.6% ขณะที่รายได้ในภูมิภาคใต้แทบไม่เปลี่ยนแปลง ทั้งนี้ EBITDAR ปรับปรุงแล้วในทั้งสองภูมิภาคดังกล่าวเติบโต 5.2% และ 10.8% ตามลำดับ

สำหรับช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 รายได้ของกลุ่มธุรกิจ Retail เพิ่มขึ้น 3.9% สู่ระดับ 4.42 พันล้านดอลลาร์ และ EBITDAR ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 5.5% แตะที่ 1.49 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไรสำหรับช่วงเก้าเดือนปรับตัวดีขึ้น 51 เบสิสพอยต์ สู่ระดับ 33.8%

โครงการพัฒนาช่วยหนุนการเติบโตของกลุ่มธุรกิจ Retail

PENN ระบุว่า การเติบโตส่วนหนึ่งในไตรมาสนี้มาจากโครงการที่เพิ่งแล้วเสร็จ โดยอาคารโรงแรม M Resort ซึ่งเปิดให้บริการในเดือนธันวาคม 2025 ช่วยหนุนให้รายได้เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบเป็นรายปี และสร้างสถิติปริมาณการเล่นเกมคาสิโนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่สถานประกอบการแห่งนี้ นอกจากนี้ รายได้จากสัญญาธุรกิจกลุ่มลูกค้าองค์กรสำหรับปี 2027 ยังสูงกว่าตัวเลขเปรียบเทียบของปี 2026 ถึง 55% เมื่อวัด ณ วันที่ 1 พฤศจิกายนของปีก่อนหน้าในแต่ละรอบปี

อาคารโรงแรม Hollywood Columbus ซึ่งเปิดให้บริการในเดือนมิถุนายน 2026 มีส่วนช่วยสร้างสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในรายไตรมาส ทั้งในด้านรายได้ของสถานประกอบการ, EBITDAR ปรับปรุงแล้ว และปริมาณการเล่นเกมคาสิโน ขณะที่ Hollywood Aurora ซึ่งเปิดให้บริการในเดือนมิถุนายนเช่นกันหลังจากการย้ายที่ตั้ง สามารถสร้างรายได้ได้ประมาณสองเท่าของปีก่อนหน้า และมีการเติบโตอย่างแข็งแกร่งทั้งในส่วนของกิจกรรมคาสิโนและกิจกรรมอื่น ๆ

โครงการในแผนงานที่เหลืออยู่ของบริษัท รวมถึงแผนการสร้างสถานประกอบการบนบกเพื่อทดแทนคาสิโนเรือกลไฟในเคาน์ซิลบลัฟส์และนิวออร์ลีนส์ โดยคาดว่า Hollywood Council Bluffs จะเปิดให้บริการในปี 2028 ด้วยงบประมาณประเมินที่ 180 ล้านถึง 200 ล้านดอลลาร์ ส่วน Hollywood New Orleans คาดว่าจะเปิดให้บริการในปี 2029 ด้วยต้นทุนประเมินราว 195 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองโครงการยังคงต้องรอการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล

ผลขาดทุนของกลุ่มธุรกิจ Interactive ลดลง แม้รายได้จากสปอร์ตบุ๊กจะลดลง

รายได้ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจ Interactive ลดลง 0.8% สู่ระดับ 157.0 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 โดยรายได้จากคาสิโนออนไลน์เพิ่มขึ้น 6.4% แตะที่ 76.3 ล้านดอลลาร์ แต่รายได้จากสปอร์ตบุ๊กออนไลน์ลดลง 12.7% เหลือ 50.3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากกิจกรรมอื่น ๆ ของ Interactive เพิ่มขึ้น 5.2% สู่ระดับ 30.4 ล้านดอลลาร์

ผลขาดทุน EBITDA ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจดังกล่าวลดลงสู่ระดับ 18.3 ล้านดอลลาร์ จาก 76.6 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดย PENN ระบุว่า ความแข็งแกร่งของธุรกิจ iCasino ในสหรัฐฯ และแคนาดา ควบคู่ไปกับวินัยในการดำเนินงานและความคุ้มทุนต่อหน่วย (unit economics) ที่ดีขึ้น ได้ช่วยหนุนการปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายปี ทั้งนี้ หากไม่รวมการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการเปิดตัวในรัฐแอลเบอร์ตาเมื่อเดือนกรกฎาคม 2026 EBITDA ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจ Interactive ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในทุกไตรมาสของปี 2026 ตามข้อมูลในเอกสารนำเสนอ

จำนวนผู้ใช้งานเฉลี่ยต่อเดือนในผลิตภัณฑ์สปอร์ตบุ๊กออนไลน์และ iCasino ในแถบอเมริกาเหนือของ PENN ลดลง 20.3% สู่ระดับ 407,000 ราย อย่างไรก็ตาม รายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้งานต่อเดือนเพิ่มขึ้น 22.8% สู่ระดับ 104 ดอลลาร์ ส่วนอัตราการชนะ (hold rate) ของสปอร์ตบุ๊กลดลง 70 เบสิสพอยต์ เหลือ 8.3% ขณะที่อัตราการชนะของ iCasino เพิ่มขึ้น 40 เบสิสพอยต์ แตะที่ 3.6%

ฝ่ายบริหารระบุว่า รายได้ในรัฐออนแทรีโอเติบโตขึ้นทั้งในส่วนของ iCasino และการพนันกีฬาออนไลน์ ขณะที่แอปพลิเคชันสแตนด์อโลน Hollywood iCasino ช่วยหนุนการเติบโตของคาสิโนออนไลน์ในสหรัฐฯ ผ่านการจัดหาลูกค้าอย่างมีประสิทธิภาพและการลงทุนซ้ำอย่างตรงเป้าหมาย ทั้งนี้ คาดการณ์ EBITDA ปรับปรุงแล้วตลอดทั้งปีของกลุ่มธุรกิจ Interactive ที่ยังคงเดิมนั้น ได้รวมเม็ดเงินลงทุน 20 ล้านดอลลาร์ในรัฐแอลเบอร์ตาไว้แล้ว

ลำดับความสำคัญด้านกระแสเงินสดและภาระหนี้สิน

PENN คาดว่าในปี 2026 จะสามารถสร้างการเติบโตของกระแสเงินสดได้อย่างมีนัยสำคัญ ปรับลดหนี้สิน และมีสภาพคล่องที่ดีขึ้น โดยบริษัทตั้งเป้าหมายอัตราส่วนหนี้สินสุทธิปรับปรุงด้วยสัญญาเช่า (lease-adjusted net leverage) ณ สิ้นปีไว้ที่ประมาณ 5.3 เท่า และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิแบบดั้งเดิม (traditional net leverage) อยู่ที่ประมาณ 2.1 เท่า ณ วันที่ 30 กันยายน บริษัทรายงานสภาพคล่องรวมอยู่ที่ 2.0 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งประกอบด้วยเงินสดในงบดุล 1.0 พันล้านดอลลาร์ และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนคงเหลือที่พร้อมใช้ 1.0 พันล้านดอลลาร์

คาดการณ์รายจ่ายฝ่ายทุนเพื่อการบำรุงรักษาตลอดทั้งปียังคงอยู่ที่ 220 ล้านดอลลาร์ ขณะที่คาดการณ์รายจ่ายฝ่ายทุนสำหรับโครงการต่าง ๆ ปรับลดลงเหลือ 170 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 180 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังคาดว่าจะมีค่าเช่าจ่ายเป็นเงินสดประมาณ 1.0 พันล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิจ่ายเป็นเงินสด 150 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 ด้านคาดการณ์ค่าใช้จ่ายในการบริหารส่วนกลางและธุรกิจแข่งม้าได้รับการปรับเพิ่มขึ้นเป็น 122 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 119 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงค่าธรรมเนียมทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับคำวินิจฉัยด้านภาษีที่เป็นคุณซึ่งได้รับในระหว่างไตรมาส

แนวโน้มของ PENN ยังคงเผชิญความเสี่ยงจากการแข่งขันในธุรกิจเกมคาสิโนทั้งแบบ Retail และออนไลน์, การเปิดรับผลิตภัณฑ์ดิจิทัลของลูกค้า, ภาวะเศรษฐกิจและตลาด, การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ, ต้นทุนโครงการและการอนุมัติ ตลอดจนการเข้าถึงแหล่งเงินทุน นอกจากนี้ บริษัทยังเตือนด้วยว่า กำหนดเวลาการพัฒนาตามแผนและผลประโยชน์จากการดำเนินงานที่คาดหวังไว้อาจแตกต่างไปจากการคาดการณ์ในปัจจุบัน