Novavax ขาดทุนไตรมาส 3 ลดลง พร้อมปรับเพิ่มกรอบรายได้ปี 2026

โนวาแวกซ์ อิงค์ (NVAX) ขาดทุนลดลงอย่างมากในไตรมาส 3 เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและการบริหารที่ลดลงช่วยชดเชยรายได้ที่ปรับตัวลงเล็กน้อย ขณะที่เงินไมล์สโตนจำนวน 125 ล้านดอลลาร์ที่ได้รับหลังสิ้นสุดไตรมาสดังกล่าว ได้ผลักดันให้ผู้พัฒนาวัคซีนรายนี้ปรับเพิ่มกรอบคาดการณ์รายได้ตลอดทั้งปี 2026

บริษัทรายงานผลขาดทุนสุทธิในไตรมาส 3 ที่ 31 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.19 ดอลลาร์ต่อหุ้น เทียบกับผลขาดทุน 202 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.25 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีก่อนหน้า โดยช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้ารวมค่าใช้จ่ายจากการด้อยค่าจำนวน 97 ล้านดอลลาร์ และผลขาดทุนจากการปลดเปลื้องหนี้สินจำนวน 29 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ผลขาดทุนจากการดำเนินงานของโนวาแวกซ์ลดลงเหลือ 31 ล้านดอลลาร์ จาก 178 ล้านดอลลาร์

รายได้รวมลดลง 3% สู่ระดับ 68 ล้านดอลลาร์ จาก 70 ล้านดอลลาร์ แม้ยอดขายผลิตภัณฑ์จะเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวเป็น 26 ล้านดอลลาร์ จาก 13 ล้านดอลลาร์ แต่รายได้จากใบอนุญาต ค่าสิทธิ และรายได้อื่น ๆ กลับลดลงเหลือ 43 ล้านดอลลาร์ จาก 57 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่สะท้อนถึงเงินชดเชยค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาที่ลดลง

รายได้ที่เกี่ยวข้องกับซาโนฟี่มีมูลค่ารวม 19 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสดังกล่าว ซึ่งประกอบด้วยการตัดจำหน่ายเงินจ่ายล่วงหน้าและเงินไมล์สโตนด้าน R&D จำนวน 9 ล้านดอลลาร์, ค่าสิทธิจำนวน 6 ล้านดอลลาร์ และเงินชดเชยต้นทุนด้าน R&D จำนวน 4 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ โนวาแวกซ์ยังรับรู้รายได้จากทาเคดา, เซรุ่ม อินสติทิวต์ และพันธมิตรรายอื่น ๆ

การปรับลดต้นทุนช่วยหนุนผลขาดทุนลดลง

ค่าใช้จ่ายด้าน R&D ตามเกณฑ์ GAAP ในไตรมาส 3 ลดลงเหลือ 52 ล้านดอลลาร์ จาก 98 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และการบริหาร (SG&A) ลดลงเหลือ 24 ล้านดอลลาร์ จาก 32 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายด้าน R&D และ SG&A รวมตามเกณฑ์ GAAP ลดลง 41% สู่ระดับ 76 ล้านดอลลาร์

เมื่อพิจารณาตามเกณฑ์ Non-GAAP ค่าใช้จ่ายด้าน R&D และ SG&A รวมสุทธิหลังหักเงินชดเชยจากพันธมิตร ลดลง 14% เหลือ 72 ล้านดอลลาร์ จาก 84 ล้านดอลลาร์ โดยค่าใช้จ่ายรวมลดลงสู่ระดับ 100 ล้านดอลลาร์ จาก 248 ล้านดอลลาร์ ซึ่งการเปรียบเทียบดังกล่าวได้รับผลบวกจากการไม่มีการบันทึกค่าใช้จ่ายจากการด้อยค่าเหมือนในปีก่อนหน้าด้วยเช่นกัน

ณ วันที่ 30 ก.ย. โนวาแวกซ์มีเงินสดและลูกหนี้การค้าอยู่ที่ 676 ล้านดอลลาร์ โดยบริษัทคาดว่าทรัพยากรที่มีอยู่จะสามารถรองรับการดำเนินงานได้จนถึงปี 2029 ซึ่งประเมินจากยอดคงเหลือดังกล่าว, เงินไมล์สโตนจากซาโนฟี่จำนวน 125 ล้านดอลลาร์ที่ได้รับในเดือนต.ค., เงินไมล์สโตนจากการถ่ายทอดเทคโนโลยีที่คาดว่าจะได้รับจำนวน 75 ล้านดอลลาร์ในช่วงกลางปี 2027 และเงินชดเชยจากพันธมิตรในอนาคต ทั้งนี้ การประมาณการดังกล่าวยังไม่รวมกระแสเงินสดที่อาจเกิดขึ้นเพิ่มเติม

ปรับเพิ่มกรอบคาดการณ์รายได้ตลอดทั้งปี

โนวาแวกซ์ได้ปรับเพิ่มกรอบคาดการณ์รายได้รวมที่ปรับปรุงแล้วสำหรับปี 2026 เป็น 385 ล้านดอลลาร์ ถึง 415 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 235 ล้านดอลลาร์ ถึง 275 ล้านดอลลาร์ โดยกรอบใหม่นี้รวมถึงเงินไมล์สโตนจำนวน 125 ล้านดอลลาร์ที่ได้รับเมื่อซาโนฟี่เริ่มการทดลองทางคลินิกระยะที่ 3 ในยุโรป สำหรับวัคซีนผสมป้องกันโรคไข้หวัดใหญ่และโควิด-19 ที่อยู่ระหว่างการพัฒนา

กรอบคาดการณ์ดังกล่าวยังรวมถึงยอดขายผลิตภัณฑ์นูแวกโซวิดที่ 40 ล้านดอลลาร์ ถึง 50 ล้านดอลลาร์, ยอดขายจากการจัดหาผลิตภัณฑ์ที่ปรับปรุงแล้ว 50 ล้านดอลลาร์ ถึง 60 ล้านดอลลาร์ และรายได้จากใบอนุญาต ค่าสิทธิ และรายได้อื่น ๆ ที่ปรับปรุงแล้ว 170 ล้านดอลลาร์ ถึง 180 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ รายได้รวมที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมยอดขายจากการจัดหาผลิตภัณฑ์ให้แก่ซาโนฟี่ ค่าสิทธิจากซาโนฟี่ และเงินไมล์สโตนในอนาคตจากซาโนฟี่

โนวาแวกซ์ได้ปรับแคบกรอบคาดการณ์ค่าใช้จ่ายด้าน R&D และ SG&A รวมตามเกณฑ์ GAAP สำหรับปี 2026 มาอยู่ที่ 375 ล้านดอลลาร์ ถึง 395 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 370 ล้านดอลลาร์ ถึง 410 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การคาดการณ์ค่าใช้จ่ายด้าน R&D และ SG&A รวมตามเกณฑ์ Non-GAAP ซึ่งสุทธิหลังหักเงินชดเชยด้าน R&D ที่คาดว่าจะได้รับจำนวน 60 ล้านดอลลาร์ ปัจจุบันอยู่ที่ 315 ล้านดอลลาร์ ถึง 335 ล้านดอลลาร์ เทียบกับช่วงก่อนหน้าที่ 310 ล้านดอลลาร์ ถึง 340 ล้านดอลลาร์

บริษัทตั้งเป้าค่าใช้จ่ายด้าน R&D และ SG&A รวมตามเกณฑ์ Non-GAAP ไว้ที่ประมาณ 225 ล้านดอลลาร์ในปี 2027 และอยู่ระหว่าง 150 ล้านดอลลาร์ ถึง 200 ล้านดอลลาร์ในปี 2028 ทั้งนี้ โนวาแวกซ์ระบุว่าอาจบันทึกการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ถาวรที่ไม่ใช่เงินสดสูงสุด 35 ล้านดอลลาร์ในปี 2027 ขณะที่บริษัทเดินหน้าลดขนาดพื้นที่สถานประกอบการลงมากกว่า 50%

ความร่วมมือกับพันธมิตรและไปป์ไลน์ผลิตภัณฑ์ยังคงเป็นหัวใจสำคัญ

ซาโนฟี่และทาเคดาได้เปิดตัวสูตรวัคซีนนูแวกโซวิดที่ปรับให้เข้ากับสายพันธุ์ XFG สำหรับฤดูกาลฉีดวัคซีนปี 2026-2027 ในสหรัฐฯ, สหภาพยุโรป, ญี่ปุ่น และตลาดอื่น ๆ ที่ได้รับเลือก นอกจากนี้ ซาโนฟี่ยังตั้งใจที่จะเริ่มการทดลองทางคลินิกระยะที่ 3 ในสหรัฐฯ สำหรับวัคซีนผสมป้องกันโรคไข้หวัดใหญ่และโควิด-19 ในปี 2027 เพื่อสนับสนุนการขออนุมัติในสหรัฐฯ และหากผ่านข้อกำหนดทางคลินิกและกฎระเบียบของสหรัฐฯ ได้สำเร็จ โนวาแวกซ์ก็อาจได้รับเงินไมล์สโตนเพิ่มเติมอีก 225 ล้านดอลลาร์เมื่อมีการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ดังกล่าวในสหรัฐฯ

โนวาแวกซ์กำลังมุ่งเน้นการวิจัยและพัฒนาภายในองค์กรเพื่อสร้างข้อมูลที่สามารถสนับสนุนความร่วมมือกับพันธมิตรเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มสารเสริมฤทธิ์ Matrix-M โดยงานในปัจจุบันครอบคลุมการศึกษาที่ผสมผสาน Matrix-M เข้ากับวัคซีนที่ได้รับใบอนุญาตแล้ว, โครงการวิจัยโรคติดเชื้อในระยะก่อนการทดลองทางคลินิก และการวิจัยด้านมะเร็งวิทยาในระยะเริ่มต้น นอกจากนี้ บริษัทยังคาดว่าวัคซีนหลายสายพันธุ์สำหรับป้องกันเชื้อ C. difficile ที่อยู่ระหว่างการพัฒนา จะสามารถเข้าสู่ขั้นตอนการพัฒนาทางคลินิกได้เร็วที่สุดในปี 2027 โดยมีเจตนาหลักเพื่ออนุญาตให้บุคคลภายนอกนำโครงการไปพัฒนาต่อ (out-licensing)

ในระยะยาว โนวาแวกซ์ตั้งเป้าที่จะพลิกกลับมามีกำไรในงบกำไรขาดทุนตามเกณฑ์ Non-GAAP ให้ได้เร็วที่สุดในปี 2029 แม้ว่าจะระบุว่ากรอบเวลาดังกล่าวขึ้นอยู่กับการเปิดตัววัคซีนผสมป้องกันโรคไข้หวัดใหญ่และโควิด-19 ของซาโนฟี่ในสหรัฐฯ เป็นสำคัญ บริษัทยังตั้งเป้าที่จะชำระหนี้สินตามข้อตกลงการสั่งซื้อล่วงหน้าจากยุคการแพร่ระบาดให้เสร็จสิ้นภายในไตรมาสแรกของปี 2029 และรักษาสภาพคล่องทางการเงินให้เพียงพอสำหรับการดำเนินงานอย่างน้อย 2 ปี

เป้าหมายเหล่านั้นยังคงขึ้นอยู่กับความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ การทดลองทางคลินิก และเชิงพาณิชย์ โดยโนวาแวกซ์ได้ระบุถึงความเสี่ยงต่าง ๆ รวมถึงความสามารถของซาโนฟี่ในการรักษาสถานะการอนุมัติด้านกฎระเบียบสำหรับนูแวกโซวิด, ความต้องการในการฉีดวัคซีนป้องกันโควิด-19 และไข้หวัดใหญ่, ประสิทธิภาพในการผลิตและการจัดจำหน่ายของพันธมิตร, การพึ่งพาเซรุ่ม อินสติทิวต์ ในการผสมสูตรร่วมและการบรรจุนูแวกโซวิด ตลอดจนความพร้อมของเงินทุน นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงในนโยบายวัคซีน, การเบิกจ่ายเงินชดเชย, มาตรการทางการค้า และมุมมองของสาธารณชน ก็อาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานได้เช่นกัน