รายได้ Q3 ของ Ormat เพิ่มขึ้น 10% หลังยอดขายระบบกักเก็บพลังงานพุ่งสูง

ออร์แมต เทคโนโลยีส์ (ORA) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3 ปี 2026 เพิ่มขึ้น 10.2% เนื่องจากความต้องการและการเติบโตอย่างรวดเร็วในธุรกิจกักเก็บพลังงานช่วยชดเชยยอดขายไฟฟ้าและผลิตภัณฑ์ที่ปรับตัวลดลง นอกจากนี้ บริษัทยังได้ปรับเพิ่มค่ากลางของคาดการณ์รายได้และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วตลอดทั้งปี โดยได้แรงหนุนจากการดำเนินงานด้านการกักเก็บพลังงาน กำลังการผลิตใหม่ และการรับรู้รายได้จากผลิตภัณฑ์ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน

รายได้สำหรับไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน เพิ่มขึ้นแตะ 275.1 ล้านดอลลาร์ จาก 249.7 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 20.8% สู่ระดับ 77.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว 250 basis points สู่ระดับ 28.1% ส่วนกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 11.9% สู่ระดับ 45.3 ล้านดอลลาร์

กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นออร์แมตเพิ่มขึ้น 32.2% แตะ 31.9 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.51 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด เทียบกับ 24.1 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.39 ดอลลาร์ต่อหุ้นในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า ส่วนกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 34.8 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้ว 0.56 ดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 11.1% สู่ระดับ 153.8 ล้านดอลลาร์

การเติบโตของธุรกิจกักเก็บพลังงานช่วยชดเชยแรงกดดันในกลุ่มธุรกิจหลัก

ธุรกิจกักเก็บพลังงานเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการเติบโตประจำไตรมาส โดยรายได้ของกลุ่มธุรกิจพุ่งขึ้น 145.2% สู่ระดับ 49.9 ล้านดอลลาร์ จากแรงหนุนของกำลังการผลิตใหม่ ความพร้อมใช้งานของสินทรัพย์ในระดับสูง และราคาขายในตลาดค้าส่งไฟฟ้าที่เอื้ออำนวยในตลาด PJM ทั้งนี้ รายได้จากสินทรัพย์เดิมในตลาด PJM เพิ่มขึ้น 19.6 ล้านดอลลาร์จากปีก่อนหน้า ขณะที่โครงการที่เพิ่งเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์สร้างรายได้เข้ามา 9.3 ล้านดอลลาร์

อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจกักเก็บพลังงานเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 62.1% จาก 39.4% และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้นมากกว่าเท่าตัวสู่ระดับ 37.2 ล้านดอลลาร์ โดยธุรกิจนี้คิดเป็นสัดส่วน 18% ของรายได้รวมในไตรมาส 3 ซึ่งเพิ่มขึ้นจากฐานที่ต่ำกว่าในปีก่อนหน้า

รายได้จากธุรกิจไฟฟ้าลดลง 2.1% สู่ระดับ 163.7 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรขั้นต้นลดลง 330 basis points สู่ระดับ 22.2% ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 108.2 ล้านดอลลาร์ ส่วนปริมาณการผลิตไฟฟ้าลดลง 0.3% ซึ่งสะท้อนถึงการผลิตที่ลดลงของโรงไฟฟ้าพูนา (Puna) ในรัฐฮาวาย หลังเกิดเหตุหยุดทำงานนอกแผนงานเนื่องจากพายุเฮอริเคน ซึ่งส่งผลให้รายได้ลดลงไป 5.1 ล้านดอลลาร์

ผลกระทบจากโรงไฟฟ้าพูนาได้รับการชดเชยบางส่วนจากรายได้ 2.2 ล้านดอลลาร์ของโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนใต้พิภพโดมินิกา (Dominica) หลังจากเริ่มดำเนินการในเดือนกรกฎาคม และประโยชน์ 1.9 ล้านดอลลาร์จากการผลิตไฟฟ้าที่แข็งแกร่งขึ้นที่โรงไฟฟ้าโอลคาเรีย (Olkaria) ในเคนยา ทั้งนี้ ออร์แมตมีแผนการล้างหลุมผลิต 2 แห่งที่โรงไฟฟ้าพูนาในไตรมาส 4 ซึ่งระบุว่าจะส่งผลกระทบต่อรายได้ชั่วคราว แต่คาดว่าจะช่วยสนับสนุนการผลิตไฟฟ้าให้ดีขึ้นในปี 2027

รายได้ของกลุ่มธุรกิจผลิตภัณฑ์ลดลง 1.2% สู่ระดับ 61.5 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากช่วงเวลาความคืบหน้าของการผลิตและการก่อสร้าง โดยอัตรากำไรขั้นต้นลดลง 520 basis points สู่ระดับ 16.5% ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลง 39.4% สู่ระดับ 8.4 ล้านดอลลาร์ ส่วนยอดคำสั่งซื้อรอส่งมอบ (backlog) ของกลุ่มผลิตภัณฑ์อยู่ที่ประมาณ 183 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 4 พฤศจิกายน ซึ่งรวมถึงรายได้ตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม ถึง 3 พฤศจิกายน

รายได้รอบ 9 เดือนแตะระดับ 937.8 ล้านดอลลาร์

สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 รายได้รวมเพิ่มขึ้น 31.4% สู่ระดับ 937.8 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 16.4% สู่ระดับ 492.6 ล้านดอลลาร์ และกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 11.4% สู่ระดับ 103.1 ล้านดอลลาร์ ด้านกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 146.1 ล้านดอลลาร์ จาก 95.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วพุ่งขึ้น 50% สู่ระดับ 2.34 ดอลลาร์ต่อหุ้น

รายได้จากธุรกิจกักเก็บพลังงานรอบ 9 เดือนเพิ่มขึ้น 161.6% สู่ระดับ 137.6 ล้านดอลลาร์ โดย EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 136.5% สู่ระดับ 99.4 ล้านดอลลาร์ ด้านรายได้จากกลุ่มผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้น 85.9% สู่ระดับ 285.6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่สะท้อนการรับรู้รายได้จาก TOPP2 ขณะที่รายได้จากธุรกิจไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 1.4% สู่ระดับ 514.5 ล้านดอลลาร์

คาดการณ์ตลอดทั้งปีและแผนการพัฒนา

ปัจจุบัน ออร์แมตคาดการณ์รายได้ทั้งปี 2026 อยู่ที่ 1.17 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.20 พันล้านดอลลาร์ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 640 ล้านดอลลาร์ ถึง 650 ล้านดอลลาร์ โดยคาดการณ์รายได้ตามกลุ่มธุรกิจระบุว่า รายได้จากธุรกิจไฟฟ้าจะอยู่ที่ 700 ล้านดอลลาร์ ถึง 710 ล้านดอลลาร์ รายได้จากกลุ่มผลิตภัณฑ์อยู่ที่ 310 ล้านดอลลาร์ ถึง 320 ล้านดอลลาร์ และรายได้จากธุรกิจกักเก็บพลังงานอยู่ที่ 160 ล้านดอลลาร์ ถึง 170 ล้านดอลลาร์

บริษัทมีโครงการผลิตไฟฟ้ากำลังการผลิตรวม 204 เมกะวัตต์ที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างหรือพัฒนาไปจนถึงสิ้นปี 2028 ซึ่งประกอบด้วยกำลังการผลิตไฟฟ้าพลังงานความร้อนใต้พิภพ 89 เมกะวัตต์ และพลังงานแสงอาทิตย์ 115 เมกะวัตต์ โดยทั้งหมดมีสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาวรองรับ ทั้งนี้ ออร์แมตได้เพิ่มกำลังการผลิตไฟฟ้าพลังงานความร้อนใต้พิภพ 13 เมกะวัตต์ในระหว่างไตรมาส 3 ผ่านโครงการโดมินิกาขนาด 10 เมกะวัตต์ และการอัปเกรดโครงการซอลต์เวลส์ (Salt Wells) ขนาด 3 เมกะวัตต์

ในส่วนของธุรกิจกักเก็บพลังงาน ออร์แมตมีโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนา 7 โครงการ คิดเป็นกำลังการผลิต 497 เมกะวัตต์ หรือ 1,888 เมกะวัตต์-ชั่วโมง โดยพอร์ตโฟลิโอดังกล่าวรวมถึงโครงการเดนาลี (Denali) ขนาด 100 เมกะวัตต์ / 400 เมกะวัตต์-ชั่วโมง ในแคลิฟอร์เนีย ซึ่งวางแผนดำเนินงานภายใต้สัญญา Tolling Agreement ระยะเวลา 20 ปี นอกจากนี้ บริษัทยังระบุว่าได้รับสิทธิ Safe Harbor สำหรับโครงการกักเก็บพลังงานที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างหรือการพัฒนาในอนาคตคิดเป็นขนาดประมาณ 3.1 กิกะวัตต์-ชั่วโมง

การทำสัญญาซื้อขายไฟฟ้าใหม่ยังคงเป็นภารกิจสำคัญสำหรับธุรกิจไฟฟ้า โดยออร์แมตระบุว่ามีโอกาสรวมกันครอบคลุมกำลังการผลิต 680 เมกะวัตต์ และประเมินโอกาสสร้างรายได้เพิ่มขึ้นต่อปีที่ 50 ล้านดอลลาร์จากการทำสัญญาใหม่ระหว่างปี 2027 ถึง 2034 ทั้งนี้ ประมาณการดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าสามารถบรรลุข้อตกลงด้วยระดับราคาและเงื่อนไขที่ยอมรับได้ ซึ่งกรอบเวลา กำลังการผลิต และรายได้จริงอาจแตกต่างไปจากนี้

นอกจากนี้ ออร์แมตยังเดินหน้าระบบพลังงานความร้อนใต้พิภพขั้นสูง (EGS) โดยคาดว่าจะเริ่มดำเนินการเจาะหลุมสำหรับโครงการนำร่องร่วมกับ SLB และเซจ จีโอซิสเต็มส์ (Sage Geosystems) ภายในสิ้นปี 2026 หรือต้นปี 2027 ขณะที่การเจรจาสัญญาซื้อขายไฟฟ้าสำหรับโครงการ EGS เชิงพาณิชย์ดิกซีแวลลีย์ (Dixie Valley) มีความคืบหน้า ทั้งนี้ บริษัทรายงานการถือครองพื้นที่สำหรับโครงการ EGS ประมาณ 170,000 เอเคอร์ โดยมีศักยภาพในการพัฒนาเบื้องต้นประมาณ 5 ถึง 6 กิกะวัตต์ ซึ่งขึ้นอยู่กับการยืนยันแหล่งทรัพยากรและข้อกำหนดอื่น ๆ ของโครงการ

สถานะเงินทุนและความเสี่ยงในการดำเนินงาน

ออร์แมตสิ้นสุดเดือนกันยายนด้วยสภาพคล่อง 977 ล้านดอลลาร์ และหนี้สินสุทธิ 2.8 พันล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 4.3 เท่า และหนี้สินสุทธิคิดเป็น 50% ของโครงสร้างทุน ทั้งนี้ บริษัทระดมทุนผ่านหนี้สินใหม่ประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 9 เดือนแรก ซึ่งรวมถึงหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิแปลงสภาพมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ และได้รับเงินสดสุทธิ 69.3 ล้านดอลลาร์จากสิทธิประโยชน์ทางภาษี สำหรับค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนในไตรมาส 4 คาดว่าจะอยู่ที่ 287 ล้านดอลลาร์

บริษัทได้รับคัดเลือกให้รับเงินทุนสนับสนุนสูงสุด 35 ล้านดอลลาร์จากกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ สำหรับการพัฒนาโครงการ EGS ที่ดิกซีแวลลีย์ และการพัฒนาพลังงานความร้อนใต้พิภพที่โคฟฟอร์ต (Cove Fort) แม้ว่างบสนับสนุนดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับการเจรจาให้แล้วเสร็จ

เป้าหมายการเติบโตในระยะยาวของออร์แมตขึ้นอยู่กับการได้รับใบอนุญาต การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล การยืนยันแหล่งทรัพยากร การเชื่อมต่อระบบโครงข่ายไฟฟ้า การจัดหาเงินทุน และการอนุมัติการลงทุนขั้นสุดท้าย ตลอดจนการก่อสร้างให้แล้วเสร็จตามกำหนดเวลา ทั้งนี้ การประเมินกำลังการผลิต EGS ยังเป็นเพียงตัวเลขเบื้องต้น ขณะที่ผลประโยชน์จากการทำสัญญาใหม่และกำหนดวันเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการยังคงขึ้นอยู่กับการเจรจาและเงื่อนไขการพัฒนา