กำไรที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Marex พุ่งขึ้น 75% จากการเติบโตของรายได้ในวงกว้าง

มาเร็กซ์ กรุ๊ป พีแอลซี (Nasdaq: MRX) รายงานกำไรก่อนหักภาษีที่ปรับปรุงแล้วสูงสุดเป็นประวัติการณ์สำหรับไตรมาส 3 ของปี 2026 หลังรายได้เติบโตในทั้ง 4 กลุ่มธุรกิจ นำโดยการขยายตัวอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจดูแลสภาพคล่อง (Market Making) และการเติบโตอย่างต่อเนื่องของธุรกิจตัวแทนและส่งคำสั่งซื้อขาย (Agency and Execution) โดยกำไรก่อนหักภาษีที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 75% เมื่อเทียบเป็นรายปี แตะที่ 176.1 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้เพิ่มขึ้น 53% สู่ระดับ 743.2 ล้านดอลลาร์

อัตรากำไรก่อนหักภาษีที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งเป็นมาตรวัดทางการเงินที่ไม่ได้อิงตามมาตรฐาน IFRS ขยายตัว 300 จุดพื้นฐาน สู่ระดับ 23.7% ขณะที่กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 73% สู่ระดับ 1.75 ดอลลาร์ และอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ปรับปรุงแล้วแตะระดับ 35.7% เพิ่มขึ้น 810 จุดพื้นฐานจากช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า

กำไรก่อนหักภาษีตามรายงานจากการดำเนินงานต่อเนื่องเพิ่มขึ้น 75% สู่ระดับ 172.7 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับผลประกอบการที่ปรับปรุงแล้วเป็นส่วนใหญ่หลังหักรายการปรับปรุงมูลค่า 3.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรหลังหักภาษีตามรายงานเพิ่มขึ้น 78% สู่ระดับ 130.3 ล้านดอลลาร์

มาเร็กซ์ระบุว่า การขยายตัวของอัตรากำไรสะท้อนถึงการเติบโตของรายได้ที่แซงหน้าต้นทุน โดยค่าใช้จ่ายส่วนหน้า (Front-office expenses) เพิ่มขึ้น 49% สู่ระดับ 392.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ต้นทุนด้านการควบคุมและการสนับสนุนเพิ่มขึ้น 37% สู่ระดับ 158.9 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 44% แตะที่ 560.8 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังบันทึกการตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิตสุทธิ 6.7 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 0.1 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 รายได้พุ่งขึ้น 47% สู่ระดับ 2.13 พันล้านดอลลาร์ และกำไรก่อนหักภาษีที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 63% สู่ระดับ 494.7 ล้านดอลลาร์ โดยอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันขยายตัว 230 จุดพื้นฐาน สู่ระดับ 23.2% ขณะที่กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 65% สู่ระดับ 5.04 ดอลลาร์ ด้านกำไรหลังหักภาษีตามรายงานอยู่ที่ 398.0 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงส่วนสนับสนุน 35.5 ล้านดอลลาร์จากการดำเนินงานที่ยกเลิกไป ซึ่งส่วนใหญ่เป็นกำไรจากการจำหน่ายธุรกิจรับฝากทรัพย์สินของวินเทอร์ฟลัด (Winterflood)

การเติบโตในทั้ง 4 กลุ่มธุรกิจ

รายได้จากธุรกิจหักบัญชีและชำระราคา (Clearing) เพิ่มขึ้น 27% สู่ระดับ 170 ล้านดอลลาร์ โดยได้แรงหนุนจากการได้ลูกค้ารายใหญ่เพิ่มขึ้นและความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นยิ่งขึ้นกับกลุ่มลูกค้าสถาบัน ด้านจำนวนสัญญาที่ผ่านการหักบัญชีและชำระราคาเพิ่มขึ้น 15% สู่ระดับ 344 ล้านสัญญา ขณะที่ยอดคงเหลือเฉลี่ยของลูกค้าธุรกิจ Clearing เพิ่มขึ้นเป็น 18.7 พันล้านดอลลาร์ จาก 13.3 พันล้านดอลลาร์ ส่วนกำไรก่อนหักภาษีที่ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจนี้เพิ่มขึ้น 26% สู่ระดับ 84.6 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 50%

รายได้จากธุรกิจตัวแทนและส่งคำสั่งซื้อขาย (Agency and Execution) เติบโต 40% สู่ระดับ 361 ล้านดอลลาร์ โดยรายได้จากธุรกิจไพรม์ (Prime) เพิ่มขึ้นสองเท่าสู่ระดับ 115 ล้านดอลลาร์ และรายได้จากอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นเป็น 59 ล้านดอลลาร์ จาก 26 ล้านดอลลาร์ ด้านรายได้จากธุรกิจหลักทรัพย์แตะที่ 286 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 182 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่รายได้จากธุรกิจพลังงานลดลงสู่ระดับ 72 ล้านดอลลาร์ จาก 75 ล้านดอลลาร์ ส่วนกำไรก่อนหักภาษีที่ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจนี้เพิ่มขึ้น 73% สู่ระดับ 114.7 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 32%

ธุรกิจดูแลสภาพคล่อง (Market Making) มีการเติบโตเร็วที่สุด โดยรายได้พุ่งขึ้น 244% สู่ระดับ 151 ล้านดอลลาร์ รายได้จากธุรกิจโลหะเพิ่มขึ้นเป็น 91 ล้านดอลลาร์ จาก 24 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากธุรกิจหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นเป็น 36 ล้านดอลลาร์ จาก 13 ล้านดอลลาร์ ด้านกำไรก่อนหักภาษีที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 57.9 ล้านดอลลาร์ จาก 7.0 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วขยายตัวสู่ระดับ 38% จากเดิม 16% ทั้งนี้ มาเร็กซ์ระบุว่าผลการดำเนินงานดังกล่าวเป็นผลมาจากการขยายฐานธุรกิจที่ดำเนินงานในสภาวะแวดล้อมที่เอื้ออำนวย

รายได้จากธุรกิจการป้องกันความเสี่ยงและโซลูชันการลงทุน (Hedging and Investment Solutions) เพิ่มขึ้น 26% สู่ระดับ 61 ล้านดอลลาร์ โดยได้แรงหนุนจากความต้องการของลูกค้าและการลงทุนในแพลตฟอร์ม ด้านกำไรก่อนหักภาษีที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 15% สู่ระดับ 13.8 ล้านดอลลาร์ แม้อัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วจะลดลงสู่ระดับ 23% จาก 25% ก็ตาม ทั้งนี้ ในช่วง 9 เดือนแรก กลุ่มธุรกิจนี้สร้างรายได้ 225 ล้านดอลลาร์ และมีกำไรก่อนหักภาษีที่ปรับปรุงแล้ว 71.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 68% และ 145% ตามลำดับ

การเข้าซื้อกิจการและการขยายธุรกิจสถาบัน

มาเร็กซ์ระบุว่า การเข้าซื้อกิจการและความสัมพันธ์กับลูกค้าที่แน่นแฟ้นยิ่งขึ้นช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการทำกำไรของบริษัท โดยเวบบ์ เทรดเดอร์ส (Webb Traders) และเลฟเม็ต (Levmet) มีส่วนช่วยหนุนการเติบโตของกำไรเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าในระหว่างไตรมาสนี้ ขณะที่บริษัทยังคงเดินหน้าบูรณาการและขยายขนาดการดำเนินงานด้านการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอย่างต่อเนื่องหลังการเข้าซื้อกิจการแฮมิลตัน คอร์ต (Hamilton Court)

จำนวนลูกค้าที่สร้างรายได้ต่อปีมากกว่า 5 ล้านดอลลาร์แตะระดับ 82 ราย เพิ่มขึ้นจาก 49 รายในปี 2025 นอกจากนี้ มาเร็กซ์ยังระบุถึงส่วนแบ่งการตลาดที่เพิ่มขึ้นในธุรกิจไพรม์ (Prime) และการขยายความสัมพันธ์กับลูกค้าสถาบันรายใหญ่ขึ้นในธุรกิจหักบัญชีและชำระราคา (Clearing)

บริษัทกำลังพัฒนาขีดความสามารถเพิ่มเติมสำหรับลูกค้าสถาบัน ซึ่งรวมถึงการวางหลักประกันร่วมสำหรับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (U.S. Treasury cross-margining) การเข้าถึงตลาดการคาดการณ์ผ่านแพลตฟอร์มตัวแทนค้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (FCM) บริการซื้อขายและหลักประกันในรูปแบบโทเคน ตลอดจนขีดความสามารถด้านการหักบัญชีและชำระราคาและการดูแลสภาพคล่องสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าด้านพลังการประมวลผล (Compute Futures) โดยข้อมูลจากการนำเสนอระบุว่า มีลูกค้า 6 รายที่เริ่มใช้บริการวางหลักประกันร่วมสำหรับพันธบัตรรัฐบาลแล้ว และอีก 15 รายอยู่ระหว่างเตรียมการเข้าใช้งาน

ข้อพิจารณาด้านเงินกองทุนและความเสี่ยง

มาเร็กซ์สิ้นสุดเดือนกันยายนด้วยสินทรัพย์สุทธิ 2.0 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 1.3 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 โดยบริษัทระบุว่างบดุลของบริษัทซึ่งมีมูลค่า 45.4 พันล้านดอลลาร์นั้น ราว 80% ขับเคลื่อนโดยกิจกรรมของลูกค้า และส่วนใหญ่ประกอบด้วยตราสารระยะสั้นที่มีสภาพคล่องสูง

ทรัพยากรเงินกองทุนมีมูลค่ารวม 1.67 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับข้อกำหนดเงินกองทุนภายในที่ 610 ล้านดอลลาร์ โดยอัตราส่วนเงินกองทุนของกลุ่มบริษัทอยู่ที่ 274% ขณะที่สภาพคล่องส่วนเกินอยู่ที่ 1.3 พันล้านดอลลาร์ และแหล่งเงินทุนรวมเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 8.9 พันล้านดอลลาร์

บริษัทเตือนว่าแนวโน้มในอนาคตยังคงเผชิญความเสี่ยงจากกิจกรรมและราคาในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ พัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ อัตราดอกเบี้ย ภาษีศุลกากร การผิดนัดชำระหนี้ของคู่สัญญา ความผันผวนของตลาด และความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ ส่วนความเสี่ยงอื่น ๆ ที่ระบุไว้ ได้แก่ ความล้มเหลวด้านเทคโนโลยีและความปลอดภัยของข้อมูล การใช้ปัญญาประดิษฐ์ การบูรณาการกิจการที่เข้าซื้อ ข้อจำกัดด้านสภาพคล่อง และจุดอ่อนในการควบคุมภายในเกี่ยวกับการรายงานทางการเงิน นอกจากนี้ มาเร็กซ์ยังระบุด้วยว่า ความคาดหวังล่วงหน้าเกี่ยวกับการเติบโต การเข้าซื้อกิจการ การขยายผลิตภัณฑ์ และโครงการริเริ่มอื่น ๆ ไม่ใช่การรับประกันผลการดำเนินงานในอนาคต