Mueller Water Products ตั้งเป้าอัตรากำไร EBITDA ปีงบประมาณ 2027 ที่ 26.3%

มิวเลอร์ วอเตอร์ โปรดักส์ (Mueller Water Products) (NYSE: MWA) รายงานผลประกอบการประจำปีงบการเงิน 2026 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ พร้อมคาดการณ์ว่าอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว (adjusted EBITDA margin) จะขยายตัวขึ้นอีกในปีงบการเงิน 2027 โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับราคา การเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต และแผนการโอนย้ายธุรกิจมิเตอร์ไปยัง ZENNER USA ทั้งนี้ บริษัทคาดว่า adjusted EBITDA ในปีงบการเงิน 2027 จะอยู่ที่ 378 ล้านดอลลาร์ ถึง 388 ล้านดอลลาร์ จากยอดขายสุทธิ 1.44 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.47 พันล้านดอลลาร์

เมื่อพิจารณาจากค่ากึ่งกลางของกรอบคาดการณ์ดังกล่าว อัตรากำไร adjusted EBITDA จะแตะระดับ 26.3% เพิ่มขึ้น 110 basis points จากปีงบการเงิน 2026 หากไม่รวมผลประโยชน์จากการคืนภาษีศุลกากรประมาณ 6 ล้านดอลลาร์ที่บันทึกไว้ในปีงบการเงิน 2026 มิวเลอร์คาดว่าอัตรากำไรจะขยายตัว 150 basis points โดยบริษัทระบุว่า การปรับตัวดีขึ้นนี้จะได้แรงขับเคลื่อนจากการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอ การปรับขึ้นราคา ประสิทธิภาพการผลิต และการเพิ่มประสิทธิผลของค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และการบริหาร (SG&A) ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนจากภาวะเงินเฟ้อ ปริมาณยอดขายที่ลดลง และสัดส่วนยอดขายของผลิตภัณฑ์ (product mix)

ยอดขายและกำไรปีงบการเงิน 2026 ปรับตัวเพิ่มขึ้น

สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 30 ก.ย. ยอดขายสุทธิของมิวเลอร์เพิ่มขึ้น 3.2% แตะที่ 1.475 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงการปรับราคาขึ้นที่ถูกหักล้างบางส่วนด้วยปริมาณยอดขายที่ลดลง ด้าน adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 14.1% สู่ระดับ 372.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไร adjusted EBITDA ขยายตัว 240 basis points สู่ระดับ 25.2%

กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 221.9 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.41 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด จาก 191.7 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.22 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีงบการเงิน 2025 ส่วนกำไรสุทธิปรับปรุงแล้วต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้น 19.8% สู่ระดับ 1.57 ดอลลาร์

ยอดขายในไตรมาส 4 ลดลง 1.1% สู่ระดับ 376.5 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากปริมาณยอดขายที่ลดลงส่งผลกระทบมากกว่าการปรับขึ้นราคาในสายผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่ กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 139.3 ล้านดอลลาร์ ลดลง 0.5% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 20 basis points สู่ระดับ 37.0% ทั้งนี้ หากไม่รวมรายการที่เกิดขึ้นครั้งเดียว บริษัทระบุว่าอัตรากำไรขั้นต้นลดลง 100 basis points อันเนื่องมาจากปริมาณยอดขายที่ลดลง สัดส่วนผลิตภัณฑ์ และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ซึ่งรวมถึงภาษีศุลกากรตามมาตรา 232 ที่สูงขึ้น แม้จะได้รับการชดเชยบางส่วนจากการปรับราคาและประสิทธิภาพการผลิตก็ตาม

adjusted EBITDA ประจำไตรมาสเพิ่มขึ้น 4.0% สู่ระดับ 95.5 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไร adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 130 basis points แตะที่ 25.4% โดยการปรับขึ้นราคา ค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง และประสิทธิภาพการผลิต สามารถชดเชยผลกระทบจากเงินเฟ้อ ภาษีศุลกากร และปริมาณยอดขายที่ลดลงได้ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วทรงตัวอยู่ที่ 0.38 ดอลลาร์ ส่วนกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 52.3 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.33 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด เทียบกับ 52.6 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.33 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีก่อนหน้า

อัตรากำไรของแต่ละกลุ่มธุรกิจเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม

ยอดขายไตรมาส 4 ของกลุ่มธุรกิจ Water Flow Solutions ลดลง 3.0% สู่ระดับ 210.9 ล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงปริมาณยอดขายวาล์วประตูกั้นน้ำเหล็ก (iron gate valve) และอุปกรณ์ทองเหลือง (service brass) ที่ลดลง แม้จะได้รับการชดเชยบางส่วนจากการปรับขึ้นราคาและปริมาณยอดขายวาล์วชนิดพิเศษ (specialty valve) ที่เพิ่มขึ้นก็ตาม ขณะที่ adjusted EBITDA ของกลุ่มธุรกิจนี้เพิ่มขึ้น 7.0% แตะที่ 67.1 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรขยายตัว 300 basis points สู่ระดับ 31.8% โดยได้รับแรงหนุนจากประสิทธิภาพการผลิต การปรับราคา และค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง

ยอดขายของกลุ่มธุรกิจ Water Management Solutions เพิ่มขึ้น 1.4% สู่ระดับ 165.6 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากการปรับราคาและปริมาณยอดขายผลิตภัณฑ์สำหรับงานซ่อมบำรุงและการจ่ายก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้น ช่วยชดเชยปริมาณยอดขายหัวดับเพลิงและผลิตภัณฑ์การใช้งานอื่น ๆ ที่ลดลง ขณะที่ adjusted EBITDA ลดลง 8.4% สู่ระดับ 41.2 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรหดตัวลง 270 basis points สู่ระดับ 24.9% อันเนื่องมาจากปริมาณยอดขายที่ลดลง ภาษีศุลกากร และแรงกดดันจากเงินเฟ้อ ทั้งนี้ การปรับขึ้นราคา ค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง และผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลง ช่วยบรรเทาแรงกดดันเหล่านี้ได้บางส่วน

การโอนย้ายธุรกิจมิเตอร์เพื่อปรับโฉมพอร์ตโฟลิโอ

มิวเลอร์มีแผนที่จะโอนย้ายธุรกิจมิเตอร์ของ Mueller Systems ไปยัง ZENNER USA หลังจากการประเมินเชิงกลยุทธ์ โดยกระบวนการดังกล่าวจะเริ่มต้นขึ้นทันที ซึ่งบริษัทจะให้ความสำคัญกับความต่อเนื่องในการให้บริการและข้อผูกพันที่มีต่อลูกค้าเดิมเป็นอันดับแรก

ฝ่ายบริหารคาดว่าการดำเนินการดังกล่าวจะช่วยมุ่งเน้นการจัดสรรทรัพยากรไปยังกลุ่มธุรกิจที่มีความได้เปรียบทางการแข่งขันแข็งแกร่งกว่าและมีโอกาสเติบโตที่สร้างผลกำไร ทั้งนี้ คาดว่าการเปลี่ยนผ่านนี้จะช่วยเพิ่มอัตรากำไร adjusted EBITDA รายปีได้ 100 ถึง 140 basis points โดยจะเริ่มเห็นผลเป็นหลักตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ของปีงบการเงิน 2027

แนวโน้มผลประกอบการ (guidance) สำหรับปีงบการเงิน 2027 ไม่รวมผลประกอบการทางการเงินทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจมิเตอร์ โดยธุรกิจดังกล่าวมียอดขายประมาณ 40 ล้านดอลลาร์ในปีงบการเงิน 2026 ทั้งนี้ หากไม่รวมผลกระทบจากการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอ มิวเลอร์คาดว่ายอดขายสุทธิในปีงบการเงิน 2027 จะเติบโตประมาณ 0% ถึง 2.5%

บริษัทคาดว่าปริมาณยอดขายจะทรงตัวที่ค่ากึ่งกลางของกรอบคาดการณ์ เมื่อไม่รวมผลบวกจากงานค้างส่ง (backlog) หัวดับเพลิงในปีก่อนหน้าของกลุ่มธุรกิจ Water Management Solutions โดยคาดว่าการเติบโตระดับเลขสองหลักของผลิตภัณฑ์วาล์วชนิดพิเศษและการดำเนินงานเชิงพาณิชย์ จะถูกหักล้างด้วยกิจกรรมการก่อสร้างที่อยู่อาศัยใหม่ที่ชะลอตัวลง และการจัดซื้อที่ระมัดระวังของหน่วยงานเทศบาลสำหรับงานซ่อมแซมและเปลี่ยนทดแทน ทั้งนี้ การรับรู้ราคาคาดว่าจะสร้างผลประโยชน์ในระดับเลขหลักเดียวช่วงต่ำถึงช่วงกลาง ซึ่งรวมถึงผลจากการปรับราคาที่ยกยอดมาและการปรับขึ้นราคาใหม่ที่ยังไม่ได้ประกาศ ณ ช่วงเวลาที่นำเสนอข้อมูล

มิวเลอร์คาดว่ายอดขายและอัตรากำไร adjusted EBITDA ในช่วงครึ่งปีหลังจะสูงกว่าระดับในครึ่งปีแรก เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล ตลอดจนจังหวะเวลาในการรับรู้ผลประโยชน์จากพอร์ตโฟลิโอและการดำเนินงาน ขณะที่อัตรากำไรในไตรมาสแรกคาดว่าจะต่ำกว่าในไตรมาสที่สอง

กระแสเงินสดหนุนการคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นและการลงทุน

กระแสเงินสดอิสระในปีงบการเงิน 2026 เพิ่มขึ้น 20.5% สู่ระดับ 207.3 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 84.2% ของกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานเพิ่มขึ้น 19.9% แตะที่ 262.9 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นและการจ่ายภาษีที่เป็นเงินสดลดลง ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนจากการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียน ด้านรายจ่ายฝ่ายทุนเพิ่มขึ้น 17.5% แตะที่ 55.6 ล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงการเดินหน้าลงทุนในโรงหล่อเหล็กของบริษัทเป็นสำคัญ

มิวเลอร์ได้จ่ายผลตอบแทนคืนสู่ผู้ถือหุ้นเป็นมูลค่า 74 ล้านดอลลาร์ผ่านการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนระหว่างปี นอกจากนี้ บริษัทยังได้ประกาศเพิ่มวงเงินโครงการซื้อหุ้นคืนอีก 300 ล้านดอลลาร์ และปรับเพิ่มเงินปันผลรายไตรมาสขึ้น 14.3% สู่ระดับ 0.08 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ณ วันที่ 30 ก.ย. บริษัทมีเงินสด 566.0 ล้านดอลลาร์ หนี้สินรวม 453.8 ล้านดอลลาร์ และสภาพคล่อง 730.7 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ มิวเลอร์คาดว่ารายจ่ายฝ่ายทุนในปีงบการเงิน 2027 จะอยู่ที่ 60 ล้านดอลลาร์ ถึง 70 ล้านดอลลาร์ และมีกระแสเงินสดอิสระสูงกว่า 80% ของกำไรสุทธิปรับปรุงแล้ว

ทั้งนี้ แนวโน้มดังกล่าวขึ้นอยู่กับปัจจัยเสี่ยงต่าง ๆ ซึ่งรวมถึงการเปลี่ยนแปลงด้านภาษีศุลกากรและนโยบายการค้า ภาวะเงินเฟ้อ การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน อุปสงค์จากหน่วยงานเทศบาลและภาคที่อยู่อาศัย การดำเนินงานเปลี่ยนผ่านธุรกิจมิเตอร์และการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโออื่น ๆ ประสิทธิภาพการผลิต ข้อจำกัดด้านกำลังแรงงาน เหตุการณ์ด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ ความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน ตลอดจนความสามารถของบริษัทในการรับรู้ผลประโยชน์จากการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรและความคิดริเริ่มในการดำเนินงาน