Madison Air ปรับเพิ่มแนวโน้มปี 2026 หลังยอดขายไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 25%

เมดิสัน แอร์ (Madison Air) (NYSE: MAIR) ปรับเพิ่มคาดการณ์ผลประกอบการตลอดทั้งปี 2026 หลังจากยอดขายในไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 25% โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ในภาคพาณิชย์ที่ขยายตัวในวงกว้าง และการเจาะตลาดอย่างต่อเนื่องของ AprilAire ขณะที่ยอดคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้น 26% เมื่อเทียบเป็นรายปี และยอดคำสั่งซื้อที่รอรับรู้รายได้ (backlog) แตะที่ 3.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยให้บริษัทผู้ผลิตระบบคุณภาพอากาศแห่งนี้มองเห็นแนวโน้มธุรกิจชัดเจนต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027 อย่างไรก็ดี อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วปรับตัวลดลง เนื่องจากสัดส่วนการเติบโตของกลุ่มดาต้าเซ็นเตอร์ส่งผลกระทบต่อสัดส่วนโครงสร้างธุรกิจ

สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน เมดิสัน แอร์ รายงานยอดขายสุทธิที่ 1.13 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 898.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยการเติบโตจากภายใน (organic growth) ประกอบด้วยปัจจัยด้านปริมาณการขาย 22 จุดเปอร์เซ็นต์ และปัจจัยด้านราคา 3 จุดเปอร์เซ็นต์

กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 107.4 ล้านดอลลาร์ จาก 56.8 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 9.5% จาก 6.3% ส่วนกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าเป็น 199.3 ล้านดอลลาร์ จาก 99.5 ล้านดอลลาร์

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 19% แตะ 298.3 ล้านดอลลาร์ แต่อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลงสู่ระดับ 26.5% จาก 28.0% โดยบริษัทระบุว่า อัตรากำไรส่วนเพิ่ม (incremental margin) เป็นไปตามความคาดหมาย

การเติบโตในกลุ่มพาณิชย์นำโดยดาต้าเซ็นเตอร์

ยอดขายของกลุ่มธุรกิจพาณิชย์พุ่งขึ้น 39% แตะ 772 ล้านดอลลาร์ โดยเป็นการเติบโตในวงกว้างซึ่งนำโดยกลุ่มดาต้าเซ็นเตอร์ ผนวกกับความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในตลาดปลายทางอื่น ๆ ขณะที่ยอดคำสั่งซื้อของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้น 37% สู่ระดับ 1.05 พันล้านดอลลาร์

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจพาณิชย์เพิ่มขึ้น 24% แตะ 200 ล้านดอลลาร์ แต่อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของกลุ่มลดลง 332 basis points สู่ระดับ 26.0% ซึ่งสะท้อนถึงผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนธุรกิจอันเนื่องมาจากการเติบโตของดาต้าเซ็นเตอร์ ทั้งนี้ เมดิสัน แอร์ ระบุว่า บริษัทมีความคืบหน้าในการเร่งการผลิตและการบริหารจัดการราคาและต้นทุนในระหว่างไตรมาสดังกล่าว

นอกจากนี้ บริษัทยังรายงานการเติบโตของงานบริการเชิงพาณิชย์และกิจกรรมในตลาดหลังการขาย (aftermarket) สืบเนื่องมาจากความพยายามในการสร้างรายได้เพิ่มเติมจากฐานลูกค้าเดิมที่มีการติดตั้งระบบแล้ว โดยกลุ่มผลิตภัณฑ์เชิงพาณิชย์ของบริษัทครอบคลุมถึงระบบจัดการอากาศ ระบบทำความเย็น ระบบฟอกอากาศ ระบบควบคุมความชื้น และระบบหมุนเวียนอากาศ ที่ให้บริการแก่กลุ่มดาต้าเซ็นเตอร์ การดูแลสุขภาพ การผลิต โลจิสติกส์ คลีนรูม วิทยาศาสตร์ชีวภาพ และการศึกษา

ยอดขายของกลุ่มธุรกิจที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้น 3% แตะ 356 ล้านดอลลาร์ โดยได้แรงหนุนจากการเจาะตลาดเพิ่มขึ้นของระบบ Healthy Air System ของ AprilAire ส่วน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 12% แตะ 105 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจขยายตัว 225 basis points สู่ระดับ 29.5% ซึ่งเมดิสัน แอร์ ระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรนี้เป็นผลมาจากการตั้งราคา ผลิตภาพ การประหยัดต่อขนาดของต้นทุนคงที่ และการได้รับเงินคืนภาษีศุลกากร

ธุรกิจที่อยู่อาศัยยังได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ฟอกอากาศยุคใหม่ที่ได้รับสิทธิบัตร และเดินหน้าลงทุนในระบบปัญญาประดิษฐ์และขีดความสามารถทางดิจิทัลอย่างต่อเนื่อง เพื่อยกระดับข้อมูลเชิงลึกเชิงพาณิชย์และสนับสนุนส่วนแบ่งทางการตลาด

ปรับเพิ่มคาดการณ์ผลประกอบการตลอดทั้งปี

เมดิสัน แอร์ คาดการณ์ว่ายอดขายสุทธิตลอดทั้งปี 2026 จะอยู่ที่ 4.05 พันล้านดอลลาร์ ถึง 4.13 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับช่วงคาดการณ์เดิมที่ 3.83 พันล้านดอลลาร์ ถึง 3.93 พันล้านดอลลาร์ พร้อมปรับเพิ่มคาดการณ์ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วขึ้นเป็นระหว่าง 1.04 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.07 พันล้านดอลลาร์ จากเดิม 1.02 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.07 พันล้านดอลลาร์

แนวโน้มที่ปรับปรุงใหม่นี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานการเติบโตของยอดขายในกลุ่มธุรกิจพาณิชย์ที่ระดับ 20% ต้น ๆ และการเติบโตในระดับตัวเลขหลักเดียวขั้นต่ำในกลุ่มธุรกิจที่อยู่อาศัย ทั้งนี้ ฝ่ายบริหารคาดว่ายอดขายสุทธิในไตรมาสที่ 4 จะเติบโตในระดับตัวเลขสองหลักขั้นต่ำ และระบุว่าอุปสงค์ยังคงแข็งแกร่ง ขณะที่ยอดคำสั่งซื้อในไตรมาสที่ 4 คาดว่าจะลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปี เนื่องจากคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ที่เคยบันทึกไว้ในปีก่อนหน้าจะไม่เกิดขึ้นซ้ำ

บริษัทคาดว่าอัตราการเปลี่ยนกระแสเงินสดอิสระ (free cash flow conversion) ตลอดทั้งปีจะเกินกว่า 100% ของกำไรสุทธิ โดยคาดการณ์รายจ่ายฝ่ายทุนไว้ที่น้อยกว่า 1.5% ของยอดขาย เทียบกับสมมติฐานเดิมที่ 1% ถึง 2% นอกจากนี้ เมดิสัน แอร์ ยังคาดว่าจะมีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิที่เป็นเงินสดประมาณ 210 ล้านดอลลาร์ ต้นทุนส่วนกลางประมาณ 35 ล้านดอลลาร์ และอัตราภาษีที่แท้จริงประมาณ 27%

กระแสเงินสด อัตราส่วนหนี้สิน และการเข้าซื้อกิจการที่อยู่ระหว่างดำเนินการ

กระแสเงินสดอิสระในไตรมาสที่ 3 มีมูลค่ารวม 158 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้าที่ 89.6 ล้านดอลลาร์ แต่ต่ำกว่าระดับ 160 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้าเล็กน้อย สำหรับช่วงเก้าเดือนแรก กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 298 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตราการแปลงสภาพประมาณ 135% ของกำไรสุทธิ เมื่อเทียบกับ 312.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว (adjusted net leverage) อยู่ที่ประมาณ 2.6 เท่า ณ สิ้นไตรมาส ซึ่งปรับตัวดีขึ้นประมาณ 0.25 เท่าจากไตรมาสก่อนหน้า โดยเมดิสัน แอร์ ระบุว่าบริษัทยังคงเป็นไปตามเป้าหมายที่จะปิดปี 2026 ให้ต่ำกว่า 2.5 เท่า ทั้งนี้ สภาพคล่องที่มีอยู่มีมูลค่าประมาณ 1.8 พันล้านดอลลาร์ (ไม่รวมเม็ดเงินที่ได้จากการเสนอขายหุ้นแบบเฉพาะเจาะจงในเดือนกันยายน) ซึ่งประกอบด้วยเงินสด 400 ล้านดอลลาร์ และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังไม่ได้เบิกใช้อีก 1.4 พันล้านดอลลาร์

การเสนอขายหุ้นแบบเฉพาะเจาะจงดังกล่าวสร้างรายได้รวม 2.25 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งบริษัทคาดว่าจะนำไปใช้ในการเข้าซื้อกิจการ ebm-papst ที่อยู่ระหว่างดำเนินการ โดยเมดิสัน แอร์ ประเมินมูลค่าธุรกรรมไว้ที่ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ และคาดการณ์ว่าธุรกิจที่ควบรวมกันจะสร้างยอดขายสุทธิในปี 2026 ได้ประมาณ 6.9 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ บริษัทคาดว่าดีลดังกล่าวจะช่วยเพิ่มกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว

ธุรกรรมดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับปัจจัยเสี่ยงต่าง ๆ รวมถึงการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล ความไม่แน่นอนเรื่องระยะเวลา ความยากลำบากที่อาจเกิดขึ้นในการควบรวมกิจการ และความเป็นไปได้ที่การผนึกกำลังทางธุรกิจ (synergies) ด้านต้นทุน การดำเนินงาน ภาษี และการพาณิชย์อาจไม่เกิดขึ้นจริงตามที่คาดการณ์ไว้ นอกจากนี้ เมดิสัน แอร์ ยังระบุว่า ภาระหนี้สินและต้นทุนดอกเบี้ย ข้อบกพร่องที่มีนัยสำคัญในการควบคุมภายในด้านการรายงานทางการเงิน การเปลี่ยนแปลงของภาษีศุลกากรและนโยบายการค้า การหยุดชะงักของวัตถุดิบและซัพพลายเออร์ แรงกดดันด้านการแข่งขัน และการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ในตลาดปลายทาง เป็นหนึ่งในความไม่แน่นอนที่สำคัญของบริษัท