Kimbell รายงานยอดการผลิตไตรมาส 3 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ พร้อมยืนยันแนวโน้มไตรมาส 4

Kimbell Royalty Partners LP รายงานปริมาณการผลิตในไตรมาส 3 ปี 2026 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 27,565 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวัน โดยได้รับแรงหนุนส่วนหนึ่งจากการเข้าซื้อสินทรัพย์แบบดร็อปดาวน์ (drop-down acquisition) ในเดือนสิงหาคม พร้อมทั้งย้ำเป้าหมายปริมาณการผลิตในไตรมาส 4 ที่ 27.7 พัน ถึง 30.7 พัน Boe/d นอกจากนี้ บริษัทผู้ถือครองกรรมสิทธิ์ในแร่และค่าภาคหลวงรายนี้ยังประกาศจ่ายผลตอบแทนเป็นเงินสดรายไตรมาสที่ 0.45 ดอลลาร์ต่อหน่วยสามัญ และระบุว่าคาดว่าจะไถ่ถอนหน่วยบุริมสิทธิ Series A ที่เหลืออยู่จำนวนครึ่งหนึ่งในวันที่ 16 พฤศจิกายน

สำหรับรอบระยะเวลาสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน Kimbell มีรายได้จากน้ำมัน ก๊าซธรรมชาติ และก๊าซธรรมชาติเหลว (NGL) อยู่ที่ 96.9 ล้านดอลลาร์ โดยมีกำไรสุทธิประมาณ 17.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงส่วนที่เป็นของหน่วยสามัญประมาณ 12.4 ล้านดอลลาร์

EBITDA ปรับปรุงรวม (Consolidated Adjusted EBITDA) ซึ่งเป็นมาตรวัดทางการเงินที่ไม่ได้คำนวณตามหลักการบัญชีทั่วไป (non-GAAP) อยู่ที่ 80.4 ล้านดอลลาร์ โดยการคำนวณดังกล่าวรวมถึง EBITDA รวมจำนวน 64.2 ล้านดอลลาร์ บวกด้วยค่าตอบแทนที่จ่ายเป็นหน่วยลงทุน 4.4 ล้านดอลลาร์ และผลขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์สุทธิจากการชำระราคา 11.8 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ Kimbell เตือนว่า EBITDA ปรับปรุง ไม่ได้รวมค่าใช้จ่ายสำคัญหลายรายการ และไม่ควรนำมาใช้ทดแทนกำไรสุทธิหรือกระแสเงินสดจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP

ปริมาณการผลิตในไตรมาส 3 รวมส่วนสนับสนุนเป็นเวลา 41 วันจากการเข้าซื้อสินทรัพย์แบบดร็อปดาวน์มูลค่า 221.2 ล้านดอลลาร์ของบริษัท ซึ่งเสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 21 สิงหาคม โดยหลังจากการทำธุรกรรมดังกล่าว อัตราการผลิตจริงรายปี (run-rate production) อยู่ที่ 28,910 Boe/d

แอ่งเพอร์เมียนครองสัดส่วนกิจกรรมสูงสุดในพอร์ตโฟลิโอ

แอ่งเพอร์เมียน (Permian Basin) คิดเป็นสัดส่วน 47% ของปริมาณการผลิตในไตรมาส 3 ส่งผลให้เป็นภูมิภาคการผลิตที่ใหญ่ที่สุดของ Kimbell ขณะที่ภูมิภาคมิดคอนทิเนนต์ (Mid-Continent) คิดเป็น 18% ส่วนเฮนส์วิลล์ (Haynesville) และอีเกิลฟอร์ด (Eagle Ford) มีสัดส่วน 11% และ 6% ตามลำดับ ด้านสัดส่วนผลิตภัณฑ์การผลิตของพอร์ตโฟลิโอโดยรวมประกอบด้วยก๊าซธรรมชาติ 49%, น้ำมัน 27% และ NGL 25% โดยตัวเลขดังกล่าวได้รับผลกระทบจากการปัดเศษ

Kimbell มีแท่นขุดเจาะที่ดำเนินการอยู่จำนวน 93 แท่นในพื้นที่ของบริษัท ณ วันที่ 30 กันยายน ซึ่งคิดเป็นประมาณ 16% ของจำนวนแท่นขุดเจาะบนบกในสหรัฐฯ ตามที่ระบุไว้ในการนำเสนอ โดยประมาณ 98% ของแท่นขุดเจาะเหล่านั้นเป็นแท่นขุดเจาะแนวนอน และผู้ดำเนินการเป็นผู้รับภาระต้นทุนการขุดเจาะที่เกี่ยวข้อง ทั้งนี้ แอ่งเพอร์เมียนคิดเป็น 60 แท่น ตามด้วยมิดคอนทิเนนต์ 16 แท่น ขณะที่อีเกิลฟอร์ดและเฮนส์วิลล์มีพื้นที่ละ 6 แท่น

บริษัทระบุว่ามีตำแหน่งหลุมที่มีศักยภาพรอการพัฒนา (undeveloped upside locations) จำนวน 10,527 จุดขั้นต้น (gross) หรือ 77.52 จุดสุทธิ (net) ในทรัพย์สินหลักของบริษัท โดยฝ่ายบริหารประเมินว่าทรัพย์สินย่อยอาจเพิ่มปริมาณสำรองสุทธิได้มากถึง 10% ซึ่งอาจส่งผลให้ยอดรวมเพิ่มขึ้นเป็น 86.13 จุดสุทธิ ทั้งนี้ จากการประเมินว่าต้องใช้หลุมขุดเจาะสุทธิ 8.2 หลุมต่อปีเพื่อรักษาระดับการผลิต Kimbell ระบุว่าพอร์ตโฟลิโอของบริษัทมีปริมาณสำรองการขุดเจาะรองรับได้นานกว่า 10 ปี

ปริมาณสำรองสำหรับการพัฒนาระยะใกล้ประกอบด้วยหลุมที่ขุดเจาะแล้วแต่ยังไม่ได้ทำสมบูรณ์ (DUC) จำนวน 1,005 หลุมขั้นต้น หรือ 4.56 หลุมสุทธิ และตำแหน่งหลุมที่ได้รับใบอนุญาตแล้วจำนวน 705 จุดขั้นต้น หรือ 4.81 จุดสุทธิ ซึ่งเมื่อรวมกันแล้ว หลุมสุทธิจำนวน 9.37 หลุมนี้สูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำต่อปีที่บริษัทประมาณการไว้เพื่อรักษาระดับการผลิต โดยแอ่งเพอร์เมียนคิดเป็น 74% ของปริมาณสำรอง DUC และใบอนุญาตสุทธิ

ตัวเลขตำแหน่งหลุมเหล่านี้รวมถึงทรัพยากรที่พิสูจน์แล้วแต่ยังไม่ได้พัฒนา (proved undeveloped) ปริมาณสำรองที่น่าจะพบ (probable) และปริมาณสำรองที่อาจจะพบ (possible) ซึ่งประเมินจากฐานข้อมูลปริมาณสำรองภายในของ Kimbell ทั้งนี้ บริษัทไม่ได้บันทึกปริมาณสำรองที่ยังไม่ได้พัฒนาในรายงานปริมาณสำรองที่ยื่นต่อ SEC ณ สิ้นปี 2025 และเตือนว่าการประเมินปริมาณสำรองที่น่าจะพบและอาจจะพบมีความไม่แน่นอนสูงกว่าปริมาณสำรองที่พิสูจน์แล้ว

คงเป้าหมายผลการดำเนินงานไตรมาส 4

Kimbell ยืนยันเป้าหมายปริมาณการผลิตสุทธิในไตรมาส 4 ที่ 27.7 พัน ถึง 30.7 พัน Boe/d บนเกณฑ์การแปลงค่าอัตราส่วน 6:1 โดยคาดว่าน้ำมันจะมีสัดส่วน 32% ถึง 36% ของการผลิต ก๊าซธรรมชาติ 43% ถึง 47% และ NGL 19% ถึง 23%

บริษัทคาดว่าค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ จะอยู่ที่ 1.45 ถึง 2.25 ดอลลาร์ต่อ Boe ค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไปที่เป็นเงินสดอยู่ที่ 2.25 ถึง 2.45 ดอลลาร์ต่อ Boe และค่าเสื่อมราคาและค่าสูญสิ้นอยู่ที่ 13 ถึง 20 ดอลลาร์ต่อ Boe ขณะที่ภาษีการผลิตและภาษีตามมูลค่า (ad valorem taxes) คาดว่าจะอยู่ที่ 6% ถึง 8% ของรายได้จากน้ำมัน ก๊าซธรรมชาติ และ NGL

Kimbell ยังคงสมมติฐานอัตราการจ่ายผลตอบแทน (payout ratio) ไว้ที่ 75% โดยการประเมินความอ่อนไหวของการจ่ายผลตอบแทนในการนำเสนอนี้ขึ้นอยู่กับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ การป้องกันความเสี่ยงที่มีอยู่ รายได้โบนัสสัญญาเช่ารายไตรมาสจำนวน 500,000 ดอลลาร์ และส่วนต่างราคาที่เกิดขึ้นจริงซึ่งสอดคล้องกับผลประกอบการไตรมาส 3 นอกจากนี้ สมมติฐานดังกล่าวยังสะท้อนถึงการไถ่ถอนหน่วยบุริมสิทธิที่เหลืออยู่ 50% ตามที่คาดไว้ รวมถึงการใช้เงินสดที่คาดว่าจะมีไว้สำหรับการจ่ายผลตอบแทนจำนวน 25% เพื่อลดภาระการกู้ยืมภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน

ณ วันที่ 30 กันยายน หนี้สินรวมอยู่ที่ 535.8 ล้านดอลลาร์ และมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 33.7 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มีหนี้สินสุทธิ 502.1 ล้านดอลลาร์ โดยหนี้สินสุทธิคิดเป็น 1.5 เท่าของ EBITDA ปรับปรุงรวมย้อนหลัง 12 เดือน ซึ่งอยู่ที่ 338.9 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ Kimbell ระบุว่าบริษัทกำลังดำเนินการป้องกันความเสี่ยงในเชิงรุกสำหรับปริมาณการผลิตปัจจุบันประมาณ 15% ในช่วงระยะเวลาสองปี

ฝ่ายบริหารวางแผนที่จะเดินหน้าเข้าซื้อกรรมสิทธิ์ในแร่และค่าภาคหลวงคุณภาพสูงต่อไปตามจังหวะและโอกาสที่เหมาะสม โดยนับตั้งแต่การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเป็นครั้งแรก (IPO) ในปี 2017 Kimbell ได้ทำธุรกรรมการควบรวมและเข้าซื้อกิจการไปแล้วราว 2.4 พันล้านดอลลาร์ และเพิ่มปริมาณการผลิตเฉลี่ยต่อวันได้ราวเก้าเท่า

แนวโน้มธุรกิจยังคงมีความเสี่ยงจากการปรับตัวลดลงของราคาน้ำมันและก๊าซธรรมชาติ การลดลงของปริมาณการผลิต งบประมาณและผลการขุดเจาะของผู้ดำเนินการ ข้อจำกัดด้านการขนส่งและการขอใบอนุญาต มาตรการภาษีศุลกากร ตลอดจนการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ส่วนความเสี่ยงอื่น ๆ ที่เปิดเผย ได้แก่ การด้อยค่าของทรัพย์สิน ประสิทธิภาพของการป้องกันความเสี่ยง การประเมินฐานวงเงินกู้ยืมใหม่ (borrowing-base redeterminations) การปฏิบัติตามเงื่อนไขข้อกำหนดของสัญญาเงินกู้ ตลอดจนความสามารถของบริษัทในการบูรณาการกิจการที่เข้าซื้อและสร้างผลประโยชน์ตามที่คาดการณ์ไว้