Kinetik ตั้งเป้าแตะกรอบบนของแนวโน้ม EBITDA ปี 2026 หลังปริมาณก๊าซในไตรมาส 3 ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์

Kinetik (NYSE: KNTK) เปิดเผยว่า บริษัทคาดว่า adjusted EBITDA ประจำปี 2026 จะอยู่ที่ระดับบนของกรอบคาดการณ์ที่ 1.04 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.1 พันล้านดอลลาร์ หลังจากปริมาณการแปรรูปก๊าซธรรมชาติที่ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ช่วยหนุนผลประกอบการไตรมาส 3 นอกจากนี้ บริษัทมิดสตรีมรายนี้ยังคาดว่า รายจ่ายฝ่ายทุนจะต่ำกว่าตัวเลขคาดการณ์ที่ราว 560 ล้านดอลลาร์อยู่ประมาณ 5% โดยระบุถึงปัจจัยด้านการดำเนินโครงการ กำหนดเวลาการชำระเงิน และการบริหารจัดการต้นทุน

สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 ก.ย. 2026 adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 15% สู่ระดับ 278.1 ล้านดอลลาร์ จาก 242.6 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ส่วนกำไรสุทธิตามหลัก GAAP ซึ่งรวมส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 50.9 ล้านดอลลาร์ จาก 15.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจรวมเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 569.4 ล้านดอลลาร์ จาก 464.0 ล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดที่สามารถนำมาจัดสรรได้ตามเกณฑ์ Non-GAAP แตะที่ 213.7 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 158.5 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า กระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 87.5 ล้านดอลลาร์ จาก 13.9 ล้านดอลลาร์ และอัตราส่วนความคุ้มครองเงินปันผลอยู่ที่ 1.6 เท่า ทั้งนี้ Kinetik รายงานรายจ่ายฝ่ายทุนสำหรับไตรมาสนี้ที่ 131 ล้านดอลลาร์ และอัตราส่วนเลเวอเรจอยู่ที่ 3.7 เท่า ซึ่งอยู่ในกรอบเป้าหมายที่ 3.5 ถึง 4.0 เท่า

ปริมาณการดำเนินงานทำสถิติสูงสุดช่วยหนุนกลุ่มธุรกิจ Midstream Logistics

ปริมาณก๊าซที่ผ่านการแปรรูปแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.94 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวันในระหว่างไตรมาส โดย Kinetik ระบุว่า adjusted EBITDA ของกลุ่มธุรกิจ Midstream Logistics เพิ่มขึ้น 34% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับประมาณ 204 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงปริมาณก๊าซแปรรูปที่สูงขึ้น ประสิทธิภาพการดำเนินงานของระบบ และมาร์จิ้นสินค้าโภคภัณฑ์ที่เอื้ออำนวย ทั้งนี้ ผลประกอบการโดยรวมทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แม้ว่ากำไรจากการทำตลาดก๊าซและสินค้าโภคภัณฑ์จะลดลงก็ตาม

adjusted EBITDA ของกลุ่มธุรกิจ Pipeline Transportation ลดลง 18% จากปีก่อนหน้า สู่ระดับประมาณ 79 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากการขายสินทรัพย์ EPIC Crude นอกจากนี้ ผลประกอบการของกลุ่มธุรกิจดังกล่าวยังลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นในโครงการ Permian Highway Pipeline และปริมาณการขนส่งที่ลดลงที่ Shin Oak

กลุ่มธุรกิจ Midstream Logistics คิดเป็นสัดส่วน 73% ของ adjusted EBITDA ในไตรมาส 3 ก่อนหักรายการระดับองค์กรและรายการอื่น ๆ ขณะที่กลุ่มธุรกิจ Pipeline Transportation คิดเป็นสัดส่วน 27%

โครงการขยายงานช่วยหนุนกำลังการแปรรูป

Kinetik ได้ปรับเพิ่มกำลังการแปรรูปตามแผนของโครงการแปรรูป KLII ขึ้นมากกว่า 25% สู่ระดับ 380 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน โดยคาดว่าโรงงานดังกล่าวจะเริ่มเปิดดำเนินการในช่วงกลางปี 2028 และจะช่วยเพิ่มกำลังการแปรรูปก๊าซเปรี้ยวตามรูปแบบ pro forma ของ Delaware North สู่ระดับประมาณ 800 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน

นอกจากนี้ บริษัทยังอยู่ระหว่างการประเมินช่วงเวลาและสถานที่สำหรับความเป็นไปได้ในการขยายกำลังการแปรรูปอีก 400 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวันนอกเหนือจาก KLII โดยบริษัทได้สั่งซื้ออุปกรณ์คอมเพรสเซอร์ก๊าซตกค้างที่ต้องใช้เวลาสั่งซื้อล่วงหน้านาน (long-lead) และเริ่มจัดซื้ออุปกรณ์สำหรับหน่วยเอมีนขั้นต้น (front-end amine) และอุปกรณ์ระบบไครโอเจนิก (cryogenic)

Kinetik ได้ตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้าย (FID) ในระยะแรกของโครงการขยายท่อส่งก๊าซ ECCC Pipeline ซึ่งได้รับการออกแบบมาเพื่อเพิ่มกำลังการลำเลียงขึ้นราว 50% สู่ระดับประมาณ 225 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน ขณะที่โครงการอัดฉีดก๊าซกรดและการแปลงสภาพก๊าซเปรี้ยวยังคงมีกำหนดแล้วเสร็จภายในสิ้นปี 2026

กิจกรรมเชิงพาณิชย์ประกอบด้วยสัญญาการรวบรวมและแปรรูปก๊าซฉบับใหม่และฉบับแก้ไขในรัฐนิวเม็กซิโกและเท็กซัส ซึ่งครอบคลุมพื้นที่รวมกว่า 30,000 เอเคอร์ นอกจากนี้ โครงการผลิตไฟฟ้าหลังมิเตอร์ (behind-the-meter) อย่าง Diamond Volt ขนาด 40 เมกะวัตต์ คาดว่าจะเริ่มเปิดให้บริการในกลางปี 2027 ในขณะที่ Kinetik กำลังดำเนินการเชื่อมต่อท่อส่งก๊าซเพื่อจ่ายก๊าซตกค้างให้แก่โครงการผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติแห่งใหม่

แนวโน้มปี 2026 และการจัดสรรเงินทุน

ฝ่ายบริหารเปิดเผยว่า ผลผลิตจากหลุมขุดเจาะที่ดีเกินคาดกำลังส่งผลดีต่อค่าธรรมเนียมการรวบรวมและแปรรูป ขณะที่ประสิทธิภาพการดำเนินงานช่วยสร้างปริมาณการผลิตตามสัดส่วนการถือหุ้นที่สูงขึ้น ทั้งนี้ บริษัทกำลังดำเนินงานตามแผนเพื่อมุ่งสู่เป้าหมายปริมาณการแปรรูปก๊าซในไตรมาส 4 ที่ประมาณ 2.2 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน

Kinetik คาดว่าปริมาณก๊าซธรรมชาติในปี 2026 จะเติบโตในอัตราหลักเดียวระดับกลางถึงสูง และปริมาณน้ำมันดิบจะเติบโตในระดับ 10 กว่าเปอร์เซ็นต์ช่วงต้นถึงกลาง ส่วนปริมาณน้ำที่ผลิตขึ้นมาพร้อมปิโตรเลียมคาดว่าจะลดลงในอัตราร้อยละหลักเดียวช่วงต้น ทั้งนี้ คาดว่ากำไรขั้นต้นที่คาดการณ์สำหรับปี 2026 ราว 80% จะมาจากค่าธรรมเนียมคงที่ และประมาณ 20% จะมาจากความเสี่ยงตามความเคลื่อนไหวของราคาสินค้าโภคภัณฑ์

บริษัทวางแผนที่จะนำ adjusted EBITDA ประจำปี 2026 ประมาณ 50% ไปลงทุนซ้ำในโครงการเติบโตจากภายใน ขณะที่กรอบการจัดสรรเงินทุนกำหนดให้เพิ่มเงินปันผลรายปี 3% ถึง 5% จนกว่าอัตราส่วนความคุ้มครองเงินปันผลจะแตะระดับ 1.6 เท่า จากนั้นจึงปรับเพิ่มให้สอดคล้องกับการเติบโตของกำไร โดยขึ้นอยู่กับการอนุมัติของคณะกรรมการและข้อจำกัดอื่น ๆ ทั้งนี้ Kinetik ระบุว่า บริษัทได้ใช้วงเงินซื้อหุ้นคืนไปแล้วประมาณ 36% ของวงเงินที่ได้รับอนุมัติ

แนวโน้มดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับความเคลื่อนไหวของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ประสิทธิภาพการดำเนินงาน กำหนดการและประสิทธิผลในการดำเนินโครงการ ทั้งนี้ Kinetik ประเมินว่า การเปลี่ยนแปลง 25% ของราคาน้ำมันดิบ WTI และราคาผลิตภัณฑ์ C3+ อาจส่งผลกระทบต่อ adjusted EBITDA ประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การเปลี่ยนแปลงของราคาก๊าซธรรมชาติและราคาอีเทนอาจส่งผลกระทบในระดับที่ใกล้เคียงกัน ส่วนการเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างราคาตามเกณฑ์ (basis spread) ระหว่าง Waha กับ Houston Ship Channel อาจส่งผลต่อ adjusted EBITDA ราว 5 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังระบุด้วยว่าการคาดการณ์ดังกล่าวเป็นตัวเลขที่ยังไม่ได้ผ่านการตรวจสอบ และผลลัพธ์ที่แท้จริงอาจแตกต่างไปจากความคาดหมายในปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ