LandBridge ปรับเพิ่มคาดการณ์ EBITDA ปี 2026 หลังรายได้ไตรมาส 3 พุ่งขึ้น 39%

LandBridge (NYSE: LB) ปรับเพิ่มคาดการณ์ Adjusted EBITDA ตลอดทั้งปี 2026 ขึ้นเป็น 220 ล้านดอลลาร์ ถึง 235 ล้านดอลลาร์ หลังจากรายได้ในไตรมาสที่ 3 เพิ่มขึ้น 39% เมื่อเทียบเป็นรายปี และธุรกิจการใช้ประโยชน์จากที่ดินซึ่งมีอัตรากำไรสูงสามารถสร้างผลกำไรและกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งขึ้น นอกจากนี้ บริษัทยังได้ขยายพื้นที่ถือครองในแอ่งเดลาแวร์ (Delaware Basin) และผลักดันโครงการดาต้าเซ็นเตอร์พร้อมระบบพลังงานไฟฟ้า ซึ่งช่วยขยายกิจกรรมเชิงพาณิชย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากพอร์ตที่ดินของบริษัท

รายได้ในไตรมาสที่ 3 รวมอยู่ที่ 70.9 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 68% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 10% จากไตรมาสที่ 2 สู่ระดับ 34.0 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิ 48%

Adjusted EBITDA ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ไม่ใช่มาตรฐาน GAAP ปรับตัวขึ้น 42% เมื่อเทียบเป็นรายปี และเพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สู่ระดับ 63.7 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไร Adjusted EBITDA อยู่ที่ 90% เทียบกับ 88% ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า และ 89% ในไตรมาสที่ 2

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานแตะระดับ 49.6 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 42% เมื่อเทียบเป็นรายปี และเพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีอัตรากำไร 70% ด้านกระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้น 45% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 22% จากไตรมาสก่อนหน้า สู่ระดับ 49.0 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไรของกระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 69% ทั้งนี้ LandBridge ได้ประกาศจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดรายไตรมาสที่ 0.12 ดอลลาร์ต่อหุ้น พร้อมระบุว่าโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 50 ล้านดอลลาร์ยังคงมีผลอยู่

กิจกรรมการใช้ประโยชน์จากพื้นที่ผิวดินยังคงเป็นแหล่งรายได้หลัก

ค่าสิทธิการใช้ประโยชน์จากพื้นที่ผิวดินและรายได้ที่เกี่ยวข้องมีส่วนสนับสนุน 54.3 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 77% ของรายได้ประจำไตรมาส โดยหมวดหมู่นี้รวมถึงการชำระเงินสำหรับการใช้ที่ดินเพื่อโครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำ ถนน แท่นขุดเจาะ ท่อส่ง การส่งจ่ายพลังงานไฟฟ้า และสิ่งอำนวยความสะดวกในการดำเนินงานอื่น ๆ

ยอดขายทรัพยากรและค่าสิทธิสร้างรายได้ 12.5 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 18% ของรายได้ ซึ่งสะท้อนถึงกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับทรัพยากร เช่น น้ำกร่อย ดินคาลิเช (caliche) และทราย ขณะที่ค่าสิทธิด้านน้ำมันและก๊าซมีส่วนสนับสนุน 4.1 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 6% โดยรวมแล้ว รายได้จากค่าสิทธิที่ไม่ใช่น้ำมันและก๊าซคิดเป็น 94% ของรายได้ในไตรมาสที่ 3 ของ LandBridge

LandBridge เป็นเจ้าของหรือจัดการพื้นที่ผิวดินมากกว่า 350,000 เอเคอร์ในแอ่งเดลาแวร์ โดยกลยุทธ์ของบริษัทคือการเพิ่มการใช้ประโยชน์เชิงพาณิชย์จากพื้นที่ดังกล่าวในด้านโครงสร้างพื้นฐานน้ำมันและก๊าซ การจัดการน้ำที่ผลิตได้จากหลุมปิโตรเลียม การผลิตกระแสไฟฟ้า โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล และการประยุกต์ใช้ในภาคอุตสาหกรรมอื่น ๆ

ความสัมพันธ์ของบริษัทกับ WaterBridge Infrastructure ยังคงเป็นหัวใจสำคัญของรูปแบบธุรกิจดังกล่าว โดย WaterBridge จ่ายค่าสิทธิและค่าธรรมเนียมการใช้ประโยชน์จากพื้นที่ผิวดินสำหรับการเข้าถึงพื้นที่ของ LandBridge ขณะเดียวกันก็แบกรับต้นทุนในการก่อสร้าง บำรุงรักษา และดำเนินงานโครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำ ทั้งนี้ LandBridge ระบุว่าอัตราค่าสิทธิทั่วไปสำหรับสัญญาใหม่อยู่ที่ประมาณ 0.15 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ข้อตกลงเดิมมีอัตราที่ต่ำกว่า

การเข้าซื้อกิจการและโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลช่วยขยายแผนการพัฒนาโครงการในอนาคต

ในระหว่างไตรมาส LandBridge ได้เข้าซื้อที่ดินประมาณ 25,000 เอเคอร์ทั่วแอ่งเดลาแวร์ ซึ่งเป็นการเพิ่มพื้นที่ที่เชื่อมต่อกัน ช่องว่างใต้ดิน (pore space) ที่ยังไม่ได้รับการพัฒนา และกระแสเงินสดจากค่าสิทธิตามสัญญา โดยในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 บริษัทได้เข้าซื้อที่ดินไปประมาณ 34,000 เอเคอร์ ด้วยมูลค่าการซื้อสะสมประมาณ 275 ล้านดอลลาร์ รวมถึงต้นทุนการทำธุรกรรม ซึ่งอสังหาริมทรัพย์ที่ได้มานี้มี Adjusted EBITDA ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาที่เกี่ยวข้องประมาณ 27 ล้านดอลลาร์ ตามที่คำนวณภายใต้วงเงินสินเชื่อของบริษัท

LandBridge ระบุว่า EBITDA ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันไม่ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญจากการเข้าซื้อกิจการดังกล่าว แต่คาดว่า EBITDA จากสินทรัพย์ที่เข้าซื้อจะเริ่มสร้างประโยชน์ตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ของปี 2026 เป็นต้นไป นอกจากนี้ ฝ่ายบริหารยังระบุถึงศักยภาพในการใช้ประโยชน์จากพื้นที่ที่ได้มาใหม่ ซึ่งรวมถึงการสร้างรายได้จากช่องว่างใต้ดิน โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและดิจิทัล พลังงานทางเลือก และการพัฒนาเชิงอุตสาหกรรมในวงกว้างยิ่งขึ้น

ในด้านโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล PowerBridge LLC ได้แปลงสิทธิเลือกเป็นสัญญาเช่าครอบคลุมพื้นที่บางส่วนของ Alpha Digital Campus และเริ่มการก่อสร้างระยะแรกของวิทยาเขตดาต้าเซ็นเตอร์พร้อมระบบพลังงานไฟฟ้า นอกจากนี้ LandBridge ยังเน้นย้ำถึงการเข้าถึงน้ำกร่อยที่ประเมินไว้ราว 13.4 ล้านเอเคอร์-ฟุต ผ่านพอร์ตพื้นที่ผิวดินของบริษัท ซึ่งระบุว่าสามารถช่วยสนับสนุนดาต้าเซ็นเตอร์และการพัฒนาทางอุตสาหกรรมอื่น ๆ ทั้งภายในและภายนอกพื้นที่ดำเนินงานของบริษัท โดยการประเมินดังกล่าวอ้างอิงจากปริมาณที่สามารถนำมาใช้ได้จริงซึ่งได้รับการตรวจสอบโดยอิสระ และยังคงขึ้นอยู่กับการหมดไปของทรัพยากรและข้อสมมติอื่น ๆ

สภาพคล่องเพิ่มขึ้น ขณะที่อัตราส่วนเลเวอเรจยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมายระยะยาว

LandBridge ได้เพิ่มวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนขึ้น 100 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 375 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส และปรับลดส่วนต่างราคาที่เกี่ยวข้องลง 25 basis points ขณะที่เมื่อวันที่ 1 ต.ค. บริษัทได้ออกหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิอัตราดอกเบี้ย 6.25% ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2030 เพิ่มเติมอีก 125 ล้านดอลลาร์ และนำเงินที่ได้ไปชำระคืนเงินกู้ยืมสินเชื่อหมุนเวียน

หลังสะท้อนธุรกรรมดังกล่าว การนำเสนอข้อมูลแสดงให้เห็นว่าหนี้สินรวมอยู่ที่ 765 ล้านดอลลาร์ เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 17 ล้านดอลลาร์ และสภาพคล่องอยู่ที่ 252 ล้านดอลลาร์ โดยหนี้สินสุทธิอยู่ที่ 748 ล้านดอลลาร์ ขณะที่หนี้สินสุทธิต่อ covenant EBITDA อยู่ที่ 3.0 เท่า ทั้งนี้ บริษัทยังคงเป้าหมายเลเวอเรจสุทธิระยะยาวไว้ที่ 2.0 ถึง 2.5 เท่า และระบุว่ามีเจตนาที่จะรักษาความยืดหยุ่นสำหรับการเข้าซื้อกิจการและการจ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น

นอกจากนี้ LandBridge ยังได้เสร็จสิ้นการแปลงสภาพจากบริษัทจำกัดในรัฐเดลาแวร์ มาเป็นบริษัทคอร์ปอเรชันในรัฐเท็กซัส ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่บริษัทระบุว่าอาจช่วยให้สามารถเข้าสู่ดัชนีตลาดที่หลากหลายยิ่งขึ้น

แนวโน้มดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับอุปสงค์ของลูกค้าที่มีต่อพื้นที่และทรัพยากรของ LandBridge ความสามารถของ WaterBridge ในการสร้างและดำเนินงานโครงสร้างพื้นฐาน ตลอดจนอัตราความเร็วในการพัฒนาของลูกค้า ขณะที่ความไม่แน่นอนอื่น ๆ ที่ระบุไว้ ได้แก่ การพึ่งพาฐานลูกค้าจำนวนจำกัดและแอ่งเดลาแวร์ ราคาพลังงานและระดับการผลิต การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบที่ส่งผลกระทบต่อการกำจัดน้ำและการใช้ประโยชน์จากที่ดิน การดำเนินการเข้าซื้อกิจการ สภาวะทางการเงิน ภัยคุกคามทางไซเบอร์ และภัยธรรมชาติ นอกจากนี้ แผนการของบริษัทสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ โครงการพลังงานไฟฟ้า และการใช้ประโยชน์รูปแบบใหม่อื่น ๆ ยังขึ้นอยู่กับการดึงดูดผู้พัฒนาและการดำเนินโครงการเชิงพาณิชย์ระยะยาวให้ประสบความสำเร็จอีกด้วย