รายได้ Q3 ของ HMH ลดลง 21% หลังคำสั่งซื้ออุปกรณ์เลื่อนไปปี 2027

HMH Holding Inc. (HMH) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3/2026 ลดลง 21% เมื่อเทียบเป็นรายปี เนื่องจากความล่าช้าของคำสั่งซื้ออุปกรณ์และยอดคำสั่งซื้อที่รอการส่งมอบ (backlog) ที่ลดลง ส่งผลกระทบต่อยอดขายผลิตภัณฑ์ โดยโอกาสทางธุรกิจในภาคการทำเหมืองและนอกชายฝั่งหลายโครงการได้เลื่อนออกไปเป็นปี 2027 อย่างไรก็ตาม บริษัทระบุว่าความล่าช้าดังกล่าวมีสาเหตุหลักมาจากปัจจัยด้านกรอบเวลา มากกว่าที่จะเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงอุปสงค์พื้นฐานที่ชะลอตัวลง

รายได้รวมอยู่ที่ 171 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทรงตัวจากไตรมาสที่ 2 ขณะที่ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 38.2 ล้านดอลลาร์ ลดลง 3% เมื่อเทียบเป็นรายปี แต่เพิ่มขึ้น 13% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส ด้านอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วตามเกณฑ์ Non-GAAP แตะระดับ 22.3% เพิ่มขึ้น 410 basis points จากช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 250 basis points จากไตรมาสก่อนหน้า ส่วนกำไรสุทธิตามเกณฑ์ GAAP อยู่ที่ 10.3 ล้านดอลลาร์

ยอดคำสั่งซื้อเพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 191 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตราส่วนคำสั่งซื้อต่อการส่งมอบ (book-to-bill ratio) อยู่ที่ 1.1 เท่า ขณะที่ยอดคำสั่งซื้อใหม่ลดลง 7% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 2

อุปสงค์ในตลาดหลังการขายช่วยชดเชยการชะลอตัวของกลุ่มผลิตภัณฑ์

กลุ่มธุรกิจบริการสร้างรายได้ 97 ล้านดอลลาร์ ลดลง 7% เมื่อเทียบเป็นรายปี แต่เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส การลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปีสะท้อนถึงรายได้จากบริการตามสัญญา แม้จะได้รับการชดเชยบางส่วนจากการเติบโตของงานซ่อมบำรุงและเทคโนโลยีดิจิทัล ขณะที่อุปสงค์งานซ่อมบำรุงที่แข็งแกร่งขึ้นเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตเมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส ด้านยอดคำสั่งซื้อในกลุ่มบริการเพิ่มขึ้น 16% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า สู่ระดับ 115 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากงานซ่อมบำรุงและบริการภาคสนาม แต่ลดลง 3% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส หลังจากกิจกรรมด้านเทคโนโลยีดิจิทัลเติบโตอย่างแข็งแกร่งในไตรมาสก่อนหน้า

รายได้จากอะไหล่ (Spares) อยู่ที่ 57 ล้านดอลลาร์ ลดลง 2% เมื่อเทียบเป็นรายปี และลดลง 6% จากไตรมาสที่ 2 ซึ่งสะท้อนถึงจังหวะและสัดส่วนคำสั่งซื้อตามภูมิภาค ขณะที่ยอดคำสั่งซื้ออะไหล่ใหม่เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 60 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากอุปสงค์อุปกรณ์ topside ในยุโรปที่แข็งแกร่งขึ้นช่วยชดเชยอุปสงค์ที่ลดลงในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม คำสั่งซื้อลดลง 8% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส เนื่องจากกิจกรรมด้านอะไหล่ระบบควบคุมแรงดันชะลอตัวลง แม้จะได้รับการชดเชยบางส่วนจากคำสั่งซื้ออะไหล่ topside ที่เพิ่มขึ้น

กลุ่มผลิตภัณฑ์ยังคงเป็นปัจจัยฉุดรั้งหลัก โดยรายได้ลดลง 69% เมื่อเทียบเป็นรายปี และลดลง 19% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส สู่ระดับ 17 ล้านดอลลาร์ ซึ่ง HMH ระบุว่าการลดลงดังกล่าวมีสาเหตุมาจากยอดคำสั่งซื้ออุปกรณ์รอส่งมอบที่ลดลง และยอดคำสั่งซื้อใหม่ประจำไตรมาสที่ชะลอตัวลง ด้านยอดคำสั่งซื้อผลิตภัณฑ์มีมูลค่ารวม 16 ล้านดอลลาร์ ไม่เปลี่ยนแปลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า แต่ลดลง 27% จากไตรมาสที่ 2 เนื่องจากคำสั่งซื้ออุปกรณ์ระบบควบคุมแรงดันที่ลดลงมีน้ำหนักมากกว่าคำสั่งซื้ออุปกรณ์ topside ที่เพิ่มขึ้น

เงินทุนหมุนเวียนกดดันกระแสเงินสด

HMH มีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน 6.2 ล้านดอลลาร์ และบันทึกกระแสเงินสดอิสระติดลบ 11.6 ล้านดอลลาร์ โดยบริษัทระบุว่า เงินทุนหมุนเวียนได้รับผลกระทบจากการเตรียมการเพื่อรองรับอุปสงค์ที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งรวมถึงการจัดซื้อวัสดุที่ต้องใช้ระยะเวลานำการผลิตนาน (long-lead materials) ล่วงหน้าก่อนได้รับใบสั่งซื้อ ทั้งนี้ ฝ่ายบริหารชี้แจงว่า แนวทางดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อย่นระยะเวลาการส่งมอบ เพิ่มขีดความสามารถด้านต้นทุนของบริษัท และสร้างความมั่นใจในความพร้อมหากคำสั่งซื้อที่คาดการณ์ไว้เปลี่ยนเป็นคำสั่งซื้อจริง

นอกจากนี้ HMH ยังคงรักษาฐานต้นทุนไว้ในช่วงที่กลุ่มอุปกรณ์ชะลอตัวชั่วคราว โดยข้อมูลการนำเสนอระบุว่า การตัดสินใจดังกล่าวส่งผลให้อัตราการดูดซับต้นทุนโรงงานและการระบายเงินทุนหมุนเวียนในระหว่างปีชะลอตัวลง

ณ วันที่ 30 กันยายน HMH มีเงินสด 90.1 ล้านดอลลาร์ หนี้สินสุทธิ 107 ล้านดอลลาร์ และสภาพคล่อง 165 ล้านดอลลาร์ โดยยังไม่ได้เบิกใช้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนมูลค่า 75 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตราส่วนเลเวอเรจหนี้สินสุทธิ (net-debt leverage ratio) อยู่ที่ 0.6 เท่า

แนวโน้มตลอดทั้งปีและลำดับความสำคัญเชิงกลยุทธ์

HMH คาดการณ์ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วตลอดทั้งปี 2026 ไว้ที่ 135 ล้านดอลลาร์ ถึง 140 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายด้านทุนคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 2% ของรายได้ ซึ่งสอดคล้องกับโมเดลการดำเนินงานแบบเน้นสินทรัพย์น้อย (asset-light) ของบริษัท

บริษัทยังระบุด้วยว่า การลงทุนในแหล่งน้ำลึกที่เพิ่มขึ้นจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของกิจกรรมทางธุรกิจไปจนถึงปี 2027 แม้ว่าภาวะชะงักงันในตะวันออกกลางและความล่าช้าในการกลับมาเดินเครื่องแท่นขุดเจาะยังคงเป็นปัจจัยลบในระหว่างไตรมาส ทั้งนี้ เมื่อวันที่ 21 กันยายน HMH ได้ประกาศเข้าซื้อกิจการ Deepwater Riser Services ซึ่งช่วยขยายธุรกิจการให้บริการท่อไรเซอร์และเพิ่มโอกาสในตลาดน้ำลึก

ลำดับความสำคัญในการจัดสรรเงินทุนประกอบด้วย การลงทุนซ้ำในฐานอุปกรณ์เดิมที่ติดตั้งแล้ว (installed base) การเติบโตจากภายใน (organic growth) ที่บรรลุเป้าหมายด้านผลตอบแทนและโครงสร้างเงินทุน ตลอดจนการรักษางบดุลให้อยู่ในระดับระมัดระวังพร้อมสภาพคล่องที่เพียงพอ นอกจากนี้ HMH ระบุว่า การเข้าซื้อกิจการที่อาจเกิดขึ้นจะต้องส่งเสริมผลิตภัณฑ์หลักและตลาดปลายทาง มีประวัติผลตอบแทนที่แข็งแกร่ง และสอดคล้องกับโมเดล asset-light

ทั้งนี้ แนวโน้มดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับจังหวะเวลาและการเปลี่ยนโอกาสทางธุรกิจด้านอุปกรณ์ที่ล่าช้าให้กลายเป็นคำสั่งซื้อจริง รวมถึงภาวะชะงักงันในภูมิภาคที่ยังคงดำเนินอยู่ และกำหนดการกลับมาเดินเครื่องแท่นขุดเจาะ โดยการที่ HMH ลงทุนในวัสดุล่วงหน้าก่อนได้รับใบสั่งซื้ออาจช่วยสนับสนุนความพร้อมในการส่งมอบ แต่ก็ส่งผลให้เงินทุนหมุนเวียนถูกผูกมัดไว้ก่อนที่อุปสงค์ที่คาดการณ์ไว้จะเปลี่ยนเป็นคำสั่งซื้อที่แน่นอน