Eversource ปรับแคบกรอบคาดการณ์ EPS ปี 2026 หลังกำไรไตรมาส 3 ลดลง

เอเวอร์ซอร์ส เอนเนอร์ยี่ (Eversource Energy: ES) ปรับแคบกรอบคาดการณ์กำไรต่อเนื่องตามเกณฑ์ non-GAAP สำหรับปี 2026 หลังจากกำไรต่อเนื่องในไตรมาส 3 ปรับตัวลดลงในทุกกลุ่มธุรกิจสาธารณูปโภค โดยปัจจุบันบริษัทคาดว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) ต่อเนื่องตลอดทั้งปีจะอยู่ที่ 4.62 ถึง 4.70 ดอลลาร์ เทียบกับกรอบ 4.52 ถึง 4.72 ดอลลาร์ที่เคยระบุไว้เมื่อวันที่ 31 มี.ค.

กำไรต่อหุ้น (EPS) ต่อเนื่องในไตรมาส 3 อยู่ที่ 0.92 ดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับคาดการณ์ของบริษัท แต่ลดลงจาก 1.19 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่ EPS ตามเกณฑ์ GAAP ลดลงสู่ 0.92 ดอลลาร์ จาก 0.99 ดอลลาร์ โดยช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้ารวมค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับโครงการพลังงานลมนอกชายฝั่ง 0.20 ดอลลาร์ต่อหุ้น

สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 EPS ต่อเนื่องอยู่ที่ 3.52 ดอลลาร์ เทียบกับ 3.64 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปี 2025 ขณะที่ EPS ตามรายงานผลประกอบการลดลงสู่ 2.67 ดอลลาร์ จาก 3.44 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงค่าใช้จ่ายในปี 2026 จำนวน 0.85 ดอลลาร์ต่อหุ้น ที่เกี่ยวข้องกับการขายธุรกิจน้ำประปา Aquarion หนี้สินที่อาจเกิดขึ้นจากโครงการพลังงานลมนอกชายฝั่ง และการตัดสินเรื่องอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ของคณะกรรมการกำกับดูแลกิจการพลังงานของรัฐบาลกลางสหรัฐ (FERC)

กลุ่มธุรกิจสาธารณูปโภครายงานผลกำไรรายไตรมาสลดลง

ธุรกิจจำหน่ายไฟฟ้ายังคงเป็นธุรกิจที่สร้างผลกำไรสูงสุดในไตรมาสนี้ ทว่า EPS ลดลงเหลือ 0.53 ดอลลาร์ จาก 0.60 ดอลลาร์ ขณะที่ EPS ของธุรกิจส่งกระแสไฟฟ้าลดลงสู่ 0.48 ดอลลาร์ จาก 0.50 ดอลลาร์ ส่วนธุรกิจจำหน่ายก๊าซธรรมชาติตามฤดูกาลบันทึกผลขาดทุน 0.11 ดอลลาร์ต่อหุ้น เทียบกับผลขาดทุน 0.05 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

ธุรกิจจำหน่ายน้ำประปาไม่มีการบันทึก EPS ต่อเนื่องเข้ามา ภายหลังการขายกิจการ Aquarion เมื่อวันที่ 30 มิ.ย. เทียบกับ 0.05 ดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า ขณะที่บริษัทแม่และการดำเนินงานอื่น ๆ สร้างกำไรได้ 0.02 ดอลลาร์ต่อหุ้น ลดลงจาก 0.09 ดอลลาร์

ผลประกอบการในช่วง 9 เดือนแรกมีความหลากหลาย โดย EPS ของธุรกิจจำหน่ายก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้นเป็น 0.75 ดอลลาร์ จาก 0.64 ดอลลาร์ ขณะที่ธุรกิจส่งกระแสไฟฟ้า ธุรกิจจำหน่ายไฟฟ้า และธุรกิจจำหน่ายน้ำประปาต่างปรับตัวลดลง ส่วนกลุ่มบริษัทแม่และอื่น ๆ บันทึกผลขาดทุน 0.37 ดอลลาร์ต่อหุ้น เทียบกับผลขาดทุน 0.25 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

เอเวอร์ซอร์สระบุว่า การลงทุนในระบบส่งไฟฟ้า การเปลี่ยนแปลงอัตราค่าบริการพื้นฐานในรัฐคอนเนตทิคัต แมสซาชูเซตส์ และนิวแฮมป์เชียร์ กลไกการเรียกคืนเงินลงทุน และการควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและการบำรุงรักษา เป็นปัจจัยหนุนสำคัญต่อผลกำไรในปี 2026 อย่างไรก็ตาม ค่าเสื่อมราคา ภาษีทรัพย์สิน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย และอัตราภาษีที่แท้จริงที่ปรับตัวสูงขึ้น ยังคงเป็นปัจจัยกดดัน ร่วมกับผลกระทบจาก Aquarion และการตัดสินเรื่อง ROE ของ FERC

แผนการใช้จ่ายฝ่ายทุนและความคืบหน้าด้านงบดุล

บริษัทวางแผนลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานมูลค่า 2.65 หมื่นล้านดอลลาร์ ในช่วงปี 2026 ถึง 2030 ซึ่งเพิ่มขึ้น 2.3 พันล้านดอลลาร์จากคาดการณ์ 5 ปีก่อนหน้า โดยแผนงานดังกล่าว ซึ่งไม่รวม Aquarion ภายหลังการขายกิจการ มุ่งเน้นไปที่ระบบส่งไฟฟ้า ระบบจำหน่ายไฟฟ้าและก๊าซธรรมชาติ ตลอดจนเทคโนโลยีสารสนเทศและสิ่งอำนวยความสะดวก

นอกจากนี้ เอเวอร์ซอร์สยังระบุถึงโอกาสในการลงทุนเพิ่มเติมสูงถึง 1.7 พันล้านดอลลาร์ ทั้งในช่วงระยะเวลาคาดการณ์และหลังจากนั้น ซึ่งรวมถึงโครงการโครงสร้างพื้นฐานระบบมิเตอร์ขั้นสูงในรัฐคอนเนตทิคัตที่อาจมีมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ และโครงการระบบส่งไฟฟ้า TIDE มูลค่า 700 ล้านดอลลาร์ที่ได้รับการอนุมัติแล้วผ่านกระบวนการวางแผนระบบส่งไฟฟ้าระยะยาวของ ISO New England ทั้งนี้ คาดว่าจะมีการใช้จ่ายในโครงการ TIDE ราว 400 ล้านดอลลาร์ ระหว่างปี 2027 ถึง 2030 โดยมีกำหนดการก่อสร้างตั้งแต่ปี 2029 ถึง 2032

ตัวชี้วัดด้านงบดุลปรับตัวดีขึ้นจนถึงเดือนกันยายน โดยอัตราส่วนกระแสเงินสดจากการดำเนินงานต่อหนี้สิน (FFO-to-debt) เพิ่มขึ้นแตะ 15.4% จาก 14.2% ภายใต้กรอบการประเมินของ S&P และเพิ่มขึ้นเป็น 16.1% จาก 14.5% ภายใต้กรอบการประเมินของมูดี้ส์ (Moody's) ซึ่งเอเวอร์ซอร์สระบุว่า ระดับดังกล่าวมีส่วนต่างรองรับ (cushion) สูงกว่าเกณฑ์การปรับลดอันดับความน่าเชื่อถืออยู่ 340 และ 310 basis points ตามลำดับ นอกจากนี้ บริษัทยังคาดการณ์ว่าอัตราส่วน FFO-to-debt จะสูงกว่าเกณฑ์ของทั้งสองสถาบันจัดอันดับอย่างน้อย 100 basis points ในแต่ละปีตั้งแต่ปี 2026 ถึง 2030 พร้อมระบุว่าบริษัทและบริษัทย่อยมีแนวโน้มอันดับความน่าเชื่อถือที่มีเสถียรภาพ (stable outlook) จากสถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือทั้งสามแห่ง

การขายกิจการ Aquarion สร้างรายได้จากการขาย 1.7 พันล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน เอเวอร์ซอร์สยังได้ออกหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุน (junior subordinated notes) มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม และออกหุ้นสามัญมูลค่าประมาณ 20 ล้านดอลลาร์ผ่านโครงการ At-The-Market (ATM) ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026

กระบวนการกำกับดูแลยังคงเป็นตัวแปรสำคัญ

Connecticut Light & Power ซึ่งเป็นหน่วยธุรกิจของเอเวอร์ซอร์ส กำลังหาทางจัดการกับภาวะขาดดุลรายได้ต่อปีจำนวน 451 ล้านดอลลาร์ โดยการลงทุนในระบบคิดเป็นสัดส่วน 300 ล้านดอลลาร์ของคำร้องขอดังกล่าว ทั้งนี้ บริษัทคาดว่าอัตราค่าบริการใหม่จากกระบวนการนี้จะมีผลบังคับใช้ในเดือนกรกฎาคม 2027

ในระดับรัฐบาลกลาง เอเวอร์ซอร์สกำลังรอคำตัดสินของ FERC เกี่ยวกับคำร้องขออัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นขั้นพื้นฐานล่วงหน้า (prospective base ROE) ที่ระดับ 11.39% โดยอัตราใหม่มีกำหนดมีผลบังคับใช้ในวันที่ 30 พ.ย. ขณะเดียวกัน บริษัทและเจ้าของระบบส่งไฟฟ้ารายอื่น ๆ กำลังยื่นอุทธรณ์คำตัดสินของ FERC เมื่อเดือนมีนาคม 2026 ที่กำหนดอัตรา base ROE ไว้ที่ 9.57% พร้อมสั่งให้มีการคืนเงิน ซึ่งกำหนดเวลาชำระคืนเงินได้รับการขยายเวลาไปเป็นเดือนพฤษภาคม 2027 แม้ว่าศาลอุทธรณ์เขตดีซี (D.C. Circuit Court) จะปฏิเสธคำร้องขอระงับคำสั่งดังกล่าว และกำลังพิจารณาการอุทธรณ์ตามกระบวนการเร่งรัด

ฝ่ายบริหารยังคงตั้งเป้าหมายการเติบโตของ EPS ระยะยาวที่ระดับ 5% ถึง 7% โดยได้รับการสนับสนุนจากผลลัพธ์ด้านการกำกับดูแลและการจัดหาเงินทุนเชิงกลยุทธ์ที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ดี ผลการดำเนินงานจริงยังคงขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของหน่วยงานกำกับดูแล ต้นทุนเงินทุนและการเข้าถึงแหล่งเงินทุน การดำเนินโครงการ สภาพอากาศสุดขั้ว ภัยคุกคามทางไซเบอร์และความปลอดภัยทางกายภาพ สิทธิประโยชน์ทางภาษี ตลอดจนความไม่แน่นอนเกี่ยวกับต้นทุนพลังงานลมนอกชายฝั่ง และการปรับปรุงรายการหลังปิดการซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับโครงการ Revolution Wind และ South Fork Wind