Enovis ปรับเพิ่มแนวโน้มกำไรปี 2026 หลังยอดขาย Organic ไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 5%

Enovis Corporation (NYSE: ENOV) ปรับเพิ่มคาดการณ์ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วและกำไรที่ปรับปรุงแล้วตลอดทั้งปี 2026 หลังยอดขายที่เติบโตจากภายใน (organic sales) ในไตรมาส 3 อัตรากำไรที่กว้างขึ้น และกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งขึ้น โดยผลิตภัณฑ์กลุ่ม Reconstructive เป็นตัวขับเคลื่อนผลการดำเนินงานหลักในไตรมาสนี้ ขณะที่การขายกิจการ Dr. Comfort ได้ฉุดการเติบโตตามรายงานของกลุ่ม Prevention & Recovery

สำหรับรอบระยะเวลา 3 เดือนสิ้นสุดวันที่ 2 ตุลาคม ยอดขายสุทธิเพิ่มขึ้น 1.8% สู่ระดับ 558.7 ล้านดอลลาร์ จาก 548.9 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ด้านยอดขายจากภายในเพิ่มขึ้น 5% ซึ่งรวมถึงการเติบโต 6% ในกลุ่ม Reconstructive และ 3% ในกลุ่ม Prevention & Recovery

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นแตะ 103.5 ล้านดอลลาร์ จาก 94.8 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นสู่ 18.5% จาก 17.3% ด้านอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับปรุงแล้วขยายตัวสู่ 60.9% จาก 60.3% ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นแตะ 0.88 ดอลลาร์ จาก 0.75 ดอลลาร์

เมื่อคำนวณตามมาตรฐานบัญชี GAAP ทาง Enovis รายงานกำไรสุทธิ 3.4 ล้านดอลลาร์ เทียบกับผลขาดทุน 570.9 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ซึ่งรวมถึงการบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าของค่าความนิยมจำนวน 548.4 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ผลการดำเนินงานในไตรมาส 3 ปี 2026 ได้รวมค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนจากการเข้าซื้อกิจการจำนวน 43.3 ล้านดอลลาร์ และต้นทุนธุรกรรมเชิงกลยุทธ์จำนวน 15.6 ล้านดอลลาร์

สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 รายได้เพิ่มขึ้น 3.5% แตะ 1.73 พันล้านดอลลาร์ ด้าน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นแตะ 311.4 ล้านดอลลาร์ จาก 273.0 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วขยายตัวขึ้นเป็น 18.0% จาก 16.3% ขณะที่ EPS ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นแตะ 2.67 ดอลลาร์ จาก 2.12 ดอลลาร์

การเติบโตของกลุ่ม Reconstructive หนุนผลการดำเนินงานรายกลุ่มธุรกิจ

ยอดขายของกลุ่ม Reconstructive เพิ่มขึ้น 6% ทั้งตามรายงานและจากการเติบโตภายใน สู่ระดับ 273.3 ล้านดอลลาร์ โดยยอดขายกลุ่ม Extremities ทั่วโลกเติบโต 8% ขณะที่ยอดขายกลุ่ม Hip and Knee เพิ่มขึ้น 5%

การเติบโตจากภายในของกลุ่ม Reconstructive ในสหรัฐฯ อยู่ที่ 5% ซึ่งรวมถึงการเติบโต 5% ในกลุ่ม Extremities ที่นำโดยกลุ่ม Shoulder และการเติบโต 3% ในกลุ่ม Hip and Knee ส่วนยอดขายจากภายในของกลุ่ม Reconstructive ในตลาดต่างประเทศเพิ่มขึ้น 8% โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตในระดับเลขสองหลักของกลุ่ม Shoulder และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ ซึ่งรวมถึงระบบเทคโนโลยีความจริงเสริม ARVIS

Enovis ระบุว่า บริษัทยังคงเดินหน้าลงทุนในเทคโนโลยีต่าง ๆ รวมถึง Nebula, OrthoDrive Impactor และ ARVIS นอกจากนี้ บริษัทยังอยู่ระหว่างรอปิดดีลการเข้าซื้อกิจการ eCential Robotics ซึ่งมีแพลตฟอร์มหุ่นยนต์ช่วยผ่าตัดที่คาดว่าจะเข้ามาช่วยเสริมศักยภาพของ ARVIS อย่างไรก็ตาม กำหนดเวลาแล้วเสร็จ แหล่งเงินทุน การควบรวมการดำเนินงาน ตลอดจนผลกระทบทางการเงินและการดำเนินงานที่อาจเกิดขึ้นจากการซื้อกิจการยังคงมีความไม่แน่นอน

ยอดขายกลุ่ม Prevention & Recovery ลดลง 1.9% ตามรายงาน สู่ระดับ 285.4 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากการขายกิจการ Dr. Comfort แต่หากพิจารณาจากการเติบโตจากภายในจะเพิ่มขึ้น 3% ด้านกลุ่ม Global Bracing เติบโต 3% ขณะที่ยอดขายจากภายในในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 5% ทั้งนี้ Enovis ระบุว่า ผลิตภัณฑ์ Bone Growth Stimulation การเข้าถึงตลาดของ MotionMD รวมถึงอุปกรณ์พยุงเข่าและรยางค์ส่วนล่าง (Lower Extremity) ตัวหลัก เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากเงื่อนไขการเบิกจ่ายและการดำเนินการเชิงพาณิชย์ นอกจากนี้ บริษัทยังลงทุนในเครื่องกระตุ้นการเจริญเติบโตของกระดูก ManaFuse Bone Growth Stimulator อีกด้วย

ปรับเพิ่มแนวโน้มกำไรหลังความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดปรับตัวดีขึ้น

ปัจจุบัน Enovis คาดว่า EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วตลอดทั้งปีจะอยู่ที่ 428 ล้านดอลลาร์ ถึง 438 ล้านดอลลาร์ เทียบกับกรอบคาดการณ์เดิมในเดือนสิงหาคมที่ 425 ล้านดอลลาร์ ถึง 435 ล้านดอลลาร์ ส่วน EPS ที่ปรับปรุงแล้วคาดว่าจะอยู่ที่ 3.58 ถึง 3.79 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากกรอบเดิมที่ 3.52 ถึง 3.73 ดอลลาร์

บริษัทได้ปรับแคบกรอบคาดการณ์รายได้ตามรายงานลงมาอยู่ที่ 2.32 พันล้านดอลลาร์ ถึง 2.35 พันล้านดอลลาร์ จากเดิม 2.31 พันล้านดอลลาร์ ถึง 2.37 พันล้านดอลลาร์ โดยแนวโน้มดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานการเติบโตจากภายในประมาณ 5% อานิสงส์จากอัตราแลกเปลี่ยน 0.5% ถึง 1.0% การเติบโตในระดับเลขหลักเดียวระดับสูงของกลุ่ม Reconstructive และการเติบโตในระดับเลขหลักเดียวระดับต่ำของกลุ่ม Prevention & Recovery ทั้งนี้ คาดว่าการขายกิจการ Dr. Comfort จะฉุดการเติบโตของรายได้ตามรายงานลง 1.8 จุดเปอร์เซ็นต์ หรือราว 41 ล้านดอลลาร์

สมมติฐานกำไรที่ปรับปรุงใหม่รวมถึงผลประโยชน์ 15 ล้านดอลลาร์จากการคืนภาษีศุลกากรปี 2025 ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนจากผลกระทบ 10 ล้านดอลลาร์จากสถานการณ์ในตะวันออกกลางและแรงกดดันเงินเฟ้อที่สูงขึ้น นอกจากนี้ การเร่งลงทุนในเทคโนโลยีเพื่อเสริมศักยภาพ (enabling-technology) และอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในปัจจุบันอาจส่งผลกระทบเชิงลบเพิ่มเติมสูงสุด 5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ฝ่ายบริหารยังคาดว่าปัจจัยฤดูกาลของการทำหัตถการจะเป็นไปตามปกติจนถึงไตรมาส 4 ท่ามกลางปริมาณหัตถการที่ชะลอตัวลงในยุโรปตะวันตกและความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

กระแสเงินสดอิสระในไตรมาสนี้มีมูลค่ารวม 35 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 29.1 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ส่วนกระแสเงินสดอิสระรอบ 9 เดือนปรับตัวดีขึ้นเกือบ 50 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 37.3 ล้านดอลลาร์ จากเดิมที่ติดลบ 12.4 ล้านดอลลาร์ โดย Enovis ระบุว่า บริษัทยังคงอยู่ในทิศทางที่จะบรรลุอัตราการแปลงกระแสเงินสดอิสระที่สูงกว่า 25% ในปี 2026 โดยได้รับแรงหนุนจากอัตราส่วนการดำเนินงาน (operating leverage) ประสิทธิภาพในการใช้สินทรัพย์ รวมถึงต้นทุนค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นครั้งเดียวเกี่ยวกับกฎระเบียบว่าด้วยเครื่องมือแพทย์ของสหภาพยุโรป (EU MDR) และต้นทุนที่ปรับปรุงแล้วอื่น ๆ ที่ลดลง

ณ สิ้นไตรมาส Enovis มีหนี้สินรวม 1.3 พันล้านดอลลาร์ มีวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังไม่ได้เบิกใช้ 958 ล้านดอลลาร์ และมีอัตราส่วนเลเวอเรจรอบ 12 เดือนย้อนหลังอยู่ที่ 2.9 เท่า นอกจากนี้ บริษัทยังได้อนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่าสูงสุด 200 ล้านดอลลาร์ พร้อมทั้งคงการลงทุนจากภายใน การชำระคืนหนี้ และการเลือกทำธุรกรรมปรับพอร์ตโฟลิโอไว้เป็นลำดับความสำคัญในการจัดสรรเงินทุน

ความเสี่ยงที่ทาง Enovis ระบุไว้ประกอบด้วย การดำเนินการเข้าซื้อและควบรวมกิจการ ภาษีศุลกากรและนโยบายการค้าที่เปลี่ยนแปลงไป อัตราเงินเฟ้อ ภาวะชะงักงันของห่วงโซ่อุปทาน ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ปริมาณการทำหัตถการที่อ่อนตัวลงในยุโรปตะวันตก ตลอดจนต้นทุนและภาวะความพร้อมใช้งานของพลังงาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในยุโรป