EPS ไตรมาส 3/2026 ของ Ellington Financial แตะ 0.31 ดอลลาร์ ขณะที่ Longbridge ขยายตัว

Ellington Financial Inc. (NYSE: EFC) รายงานกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญสำหรับไตรมาส 3/2026 อยู่ที่ 40.4 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.31 ดอลลาร์ต่อหุ้น เนื่องจากผลการดำเนินงานที่เติบโตในพอร์ตการลงทุนและธุรกิจสินเชื่อเพื่อผู้สูงอายุ (reverse mortgage) ถูกชดเชยบางส่วนด้วยผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง โดยบริษัทสร้างผลตอบแทนทางเศรษฐกิจประจำไตรมาสที่ 2.3% หรือเทียบเท่ากับ 9.4% ต่อปี ขณะที่กำไรที่สามารถนำมาจัดสรรได้ที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted Distributable Earnings) ซึ่งเป็นตัวเลขที่ไม่ได้คำนวณตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 58.0 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.45 ดอลลาร์ต่อหุ้น

กำไรสุทธิลดลงจาก 54.4 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.43 ดอลลาร์ต่อหุ้นในไตรมาสที่ 2 รายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลงสู่ระดับ 69.0 ล้านดอลลาร์ จาก 72.3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้อื่นรวมอยู่ที่ 48.8 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 50.8 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ประกอบด้วยผลขาดทุนสุทธิที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 33.0 ล้านดอลลาร์ และผลขาดทุนสุทธิที่เกิดขึ้นจริงจำนวน 15.9 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยกำไรสุทธิจากการป้องกันความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยและกิจกรรมอื่น ๆ จำนวน 74.4 ล้านดอลลาร์

Ellington ได้ปรับเปลี่ยนรูปแบบการนำเสนอกำไรที่สามารถนำมาจัดสรรได้ที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาสนี้ โดยรวมค่าใช้จ่ายค่าธรรมเนียมจูงใจเข้ามาด้วย ส่งผลให้ตัวเลขผลประกอบการ 58.0 ล้านดอลลาร์ดังกล่าวเป็นตัวเลขสุทธิหลังจากหักค่าธรรมเนียมจูงใจจำนวน 0.9 ล้านดอลลาร์ หรือเท่ากับ 0.01 ดอลลาร์ต่อหุ้นแล้ว ตัวชี้วัดนี้เป็นข้อมูลเสริมสำหรับกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP และไม่รวมผลกำไรและขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงและที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงหลายรายการ รวมถึงรายการปรับปรุงอื่น ๆ

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้นสามัญอยู่ที่ 13.53 ดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน ลดลงจาก 13.61 ดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน หลังจากมีการประกาศจ่ายเงินปันผล 0.39 ดอลลาร์ต่อหุ้นในระหว่างไตรมาส ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมแตะระดับ 1.99 พันล้านดอลลาร์ ประกอบด้วยส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ 1.77 พันล้านดอลลาร์ และส่วนของผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ 220.9 ล้านดอลลาร์

พอร์ตการลงทุนขยายตัว

กลุ่มธุรกิจพอร์ตการลงทุนสร้างกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญและส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมที่มีส่วนร่วมจำนวน 61.1 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.47 ดอลลาร์ต่อหุ้น ขณะที่กำไรที่สามารถนำมาจัดสรรได้ที่ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจอยู่ที่ 77.6 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.60 ดอลลาร์ต่อหุ้น

พอร์ตการลงทุนระยะยาวที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 4.5% จากไตรมาสก่อนหน้า แตะระดับ 4.70 พันล้านดอลลาร์ โดยได้แรงหนุนจากการเข้าซื้อสุทธิในสินเชื่อหลายประเภท และการเติบโตของตราสารหนี้ที่มีสินเชื่อที่อยู่อาศัยเป็นหลักประกันที่บริษัทถือครองไว้ (retained RMBS) ทั้งนี้ สินเชื่อที่อยู่อาศัยที่ไม่เป็นไปตามเกณฑ์มาตรฐาน (Non-QM) และ RMBS ที่ถือครองไว้ ถือเป็นหมวดหมู่ที่ใหญ่ที่สุดที่ระดับ 1.28 พันล้านดอลลาร์ ตามมาด้วยสินเชื่อเพื่อการพาณิชย์และ CMBS ที่ 929.3 ล้านดอลลาร์ และสินเชื่อเพื่อการปรับปรุงและเปลี่ยนผ่านที่อยู่อาศัยที่ 888.0 ล้านดอลลาร์

ในระหว่างไตรมาส Ellington ได้แปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์สำหรับยอดหนี้เงินต้นคงค้างของสินเชื่อ Non-QM และสินเชื่อที่มีคุณสมบัติตามเกณฑ์ของหน่วยงานรัฐ คิดเป็นมูลค่า 1.28 พันล้านดอลลาร์ผ่าน 5 ธุรกรรม พอร์ทัลสินเชื่อที่อยู่อาศัยของบริษัทมียอดการซื้อสินเชื่อ 1.6 พันล้านดอลลาร์จากผู้ขาย 57 ราย ซึ่งช่วยเสริมปริมาณสินเชื่อจาก Longbridge และช่องทางอื่น ๆ โดยในทุกธุรกิจการปล่อยสินเชื่อที่เป็นกรรมสิทธิ์ของบริษัท มียอดการซื้อสินเชื่อในไตรมาสที่ 3 รวมทั้งสิ้น 2.16 พันล้านดอลลาร์

การปล่อยสินเชื่อของ Longbridge หนุนการเติบโตของพอร์ต

กลุ่มธุรกิจ Longbridge Financial รายงานกำไรสุทธิ 12.5 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.10 ดอลลาร์ต่อหุ้น และกำไรที่สามารถนำมาจัดสรรได้ที่ปรับปรุงแล้ว 8.6 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.07 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดย Ellington ระบุว่า ผลการดำเนินงานเชิงบวกจากการปล่อยสินเชื่อ การให้บริการดูแลสินเชื่อ และการป้องกันความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยระดับองค์กร ถูกชดเชยบางส่วนด้วยผลขาดทุนสุทธิที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในส่วนของ tranche ที่บริษัทถือครองไว้จากการแปลงสินเชื่อเพื่อผู้สูงอายุที่เป็นกรรมสิทธิ์เป็นหลักทรัพย์ในงบการเงินรวม

Longbridge ปล่อยสินเชื่อใหม่มูลค่า 676.3 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 36% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งประกอบด้วยสินเชื่อเพื่อผู้สูงอายุที่เป็นกรรมสิทธิ์ของบริษัทจำนวน 417.8 ล้านดอลลาร์ และสินเชื่อเพื่อผู้สูงอายุประเภท Home Equity Conversion Mortgages จำนวน 258.5 ล้านดอลลาร์ ปริมาณคำขอยื่นกู้เพิ่มขึ้น 14% จากไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 37% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 991.3 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าบริษัทจะเตือนว่าไม่ใช่ทุกคำขอยื่นกู้จะเปลี่ยนเป็นสินเชื่อที่ได้รับการอนุมัติและจ่ายเงินกู้จริง

พอร์ตสินเชื่อของ Longbridge เพิ่มขึ้น 59% จากไตรมาสก่อนหน้า แตะระดับ 1.03 พันล้านดอลลาร์ โดย Ellington ชี้ว่าการเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่นั้นลดลงกลับสู่ระดับเดิมเมื่อการแปลงสินเชื่อเพื่อผู้สูงอายุที่เป็นกรรมสิทธิ์เป็นหลักทรัพย์ ซึ่งกำหนดราคาในเดือนกันยายน ได้ทำการชำระราคาและส่งมอบในเดือนตุลาคม ทั้งนี้ ส่วนแบ่งตลาด HMBS ประจำไตรมาสของ Longbridge แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 31% ส่งผลให้บริษัทเป็นผู้ออกตราสารรายใหญ่อันดับ 2 ของตลาด ตามข้อมูลในเอกสารนำเสนอ

ผลการดำเนินงานด้านการปล่อยสินเชื่อได้รับอานิสงส์จากปริมาณสินเชื่อที่เพิ่มขึ้นและกำไรจากการแปลงสินเชื่อเพื่อผู้สูงอายุที่เป็นกรรมสิทธิ์เป็นหลักทรัพย์ แต่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้กดดันส่วนต่างกำไร ขณะที่ธุรกิจการให้บริการดูแลสินเชื่อได้รับประโยชน์จากการบริหารจัดการยอดสินเชื่อส่วนเพิ่ม (tail executions) รายได้ค่าธรรมเนียมการดูแลสินเชื่อขั้นพื้นฐาน และกำไรจากการป้องกันความเสี่ยงของสิทธิในการดูแลสินเชื่อที่อยู่อาศัย ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยผลขาดทุนจากการตีราคาตามราคาตลาดของสินทรัพย์สิทธิการดูแลสินเชื่อ HMBS

การจัดหาเงินทุนและการบริหารความเสี่ยง

อัตราส่วนหนี้สินที่ผู้ให้กู้มีสิทธิไล่เบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของ Ellington เพิ่มขึ้นแตะ 2.2 เท่า จาก 1.9 เท่า ณ สิ้นไตรมาสที่ 2 ขณะที่อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 9.4 เท่า ซึ่งรวมถึงหนี้สินที่ผู้ให้กู้ไม่มีสิทธิไล่เบี้ยที่ส่วนใหญ่ประกอบด้วยหนี้สินที่เกี่ยวข้องกับการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ โดยเงินทุนระยะยาวที่ไม่ต้องปรับมูลค่าตามราคาตลาดคิดเป็น 25% ของหนี้สินที่มีสิทธิไล่เบี้ย ขณะที่หนี้สินไม่มีหลักประกันคิดเป็น 17%

บริษัทปิดไตรมาสด้วยสินทรัพย์ปลอดภาระผูกพันมูลค่า 1.92 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 269.5 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังได้ออกหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิไม่มีหลักประกันอัตราดอกเบี้ย 7.375% ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2030 เพิ่มเติมอีก 150 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ยอดคงค้างของหุ้นกู้ชุดดังกล่าวแตะ 550 ล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกัน Ellington ยังได้ขายหุ้นสามัญราว 2.5 ล้านหุ้นผ่านโครงการเสนอขายหุ้นตามราคาตลาดที่ราคาเฉลี่ย 13.61 ดอลลาร์ ก่อนที่จะซื้อหุ้นคืนจำนวน 329,045 หุ้นหลังสิ้นสุดไตรมาสที่ราคาเฉลี่ย 11.44 ดอลลาร์

Ellington ประเมินว่า หากอัตราดอกเบี้ยปรับตัวลดลงในทิศทางเดียวกันทันที 50 basis points จะส่งผลให้มูลค่ายุติธรรมของส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญลดลง 0.18% ขณะที่การปรับขึ้น 50 basis points จะทำให้มูลค่าลดลง 0.28% ทั้งนี้ การประเมินดังกล่าวอาศัยแบบจำลองและสมมติฐานแบบง่าย ซึ่งอาจแตกต่างจากผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นจริงอย่างมีนัยสำคัญ

บริษัทระบุว่า การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย มูลค่าการลงทุน ส่วนต่างผลตอบแทนสินเชื่อ การผิดนัดชำระหนี้สินเชื่อที่อยู่อาศัย และการชำระคืนเงินกู้ก่อนกำหนด เป็นความไม่แน่นอนที่สำคัญ ขณะที่ความเสี่ยงอื่น ๆ รวมถึงการเข้าถึงแหล่งเงินทุน ความผันผวนของตลาด กฎระเบียบข้อบังคับ ภาวะเงินเฟ้อ การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ความเคลื่อนไหวของค่าเงิน ตลอดจนความสามารถในการรักษาคุณสมบัติการเป็น REIT และการได้รับการยกเว้นจากการจดทะเบียนภายใต้กฎหมาย Investment Company Act of 1940