DTE วางแผนขาย Vantage มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์, ตั้งเป้า EPS เติบโตเกิน 9%

DTE Energy (NYSE: DTE) เผยการปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ครั้งสำคัญโดยมุ่งเน้นการลงทุนในธุรกิจสาธารณูปโภคที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐ หลังจากรายงานกำไรจากการดำเนินงานในไตรมาส 3 ปี 2026 ที่เพิ่มขึ้น พร้อมบรรลุข้อตกลงขายสินทรัพย์ส่วนใหญ่ของ DTE Vantage ในมูลค่าราว 3 พันล้านดอลลาร์ และขยายแผนการใช้จ่ายฝ่ายทุนระยะ 5 ปีเป็น 4.42 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยบริษัทคาดว่าธุรกรรมดังกล่าวและความต้องการของศูนย์ข้อมูล (ดาต้าเซ็นเตอร์) ที่เติบโตขึ้น จะช่วยหนุนเป้าหมายการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานต่อหุ้น (EPS) ในระยะยาวให้มากกว่า 9% ต่อปีไปจนถึงปี 2031

บริษัทสาธารณูปโภคแห่งนี้ระบุว่า บริษัทยังคงอยู่ในทิศทางที่จะแตะระดับสูงสุดของกรอบคาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานต่อหุ้น (EPS) ประจำปี 2026 ที่ 7.59 ถึง 7.73 ดอลลาร์ ขณะที่คาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานตลอดทั้งปีคงอยู่ที่ 1.585 พันล้านดอลลาร์ ถึง 1.615 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ กำไรจากการดำเนินงานเป็นตัววัดทางการเงินที่มิได้เป็นไปตามมาตรฐาน GAAP ซึ่งไม่รวมรายการที่เกิดขึ้นไม่บ่อยนักบางรายการ การปรับมูลค่าตามราคาตลาด (mark-to-market) และการดำเนินงานที่ยกเลิก

Vantage หนุนกำไรไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น

กำไรจากการดำเนินงานในไตรมาส 3 เพิ่มขึ้นแตะ 481 ล้านดอลลาร์ หรือ 2.30 ดอลลาร์ต่อหุ้น จาก 468 ล้านดอลลาร์ หรือ 2.25 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า

DTE Vantage เป็นส่วนงานที่สร้างผลงานเชิงบวกมากที่สุด โดยมีกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 69 ล้านดอลลาร์ เป็น 110 ล้านดอลลาร์ อันเนื่องมาจากก๊าซธรรมชาติหมุนเวียนและเครดิตภาษีการลงทุนที่สูงขึ้น ขณะที่กำไรของ Energy Trading เพิ่มขึ้น 11 ล้านดอลลาร์ เป็น 34 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงจังหวะเวลาในการทำรายการของพอร์ตโฟลิโอก๊าซและพลังงานไฟฟ้าเป็นหลัก ด้าน DTE Gas มีผลการดำเนินงานดีขึ้น 8 ล้านดอลลาร์ โดยมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานอยู่ที่ 30 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากรายได้จากกลไกฟื้นฟูโครงสร้างพื้นฐาน (Infrastructure Recovery Mechanism) ถูกชดเชยบางส่วนด้วยต้นทุนฐานอัตราค่าบริการที่สูงขึ้น

ผลกำไรที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวสามารถชดเชยการลดลง 73 ล้านดอลลาร์ของ DTE Electric ได้ทั้งหมด โดย DTE Electric มีกำไรจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 468 ล้านดอลลาร์ ซึ่ง DTE ระบุว่าการลดลงมีสาเหตุมาจากจังหวะเวลาทางภาษี ต้นทุนฐานอัตราค่าบริการที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายจากพายุพัดถล่ม ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากการปรับใช้อัตราค่าบริการใหม่และสภาพอากาศที่อบอุ่นขึ้น ขณะที่ Corporate and Other มีผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 101 ล้านดอลลาร์ เทียบกับผลขาดทุน 99 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า เนื่องจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้รับการชดเชยบางส่วนจากจังหวะเวลาทางภาษี

บริษัทระบุว่า ผลประกอบการของธุรกิจที่ไม่ใช่สาธารณูปโภคมีแนวโน้มสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากเครดิตภาษีการลงทุนและการผลิตที่สูงขึ้นของ DTE Vantage ซึ่งผลการดำเนินงานดังกล่าวช่วยให้ธุรกิจสาธารณูปโภคด้านไฟฟ้าและก๊าซสามารถรองรับค่าใช้จ่ายจากพายุที่สูงขึ้น และทยอยยกเลิกมาตรการดำเนินงานที่ใช้เพียงครั้งเดียวได้ โดยที่ผลประกอบการรวมยังคงอยู่ในกรอบคาดการณ์

การขายสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ช่วยหนุนแผนลงทุนสาธารณูปโภคที่ใหญ่ขึ้น

DTE วางแผนที่จะขายสินทรัพย์เกือบทั้งหมดของ DTE Vantage ยกเว้น EES Coke ให้แก่นักลงทุนสถาบันที่ได้รับคำแนะนำจากกลุ่ม Global Infrastructure ของเจพีมอร์แกน แอสเซท แมเนจเมนท์ (J.P. Morgan Asset Management) โดยธุรกรรมมูลค่าราว 3 พันล้านดอลลาร์นี้มีเป้าหมายที่จะปิดดีลในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและเงื่อนไขการปิดดีลอื่น ๆ

ฝ่ายบริหารวางแผนที่จะนำเงินรายได้จากการขายสินทรัพย์ไปจัดสรรให้กับ DTE Electric และ DTE Gas เพื่อลดความต้องการในการกู้ยืมหนี้และการระดมทุนผ่านส่วนของผู้ถือหุ้นในอนาคต นอกจากนี้ บริษัทยังได้เลื่อนการออกหุ้นทุนมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ที่ขายภายใต้สัญญาฟอร์เวิร์ดปี 2026 ไปเป็นปี 2027 และคาดว่าจะมีการออกหุ้นทุนเฉลี่ยปีละประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2027 ถึง 2031 โดย DTE ระบุว่าจะสรุปแผนการชำระคืนหนี้และแผนการระดมทุนผ่านหุ้นทุนเมื่อธุรกรรมมีความคืบหน้าต่อไป

หลังจากการขายตามแผนการดังกล่าว DTE ตั้งเป้าอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้น (CAGR) ของกำไรจากการดำเนินงานต่อหุ้น (EPS) ไว้มากกว่า 9% ตั้งแต่ปี 2027 ถึงปี 2031 เมื่อเทียบกับเป้าหมายเดิมที่ 6% ถึง 8% จากค่ากลางของกรอบคาดการณ์ปี 2026 ไปจนถึงปี 2030 โดยบริษัทคาดว่าการเติบโตจะสูงกว่า 9% อย่างมากในปี 2028 และ 2029 เนื่องจากการเร่งตัวของการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับดาต้าเซ็นเตอร์ ตามด้วยการเติบโตอย่างน้อย 9% ในปี 2030 และ 2031

เป้าหมายดังกล่าวใช้ 7.66 ดอลลาร์เป็นเกณฑ์ฐานสำหรับการเติบโตในระยะยาว ทั้งนี้ DTE ระบุว่าผลประกอบการปี 2027 อาจได้รับผลกระทบจากจังหวะเวลาในการปิดดีล Vantage การบันทึกบัญชีการดำเนินงานที่ยกเลิก และการนำเงินรายได้จากการขายไปจัดสรรใช้งาน

ดาต้าเซ็นเตอร์ขับเคลื่อนการขยายตัวของการลงทุน

DTE ได้เพิ่มแผนการใช้จ่ายฝ่ายทุนด้านสาธารณูปโภคสำหรับปี 2027-2031 ขึ้นเกือบ 30% เป็น 4.42 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก 3.45 หมื่นล้านดอลลาร์ในแผน 5 ปีก่อนหน้า โดย DTE Electric คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 3.9 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง 2.3 หมื่นล้านดอลลาร์สำหรับการผลิตไฟฟ้าที่สะอาดยิ่งขึ้น 1.2 หมื่นล้านดอลลาร์สำหรับโครงสร้างพื้นฐานระบบจำหน่ายไฟฟ้า และ 4 พันล้านดอลลาร์สำหรับโครงสร้างพื้นฐานเดิมที่มีอยู่ ขณะที่ DTE Gas มีแผนจะลงทุน 5.2 พันล้านดอลลาร์ โดยมีวัตถุประสงค์หลักเพื่อปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานให้ทันสมัยและฟื้นฟูท่อส่งก๊าซหลักที่เก่าแก่

แผนการผลิตไฟฟ้าที่สะอาดยิ่งขึ้นประกอบด้วยกำลังการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานแสงอาทิตย์และพลังงานลม 7.6 กิกะวัตต์ ระบบกักเก็บพลังงาน 2.7 กิกะวัตต์ และการผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติ 2.1 กิกะวัตต์ นอกจากนี้ DTE ยังยืนยันแผนการปลดระวางโรงไฟฟ้าถ่านหินทั้งหมดภายในปี 2032 โดยแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้าแบบบูรณาการ (IRP) ปี 2026 ระบุให้ปลดระวางโรงไฟฟ้ามอนโร (Monroe Power Plant) หน่วยที่ 3 และ 4 ในปี 2028 และหน่วยที่ 1 และ 2 ในปี 2032

สัญญาการให้บริการดาต้าเซ็นเตอร์ถือเป็นหัวใจสำคัญของโครงการขยายการลงทุน โดย DTE ได้ลงนามในข้อตกลงที่ครอบคลุมภาระโหลดไฟฟ้า 2.4 กิกะวัตต์ ซึ่งรวมถึง 1.4 กิกะวัตต์สำหรับออราเคิล (Oracle) และ 1 กิกะวัตต์สำหรับกูเกิล (Google) ทั้งนี้ คาดว่าความต้องการใช้ไฟฟ้าของออราเคิลจะเริ่มทยอยเพิ่มขึ้นในปี 2027 ขณะที่ความต้องการของกูเกิลคาดว่าจะเริ่มทยอยเพิ่มขึ้นในปี 2028 และแตะระดับเต็มกำลังภายในสิ้นปีดังกล่าว

บริษัทระบุว่า ค่าบริการขั้นต่ำรายเดือน สัญญากำลังการผลิตระยะยาว ค่าธรรมเนียมการบอกเลิกสัญญา รวมถึงข้อกำหนดด้านสินเชื่อและหลักประกัน ได้รับการออกแบบมาเพื่อปกป้องลูกค้าเดิม โดยฝ่ายบริหารเชื่อว่าภาระโหลดไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจะช่วยกระจายต้นทุนคงที่ไปยังฐานลูกค้าที่กว้างขึ้น และอาจช่วยให้ DTE Electric สามารถชะลอการยื่นขอปรับอัตราค่าบริการครั้งต่อไปออกไปจนถึงปี 2028 เป็นอย่างน้อย นอกจากนี้ ข้อมูลในเอกสารนำเสนอยังระบุว่า การทยอยเพิ่มการใช้ไฟฟ้าของกูเกิลอาจช่วยยืดระยะเวลาดังกล่าวออกไปได้อีก

นอกจากนี้ DTE ยังอยู่ระหว่างการแสวงหาโอกาสจากความต้องการของดาต้าเซ็นเตอร์เพิ่มเติมอีก 5 ถึง 6 กิกะวัตต์ โดยประมาณ 2 กิกะวัตต์อยู่ระหว่างการเจรจาขั้นสูง และตั้งเป้าจะบรรลุข้อตกลงอีกฉบับภายในสิ้นปี 2026 ส่วนที่เหลืออีก 3 ถึง 4 กิกะวัตต์ประกอบด้วยโอกาสจากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (Hyperscaler) และลูกค้ารายอื่น ๆ ซึ่งโครงการเหล่านี้ยังไม่ได้รวมอยู่ในแผนปัจจุบัน และจะต้องมีการลงทุนเพิ่มเติมด้านกำลังการผลิต พลังงานหมุนเวียน หรือระบบกักเก็บพลังงาน

กระแสเงินสด ความน่าเชื่อถือของระบบ และความเสี่ยงในการดำเนินงาน

ยอดการใช้จ่ายฝ่ายทุนนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) เพิ่มขึ้นเป็น 4.27 พันล้านดอลลาร์ จาก 3.48 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานทรงตัวอยู่ที่ 2.4 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระติดลบเพิ่มขึ้นเป็น 1.9 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.1 พันล้านดอลลาร์ สำหรับทั้งปี 2026 DTE คาดการณ์ว่าจะมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ การใช้จ่ายฝ่ายทุน 6.7 พันล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระติดลบ 2.7 พันล้านดอลลาร์

DTE ตั้งเป้าเงินทุนจากการดำเนินงาน (FFO) ให้อยู่ที่ประมาณ 15% ของหนี้สิน พร้อมทั้งรักษาอันดับความน่าเชื่อถือระดับน่าลงทุน (investment-grade) นอกจากนี้ บริษัทยังมีแผนที่จะเพิ่มเงินปันผลขึ้น 7% ในปี 2027

ภายใต้แผนพัฒนาระบบจำหน่ายไฟฟ้า DTE ยังคงมุ่งเน้นไปที่การลดเหตุไฟฟ้าดับลง 30% และลดระยะเวลาไฟฟ้าดับลงครึ่งหนึ่งภายในปี 2029 โดยงานตามแผนงานประกอบด้วยการนำระบบอัตโนมัติมาใช้ การเสริมความแข็งแกร่งของวงจรไฟฟ้า การแปลงแรงดันไฟฟ้า การปรับปรุงระบบส่งไฟฟ้าย่อย และการตัดแต่งกิ่งไม้

การดำเนินกลยุทธ์ดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับจังหวะเวลาและความสำเร็จในการขาย Vantage การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล การชดเชยต้นทุน เงื่อนไขทางการเงิน และการดำเนินโครงการฝ่ายทุนขนาดใหญ่ให้แล้วเสร็จตามกำหนดเวลา นอกจากนี้ DTE ยังระบุถึงความรุนแรงของพายุ อัตราดอกเบี้ย ภาวะเงินเฟ้อ ภาษีศุลกากร ต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์ เหตุโรงไฟฟ้าหยุดทำงานนอกแผน และการเปลี่ยนแปลงของความต้องการในดาต้าเซ็นเตอร์ ว่าเป็นปัจจัยที่อาจส่งผลให้ผลลัพธ์ที่แท้จริงแตกต่างไปจากที่คาดการณ์ไว้