Ecovyst ปรับเพิ่มแนวโน้ม EBITDA ปี 2026 หลังยอดขายไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 51%

Ecovyst Inc. (NYSE: ECVT) ปรับเพิ่มค่ากึ่งกลางของคาดการณ์ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสำหรับปี 2026 ขึ้นประมาณ 9 ล้านดอลลาร์ หลังจากผลประกอบการไตรมาส 3 ได้รับประโยชน์จากปริมาณยอดขายกรดซัลฟิวริกที่สูงขึ้น ราคาตามสัญญาที่เอื้ออำนวย และส่วนสนับสนุนจากธุรกิจ Calabrian ที่เข้าซื้อกิจการ โดยบริษัทเคมีภัณฑ์เฉพาะทางแห่งนี้รายงาน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 6.4% แม้ว่ารายได้จากการส่งผ่านต้นทุนกำมะถันที่สูงขึ้นจะทำให้อัตรากำไรลดลงก็ตาม

ยอดขายในไตรมาส 3 จากการดำเนินงานต่อเนื่องเพิ่มขึ้น 50.6% แตะที่ 308.6 ล้านดอลลาร์ จาก 204.9 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยประมาณ 67 ล้านดอลลาร์ของการเพิ่มขึ้นดังกล่าวสะท้อนถึงการส่งผ่านต้นทุนกำมะถันที่สูงขึ้น ขณะที่ปริมาณการขายมีส่วนหนุน 31.1 ล้านดอลลาร์ และราคาที่ไม่รวมการส่งผ่านต้นทุนกำมะถันช่วยเพิ่มขึ้น 5.6 ล้านดอลลาร์

กำไรสุทธิจากการดำเนินงานต่อเนื่องอยู่ที่ 18.4 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 0.2 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า และอัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 6.0% จาก 0.1% ขณะที่กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 25.3 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.23 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด เทียบกับ 21.5 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.19 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลดในปีก่อนหน้า

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 61.2 ล้านดอลลาร์ จาก 57.5 ล้านดอลลาร์ โดยปริมาณการขายที่สูงขึ้น การกำหนดราคาสุทธิที่เอื้ออำนวย และส่วนสนับสนุนของ Calabrian สามารถชดเชยค่าใช้จ่ายในการผลิตที่สูงขึ้น เงินเฟ้อทั่วไป และต้นทุนการหยุดซ่อมบำรุงใหญ่ได้มากกว่า อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลง 830 จุดเบสิส สู่ระดับ 19.8% ซึ่งส่วนใหญ่สะท้อนถึงผลกระทบจากรายได้จากการส่งผ่านต้นทุนกำมะถัน ทั้งนี้ Ecovyst ระบุว่า อัตรากำไรจะสูงขึ้นประมาณ 550 จุดเบสิส หากไม่รวมผลกระทบจากการส่งผ่านต้นทุนดังกล่าว

ผลลัพธ์ดังกล่าวแสดงตามเกณฑ์การดำเนินงานต่อเนื่อง และไม่รวมธุรกิจ Advanced Materials & Catalysts ซึ่งถูกขายออกไปโดยมีผล ณ วันที่ 31 ธ.ค. 2025

ปริมาณกรดซัลฟิวริกและการบูรณาการ Calabrian

อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงกลั่นที่อยู่ในระดับสูงและการส่งออกของลูกค้าที่เพิ่มขึ้น ช่วยหนุนปริมาณกรดซัลฟิวริกที่ผ่านการฟื้นฟูสภาพให้สูงขึ้นในระหว่างไตรมาส ขณะที่ปริมาณกรดซัลฟิวริกบริสุทธิ์ลดลงเล็กน้อยจากไตรมาส 3 ของปี 2025 ที่แข็งแกร่ง แม้ว่าปริมาณนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันจะสูงกว่าช่วงเดียวกันของปี 2025 อยู่ 11% ก็ตาม

ฝ่ายบริหารกล่าวว่า การบูรณาการ Calabrian ซึ่งเป็นธุรกิจซัลเฟอร์ไดออกไซด์และสารอนุพันธ์กำมะถัน กำลังดำเนินอยู่ และการผนึกกำลังที่คาดการณ์ไว้ยังคงเป็นไปตามแผน ทั้งนี้ แนวโน้มประจำปีที่ปรับปรุงใหม่ได้รวมส่วนสนับสนุนที่คาดการณ์ไว้ของ Calabrian ในไตรมาส 3 และ 4 เข้าไปด้วยแล้ว โดยคาดว่าธุรกิจนี้จะช่วยเพิ่ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว 5 ล้านถึง 6 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4

แนวโน้มปี 2026 ปรับตัวสูงขึ้น

ปัจจุบัน Ecovyst คาดว่า EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในปี 2026 จะอยู่ที่ 208 ล้านถึง 212 ล้านดอลลาร์ เทียบกับช่วงก่อนหน้าที่ 195 ล้านถึง 207 ล้านดอลลาร์ โดยบริษัทระบุว่า ค่ากึ่งกลางที่สูงขึ้นนี้เป็นผลมาจากความเชื่อมั่นในแนวโน้มธุรกิจ และการเลื่อนค่าใช้จ่ายในการหยุดซ่อมบำรุงใหญ่ประมาณ 3 ล้านดอลลาร์ออกไปเป็นช่วงต้นปี 2027

บริษัทได้ปรับประมาณการยอดขายสุทธิเป็น 1.05 พันล้านถึง 1.07 พันล้านดอลลาร์ จากเดิม 1.02 พันล้านถึง 1.06 พันล้านดอลลาร์ โดยแนวโน้มดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าราคากำมะถันเฉลี่ยจะอยู่สูงกว่าระดับของปี 2025 และจะมีรายได้จากการส่งผ่านต้นทุนกำมะถันประมาณ 220 ล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วคาดว่าจะอยู่ที่ 50 ล้านถึง 60 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากช่วงก่อนหน้าที่ 45 ล้านถึง 55 ล้านดอลลาร์ โดย Ecovyst คาดว่ากำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วจะอยู่ที่ 70 ล้านถึง 85 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.63 ถึง 0.77 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด ขณะที่รายจ่ายฝ่ายทุนคาดว่าจะอยู่ที่ 90 ล้านถึง 95 ล้านดอลลาร์

สำหรับไตรมาส 4 ฝ่ายบริหารคาดว่าปริมาณกรดซัลฟิวริกที่ผ่านการฟื้นฟูสภาพจะสูงขึ้น และการกำหนดราคาตามสัญญาจะเอื้ออำนวยเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ซึ่งชดเชยได้บางส่วนด้วยปริมาณกรดซัลฟิวริกบริสุทธิ์ที่ลดลง โดยบริษัทคาดการณ์ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วไว้ที่ 54 ล้านถึง 58 ล้านดอลลาร์ และไม่มีต้นทุนการหยุดซ่อมบำรุงใหญ่ที่มีนัยสำคัญ เช่นเดียวกับไตรมาส 4 ของปี 2025

กระแสเงินสด เลเวอเรจ และการจัดสรรเงินทุน

กระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้วมีมูลค่ารวม 32.4 ล้านดอลลาร์ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 ลดลงจาก 42.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดย Ecovyst ซื้อหุ้นคืนเป็นมูลค่า 38.4 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาดังกล่าว และยังคงเหลือวงเงิน 144 ล้านดอลลาร์ภายใต้การอนุมัติ ทั้งนี้ บริษัทตั้งเป้าหมายซื้อหุ้นคืนสูงสุด 20 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของสิ่งที่ฝ่ายบริหารระบุว่าเป็นกลยุทธ์การจัดสรรเงินทุนที่สมดุล

ณ วันที่ 30 ก.ย. บริษัทมีหนี้สินรวม 497 ล้านดอลลาร์ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 71 ล้านดอลลาร์ และหนี้สินสุทธิ 426 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตราส่วนเลเวอเรจหนี้สินสุทธิอยู่ที่ 2.1 เท่า เทียบกับ 1.2 เท่า ณ สิ้นปี 2025 สภาพคล่องที่มีอยู่คิดเป็น 167 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง 96 ล้านดอลลาร์ภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ใช้สินทรัพย์เป็นหลักประกัน

Ecovyst เตือนว่า แนวโน้มของบริษัทยังคงขึ้นอยู่กับสภาวะอุปสงค์ อัตราเงินเฟ้อ ราคากำมะถัน ภาษีศุลกากรและข้อพิพาททางการค้า ความเคลื่อนไหวของค่าเงิน ความขัดแย้งทางทหาร ตลอดจนพัฒนาการทางเศรษฐกิจหรือการกำกับดูแลอื่น ๆ นอกจากนี้ บริษัทยังระบุว่า ความสำเร็จในการบูรณาการ Calabrian รวมถึงการได้รับผลประโยชน์และการผนึกกำลังที่คาดหวังจากการเข้าซื้อกิจการ ถือเป็นปัจจัยความไม่แน่นอนที่สำคัญ