ซิกนาปรับเพิ่มคาดการณ์ EPS ปี 2026 หลังกำไรธุรกิจบริการสุขภาพช่วยชดเชยความอ่อนแอของ Evernorth

เดอะ ซิกน่า กรุ๊ป (CI) ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรที่ปรับปรุงแล้วตลอดทั้งปี 2026 หลังจากผลการดำเนินงานในไตรมาส 3 แสดงให้เห็นว่าความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นของซิกน่า เฮลธ์แคร์ ช่วยชดเชยส่วนสนับสนุนที่ลดลงจากเอเวอร์นอร์ธ เฮลธ์ เซอร์วิสเซส โดยขณะนี้บริษัทคาดว่ากำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วจะอยู่ที่อย่างน้อย 30.60 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 0.15 ดอลลาร์จากคาดการณ์ก่อนหน้านี้

สำหรับรอบสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 ก.ย. รายได้ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบเป็นรายปี แตะที่ 73.8 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของเบี้ยประกันในซิกน่า เฮลธ์แคร์ และสัดส่วนการจำหน่ายยาในเอเวอร์นอร์ธ ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วรวมของบริษัททรงตัวเป็นส่วนใหญ่ที่ 2.10 พันล้านดอลลาร์ ส่วนกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 2% สู่ระดับ 7.98 ดอลลาร์ จาก 7.83 ดอลลาร์

เมื่อคำนวณตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) กำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 1.44 พันล้านดอลลาร์ หรือ 5.47 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด เทียบกับ 1.87 พันล้านดอลลาร์ หรือ 6.98 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีก่อนหน้า โดยรายการปรับปรุงในไตรมาสล่าสุดประกอบด้วย ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ได้มาจากการซื้อกิจการ ผลขาดทุนสุทธิจากการลงทุน ต้นทุนการเพิ่มประสิทธิภาพเชิงกลยุทธ์ และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการฟ้องร้องดำเนินคดี

อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และการบริหารที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 10 basis points สู่ระดับ 4.7% ซึ่งสะท้อนถึงการลงทุนที่มุ่งสนับสนุนการเติบโตในระยะยาว โดยได้รับการชดเชยบางส่วนจากประสิทธิภาพในการดำเนินงาน ด้านกระแสเงินสดจากการดำเนินงานตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ที่ 3.28 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 3.45 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ฝ่ายบริหารระบุว่ายังคงคาดว่าการสร้างกระแสเงินสดในไตรมาส 4 จะแข็งแกร่ง สอดคล้องกับความเห็นก่อนหน้านี้และรูปแบบตามสถิติในอดีต

อัตราส่วนหนี้สินต่อโครงสร้างเงินทุนปรับตัวดีขึ้นสู่ระดับ 41.8% จาก 44.9% ในปีก่อนหน้า และ 43.0% ณ สิ้นปี 2025 โดยซิกน่าระบุว่ายังคงอยู่ในทิศทางที่จะบรรลุเป้าหมายระยะยาวที่ประมาณ 40% ภายในสิ้นปี 2026

ซิกน่า เฮลธ์แคร์ เป็นผู้นำการเติบโตของกำไร

รายได้ที่ปรับปรุงแล้วของซิกน่า เฮลธ์แคร์ เพิ่มขึ้น 9% สู่ระดับ 11.71 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วก่อนหักภาษีเพิ่มขึ้น 15% สู่ระดับ 1.19 พันล้านดอลลาร์ อัตรากำไรก่อนหักภาษีของกลุ่มธุรกิจนี้ขยายตัว 50 basis points สู่ระดับ 10.2% ซึ่งสะท้อนถึงรายได้สุทธิจากการลงทุนที่สูงขึ้นและประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้นเป็นหลัก

อัตราส่วนค่ารักษาพยาบาลอยู่ที่ 85.0% เพิ่มขึ้น 20 basis points จากปีก่อนหน้า และสอดคล้องกับการคาดการณ์ของบริษัท ทั้งนี้ ซิกน่าระบุว่าแนวโน้มต้นทุนค่ารักษาพยาบาลพื้นฐานอยู่ในระดับสูงแต่มีเสถียรภาพในระหว่างไตรมาส

จำนวนลูกค้าประกันสุขภาพทั้งหมดเพิ่มขึ้น 2% สู่ระดับ 18.5 ล้านราย โดยตลาด Select ยังคงเป็นแหล่งเติบโตหลักของจำนวนสมาชิก ด้วยจำนวนลูกค้าประกันสุขภาพในกลุ่มธุรกิจดังกล่าวที่เพิ่มขึ้น 6%

จากผลการดำเนินงานประจำไตรมาสดังกล่าว ซิกน่าได้ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วก่อนหักภาษีของซิกน่า เฮลธ์แคร์ สำหรับปี 2026 ขึ้นอีก 50 ล้านดอลลาร์ เป็นอย่างน้อย 4.6 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ยังปรับช่วงคาดการณ์อัตราส่วนค่ารักษาพยาบาลให้แคบลงสู่ระดับ 84.2% บวกลบ 25 basis points จากช่วงก่อนหน้าที่ 83.7% ถึง 84.7%

กำไรจากธุรกิจสิทธิประโยชน์ด้านยาของเอเวอร์นอร์ธปรับตัวลดลง

รายได้ที่ปรับปรุงแล้วของเอเวอร์นอร์ธเติบโต 6% สู่ระดับ 63.77 พันล้านดอลลาร์ แต่กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วก่อนหักภาษีลดลง 4% สู่ระดับ 1.83 พันล้านดอลลาร์ โดยอัตรากำไรก่อนหักภาษีลดลง 30 basis points สู่ระดับ 2.9%

ภายในเอเวอร์นอร์ธ รายได้จากบริการสิทธิประโยชน์ด้านยาเพิ่มขึ้น 9% สู่ระดับ 37.28 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรที่ปรับปรุงแล้วก่อนหักภาษีลดลง 22% สู่ระดับ 765 ล้านดอลลาร์ โดยซิกน่าระบุว่าการลดลงดังกล่าวมีสาเหตุหลักมาจากการต่อสัญญาของลูกค้ารายใหญ่ที่มีการชี้แจงไปก่อนหน้านี้ และการลงทุนเชิงกลยุทธ์

บริษัทระบุว่าฤดูกาลขายสำหรับปี 2027 ยังคงแข็งแกร่ง โดยมีอัตราการรักษาลูกค้าอยู่ในช่วงปลายของระดับ 90% และคาดว่าจะมีลูกค้ารายใหม่เพิ่มเข้ามามากกว่า 250 ราย คิดเป็นจำนวนผู้เอาประกันภัยกว่า 2 ล้านราย

กลุ่มบริการยาเฉพาะทางและการดูแลรักษาช่วยชดเชยได้บางส่วน โดยรายได้เพิ่มขึ้น 1% สู่ระดับ 26.50 พันล้านดอลลาร์ และกำไรที่ปรับปรุงแล้วก่อนหักภาษีเพิ่มขึ้น 15% สู่ระดับ 1.06 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตจากภายในของธุรกิจยาเฉพาะทาง ตลอดจนการนำยาสามัญและยาชีววัตถุคล้ายคลึงมาใช้เพิ่มขึ้น โดยอัตราการเข้าถึงยาชีววัตถุคล้ายคลึงสำหรับ Humira และ Stelara ร่วมกับการเข้าถึงยาสามัญเฉพาะทางชนิดใหม่ แตะระดับประมาณ 90% ในกลุ่มสมาชิกที่มีสิทธิ์

ซิกน่ายืนยันคาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วก่อนหักภาษีของเอเวอร์นอร์ธสำหรับปี 2026 อีกครั้งว่าจะอยู่ที่อย่างน้อย 6.9 พันล้านดอลลาร์

กรอบการเติบโตและลำดับความสำคัญเชิงกลยุทธ์ปี 2027

สำหรับปี 2027 ฝ่ายบริหารยังคงคาดว่ากำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วจะเติบโตอย่างน้อย 10% จากฐานกำไรปกติที่อย่างน้อย 30 ดอลลาร์สำหรับธุรกิจที่ยังคงดำเนินงานอยู่ โดยฐานดังกล่าวไม่รวมส่วนสนับสนุนในปี 2026 ประมาณ 0.60 ดอลลาร์ต่อหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการถอนตัวออกจากธุรกิจตลาดประกันสุขภาพตามกฎหมาย Affordable Care Act (ACA) ของบริษัท ซึ่งรวมถึงต้นทุนโสหุ้ยที่ตกค้างและต้นทุนการปิดสถานะ

ซิกน่าระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องของอัตรากำไรจากธุรกิจประกันภัย stop-loss ฤดูกาลขายที่แข็งแกร่งของทั้งเอเวอร์นอร์ธและซิกน่า เฮลธ์แคร์ ตลอดจนประโยชน์จากโครงการยกระดับความทันสมัยและเพิ่มผลผลิต Accelerate to One เป็นปัจจัยหนุนที่อาจเกิดขึ้น ขณะที่ปัจจัยกดดันที่คาดการณ์ไว้ ได้แก่ การถอนตัวออกจากตลาดประกันสุขภาพ ACA การหดตัวของส่วนแบ่งเงินคืนในอุตสาหกรรม การที่นายจ้างลดความคุ้มครองยาในกลุ่ม GLP-1 สำหรับลดน้ำหนัก และจำนวนการเปิดตัวยาชีววัตถุคล้ายคลึงและยาสามัญเฉพาะทางชนิดใหม่ที่มีจำกัดมากขึ้น

ในงาน Investor Day ประจำปี 2026 บริษัทได้นำเสนอกลยุทธ์ Lead to One และกำหนดเป้าหมายระยะยาว ซึ่งรวมถึงอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้นของกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วที่ 10% ถึง 14% และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานสะสมประมาณ 50 พันล้านดอลลาร์จนถึงปี 2030 นอกจากนี้ บริษัทยังได้ประกาศโครงการ Accelerate to One ซึ่งเป็นแผนงานระยะยาวหลายปีเพื่อยกระดับความทันสมัยและเพิ่มผลผลิต โดยมีขอบเขตงบประมาณที่วางไว้ 3 พันล้านดอลลาร์

แนวโน้มของซิกน่าขึ้นอยู่กับแรงกดดันด้านต้นทุนค่ารักษาพยาบาล การเปลี่ยนแปลงด้านการกำหนดราคายาและเงินคืน การรักษาฐานลูกค้า สภาพการแข่งขัน ความคืบหน้าด้านกฎระเบียบข้อบังคับ และการดำเนินโครงการเพิ่มผลผลิต ส่วนความไม่แน่นอนอื่น ๆ ที่ระบุไว้ ได้แก่ การฟ้องร้องดำเนินคดี ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์และข้อมูล ธุรกรรมเชิงกลยุทธ์ สภาวะทางเศรษฐกิจ ตลอดจนความสามารถของบริษัทในการบริหารจัดการหนี้สินและจัดสรรเงินทุนตามแผนที่วางไว้