กำไรไตรมาส 3 ปี 2026 ของ CF Industries ปรับตัวขึ้นจากปริมาณขายและราคา

บริษัท ซีเอฟ อินดัสตรีส์ โฮลดิงส์ อิงค์ (NYSE: CF) รายงานผลกำไรไตรมาส 3/2026 ปรับตัวเพิ่มขึ้น เนื่องจากปริมาณการขายที่แข็งแกร่ง ราคาขายที่ปรับตัวดีขึ้น และต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่เกิดขึ้นจริงที่ลดลง ช่วยหนุนความสามารถในการทำกำไร ทั้งนี้ ผู้ผลิตผลิตภัณฑ์ไนโตรเจนรายนี้ยังคงคาดการณ์ปริมาณการผลิตแอมโมเนียรวมในปี 2026 ไว้ที่ประมาณ 9.5 ล้านตัน พร้อมทั้งเดินหน้าการก่อสร้างโครงการแอมโมเนียคาร์บอนต่ำบลูพอยต์ (Blue Point)

ยอดขายสุทธิเพิ่มขึ้น 12% สู่ระดับ 1.86 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.66 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญเพิ่มขึ้น 24% สู่ระดับ 436 ล้านดอลลาร์ หรือ 2.87 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด จาก 353 ล้านดอลลาร์ หรือ 2.19 ดอลลาร์ต่อหุ้นในไตรมาส 3/2025

Adjusted EBITDA ซึ่งเป็นมาตรวัดทางการเงินที่ไม่ได้คำนวณตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 833 ล้านดอลลาร์ จาก 667 ล้านดอลลาร์ โดย CF ระบุว่าผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นนี้มีสาเหตุหลักมาจากปริมาณการขายและราคาขายที่เอื้ออำนวย ซึ่งมีส่วนช่วยหนุน 114 ล้านดอลลาร์ และ 78 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ ขณะที่ต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่เกิดขึ้นจริงที่ปรับตัวลดลงช่วยเพิ่มขึ้นอีก 20 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ค่าสินไหมทดแทนจากประกันภัยธุรกิจหยุดชะงักมีส่วนช่วยหนุน 62 ล้านดอลลาร์ ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากรายการอื่น ๆ จำนวน 108 ล้านดอลลาร์

กำไรขั้นต้นขยายตัวสู่ระดับ 720 ล้านดอลลาร์ จาก 632 ล้านดอลลาร์ และคิดเป็น 38.7% ของยอดขายสุทธิ เมื่อเทียบกับ 38.1% ในปีก่อนหน้า ส่วนต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ใช้ในการผลิตอยู่ที่ 2.88 ดอลลาร์ต่อ MMBtu ลดลงจาก 2.96 ดอลลาร์ต่อ MMBtu

สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 ยอดขายสุทธิแตะระดับ 6.07 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 5.21 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.78 พันล้านดอลลาร์ หรือ 11.60 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด จาก 1.05 พันล้านดอลลาร์ หรือ 6.39 ดอลลาร์ต่อหุ้น ด้าน Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 3.01 พันล้านดอลลาร์ จาก 2.07 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนหลักจากราคาขายที่ปรับตัวสูงขึ้น ทั้งนี้ ตัวเลขผลประกอบการปี 2026 ดังกล่าวรวมกำไรจากการระงับข้อพิพาททางคดีความจำนวน 170 ล้านดอลลาร์ด้วย

การผลิตและการสร้างกระแสเงินสด

CF รายงานอัตราการใช้กำลังการผลิตแอมโมเนียที่พร้อมใช้งานที่ระดับ 97% ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 โดยกำลังการผลิตที่พร้อมใช้งานนี้ไม่รวมคอมเพล็กซ์ยาซูซิตี (Yazoo City Complex) ซึ่งฝ่ายบริหารคาดว่าจะกลับมาดำเนินงานได้อีกครั้งในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 ขณะที่อัตราการเกิดอุบัติการณ์ที่ต้องบันทึกย้อนหลัง 12 เดือนของบริษัทอยู่ที่ 0.10 ต่อ 200,000 ชั่วโมงการทำงาน ณ วันที่ 30 กันยายน

สำหรับรอบ 12 เดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน CF สร้างกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานได้ 3.08 พันล้านดอลลาร์ และมีกระแสเงินสดอิสระ 2.03 พันล้านดอลลาร์ โดยกระแสเงินสดอิสระคิดเป็น 53% ของ Adjusted EBITDA หรือคิดเป็น 61% หากไม่รวมเงินวางประกันจำนวน 306 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับประเด็นการกำหนดราคาโอนระหว่างสหรัฐฯ และแคนาดา ซึ่งคาดว่าเงินวางประกันดังกล่าวจะถูกนำไปหักชำระภาษีและดอกเบี้ยที่จะถึงกำหนดชำระในท้ายที่สุดตามกระบวนการทวิภาคีระหว่างรัฐบาล

ในช่วง 12 เดือนดังกล่าว บริษัทได้ส่งมอบผลตอบแทนคืนสู่ผู้ถือหุ้นเป็นมูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์ผ่านการซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผล โดยยังคงมีวงเงินเหลืออยู่ราว 1.1 พันล้านดอลลาร์ภายใต้อนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนในปัจจุบันมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมีผลบังคับใช้จนถึงปี 2029

แนวโน้มและโครงการเชิงกลยุทธ์

CF คาดว่าปริมาณการผลิตแอมโมเนียรวมในปี 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 9.5 ล้านตัน และจะมีรายจ่ายฝ่ายทุนที่บริษัทเป็นผู้ออกทุนเองประมาณ 950 ล้านดอลลาร์ โดยรายจ่ายดังกล่าวราว 400 ล้านดอลลาร์เกี่ยวข้องกับโครงการบลูพอยต์ และยังไม่รวมรายจ่ายฝ่ายทุนที่เกี่ยวข้องกับการบูรณะก่อสร้างยาซูซิตีขึ้นใหม่

การก่อสร้างได้เริ่มต้นขึ้นแล้วที่คอมเพล็กซ์บลูพอยต์ ซึ่งคาดว่าจะเริ่มผลิตแอมโมเนียได้ในปี 2029 ทั้งนี้ ประมาณการต้นทุนโครงการทั้งหมดยังคงอยู่ที่ราว 3.7 พันล้านดอลลาร์ โดยคาดว่าสิ่งอำนวยความสะดวกส่วนกลางจะมีต้นทุนอยู่ที่ประมาณ 550 ล้านดอลลาร์ CF ถือสัดส่วน 40% ในโครงการบลูพอยต์วัน (Blue Point One) ขณะที่ JERA และมิตซุย (Mitsui) ได้จัดหาเงินทุนในส่วนของตนสำหรับรายจ่ายฝ่ายทุนของกิจการร่วมค้านี้แล้ว

ฝ่ายบริหารประเมิน EBITDA กลางวัฏจักร (mid-cycle EBITDA) ในปัจจุบันไว้ที่ประมาณ 2.9 พันล้านดอลลาร์ และภายในช่วงปี 2030 CF คาดว่าแผนงานเชิงกลยุทธ์ต่าง ๆ ซึ่งรวมถึงโครงการบลูพอยต์วัน โครงการเพิ่มอัตรากำไร ตลอดจนรายได้จากเครดิตภาษีและส่วนต่างราคาพรีเมียมจากคาร์บอนต่ำที่อาจเกิดขึ้น จะช่วยเพิ่ม EBITDA อีกราว 400 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ EBITDA กลางวัฏจักรที่คาดการณ์ไว้ขยับขึ้นแตะระดับประมาณ 3.3 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ในเอกสารนำเสนอยังระบุด้วยว่ากระแสเงินสดอิสระกลางวัฏจักรที่เกี่ยวข้องจะสูงกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับมากกว่า 1.7 พันล้านดอลลาร์ภายใต้กรอบการดำเนินงานกลางวัฏจักรในปัจจุบัน

บริษัทยังระบุด้วยว่าภาวะอุปสงค์และอุปทานของไนโตรเจนทั่วโลกยังคงอยู่ในเกณฑ์ที่ดี โดยคาดว่าการส่งออกยูเรียทางทะเลทั่วโลกจะลดลงประมาณ 5 ล้านเมตริกตันเมื่อเทียบรายปีในปี 2026 ซึ่งสะท้อนถึงการหยุดชะงักในตะวันออกกลางและรัสเซีย การปรับลดการผลิตในยุโรปเนื่องจากต้นทุนพลังงานที่สูง และการปิดโรงงานอย่างถาวรที่ส่งผลกระทบต่อกำลังการผลิตแอมโมเนียถึง 35% ของตรินิแดด นอกจากนี้ CF ยังระบุถึงอุปสงค์ที่แข็งแกร่งจากอินเดีย การเร่งตัวของคำสั่งซื้อจากบราซิลตามที่คาดการณ์ไว้ ตลอดจนแรงหนุนจากโครงการสะสมสต็อก UAN และโครงการแอมโมเนียช่วงฤดูใบไม้ร่วงในอเมริกาเหนือ

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มดังกล่าวยังคงเผชิญกับความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาไนโตรเจนและต้นทุนก๊าซธรรมชาติทั่วโลก อุปสงค์ทางการเกษตร สภาพอากาศ ข้อจำกัดทางการค้า และความไม่สงบทางภูมิรัฐศาสตร์ นอกจากนี้ CF ยังเผชิญกับความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน การจัดหาเงินทุน และเทคโนโลยีที่โครงการบลูพอยต์ ซึ่งรวมถึงความเป็นไปได้ที่ต้นทุนการก่อสร้างจะสูงกว่าประมาณการในปัจจุบันหรือโครงการอาจล่าช้ากว่ากำหนด ขณะที่ความไม่แน่นอนอื่น ๆ ได้แก่ การกลับมาเริ่มดำเนินงานของยาซูซิตี กฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อมและภาษี คุณสมบัติในการได้รับเครดิตภาษี ข้อจำกัดด้านการขนส่ง ตลอดจนการพัฒนาตลาดเชิงพาณิชย์สำหรับแอมโมเนียคาร์บอนต่ำ