รายได้ไตรมาส 3 ของ Cogent ลดลง ขณะที่การเติบโตของ Wavelength หนุนอัตรากำไร

โคเจนท์ คอมมิวนิเคชันส์ โฮลดิงส์ (Cogent Communications Holdings) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3 ปี 2026 ปรับตัวลดลง เนื่องจากธุรกิจ off-net และธุรกิจดั้งเดิมของสปรินต์ (Sprint) ที่ยังคงหดตัวลงอย่างต่อเนื่อง มีน้ำหนักมากกว่าการเติบโตของบริการ on-net และบริการ wavelength อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรยังคงขยายตัว โดยอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของผู้ให้บริการโครงข่ายรายนี้แตะระดับ 32.0%

รายได้รวมอยู่ที่ 231.2 ล้านดอลลาร์ ลดลง 4.4% จาก 241.9 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า และลดลง 1.8% จาก 235.6 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 โดยรายได้จากบริการ off-net ร่วงลง 19.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี และลดลง 9.3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สู่ระดับ 76.6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นปัจจัยกดดันรายได้รวมมากที่สุด ขณะที่รายได้ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก (non-core revenue) ลดลง 46.8% จากปีก่อนหน้า สู่ระดับ 0.7 ล้านดอลลาร์

รายได้จากบริการ on-net เพิ่มขึ้น 1.9% ทั้งเมื่อเทียบเป็นรายปีและเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สู่ระดับ 137.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากบริการ wavelength เพิ่มขึ้น 57.0% เมื่อเทียบเป็นรายปี และเพิ่มขึ้น 7.8% จากไตรมาสก่อนหน้า แตะที่ 16.0 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเดินหน้าขยายตัวของธุรกิจที่โคเจนท์ระบุว่าเป็นโอกาสการเติบโตที่สำคัญ

กำไรขั้นต้นที่ไม่ได้คำนวณตามมาตรฐาน GAAP (non-GAAP gross profit) ของบริษัทอยู่ที่ 110.2 ล้านดอลลาร์ ลดลง 0.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี และลดลง 0.4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่เนื่องจากรายได้ลดลงเร็วกว่ากำไรขั้นต้น อัตรากำไรขั้นต้นตามเกณฑ์ non-GAAP จึงเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 47.6% เมื่อเทียบกับ 45.8% ในไตรมาส 3 ปี 2025 และ 47.0% ในไตรมาส 2 ปี 2026 ขณะที่กำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 56.7 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 24.5%

กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) เพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบเป็นรายปี และเพิ่มขึ้น 6.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สู่ระดับ 48.9 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไร EBITDA แตะระดับ 21.1% เพิ่มขึ้นจาก 20.2% ในปีก่อนหน้า และ 19.6% ในไตรมาสก่อนหน้า

หากรวมการชำระเงินสดจำนวน 25.0 ล้านดอลลาร์ภายใต้สัญญาบริการ IP Transit ของโคเจนท์กับที-โมบายล์ (T-Mobile) กำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจะอยู่ที่ 73.9 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบเป็นรายปีเช่นกัน โดยอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 32.0% จาก 30.5% ในปีก่อนหน้า และ 30.2% ในไตรมาส 2 ทั้งนี้ โคเจนท์ระบุว่า บริษัทได้รับเงินจำนวน 8.3 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับเดือนกรกฎาคม 2026 เข้ามาตั้งแต่วันที่ 30 มิถุนายน แต่ได้รับการจัดสรรเข้าสู่ไตรมาส 3 ในการคำนวณตามเกณฑ์ปรับปรุงแล้ว

การเติบโตของบริการ Wavelength ชดเชยการหดตัวของธุรกิจเดิม

โครงสร้างรายได้ของโคเจนท์ยังคงเปลี่ยนผ่านออกจากฐานลูกค้าธุรกิจสายสื่อสาร (wireline) ของสปรินต์ที่เข้าซื้อกิจการมา โดยอัตราการสร้างรายได้ต่อเดือน (monthly run rate) จากลูกค้าสปรินต์ลดลง 76% ระหว่างไตรมาส 3 ปี 2023 ถึงไตรมาส 3 ปี 2026 ในขณะที่อัตราการสร้างรายได้ต่อเดือนของธุรกิจดั้งเดิมของโคเจนท์ ซึ่งรวมถึงบริการ wavelength เพิ่มขึ้น 29% ในช่วงเวลาเดียวกัน

ลูกค้าเดิมของสปรินต์คิดเป็นสัดส่วน 8% ของรายได้จากกลุ่มลูกค้าองค์กรธุรกิจ (corporate revenue) ในไตรมาสล่าสุด ลดลงจาก 30% ในไตรมาส 3 ปี 2023 ขณะที่สัดส่วนรายได้จากกลุ่ม netcentric ลดลงเหลือ 5% จากเดิม 21% แม้ว่ากลุ่มลูกค้าดังกล่าวยังคงคิดเป็น 67% ของรายได้จากกลุ่มองค์กรขนาดใหญ่ (enterprise revenue) เมื่อเทียบกับ 100% ในช่วง 3 ปีก่อนหน้า

ลูกค้ากลุ่ม Corporate สร้างรายได้คิดเป็น 42% ของรายได้บริษัท ลูกค้ากลุ่ม Netcentric มีสัดส่วน 46% และลูกค้ากลุ่ม Enterprise คิดเป็น 12% เมื่อจำแนกตามผลิตภัณฑ์ บริการ IP คิดเป็น 83% ของรายได้ ตามด้วยบริการให้เช่าที่อยู่ IP (IP address leasing) ที่ 8%, บริการ optical transport ที่ 7% และบริการ colocation ที่ 2%

ณ สิ้นไตรมาส โคเจนท์ได้ขยายจำนวนสถานที่ที่สามารถรองรับบริการ wavelength เป็น 1,151 แห่ง เพิ่มขึ้นจาก 1,137 แห่งในไตรมาส 2 โดยบริษัทได้ให้บริการ wavelength แก่ลูกค้า 578 ราย ครอบคลุมสถานที่ 660 แห่ง โดยมีโครงข่าย metro wave จำนวน 320 เครือข่ายคอยรองรับ

ฝ่ายบริหารยังคงให้ความสำคัญกับการขยายบริการ wavelength, colocation, การให้เช่าที่อยู่ IPv4 และผลิตภัณฑ์การเชื่อมต่อ IP หลักของบริษัท โดยโคเจนท์เป็นเจ้าของที่อยู่ IPv4 จำนวน 37.8 ล้านเลขหมาย ซึ่งมีการใช้งานอยู่ราว 40% และดำเนินงานดาต้าเซ็นเตอร์ของโคเจนท์รวมถึงเอดจ์ดาต้าเซ็นเตอร์ (edge data center) รวม 172 แห่ง ด้วยกำลังการผลิตไฟฟ้าที่พร้อมใช้งาน 150 เมกะวัตต์ ทั้งนี้ บริษัทระบุว่าอัตราการใช้งานโครงข่ายและดาต้าเซ็นเตอร์อยู่ที่ประมาณ 26% และ 33% ตามลำดับ ซึ่งยังคงมีขีดความสามารถรองรับปริมาณทราฟฟิกและลูกค้ารายใหม่ได้เพิ่มเติม

หนี้สินและกระแสเงินสดยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่ต้องพิจารณา

เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานในไตรมาสดังกล่าวอยู่ที่ 3.8 ล้านดอลลาร์ และ ณ วันที่ 30 กันยายน โคเจนท์มีเงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินสดที่มีภาระผูกพัน อยู่ที่ 181.3 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 369.7 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ขณะที่หนี้สินรวมลดลงสู่ระดับ 2.16 พันล้านดอลลาร์ จาก 2.34 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน ส่วนหนี้สินสุทธิรวมเพิ่มขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับ 1.98 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.97 พันล้านดอลลาร์

อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อ EBITDA ปรับปรุงแล้วย้อนหลัง 12 เดือน (Gross leverage) ลดลงสู่ระดับ 7.41 เท่า จาก 8.02 เท่าในไตรมาสก่อนหน้า ส่วนอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA (Net leverage) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 6.79 เท่า จาก 6.75 เท่า และหลังปรับปรุงยอดหนี้ค้างรับจากที-โมบายล์แล้ว อัตราส่วน Gross leverage และ Net leverage อยู่ที่ 6.94 เท่า และ 6.32 เท่า ตามลำดับ

โคเจนท์ระบุว่า การบูรณาการการดำเนินงานธุรกิจสายสื่อสารของสปรินต์ที่เข้าซื้อมายังคงเป็นความเสี่ยงต่อเนื่อง ส่วนความไม่แน่นอนอื่น ๆ ได้แก่ ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน การแข่งขันและแรงกดดันด้านราคา การรักษาฐานลูกค้า ปัญหาโครงข่ายหยุดชะงัก การพึ่งพาผู้ให้บริการสายไฟเบอร์และอุปกรณ์ภายนอก กฎระเบียบข้อบังคับ ข้อกำหนดด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ ตลอดจนการต่อสัญญาเช่าสายไฟเบอร์และสิทธิในการใช้ทาง (rights-of-way) นอกจากนี้ บริษัทยังระบุว่าความสามารถในการชำระคืนหนี้หรือการรีไฟแนนซ์หุ้นกู้ไม่มีหลักประกันที่จะครบกำหนดไถ่ถอนในเดือนมิถุนายน 2027 เป็นหนึ่งในความเสี่ยงทางการเงินของบริษัทเช่นกัน