รายได้ Q3 ของ Coeur Mining พุ่ง 77%, ตั้งเป้าผลประกอบการปี 2026 สูงสุดเป็นประวัติการณ์

Coeur Mining Inc. (NYSE, TSX: CDE) รายงานรายได้, EBITDA ปรับปรุง และกระแสเงินสดอิสระประจำไตรมาส 3 เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า เนื่องจากพอร์ตโฟลิโอที่ขยายใหญ่ขึ้นช่วยเพิ่มผลผลิตทองคำ เงิน และทองแดงในวงกว้าง โดยบริษัทผู้ทำเหมืองระบุว่า การเดินหน้าเพิ่มกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่องที่เหมือง New Afton และ Rainy River ประกอบกับผลผลิตในไตรมาส 4 ที่คาดว่าจะสูงขึ้นจากสินทรัพย์อื่น ๆ อีกหลายแห่ง ส่งผลให้บริษัทอยู่ในจุดที่พร้อมทำผลการดำเนินงานสูงสุดเป็นประวัติการณ์ทั้งในไตรมาส 4 และตลอดทั้งปี 2026 แม้จะเผชิญกับภาวะชะงักงันในการดำเนินงานในช่วงเวลาล่าสุดก็ตาม

รายได้ในไตรมาส 3 พุ่งขึ้น 77% เมื่อเทียบเป็นรายปี แตะที่ 984 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้น 69% สู่ระดับ 448 ล้านดอลลาร์ ส่วนกระแสเงินสดอิสระ ซึ่งคำนวณจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหักด้วยรายจ่ายฝ่ายทุน เพิ่มขึ้น 27% แตะที่ 240 ล้านดอลลาร์ ด้านกำไรสุทธิอยู่ที่ 109 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.11 ดอลลาร์ต่อหุ้น ขณะที่กำไรสุทธิปรับปรุงอยู่ที่ 98 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.10 ดอลลาร์ต่อหุ้น

อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับไตรมาส 2 รายได้ลดลง 9%, EBITDA ปรับปรุงลดลง 6% และกระแสเงินสดอิสระลดลง 38% โดยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 386 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 513 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่รายจ่ายฝ่ายทุนเพิ่มขึ้น 16% แตะที่ 145 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ Coeur ระบุว่ามีเงินทุนหมุนเวียนไหลออกจำนวน 50 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเกี่ยวข้องกับจังหวะเวลาในการชำระค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและเบี้ยประกันภัยรายปี

ผลผลิตในไตรมาส 3 มีจำนวนรวม 161,000 ออนซ์สำหรับทองคำ, 4.2 ล้านออนซ์สำหรับเงิน และ 10.0 ล้านปอนด์สำหรับทองแดง ด้านยอดขายทองคำเพิ่มขึ้น 44% เมื่อเทียบเป็นรายปี แตะที่ 164,000 ออนซ์ ขณะที่ยอดขายเงินลดลง 14% สู่ระดับ 4.3 ล้านออนซ์ สำหรับราคาขายเฉลี่ยจริงอยู่ที่ 3,979 ดอลลาร์ต่อออนซ์สำหรับทองคำ, 62.22 ดอลลาร์ต่อออนซ์สำหรับเงิน และ 6.65 ดอลลาร์ต่อปอนด์สำหรับทองแดง

ต้นทุนทองคำปรับปรุงที่เกี่ยวข้องกับการขายอยู่ที่ 2,054 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ต่ำกว่าไตรมาส 2 อยู่ 16% แต่สูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า 52% ด้านต้นทุนเงินปรับปรุงอยู่ที่ 22.73 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลง 1% จากไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 23% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่ต้นทุนทองแดงปรับปรุงอยู่ที่ 2.67 ดอลลาร์ต่อปอนด์ เทียบกับ 2.33 ดอลลาร์ในไตรมาส 2 ทั้งนี้ ผลประกอบการประจำไตรมาสดังกล่าวรวมถึงค่าใช้จ่ายในการจัดสรรราคาซื้อที่ไม่ใช่เงินสดจำนวน 40 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับสินค้าคงคลังในกองสะสมแร่ที่ได้มาของ Rainy River ตลอดจนค่าใช้จ่ายตัดจำหน่ายที่ไม่ใช่เงินสดจำนวน 261 ล้านดอลลาร์

พอร์ตโฟลิโอเผชิญภาวะชะงักงันระยะสั้น

เหมือง New Afton ผลิตทองคำได้ 12,000 ออนซ์ และทองแดงเกือบ 10.0 ล้านปอนด์ โดยการหยุดทำงานของสายพานลำเลียงได้ส่งผลกระทบต่อปริมาณการป้อนแร่เข้ากระบวนการผลิต ขณะที่การให้ความสำคัญกับเสถียรภาพของโพรงเหมืองใต้ดินส่งผลให้ต้องทำเหมืองในพื้นที่ที่มีเกรดแร่ต่ำกว่า ทั้งนี้ Coeur ระบุว่าอัตราการทำเหมืองแตะระดับ 16,000 ตันต่อวันอย่างสม่ำเสมอนับตั้งแต่การซ่อมแซมสายพานลำเลียงแล้วเสร็จในช่วงกลางเดือนกันยายน โดยคาดว่าเกรดแร่จะมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นในไตรมาส 4

ที่เหมือง Rainy River ฝนที่ตกลงมาอย่างหนักส่งผลกระทบต่อการผลิตในบ่อเหมืองเปิด (open-pit) เฟส 4 และทำให้ต้องเพิ่มการนำแร่เกรดต่ำจากกองสะสมมาใช้มากขึ้น ส่วนการทำเหมืองใต้ดินมีอัตราเฉลี่ยอยู่ที่ 3,400 ตันต่อวัน ซึ่งสูงกว่าไตรมาส 2 ราว 50% และแตะเป้าหมายที่ระดับ 5,000 ตันต่อวัน โดยเหมืองแห่งนี้ผลิตทองคำได้ 54,000 ออนซ์ เทียบกับ 64,000 ออนซ์ในไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่ต้นทุนทองคำปรับปรุงลดลงสู่ระดับ 2,883 ดอลลาร์ต่อออนซ์ จากเดิม 3,788 ดอลลาร์

เหมือง Rochester ทำสถิติปริมาณการบดแร่ผ่านวงจรบดรายไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 6.8 ล้านตัน และผลผลิตทองคำเพิ่มขึ้น 39% จากไตรมาสก่อนหน้า สู่ระดับ 16,000 ออนซ์ โดย Coeur คาดว่าแร่ที่ลำเลียงไปยังลานชะละลาย (leach pad) เฟส 2 ที่ได้รับการขยาย จะช่วยสนับสนุนผลผลิตสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในไตรมาส 4 ด้านผลผลิตทองคำของเหมือง Wharf เพิ่มขึ้น 28% จากไตรมาส 2 สู่ระดับ 23,000 ออนซ์ และบริษัทคาดว่าผลผลิตในครึ่งปีหลังจะสูงขึ้นหลังจากการอัปเกรดเครื่องบดแร่และการเร่งกำลังการผลิตตามลำดับ

เหมือง Las Chispas ส่งมอบผลผลิตทองคำ 16,000 ออนซ์ และเงิน 1.5 ล้านออนซ์ โดยได้แรงหนุนจากปริมาณการบดแร่ในโรงแต่งแร่ที่เป็นสถิติสูงสุดและเกรดทองคำที่สูงขึ้น ด้านเหมือง Palmarejo ผลิตทองคำได้ 18,000 ออนซ์ และเงิน 1.3 ล้านออนซ์ เนื่องจากข้อจำกัดด้านอุปทานวัสดุก่อสร้างในท้องถิ่นทำให้การถมกลับพื้นที่ (backfill) ล่าช้า ซึ่งจำเป็นต่อการเข้าถึงพื้นที่ที่มีเกรดแร่สูงกว่าใน Hidalgo ส่วนเหมือง Kensington ผลิตทองคำได้ 21,000 ออนซ์ และคาดว่าสัดส่วนผลผลิตจะเน้นหนักไปที่ไตรมาส 4

ตั้งเป้าผลประกอบการทั้งปีสูงสุดเป็นประวัติการณ์

สำหรับปี 2026 Coeur คาดว่าจะมีผลผลิตทองคำประมาณ 630,000 ออนซ์, เงิน 18.7 ล้านออนซ์ และทองแดง 40.0 ล้านปอนด์ ซึ่งสะท้อนถึงกรอบล่างของคาดการณ์ ทั้งนี้ บริษัทคาดการณ์ EBITDA ปรับปรุงไว้ที่มากกว่า 2.0 พันล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระสูงกว่า 1.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองตัวเลขคิดเป็นการเติบโตประมาณ 100% จากปี 2025 โดยการประมาณการดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานราคาทองคำที่ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์, เงินที่ 55 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และทองแดงที่ 6.25 ดอลลาร์ต่อปอนด์

ในช่วง 9 เดือนแรกจนถึงสิ้นเดือนกันยายน ผลผลิตรวมอยู่ที่ 421,000 ออนซ์สำหรับทองคำ, 13.0 ล้านออนซ์สำหรับเงิน และ 22.7 ล้านปอนด์สำหรับทองแดง ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ที่ 1.4 พันล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 894 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ Coeur ระบุว่าความคาดหวังในไตรมาส 4 ขึ้นอยู่กับความคืบหน้าในการเร่งกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่องที่ New Afton และ Rainy River, ผลผลิตที่สูงขึ้นที่ Rochester, Palmarejo และ Kensington, การกลับสู่ระดับผลผลิตตามอัตราปกติที่ Wharf ตลอดจนผลการดำเนินงานที่สม่ำเสมอที่ Las Chispas

บริษัทปิดท้ายเดือนกันยายนด้วยเงินสด 1.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงเป็น 4 เท่าของระดับในปีก่อนหน้า และมีสภาพคล่องรวม 2.1 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ยังได้ซื้อหุ้นคืนมูลค่า 111 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 6.1 ล้านหุ้นในระหว่างไตรมาส ซึ่งคิดเป็น 46% ของกระแสเงินสดอิสระประจำไตรมาส โดยยอดการซื้อหุ้นคืนนับตั้งแต่กลางเดือนพฤษภาคมมีมูลค่ารวมประมาณ 231 ล้านดอลลาร์ภายใต้วงเงินที่ได้รับอนุมัติซึ่งขยายเป็น 750 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ Coeur ยังประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลรอบครึ่งปีเพิ่มเติมที่ 0.02 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งมีกำหนดจ่ายในวันที่ 16 ธันวาคม 2026

Coeur วางแผนรายจ่ายฝ่ายทุนรวมสำหรับปี 2026 ไว้ที่ 520 ล้านดอลลาร์ ถึง 605 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายในการสำรวจที่ 147 ล้านดอลลาร์ ถึง 169 ล้านดอลลาร์ โดยที่เหมือง New Afton การขุดเจาะได้ขยายขอบเขตสายแร่ K-Zone ออกไปมากกว่า 300 เมตร และมีกำหนดเริ่มงานศึกษาในไตรมาส 4 ส่วนการขุดเจาะที่ Rainy River ได้ขยายโซน ODM Main ออกไปมากกว่า 150 เมตร และขยาย Zone 17 ตามแนวลาดเอียงลงไปมากกว่า 200 เมตร

แนวโน้มดังกล่าวยังคงเผชิญความเสี่ยงจากการดำเนินการเพิ่มกำลังการผลิตของเหมือง, ความผันผวนของเกรดแร่และอัตราการสกัดคืน, ต้นทุนจากภาวะเงินเฟ้อ, ราคาสินค้าโภคภัณฑ์, ความล่าช้าด้านการอนุญาตและกฎระเบียบ, สภาพอากาศ, ความพร้อมของอุปกรณ์และวัสดุ ตลอดจนความเสี่ยงจากการดำเนินงานอื่น ๆ ที่มีอยู่ตามธรรมชาติของธุรกิจเหมืองแร่ นอกจากนี้ Coeur ยังระบุถึงความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับการรวมกิจการเหมือง New Afton และ Rainy River หลังจากการเข้าซื้อกิจการ New Gold Inc.