ปริมาณการผลิตไตรมาส 3 ของ BKV สูงกว่าคาดการณ์ ขณะที่กำไรจากธุรกิจไฟฟ้าต่ำกว่าเป้า

บีเควี คอร์ปอเรชั่น รายงานปริมาณการผลิตในธุรกิจต้นน้ำประจำไตรมาส 3 ที่แข็งแกร่งขึ้น รวมถึงกำไรปรับปรุงแล้วที่เพิ่มสูงขึ้น แต่ผลการดำเนินงานของธุรกิจไฟฟ้ากลับต่ำกว่ากรอบคาดการณ์ เนื่องจากบริษัทยังคงเดินหน้าจัดสรรเงินลงทุนให้กับแพลตฟอร์มการผลิตไฟฟ้าขนาดหลายกิกะวัตต์ในรัฐเท็กซัส

สำหรับงวด 3 เดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2026 กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบีเควีอยู่ที่ 29.4 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 83.5 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า หากไม่รวมรายการต่าง ๆ ซึ่งรวมถึงกำไรและขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากตราสารอนุพันธ์และรายการที่ไม่เกิดขึ้นเป็นประจำอื่น ๆ กำไรสุทธิปรับปรุงแล้วส่วนที่เป็นของบีเควีเพิ่มขึ้นเป็น 39.9 ล้านดอลลาร์ จาก 23.1 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 0.36 ดอลลาร์ต่อหุ้น เทียบกับ 0.27 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีก่อนหน้า

EBITDAX ปรับปรุงแล้วส่วนที่เป็นของบีเควีเพิ่มขึ้นเป็น 132.7 ล้านดอลลาร์ จาก 101.3 ล้านดอลลาร์ ด้านกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วก่อนการเติบโตของธุรกิจไฟฟ้าส่วนที่เป็นของบีเควีอยู่ที่ 31.2 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าสองเท่าของ 15.0 ล้านดอลลาร์ที่รายงานไว้ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า

ปริมาณการผลิตธุรกิจต้นน้ำสูงกว่ากรอบคาดการณ์

ปริมาณการผลิตสุทธิเฉลี่ยแตะที่ 981 MMcfe ต่อวัน สูงกว่ากรอบคาดการณ์ของบีเควีที่ 935 MMcfe ถึง 965 MMcfe ต่อวัน โดยราคาขายเฉลี่ยจริงที่ไม่รวมตราสารอนุพันธ์อยู่ที่ 2.31 ดอลลาร์ต่อ Mcf สำหรับก๊าซธรรมชาติ และ 23.05 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลสำหรับก๊าซธรรมชาติเหลว ขณะที่ต้นทุนการดำเนินงานที่เป็นเงินสดเฉลี่ยอยู่ที่ 1.42 ดอลลาร์ต่อ Mcfe

รายจ่ายฝ่ายทุนเพื่อการพัฒนาตามเกณฑ์คงค้างอยู่ที่ประมาณ 51.5 ล้านดอลลาร์ ต่ำกว่ากรอบคาดการณ์ของบริษัทที่ 55 ล้านดอลลาร์ ถึง 75 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กลุ่มธุรกิจต้นน้ำและกลางน้ำสร้าง EBITDAX ปรับปรุงแล้วได้ 122.1 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาสดังกล่าว

บีเควีได้เสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการในแหล่งบาร์เน็ตต์เมื่อวันที่ 15 กันยายน ซึ่งเพิ่มปริมาณการผลิตสุทธิได้ราว 65 MMcfe ต่อวัน ปริมาณสำรองที่พิสูจน์แล้วและพัฒนาแล้วที่อยู่ระหว่างการผลิต 0.35 Tcfe และพื้นที่สุทธิประมาณ 117,000 เอเคอร์ นอกจากนี้ สินทรัพย์ที่ได้มายังรวมถึงหลุมผลิตที่บริษัทเป็นผู้ดำเนินการราว 1,000 หลุม โรงแยกก๊าซธรรมชาติระบบไครโอเจนิคขนาด 180 MMcf ต่อวัน โครงสร้างพื้นฐานระบบท่อรวบรวมก๊าซ และโรงดักจับคาร์บอนที่เปิดดำเนินการอยู่ ซึ่งมีอัตราการอัดฉีดย้อนหลัง 12 เดือนมากกว่า 100,000 เมตริกตันต่อปี

บริษัทระบุว่า ธุรกรรมดังกล่าวช่วยขยายปริมาณการผลิตก๊าซธรรมชาติที่มีสัดส่วนของเหลวสูง และเสริมความแข็งแกร่งให้กับพื้นที่ดำเนินงานที่ต่อเนื่องกันในแหล่งบาร์เน็ตต์เชล โดยบีเควีกำลังประเมินพื้นที่รอการขุดเจาะที่ได้มาและโอกาสในการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงานธุรกิจไฟฟ้าต่ำกว่ากรอบคาดการณ์ของบริษัท

การดำเนินงานด้านไฟฟ้าของบีเควีสามารถผลิตไฟฟ้าได้ 2,317 GWh ในระหว่างไตรมาส โดยโรงไฟฟ้า Temple I และ Temple II มีอัตราการใช้กำลังการผลิตเฉลี่ยประมาณ 76% และ 67% ตามลำดับ พร้อมอัตรากำไร spark spread เฉลี่ยอยู่ที่ 21.18 ดอลลาร์ต่อ MWh

EBITDAX ปรับปรุงแล้วของธุรกิจไฟฟ้าอยู่ที่ 29.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายทั่วไป การบริหาร และการตลาดที่ได้รับการจัดสรร ต่ำกว่ากรอบคาดการณ์ของบริษัทที่ 45 ล้านดอลลาร์ ถึง 65 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ หลังจากหักส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม EBITDAX ปรับปรุงแล้วส่วนที่เป็นของบีเควีจากกลุ่มธุรกิจไฟฟ้าอยู่ที่ประมาณ 21.0 ล้านดอลลาร์

บีเควีถือหุ้น 75% ในกิจการร่วมค้าที่เป็นเจ้าของสินทรัพย์โรงไฟฟ้า Temple ขนาดประมาณ 1.5 GW โดยบริษัทได้สั่งซื้ออุปกรณ์ผลิตไฟฟ้าแบบโมดูลาร์ราว 600 MW สำหรับการส่งมอบในปี 2027 และ 2028 พร้อมทั้งสำรองกำลังการผลิตกังหันก๊าซแบบวงจรร่วมไว้ประมาณ 1.2 GW สำหรับการส่งมอบที่เริ่มต้นตั้งแต่ปี 2028 ซึ่งเมื่อรวมกับโรงไฟฟ้าที่มีอยู่ ส่วนเพิ่มเหล่านี้น่าจะช่วยเพิ่มกำลังการผลิตรวมที่มีศักยภาพเป็นประมาณ 3.3 GW อย่างไรก็ดี การพัฒนายังคงขึ้นอยู่กับการจัดหาเงินทุน การอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล การเจรจาเชิงพาณิชย์ และสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาว

บริษัทเปิดเผยถึงข้อตกลงสนับสนุนสำรอง (backstop arrangement) ร่วมกับผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (hyperscaler) ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือระดับน่าลงทุน ซึ่งครอบคลุมการชำระเงินและเงินมัดจำสูงสุดราว 90% ภายใต้สัญญาจัดซื้ออุปกรณ์กังหันมูลค่าประมาณ 200 ล้านดอลลาร์จนถึงไตรมาสแรกของปี 2027 นอกจากนี้ ยังได้ทำข้อตกลงชดเชยต้นทุนมูลค่าสูงสุดประมาณ 179 ล้านดอลลาร์กับบริษัท AI แห่งหนึ่งเกี่ยวกับการขยายกำลังการผลิตแบบโมดูลาร์ก่อนที่จะมีการลงนามในสัญญาซื้อขายไฟฟ้า ทั้งนี้ บีเควีเตือนว่าข้อตกลงเหล่านี้ไม่ได้เป็นการรับประกันว่าจะสามารถทำสัญญา PPA ได้สำเร็จ

รายจ่ายฝ่ายทุนไตรมาส 4 มุ่งเน้นการเติบโตของธุรกิจไฟฟ้า

สำหรับไตรมาสที่ 4 บีเควีคาดว่าปริมาณการผลิตสุทธิจะอยู่ที่ 1,010 MMcfe ถึง 1,030 MMcfe ต่อวัน สะท้อนถึงการรับรู้ปริมาณการผลิตเต็มไตรมาสจากการเข้าซื้อกิจการในเดือนกันยายน และสมมติฐานการปฏิเสธการแยกอีเทน (ethane rejection) โดยคาดการณ์รายจ่ายฝ่ายทุนเพื่อการพัฒนาไว้ที่ 55 ล้านดอลลาร์ ถึง 75 ล้านดอลลาร์

รายจ่ายฝ่ายทุนรวมตามเกณฑ์คงค้างคาดว่าจะอยู่ที่ 315 ล้านดอลลาร์ ถึง 385 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง 240 ล้านดอลลาร์ ถึง 270 ล้านดอลลาร์สำหรับการลงทุนเชิงกลยุทธ์ในธุรกิจไฟฟ้าและการบำรุงรักษา โดยบีเควีระบุว่าค่าใช้จ่ายเชิงกลยุทธ์ด้านไฟฟ้าที่สูงขึ้นเป็นผลมาจากการจัดหาอุปกรณ์โมดูลาร์เพิ่มเติม ซึ่งได้รับการสนับสนุนบางส่วนจากข้อตกลงชดเชยต้นทุน ทั้งนี้ บริษัทคาดการณ์เงินสมทบในไตรมาส 4 จำนวน 80 ล้านดอลลาร์ ถึง 100 ล้านดอลลาร์ จากพันธมิตรร่วมค้าในธุรกิจไฟฟ้าและ CCUS โดยขึ้นอยู่กับการใช้จ่ายจริงและการอนุมัติที่จำเป็น

EBITDAX ปรับปรุงแล้วของธุรกิจไฟฟ้าในไตรมาส 4 คาดว่าจะอยู่ที่ 10 ล้านดอลลาร์ ถึง 30 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บีเควียังคาดการณ์ต้นทุนการดำเนินงานตามสัญญาเช่าและการซ่อมแซมหลุมผลิตไว้ที่ 0.52 ถึง 0.56 ดอลลาร์ต่อ Mcfe และต้นทุนการรวบรวม การอัดก๊าซ การแปรรูป และการขนส่งอยู่ที่ 0.75 ถึง 0.79 ดอลลาร์ต่อ Mcfe

ณ วันที่ 30 กันยายน บีเควีมีสภาพคล่องประมาณ 1.16 พันล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิ (net leverage ratio) อยู่ที่ 2.41 เท่า ซึ่งคำนวณจากหนี้สินรวม 2.01 พันล้านดอลลาร์ เงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินสดที่มีภาระผูกพัน 635.8 ล้านดอลลาร์ รวมถึง EBITDAX ปรับปรุงแล้วคำนวณเป็นรายปีที่ 568.5 ล้านดอลลาร์

แพลตฟอร์ม CCUS ขยายตัวต่อเนื่อง

บีเควีได้อัดฉีดกักเก็บคาร์บอนไดออกไซด์ไปประมาณ 55,200 เมตริกตันในระหว่างไตรมาส 3 ปัจจุบันบริษัทมีโครงการดักจับ ใช้ประโยชน์ และกักเก็บคาร์บอนที่เปิดดำเนินการอยู่ 4 โครงการ โดยมีอัตราการอัดฉีดต่อปีที่คาดการณ์ไว้ราว 350,000 เมตริกตัน

บีเควีตั้งเป้าอัตราการอัดฉีดไว้ที่ 1.5 ล้านเมตริกตันต่อปีในปี 2028 จากโครงการที่เปิดดำเนินการแล้วและโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนา นอกจากนี้ ยังได้รับการรับรองคาร์บอนเครดิตจาก Verra ในระหว่างไตรมาส ซึ่งบริษัทระบุว่าจะช่วยให้สามารถส่งมอบก๊าซที่มีการกักเก็บคาร์บอนภายใต้สัญญาที่มีปริมาณครอบคลุมสูงสุดราว 10 MMcf ต่อวัน อย่างไรก็ตาม การส่งมอบยังไม่ได้เริ่มต้นขึ้นและยังคงขึ้นอยู่กับการโอนโทเคน

แผนการเติบโตของบริษัทยังคงเผชิญกับความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาก๊าซธรรมชาติและค่าไฟฟ้า การบูรณาการสินทรัพย์ที่เข้าซื้อ ความพร้อมในการจัดหาเงินทุน และการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล ขณะที่ข้อเสนอการขยายธุรกิจไฟฟ้ายังขึ้นอยู่กับการได้รับสัญญาระยะยาวที่เป็นที่พึงพอใจ ส่วนโครงการ CCUS ตามแผนอาจต้องผ่านการตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้าย การจัดหาเงินทุนจากภายนอก และปริมาณคาร์บอนไดออกไซด์ที่เพียงพอก่อนที่จะบรรลุขนาดตามเป้าหมายที่ตั้งไว้