Arq รายงานรายได้ไตรมาส 3 สูงสุดเป็นประวัติการณ์, ปรับเพิ่มคาดการณ์ EBITDA ปี 2026

Arq Inc. (Nasdaq: ARQ) รายงานรายได้ประจำไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์และกลับมามีกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ในไตรมาส 3/2026 โดยได้รับแรงหนุนจากปริมาณจำหน่ายถ่านกัมมันต์ชนิดผง (PAC) ที่เพิ่มขึ้นและความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจของธุรกิจ PAC ที่แข็งแกร่งขึ้น นอกจากนี้ บริษัทเทคโนโลยีสิ่งแวดล้อมแห่งนี้ยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ Adjusted EBITDA ตลอดทั้งปีเป็น 19 ล้านดอลลาร์ ถึง 20 ล้านดอลลาร์ จากเป้าหมายเดิมที่ 17 ล้านดอลลาร์ ถึง 20 ล้านดอลลาร์

รายได้เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบเป็นรายปี แตะที่ 38.2 ล้านดอลลาร์ จาก 35.1 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงปริมาณยอดขาย PAC ที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ 2.5 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับผลขาดทุน 0.9 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3/2025

อัตรากำไรขั้นต้นแตะที่ 39.7% เพิ่มขึ้นประมาณ 1,100 เบซิสพอยต์จาก 28.8% ในปีก่อนหน้า และเป็นระดับสูงสุดในรอบ 11 ไตรมาส โดย Arq ระบุว่าการขยายตัวดังกล่าวเป็นผลมาจากความสามารถในการทำกำไรของ PAC ที่ปรับตัวดีขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาลดลง 1.8 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากบริษัทได้ปรับโครงสร้างเพื่อมุ่งเน้นธุรกิจหลัก

Adjusted EBITDA ซึ่งเป็นตัววัดที่ไม่ได้คำนวณตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น 71% แตะที่ 8.8 ล้านดอลลาร์ จาก 5.2 ล้านดอลลาร์ โดยผลประกอบการดังกล่าวทำให้ Arq มี Adjusted EBITDA เป็นบวกติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 10

สถานะเงินสดแข็งแกร่งขึ้น

เงินสดและเงินสดที่มีภาระผูกพันมีจำนวนรวม 19.1 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน เพิ่มขึ้น 23% จาก 15.5 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 57% จากไตรมาส 2/2026 ขณะที่เงินสดที่ไม่มีภาระผูกพันเพิ่มขึ้นเป็น 7.8 ล้านดอลลาร์ จาก 0.9 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน

สำหรับทั้งปี 2026 Arq คาดว่าจะมีรายได้ 120 ล้านดอลลาร์ ถึง 125 ล้านดอลลาร์ และมี Adjusted EBITDA อยู่ที่ 19 ล้านดอลลาร์ ถึง 20 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ Adjusted EBITDA ที่ 13.2 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 ทั้งนี้ แนวโน้มดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าปริมาณ PAC จะอยู่ที่ 122 ล้านปอนด์ ถึง 125 ล้านปอนด์ เทียบกับ 117 ล้านปอนด์ในปี 2025 และราคาขาย PAC เฉลี่ยจะอยู่ที่ 0.88 ดอลลาร์ ถึง 0.91 ดอลลาร์ต่อปอนด์ ขณะที่ผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่ PAC และเคมีภัณฑ์อื่น ๆ คาดว่าจะมีสัดส่วน 13% ถึง 15% ของรายได้

บริษัทตั้งเป้าอัตราการทำกำไร (exit run rate) ของ Adjusted EBITDA จากธุรกิจ PAC ไว้ที่ 30 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2027 โดย Arq ระบุว่าปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในปี 2027 ที่คาดการณ์ไว้ ได้แก่ ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน ปริมาณการผลิตที่สูงขึ้น และการขยายยอดขาย อย่างไรก็ตาม เป้าหมายดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับความสามารถในการดำเนินงานและสภาวะตลาด

การทดสอบผลิตภัณฑ์ PFAS ยังคงดำเนินต่อไป

Arq กำลังทดสอบผลิตภัณฑ์ PAC เฉพาะทางที่ออกแบบมาเพื่อกำจัดสารเพอร์และโพลีฟลูออโรอัลคิล หรือ PFAS ในระดับความเข้มข้นต่ำออกจากน้ำ โดยอยู่ระหว่างการทดลองใช้กับลูกค้ารายหลายราย และอยู่ระหว่างการขอรับการคุ้มครองสิทธิบัตร ทั้งนี้ คาดว่าการทดสอบจะดำเนินต่อไปจนถึงไตรมาส 4/2026 โดยคาดว่าจะยังไม่มีการสร้างรายได้อย่างมีนัยสำคัญในปีนี้ และคาดว่าจะเริ่มมียอดขายครั้งแรกในปี 2027

ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวมีกลุ่มเป้าหมายหลักคือระบบสาธารณูปโภคที่อยู่ใกล้เกณฑ์การปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ 4 ส่วนในล้านล้านส่วนของสำนักงานปกป้องสิ่งแวดล้อมแห่งสหรัฐฯ (EPA) โดย Arq ระบุว่าผลิตภัณฑ์นี้สามารถใช้ร่วมกับโครงสร้างพื้นฐาน PAC เดิมได้ ซึ่งอาจช่วยให้ลูกค้าบางรายสามารถจัดการกับสาร PFAS ได้โดยไม่ต้องลงทุนด้านทุนขนาดใหญ่ นอกจากนี้ ข้อมูลนำเสนอระบุว่า ปริมาณที่นำไปทดสอบได้รับการจำหน่ายในราคาที่สูงกว่าผลิตภัณฑ์ PAC แบบดั้งเดิมอย่างมีนัยสำคัญ

บริษัทประเมินตลาดเบื้องต้นที่สามารถเข้าถึงได้ไว้ที่ประมาณ 160 ล้านปอนด์ในปี 2029 อย่างไรก็ตาม Arq ระบุว่า PAC ไม่ได้เหมาะกับทุกระดับการปนเปื้อนของ PFAS โดยถ่านกัมมันต์ชนิดเกล็ด (GAC) ยังคงเป็นแนวทางแก้ไขที่เป็นไปได้สำหรับการใช้งานในระดับที่มีการปนเปื้อนสูงกว่า

การทบทวนการดำเนินงานด้าน GAC ของ Arq เสร็จสิ้นลงอย่างสมบูรณ์แล้ว แต่บริษัทคาดว่าจะยังไม่มีการผลิต GAC ในปี 2027 ทั้งนี้ แผนงาน GAC ที่อาจเกิดขึ้นจะต้องใช้เงินทุนประมาณ 40 ล้านดอลลาร์ ถึง 60 ล้านดอลลาร์ และต้องใช้ระยะเวลาจัดหาเงินทุน ก่อสร้าง และทดสอบระบบการทำงานประมาณ 18 เดือน โดยกรอบเวลาและความเป็นไปได้ของโครงการดังกล่าวขึ้นอยู่กับการจัดหาเงินทุน การปรับปรุงโรงงาน และความสำเร็จในการดำเนินงาน

ตลาดหลักและความเสี่ยง

Arq ยังคงพึ่งพาอุปสงค์ที่เกิดขึ้นต่อเนื่องจากภาคการผลิตไฟฟ้าและสาธารณูปโภคด้านน้ำ พร้อมทั้งขยายธุรกิจเข้าสู่การบำบัดน้ำบริสุทธิ์และการใช้งานด้านอื่น ๆ โดยบริษัทระบุว่าได้ลดปริมาณการจำหน่ายไปยังภาคการผลิตไฟฟ้าจากถ่านหินลง 36% ระหว่างปี 2022 ถึง 2025 ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามในการกระจายความเสี่ยงสู่ตลาดปลายทางที่หลากหลาย

ฝ่ายบริหารคาดว่าข้อกำหนดด้านการเฝ้าระวังและการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับ PFAS จะช่วยหนุนอุปสงค์ถ่านกัมมันต์ โดยมีกำหนดเริ่มการเฝ้าระวังเบื้องต้นและการรายงานต่อสาธารณะในเดือนเมษายน 2027 ขณะที่ระบบประปาที่ได้รับผลกระทบจะต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบให้เสร็จสิ้นภายในเส้นตายระหว่างปี 2029 ถึง 2031 ภายใต้กรอบการกำกับดูแลที่ระบุไว้ในการนำเสนอ

แนวโน้มดังกล่าวยังคงมีความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบหรือข้อพิพาททางกฎหมาย การเปลี่ยนแปลงในภาคการผลิตไฟฟ้าจากถ่านหิน การแข่งขัน อัตราเงินเฟ้อของต้นทุนการผลิต ภาษีศุลกากร การหยุดชะงักของโรงงาน ตลอดจนปัญหาทางเทคนิคหรือการเริ่มเดินเครื่อง นอกจากนี้ Arq ยังระบุถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการรีไฟแนนซ์หนี้ การเข้าถึงแหล่งเงินทุนเพิ่มเติม การผลิตสินค้าใหม่เชิงพาณิชย์ และความสามารถในการแก้ไขปัญหาด้านการออกแบบหรือจัดหาเงินทุนเพื่อปรับปรุงโรงงาน GAC