Ardent Health ปรับเพิ่มค่ากึ่งกลางคาดการณ์ EBITDA ปี 2026 หลังอัตรากำไรไตรมาส 3 ขยายตัว

บริษัท อาร์เดนต์ เฮลท์ อิงค์ (Ardent Health Inc.) รายงานความสามารถในการทำกำไรในไตรมาส 3 พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก และปรับเพิ่มค่ากลางของกรอบคาดการณ์ adjusted EBITDA ตลอดทั้งปี โดยระบุถึงการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้น การฟื้นตัวในธุรกิจหลัก และความชัดเจนที่เพิ่มขึ้นสำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026 ขณะที่ผู้บริหารเครือโรงพยาบาลรายนี้ยังคงคาดการณ์รายได้ไว้ตามเดิม แต่ระบุว่ายังคงคาดว่าผลประกอบการจะโน้มเอียงไปทางกรอบล่างของช่วงคาดการณ์ดังกล่าว

รายได้สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน เพิ่มขึ้น 3.1% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 1.625 พันล้านดอลลาร์ กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 63.4 ล้านดอลลาร์ จาก 1.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ adjusted EBITDA ทะยานขึ้น 204.4% สู่ระดับ 137.7 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไร adjusted EBITDA ขยายตัวแตะ 8.5% จาก 2.9% ในปีก่อนหน้า

การเปรียบเทียบกับปีก่อนหน้าได้รับผลกระทบจาก 2 รายการที่บันทึกไว้ในไตรมาส 3 ของปี 2025 โดยอาร์เดนต์ระบุว่า การเปลี่ยนแปลงประมาณการทางบัญชีส่งผลให้รายได้และ adjusted EBITDA ของปีก่อนลดลง 43 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การเพิ่มขึ้นของสำรองหนี้สินความรับผิดทางวิชาชีพ ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากแนวโน้มการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนเชิงลบในรัฐนิวเม็กซิโก ได้ลดทอน adjusted EBITDA ของปีก่อนลงอีก 54 ล้านดอลลาร์

สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 รายได้เพิ่มขึ้น 2.7% สู่ระดับ 4.849 พันล้านดอลลาร์ และ adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 20.2% สู่ระดับ 376.7 ล้านดอลลาร์ โดยอัตรากำไร adjusted EBITDA นับจากต้นปีจนถึงปัจจุบันปรับตัวดีขึ้น 120 basis points สู่ระดับ 7.8% ด้านกำไรสุทธิอยู่ที่ 156.6 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 155.9 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนหน้า

ต้นทุนค่าแรงและปริมาณผู้ป่วย

การควบคุมต้นทุนมีส่วนช่วยให้อัตรากำไรรายไตรมาสปรับตัวดีขึ้น โดยค่าใช้จ่ายด้านเงินเดือน ค่าจ้าง และสวัสดิการลดลง 4% จากปีก่อนหน้า และปรับตัวดีขึ้น 300 basis points เมื่อคิดเป็นสัดส่วนของรายได้ ด้านค่าใช้จ่ายแรงงานตามสัญญาจ้างลดลง 45% และคิดเป็น 2.0% ของค่าใช้จ่ายเงินเดือน ค่าจ้าง และสวัสดิการ ซึ่งลดลงจาก 3.5% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ขณะที่การเติบโตของค่าใช้จ่ายค่าธรรมเนียมวิชาชีพชะลอตัวลงสู่ระดับ 7.4% จาก 10.4% ในไตรมาส 2

อาร์เดนต์ระบุว่า โครงการดำเนินงานระยะหลายปีอย่าง IMPACT ยังคงเป็นไปตามแผนที่จะสร้างผลประโยชน์ได้อย่างน้อย 70 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 โครงการริเริ่มนี้มีเป้าหมายเพื่อยกระดับอัตรากำไร ความคล่องตัวในการดำเนินงาน และการให้บริการดูแลรักษา ผ่านมาตรการต่าง ๆ รวมถึงการเพิ่มประสิทธิภาพการจัดสรรกำลังคน การสร้างมาตรฐานที่ดียิ่งขึ้น การดำเนินงานเชิงพาณิชย์ ตลอดจนการปรับปรุงการบริหารจัดการการไหลเวียนของผู้ป่วยและการใช้ประโยชน์จากศักยภาพการรองรับ

ยอดรับผู้ป่วยที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 2.9% ในไตรมาสดังกล่าว สู่ระดับ 91,933 ราย ขณะที่รายได้สุทธิจากการบริการผู้ป่วยต่อยอดรับผู้ป่วยที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 0.7% สู่ระดับ 17,370 ดอลลาร์ ส่วนยอดรับผู้ป่วยเติบโต 0.1% ซึ่งปรับตัวดีขึ้นจากการลดลง 1.0% ในไตรมาส 2

ปริมาณการผ่าตัดยังคงอยู่ในระดับต่ำ โดยยอดการผ่าตัดทั้งหมดลดลง 1.9% ซึ่งรวมถึงการผ่าตัดผู้ป่วยในที่ลดลง 5.0% และหัตถการผู้ป่วยนอกที่ลดลง 0.6% อาร์เดนต์ระบุว่า ประมาณครึ่งหนึ่งของยอดการผ่าตัดที่ลดลงทั้งในไตรมาส 2 และไตรมาส 3 สะท้อนถึงการปรับโครงสร้างสายบริการอย่างตั้งใจ ทั้งนี้ การลดลงของยอดการผ่าตัดทั้งหมดในไตรมาส 3 แคบลงกว่าการลดลง 2.9% ที่บันทึกไว้ในไตรมาสก่อนหน้า

การดูแลรักษาแบบมีการจัดการ (Managed care) คิดเป็นสัดส่วน 44.8% ของรายได้สุทธิจากการบริการผู้ป่วยในไตรมาส 3 ซึ่งลดลงจาก 45.5% ในปีก่อนหน้า ส่วนเมดิแคร์ (Medicare) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 40.2% จาก 38.9% ขณะที่เมดิเคด (Medicaid) ลดลงแตะ 9.5% จาก 10.0% ด้านผู้ป่วยที่ชำระเงินเองและรายได้อื่น ๆ คิดเป็น 5.5% เทียบกับ 5.6% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า

กระแสเงินสดและแนวโน้มปี 2026

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลง 21.0% สู่ระดับ 121.9 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสดังกล่าว โดยอาร์เดนต์ระบุว่า ผลประกอบการดังกล่าวรวมถึงผลกระทบจากการชำระเงินตามคำสั่งของรัฐประจำไตรมาสจำนวน 37 ล้านดอลลาร์ที่ล่าช้า ซึ่งคาดว่าจะได้รับในไตรมาส 4 ส่วนกระแสเงินสดจากการดำเนินงานนับจากต้นปีจนถึงปัจจุบันเพิ่มขึ้น 4.6% แตะ 258.4 ล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดอิสระในไตรมาส 3 อยู่ที่ 73.1 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 95.6 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า และหลังการจัดสรรให้แก่ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม ตัวเลขตามเกณฑ์ non-GAAP ดังกล่าวอยู่ที่ 48.9 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 72.7 ล้านดอลลาร์ สำหรับช่วง 9 เดือนแรก กระแสเงินสดอิสระสุทธิหลังหักการจัดสรรให้แก่ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมเพิ่มขึ้นเป็น 74.5 ล้านดอลลาร์ จาก 56.8 ล้านดอลลาร์

อาร์เดนต์ได้ปรับกรอบคาดการณ์ adjusted EBITDA ตลอดทั้งปีเป็น 500 ล้านดอลลาร์ ถึง 535 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 485 ล้านดอลลาร์ ถึง 535 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหนุนให้ค่ากลางเพิ่มขึ้น 1.5% สู่ระดับ 518 ล้านดอลลาร์ ขณะที่บริษัทยังคงคาดการณ์รายได้ไว้ที่ 6.4 พันล้านดอลลาร์ ถึง 6.7 พันล้านดอลลาร์ และคงคาดการณ์การเติบโตของยอดรับผู้ป่วยที่ปรับปรุงแล้วไว้ที่ 1.5% ถึง 2.5%

ขณะนี้บริษัทคาดว่ากำไรสุทธิส่วนที่เป็นของอาร์เดนต์ เฮลท์ จะอยู่ที่ 132 ล้านดอลลาร์ ถึง 167 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับกรอบเดิมที่ 110 ล้านดอลลาร์ ถึง 163 ล้านดอลลาร์ โดยคาดว่ากำไรต่อหุ้นปรับลดจะอยู่ที่ 0.93 ดอลลาร์ ถึง 1.18 ดอลลาร์ ซึ่งปรับปรุงจาก 0.78 ดอลลาร์ ถึง 1.15 ดอลลาร์ ส่วนรายจ่ายฝ่ายทุนที่วางแผนไว้ถูกปรับลดลงสู่กรอบ 210 ล้านดอลลาร์ ถึง 250 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 225 ล้านดอลลาร์ ถึง 265 ล้านดอลลาร์

กลยุทธ์ระยะยาวของอาร์เดนต์ยังคงมุ่งเน้นไปที่การเติบโตจากภายในในตลาดหลัก การปรับปรุงการดำเนินงาน และการจัดสรรเงินทุนอย่างมีเป้าหมาย ฝ่ายบริหารระบุว่า การลงทุนจะมุ่งเป้าไปยังสายบริการที่มีมูลค่าสูงขึ้นและขีดความสามารถทางดิจิทัล ขณะที่การเข้าซื้อกิจการที่อาจเกิดขึ้นจะได้รับการประเมินโดยเน้นตลาดที่ยังมีความต้องการบริการด้านสุขภาพซึ่งยังไม่ได้รับการตอบสนอง

บริษัทระบุว่า ความไม่แน่นอนหลัก ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงอัตราการเบิกจ่ายชดเชย กฎหมายด้านการดูแลสุขภาพ อัตราเงินเฟ้อ ภาษีศุลกากร ความพร้อมและต้นทุนด้านแรงงาน ภัยคุกคามทางไซเบอร์ การบรรลุเป้าหมายการดำเนินงาน และภาระหนี้สินจำนวนมาก นอกจากนี้ อาร์เดนต์ยังเน้นย้ำถึงการกระจุกตัวในรัฐเท็กซัสและโอคลาโฮมา ความเสี่ยงจากการร่วมทุนและภาระผูกพันตามสัญญาเช่าอสังหาริมทรัพย์ระยะยาว ตลอดจนผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากกฎหมาย One Big Beautiful Bill Act และการสิ้นสุดของเงินอุดหนุนตลาดประกันสุขภาพที่ได้รับการเพิ่มขยาย