กระแสเงินสดอิสระไตรมาส 3 ของ APA พุ่งขึ้นสองเท่า, ปรับลดเป้าหมายหนี้สินสุทธิเหลือ 2 พันล้านดอลลาร์

APA Corporation เปิดเผยว่า กระแสเงินสดอิสระในไตรมาส 3/2026 เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าจากช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า เนื่องจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับตัวเพิ่มขึ้นและการลงทุนในธุรกิจต้นน้ำลดลง ซึ่งช่วยสนับสนุนการชำระคืนหนี้และการจ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ ผู้ผลิตน้ำมันและก๊าซธรรมชาติรายนี้ยังได้ตั้งเป้าหมายหนี้สินสุทธิไว้ที่ 2 พันล้านดอลลาร์ และคาดการณ์กระแสเงินสดอิสระตลอดทั้งปีไว้ที่ 2.9 พันล้านดอลลาร์ โดยอิงตามราคาตามสัญญาล่วงหน้า (strip pricing) ณ วันที่ 28 ตุลาคม

กระแสเงินสดอิสระ ซึ่งเป็นตัวเลขทางการเงินที่ไม่ใช่ GAAP เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 699 ล้านดอลลาร์ จาก 339 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3/2025 ด้านกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานอยู่ที่ 1.38 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 1.46 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กระแสเงินสดก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้นแตะ 1.45 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.19 พันล้านดอลลาร์

EBITDAX ปรับปรุงแล้วปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 1.86 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.35 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า ขณะที่เงินลงทุนในสินทรัพย์ถาวรสำหรับธุรกิจต้นน้ำในไตรมาส 3 ซึ่งไม่รวมส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมในอียิปต์ ลดลงสู่ระดับ 466 ล้านดอลลาร์ จาก 542 ล้านดอลลาร์ โดยค่าใช้จ่ายในพื้นที่ Lower 48 ของสหรัฐฯ ลดลงสู่ระดับ 282 ล้านดอลลาร์ จาก 379 ล้านดอลลาร์ในแต่ละไตรมาสของช่วงสองไตรมาสแรกของปี 2026

ผลการดำเนินงานด้านการผลิตและต้นทุน

APA รายงานปริมาณการผลิตปรับปรุงแล้วในไตรมาส 3 ที่ระดับ 381,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบต่อวัน ซึ่งไม่รวมส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมและปริมาณน้ำมันเพื่อชำระภาษี โดยผลผลิตน้ำมันในสหรัฐฯ สูงกว่าการคาดการณ์ของบริษัท 4,000 บาร์เรลต่อวัน ส่งผลให้ APA ปรับเพิ่มคาดการณ์การผลิตน้ำมันในสหรัฐฯ ตลอดทั้งปีเป็น 124,000 บาร์เรลต่อวัน ทั้งนี้ บริษัทคาดว่าปริมาณการผลิตปรับปรุงแล้วตลอดทั้งปีจะอยู่ที่ 364,000 boe/d ซึ่งรวมถึงการผลิตน้ำมันปรับปรุงแล้วที่ 180,000 บาร์เรลต่อวัน

ธุรกิจในแอ่งเพอร์เมียนยังคงเป็นหัวใจหลักในการสร้างกระแสเงินสดของ APA โดยบริษัทคาดว่าการดำเนินงานในธุรกิจต้นน้ำของสหรัฐฯ จะสร้างกระแสเงินสดอิสระมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 ควบคู่ไปกับการรักษาระดับการผลิตน้ำมันให้อยู่เหนือ 120,000 บาร์เรลต่อวัน ขณะที่การลงทุนในสหรัฐฯ คาดว่าจะลดลงสู่ระดับ 1.3 พันล้านดอลลาร์ จาก 2.1 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 (เมื่อปรับปรุงรายการเข้าซื้อและจำหน่ายกิจการแล้ว) ซึ่งสะท้อนถึงต้นทุนการขุดเจาะและการตกแต่งหลุมที่ลดลง ตลอดจนประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้น

APA ระบุว่าการลดต้นทุนในแอ่งเพอร์เมียนเป็นผลมาจากประโยชน์จากการผสานรวมกิจการหลังเข้าซื้อ Callon, การปรับเปลี่ยนการออกแบบกระบวนการแตกหักไฮดรอลิก (frac design), การนำการปฏิบัติงานแบบ simulfrac มาใช้อย่างกว้างขวางขึ้น ตลอดจนการพัฒนาประสิทธิภาพด้านการขุดเจาะและการใส่ท่อกรุ โดยบริษัทระบุว่า แผนการเพิ่มกิจกรรมในแอ่งเดลาแวร์ (Delaware Basin) ในปี 2027 คาดว่าจะช่วยหนุนประสิทธิภาพและประหยัดต้นทุนเพิ่มเติม

ในอียิปต์ ปริมาณการผลิตรวมเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 206,000 boe/d ในไตรมาส 3 ซึ่งสอดคล้องกับไตรมาส 2 โดยปริมาณการผลิตก๊าซธรรมชาติรวมแตะระดับประมาณ 542 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน สูงกว่าคาดการณ์ 7 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน ขณะที่ปริมาณการผลิตปรับปรุงแล้วในอียิปต์อยู่ที่ 63,902 boe/d เพิ่มขึ้นจาก 61,416 boe/d ในไตรมาส 2

APA คาดว่าการดำเนินงานในอียิปต์จะสร้างกระแสเงินสดอิสระได้มากกว่า 700 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 จากการลงทุนประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ โดยโครงการพลังงานที่เชื่อมต่อบ่อน้ำมันเข้ากับสายส่งไฟฟ้าเหนือดินช่วยลดการใช้น้ำมันดีเซลลง ซึ่งบริษัทประเมินว่าช่วยประหยัดต้นทุนสะสมได้มากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2024 จนถึงสิ้นปี 2026 นอกจากนี้ ยังมีแผนดำเนินโครงการพลังงานเพิ่มเติมในปี 2027

การลดภาระหนี้และผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น

APA ปลดหนี้ไปประมาณ 450 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 ส่งผลให้หนี้สินสุทธิลดลงสู่ระดับ 3.22 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน จาก 3.98 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ทั้งนี้ บริษัทได้ชำระคืนหนี้ไปแล้ว 1.2 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 และ 2.8 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่สิ้นปี 2024 ซึ่งช่วยประหยัดดอกเบี้ยต่อปีได้มากกว่า 180 ล้านดอลลาร์

บริษัทได้ปรับลดเป้าหมายหนี้สินสุทธิลงสู่ระดับ 2 พันล้านดอลลาร์ จากเดิม 3 พันล้านดอลลาร์ พร้อมระบุว่าคาดว่าจะบรรลุเป้าหมายใหม่นี้ได้ภายในสิ้นปี 2026 ขณะที่การประมาณการผลตอบแทนจากเงินทุนแยกต่างหากระบุว่า หหนี้สินสุทธิ ณ สิ้นปีจะอยู่ที่ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ เมื่อนับรวมการเข้าซื้อกิจการ Savant ที่ยังอยู่ระหว่างดำเนินการและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อเงินทุนหมุนเวียน

APA ยังคงตั้งเป้าหมายที่จะจ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นอย่างน้อย 60% ของกระแสเงินสดอิสระประจำปี โดยบริษัทได้ซื้อหุ้นคืนไปแล้ว 17.8 ล้านหุ้นจนถึงวันที่ 30 ตุลาคม และคาดว่าจะซื้อหุ้นคืนเพิ่มเติมอีกราว 650 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม ทั้งนี้ คาดว่าผลตอบแทนรวมแก่ผู้ถือหุ้นในปี 2026 จะสูงกว่า 1.7 พันล้านดอลลาร์ เมื่ออิงจากการประเมินกระแสเงินสดอิสระของบริษัทที่ 2.9 พันล้านดอลลาร์

งบดุล ณ สิ้นไตรมาสมีหนี้สินรวมอยู่ที่ 3.3 พันล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDAX ปรับปรุงแล้วในรอบ 12 เดือนที่ผ่านมาอยู่ที่ 0.5 เท่า ทั้งนี้ APA รายงานสภาพคล่องที่ระดับ 4.1 พันล้านดอลลาร์ และมีหนี้สินที่จะครบกำหนดชำระไม่ถึง 200 ล้านดอลลาร์ในช่วง 5 ปีข้างหน้า

การค้าก๊าซธรรมชาติและการพัฒนาระยะยาว

APA คาดว่าการซื้อและขายน้ำมันและก๊าซธรรมชาติกับบุคคลภายนอกจะสร้างกระแสเงินสดก่อนหักภาษี 1.08 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 และเมื่อรวมการผลิตก๊าซตามสัดส่วนการถือหุ้นแล้ว พอร์ตการค้าและการผลิตก๊าซในสหรัฐฯ คาดว่าจะสร้างรายได้ 1.23 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ และ 1.11 พันล้านดอลลาร์ในปี 2027 โดยพอร์ตนี้ครอบคลุมถึงยอดขาย LNG และกำลังความสามารถในการขนส่งตามสัญญาแน่นอนที่เชื่อมต่อการซื้อก๊าซในแอ่งเพอร์เมียนเข้ากับตลาดแถบกัลฟ์โคสต์ (Gulf Coast)

ในซูรินาเม โครงการพัฒนา GranMorgu ยังคงดำเนินไปตามกำหนดการและอยู่ภายใต้กรอบงบประมาณ โดยคาดว่าจะเริ่มผลิตน้ำมันได้เป็นครั้งแรกในช่วงกลางปี 2028 โครงการดังกล่าวมีปริมาณทรัพยากรที่คาดว่าจะกู้คืนได้มากกว่า 750 ล้านบาร์เรล และมีกำลังการผลิตตามแผน 220,000 บาร์เรลต่อวัน ทั้งนี้ APA ถือสัดส่วนการร่วมทุน (working interest) 40% ขณะที่ข้อตกลงสนับสนุนเงินลงทุน (carry agreement) กับ TotalEnergies ช่วยลดภาระเงินทุนที่บริษัทต้องจัดหาลง เนื่องจาก TotalEnergies จะเป็นผู้ออกค่าใช้จ่ายด้านการประเมินและการพัฒนาให้แก่ APA ในสัดส่วน 75%

แนวโน้มการลงทุนปี 2027

งบประมาณการลงทุนในธุรกิจต้นน้ำเบื้องต้นปี 2027 ของ APA อยู่ที่ 2.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง 1.5 พันล้านดอลลาร์สำหรับสหรัฐฯ, 500 ล้านดอลลาร์สำหรับอียิปต์, 250 ล้านดอลลาร์สำหรับการพัฒนาโครงการ GranMorgu และ 250 ล้านดอลลาร์สำหรับงานสำรวจ โดยยอดรวมดังกล่าวต่ำกว่าการใช้จ่ายที่ปรับปรุงแล้วในปี 2024 ราว 10% แม้จะมีการเพิ่มการลงทุนใน GranMorgu และการสำรวจก็ตาม

ฝ่ายบริหารคาดว่าแผนงานดังกล่าวจะช่วยรักษาปริมาณการผลิตในสหรัฐฯ และอียิปต์ให้อยู่ในระดับใกล้เคียงกับปี 2026 ผลักดันโครงการ GranMorgu ให้ก้าวหน้าสู่การเริ่มผลิตน้ำมัน และสนับสนุนงบประมาณสำหรับหลุมสำรวจและหลุมประเมินผล 5 หลุม โดยกิจกรรมตามแผนงานประกอบด้วย แหล่งที่มีศักยภาพในซูรินาเม การประเมินและสำรวจในอะแลสกา ตลอดจนหลุมเจาะนอกชายฝั่งอุรุกวัยร่วมกับ Eni ซึ่งคาดว่า Eni จะเป็นผู้ออกค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่ของหลุมดังกล่าวในช่วงปลายปี 2027

สำหรับไตรมาส 4 นั้น APA คาดการณ์ปริมาณการผลิตปรับปรุงแล้วที่ 364,000 boe/d และเงินลงทุนในธุรกิจต้นน้ำที่ 525 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การลงทุนในธุรกิจต้นน้ำตลอดทั้งปีคาดว่าจะมีมูลค่ารวม 2.1 พันล้านดอลลาร์

แนวโน้มดังกล่าวขึ้นอยู่กับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ประสิทธิภาพการดำเนินงาน ตลอดจนความสามารถของบริษัทในการบรรลุเป้าหมายด้านการผลิต การใช้จ่ายฝ่ายทุน การประหยัดต้นทุน และการลดภาระหนี้สิน นอกจากนี้ APA ยังระบุว่า การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบและภาษี นโยบายการค้า มาตรการคว่ำบาตร ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ การอนุมัติจากภาครัฐ ข้อกำหนดด้านโครงสร้างพื้นฐาน และการปิดดีลเข้าซื้อกิจการในอะแลสกาที่ยังรอดำเนินการ ถือเป็นปัจจัยเสี่ยงที่อาจสร้างความไม่แน่นอนได้