Enact คาดคืนทุนแก่ผู้ถือหุ้นราว 600 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 ขณะที่กำไรไตรมาส 3 ปรับตัวลดลง

อีแนคท์ โฮลดิงส์ อิงค์ (NASDAQ: ACT) เปิดเผยว่า บริษัทคาดว่าจะส่งคืนเงินทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นประมาณ 600 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 โดยได้รับแรงหนุนจากความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่ดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง และเงินทุนส่วนเกินจำนวน 1.8 พันล้านดอลลาร์ภายใต้ข้อกำหนดคุณสมบัติผู้รับประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยภาคเอกชน ทั้งนี้ การเปิดเผยแนวโน้มดังกล่าวมีขึ้นพร้อมกับผลประกอบการประจำไตรมาส 3 ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากำไรลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่ยอดกรมธรรม์ประกันภัยหลักที่มีผลบังคับใช้ยังคงทรงตัว และยอดค้างชำระหนี้เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล

บริษัทผู้รับประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยรายนี้รายงานกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญในไตรมาส 3 ที่ระดับ 159 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.15 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด ลดลง 9% และ 8% ตามลำดับจากไตรมาส 2 ด้านกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งเป็นตัวเลขที่ไม่ได้คำนวณตามมาตรฐานบัญชีทั่วไป (Non-GAAP) ลดลง 7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แตะที่ 164 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วต่อหุ้นปรับลด ลดลง 6% สู่ระดับ 1.19 ดอลลาร์

เบี้ยประกันภัยรับสุทธิลดลง 2 ล้านดอลลาร์จากไตรมาสก่อนหน้า สู่ระดับ 242 ล้านดอลลาร์ รายได้สุทธิจากการลงทุนเพิ่มขึ้น 2% แตะที่ 74 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลง 3% สู่ระดับ 50 ล้านดอลลาร์ ด้านอัตราส่วนค่าใช้จ่ายของอีแนคท์ทรงตัวอยู่ที่ 21% ส่วนอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 12.4% เมื่อเทียบกับ 13.2% ในไตรมาส 2 และอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 12.0%

อัตราความต่อเนื่องของกรมธรรม์ช่วยหนุนพอร์ตประกันภัย

อีแนคท์รับประกันภัยใหม่คิดเป็นมูลค่า 14.1 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส ซึ่งลดลง 7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีสาเหตุหลักมาจากการรีไฟแนนซ์ที่ชะลอตัวลง ด้านยอดกรมธรรม์ประกันภัยหลักที่มีผลบังคับใช้ยังคงทรงตัวอยู่ที่ 275 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากอัตราความต่อเนื่องของกรมธรรม์เพิ่มขึ้นแตะระดับ 81% ซึ่งช่วยชดเชยแรงกดดันต่อยอดการออกกรมธรรม์ใหม่ที่เกิดจากอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยในระดับสูง

บริษัทยังระบุด้วยว่า 89% ของยอดกรมธรรม์ที่มีผลบังคับใช้มีอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยต่ำกว่า 7% ซึ่งช่วยสนับสนุนให้อัตราความต่อเนื่องของกรมธรรม์อยู่ในระดับสูงต่อไป และมีเพียง 6% เท่านั้นที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยตลาดเฉลี่ยในเดือนกันยายนที่ 6.9% อย่างน้อย 50 จุดพื้นฐาน

อัตราเบี้ยประกันภัยสุทธิของพอร์ตลดลงสู่ระดับ 33.4 จุดพื้นฐาน จาก 34.1 จุดพื้นฐานในไตรมาส 2 โดยมีสาเหตุหลักมาจากเบี้ยประกันภัยต่อที่โอนออกสูงขึ้น อีแนคท์ระบุว่าการเติบโตเมื่อเทียบเป็นรายปีของเบี้ยประกันภัยต่อที่โอนออกนั้น สะท้อนถึงการทำข้อตกลงการประกันภัยต่อแบบสัดส่วนเป็นหลัก ซึ่งนำมาใช้ตั้งแต่ปี 2023 โดยธุรกรรมเหล่านี้มักทำให้เบี้ยประกันภัยต่อที่โอนออกสูงขึ้น และได้รับการชดเชยบางส่วนจากผลกระทบต่อค่าใช้จ่ายและผลขาดทุน

ยอดค้างชำระหนี้เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล ขณะที่การกลับมาชำระหนี้ตามปกติช่วยหนุนการปลดปล่อยเงินสำรอง

ผลขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงเพิ่มขึ้น 14 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แตะที่ 47 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตราส่วนค่าสินไหมทดแทนเพิ่มขึ้น 6 จุดเปอร์เซ็นต์สู่ระดับ 20% ด้านอัตราการค้างชำระหนี้ใหม่เพิ่มขึ้น 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ แตะที่ 1.6% ขณะที่อัตราการค้างชำระหนี้โดยรวมเพิ่มขึ้น 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 2.8% ซึ่งอีแนคท์ระบุว่าการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้านั้นมีสาเหตุหลักมาจากปัจจัยตามฤดูกาล

ยอดการค้างชำระหนี้หลักทั้งหมด ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 26,085 รายการ เพิ่มขึ้นจาก 24,330 รายการ ณ สิ้นไตรมาส 2 โดยยอดการค้างชำระหนี้ใหม่เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 14,401 รายการ จาก 12,299 รายการ ขณะที่ยอดการกลับมาชำระหนี้ตามปกติมีจำนวนทั้งสิ้น 12,104 รายการ และการจ่ายค่าสินไหมทดแทนเพิ่มขึ้นแตะระดับ 542 รายการ

แม้จะมีการเพิ่มขึ้นดังกล่าว แต่ความสามารถในการกลับมาชำระหนี้ตามปกติอย่างต่อเนื่องและกิจกรรมการบรรเทาความเสียหาย ได้ช่วยให้อีแนคท์สามารถปลดปล่อยเงินสำรองได้ 37 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเท่ากับยอดการปลดปล่อยเงินสำรองในไตรมาส 2 แต่ต่ำกว่ายอด 45 ล้านดอลลาร์ที่ปลดปล่อยในปีก่อนหน้า ด้านผลขาดทุนก่อนการปลดปล่อยเงินสำรองปรับตัวสูงขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีสาเหตุหลักมาจากการค้างชำระหนี้ใหม่ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล เมื่อเทียบเป็นรายปี บริษัทระบุว่าพอร์ตประกันภัยชุดใหม่มีพัฒนาการตามรูปแบบการเกิดผลขาดทุนที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากอัตราการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนในงวดปัจจุบันที่ลดลง

นอกจากนี้ อีแนคท์ยังรายงานว่า 87% ของกรมธรรม์ที่ค้างชำระหนี้ และ 82% ของกรมธรรม์ทั้งหมด มีมูลค่าส่วนของเจ้าของในบ้านโดยประมาณอย่างน้อย 10% ขณะที่ปริมาณการจ่ายค่าสินไหมทดแทนยังคงอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับช่วงก่อนการแพร่ระบาด แม้ว่าในไตรมาสนี้จะมีการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนประมาณ 170 รายการที่เกี่ยวข้องกับการประนอมหนี้สำหรับสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ก็ตาม

การส่งคืนเงินทุนแตะระดับ 151 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้

อีแนคท์ได้ส่งคืนเงินทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 151 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส 3 ซึ่งประกอบด้วยเงินปันผล 33 ล้านดอลลาร์ และการซื้อหุ้นคืน 118 ล้านดอลลาร์ โดยบริษัทได้ซื้อหุ้นคืนจำนวน 2.4 ล้านหุ้นที่ราคาเฉลี่ย 48.19 ดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังได้ซื้อหุ้นคืนเพิ่มเติมอีก 57 ล้านดอลลาร์จนถึงวันที่ 3 พ.ย. ส่งผลให้เหลือวงเงินที่สามารถดำเนินการได้อีกประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ภายใต้กรอบวงเงินที่ได้รับอนุมัติ 500 ล้านดอลลาร์

คณะกรรมการบริษัทยังได้อนุมัติจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสที่ 0.24 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งมีกำหนดจ่ายในวันที่ 17 ธ.ค. แก่ผู้ถือหุ้นที่มีรายชื่อ ณ วันปิดสมุดทะเบียนในวันที่ 25 พ.ย. โดยอีแนคท์ระบุว่า จำนวนเงินและรูปแบบสุดท้ายของการส่งคืนเงินทุนที่คาดการณ์ไว้ในปี 2026 จะขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานทางธุรกิจ สภาวะตลาด และการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล

เงินทุนของบริษัทยังคงอยู่สูงกว่าเกณฑ์ที่หน่วยงานกำกับดูแลกำหนด โดยมีความเพียงพอของเงินทุนตามเกณฑ์ PMIERs โดยประมาณอยู่ที่ 1.8 พันล้านดอลลาร์ หรือ 158% ณ สิ้นไตรมาส ขณะที่เลเวอเรจในการดำเนินงานของอีแนคท์อยู่ที่ 36% ซึ่งสะท้อนถึงข้อตกลงการโอนความเสี่ยงด้านเครดิต นอกจากนี้ บริษัทยังได้ทำธุรกรรมการประกันภัยต่อแบบสัดส่วนซึ่งครอบคลุมปีพอร์ต 2028 และคาดว่าจะโอนเบี้ยประกันออกไปประมาณ 35% ของส่วนหนึ่งของยอดการรับประกันภัยใหม่ที่คาดการณ์ไว้

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้นที่ไม่รวมกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่นสะสม ซึ่งเป็นตัวเลขที่ไม่ได้คำนวณตามมาตรฐานบัญชีทั่วไป (Non-GAAP) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 40.47 ดอลลาร์ จาก 39.66 ดอลลาร์ในไตรมาส 2 ด้านมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้นตามมาตรฐาน GAAP ลดลงสู่ระดับ 38.30 ดอลลาร์ จาก 39.06 ดอลลาร์ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ผลขาดทุนจากการลงทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเพิ่มขึ้น โดยผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในพอร์ตการลงทุนขยายตัวสู่ระดับ 346 ล้านดอลลาร์ จาก 97 ล้านดอลลาร์

อีแนคท์ถือครองพอร์ตการลงทุนมูลค่า 5.9 พันล้านดอลลาร์ และรายการเทียบเท่าเงินสด 500 ล้านดอลลาร์ โดยประมาณ 99% ของพอร์ตการลงทุนอยู่ในระดับน่าลงทุน (investment grade) และอัตราผลตอบแทนทางบัญชีเพิ่มขึ้น 10 จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สู่ระดับ 4.7%

แนวโน้มค่าใช้จ่ายและความเสี่ยงของตลาด

เมื่อพิจารณาจากผลการดำเนินงานตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน อีแนคท์ได้ปรับกรอบคาดการณ์ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานปี 2026 (ไม่รวมต้นทุนการปรับโครงสร้างองค์กร) ลงมาอยู่ที่ระดับต่ำสุดของช่วงคาดการณ์ที่ 205 ล้านดอลลาร์ ถึง 210 ล้านดอลลาร์

ฝ่ายบริหารระบุว่า ตลาดที่อยู่อาศัยในระยะใกล้มีภาวะชะลอตัวเนื่องจากความสามารถในการซื้อบ้านอยู่ในระดับต่ำ แต่ทั้งนี้ อัตราความต่อเนื่องของกรมธรรม์ที่อยู่ในระดับสูงช่วยชดเชยแรงกดดันต่อยอดการออกสินเชื่อที่อยู่อาศัยใหม่ ขณะที่สถานะทางการเงินของผู้บริโภคที่ใช้ประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยโดยทั่วไปยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับแรงหนุนจากตลาดแรงงานที่ฟื้นตัวได้ดี ส่วนอุปสงค์ในระยะยาวยังคงได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยด้านประชากรศาสตร์ของกลุ่มผู้ซื้อบ้านหลังแรก

บริษัทเตือนว่า ผลการดำเนินงานยังคงมีความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย การเปลี่ยนแปลงของสภาวะทางการเมืองและกฎระเบียบ การเปลี่ยนแปลงที่เกี่ยวข้องกับแฟนนี เม (Fannie Mae) และเฟรดดี แมค (Freddie Mac) ข้อกำหนดคุณสมบัติของผู้รับประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัย การแข่งขัน ตลอดจนการหันไปใช้โครงการประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยของรัฐบาลกลางที่เพิ่มมากขึ้น