Acadia Healthcare ปรับเพิ่มแนวโน้มปี 2026 หลังรายได้ Q3 เติบโต 5%

Acadia Healthcare Company Inc. ปรับเพิ่มแนวโน้มผลประกอบการตลอดทั้งปี 2026 หลังจากรายได้ในไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 5% และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 34% โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของสถานพยาบาลจิตเวชผู้ป่วยในระยะเฉียบพลันและการดำเนินงานเดิม อย่างไรก็ตาม กำไรต่อหุ้นปรับปรุงลดลง เนื่องจากผลขาดทุนจากการเริ่มดำเนินงาน ค่าใช้จ่ายความรับผิดชอบทางวิชาชีพและทั่วไปที่สูงขึ้น รวมถึงแรงกดดันจากการดำเนินงานอื่น ๆ ได้หักล้างการเติบโตพื้นฐานไปบางส่วน

รายได้สำหรับไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 895 ล้านดอลลาร์ จาก 852 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดย EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 2% สู่ระดับ 176 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วลดลง 17% สู่ระดับ 0.60 ดอลลาร์ จาก 0.72 ดอลลาร์ ส่วนกำไรสุทธิตามมาตรฐานบัญชี GAAP ที่เป็นของ Acadia ลดลงสู่ระดับ 34.5 ล้านดอลลาร์ จาก 36.2 ล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 98 ล้านดอลลาร์ จาก 73 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายจ่ายฝ่ายทุนลดลงสู่ระดับ 51 ล้านดอลลาร์ จาก 136 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงการปรับลดการใช้จ่ายเพื่อการเติบโตลงอย่างมาก และกระแสเงินสดอิสระ ซึ่งบริษัทนิยามว่าเป็นกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหักด้วยรายจ่ายฝ่ายทุนทั้งหมด ปรับตัวดีขึ้น 110 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 47 ล้านดอลลาร์

สถานพยาบาลระยะเฉียบพลันหนุนการเติบโตของรายได้

สถานพยาบาลจิตเวชผู้ป่วยในระยะเฉียบพลันสร้างรายได้ 525 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบเป็นรายปี ส่งผลให้เป็นแหล่งการเติบโตที่ใหญ่ที่สุด ส่วนรายได้จากศูนย์บำบัดรักษาแบบพักค้างเพิ่มขึ้น 7% สู่ระดับ 93 ล้านดอลลาร์ ในทางตรงกันข้าม รายได้จากสถานบำบัดเฉพาะทางลดลง 8% สู่ระดับ 136 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากศูนย์บำบัดแบบครบวงจรลดลง 2% สู่ระดับ 141 ล้านดอลลาร์

จำนวนวันนอนรักษาตัวของผู้ป่วยในสถานพยาบาลเดิมเพิ่มขึ้น 2.1% โดยสถานพยาบาลที่เปิดดำเนินการระหว่างปี 2023 ถึง 2025 มีส่วนช่วยหนุนการเติบโต 1.1 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่สถานพยาบาลเดิมช่วยหนุนเพิ่ม 1.6 จุด ด้านข้อจำกัดของโครงการ Medicaid ในรัฐนิวยอร์กได้ฉุดผลการดำเนินงานโดยรวมลง 2.6 จุด ทั้งนี้ Acadia ระบุว่า ข้อจำกัดและแนวทางปฏิบัติด้านการบริหารจัดการที่เกี่ยวข้อง ส่งผลให้ผู้ได้รับสิทธิประโยชน์บางรายถูกจำกัดไม่ให้เข้ารับการรักษาภายนอกรัฐนิวยอร์ก ซึ่งส่งผลกระทบต่อสถานพยาบาลเฉพาะทางในรัฐเพนซิลเวเนียที่ตั้งอยู่ใกล้แนวชายแดนรัฐ

รายได้ต่อวันนอนรักษาตัวของผู้ป่วยในสถานพยาบาลเดิมเพิ่มขึ้น 4.0% ซึ่งรวมถึงการเติบโตของอัตราค่าบริการพื้นฐาน 3.3% และผลประโยชน์จากสัดส่วนประเภทผู้ป่วย 1.1% ขณะที่หนี้สูญและการปฏิเสธการเคลมได้ฉุดตัวเลขดังกล่าวลง 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์

แผนผังแจกแจงที่มาของรายได้ของ Acadia แสดงให้เห็นถึงการเติบโตหลักจากสถานพยาบาลเดิมประมาณ 56 ล้านดอลลาร์ และอีก 11 ล้านดอลลาร์จากสถานพยาบาลที่เปิดดำเนินการน้อยกว่า 1 ปีรวมถึงการเปลี่ยนแปลงอื่น ๆ ในพอร์ตโฟลิโอ อย่างไรก็ดี ส่วนที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวถูกหักล้างบางส่วนด้วยผลกระทบประมาณ 8 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับโครงการ Medicaid ในรัฐนิวยอร์ก, 4 ล้านดอลลาร์จากหนี้สูญและการปฏิเสธการเคลม และอีก 11 ล้านดอลลาร์จากการปิดสถานพยาบาล

EBITDA ปรับปรุงแล้วได้รับประโยชน์จากการเติบโตหลักราว 34 ล้านดอลลาร์ โดยมีปัจจัยชดเชย ได้แก่ ผลขาดทุนจากการเริ่มดำเนินงานราว 12 ล้านดอลลาร์, ค่าใช้จ่ายความรับผิดชอบทางวิชาชีพและทั่วไปที่เพิ่มขึ้น 11 ล้านดอลลาร์, ผลกระทบที่เกี่ยวข้องกับ Medicaid ในรัฐนิวยอร์ก 6 ล้านดอลลาร์, หนี้สูญและการปฏิเสธการเคลม 4 ล้านดอลลาร์, ค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหารขององค์กร 2 ล้านดอลลาร์ ตลอดจนผลกระทบจากการปิดสถานพยาบาล

เดินหน้าขยายกิจการอย่างต่อเนื่อง ท่ามกลางวินัยการใช้จ่ายที่เข้มงวด

บริษัทได้เพิ่มเตียงที่ได้รับใบอนุญาตจำนวน 220 เตียงในระหว่างไตรมาส ซึ่งรวมถึงสถานพยาบาลสร้างใหม่ขนาด 144 เตียง ใกล้เมืองแจ็กสันวิลล์ รัฐฟลอริดา และเพิ่ม 76 เตียงในสถานพยาบาลเดิม ทั้งนี้ Acadia คาดว่าจะเพิ่มเตียงรวมประมาณ 550 เตียงในปี 2026 โดยคาดว่าจะเป็นการเพิ่มขึ้นสุทธิ 289 เตียง หลังจากคำนวณการปิดสถานพยาบาล 251 เตียงเมื่อไม่นานมานี้อันเกี่ยวข้องกับ Medicaid ในรัฐนิวยอร์กและปัจจัยอื่น ๆ

ฝ่ายบริหารคาดว่าสถานพยาบาลที่เปิดดำเนินการระหว่างปี 2023 ถึง 2026 จะสร้าง EBITDA ส่วนเพิ่มได้ประมาณ 60 ล้านดอลลาร์ในปี 2027 เมื่อเทียบกับปี 2026 และเมื่อดำเนินงานเต็มศักยภาพอย่างสมบูรณ์ บริษัทประเมินว่ากลุ่มสถานพยาบาลสร้างใหม่และกิจการร่วมค้าเหล่านี้จะเปิดโอกาสให้มี EBITDA ส่วนเพิ่ม 200 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับปี 2025

หนี้สินรวมอยู่ที่ 2.4 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน ขณะที่หนี้สินสุทธิอยู่ที่ 2.25 พันล้านดอลลาร์ภายใต้การคำนวณตามสัญญาเงินกู้ของบริษัท ส่วนเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดมีจำนวนรวม 163 ล้านดอลลาร์ ด้านอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ปรับปรุงแล้วย้อนหลัง 12 เดือนอยู่ที่ประมาณ 3.9 เท่า และ Acadia คาดว่าอัตราส่วนดังกล่าวจะสิ้นสุดปี 2026 ในช่วงระหว่าง 3.6 ถึง 3.8 เท่า

ปรับเพิ่มแนวโน้มผลประกอบการตลอดทั้งปี

ปัจจุบัน Acadia คาดการณ์รายได้สำหรับปี 2026 ไว้ที่ 3.44 พันล้านดอลลาร์ ถึง 3.46 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับช่วงคาดการณ์ในเดือนกรกฎาคมที่ 3.40 พันล้านดอลลาร์ ถึง 3.45 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ บริษัทได้ปรับเพิ่มแนวโน้ม EBITDA ปรับปรุงแล้วขึ้นสู่ระดับ 615 ล้านดอลลาร์ ถึง 625 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 590 ล้านดอลลาร์ ถึง 615 ล้านดอลลาร์ และปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วขึ้นสู่ระดับ 1.70 ถึง 1.80 ดอลลาร์ จากเดิม 1.45 ถึง 1.60 ดอลลาร์

การคาดการณ์กระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับเพิ่มขึ้นเป็น 375 ล้านดอลลาร์ ถึง 400 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 350 ล้านดอลลาร์ ถึง 400 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Acadia ปรับลดแนวทางรายจ่ายฝ่ายทุนลงเหลือ 210 ล้านดอลลาร์ ถึง 230 ล้านดอลลาร์ จากเดิม 235 ล้านดอลลาร์ ถึง 255 ล้านดอลลาร์

แนวโน้มดังกล่าวอิงสมมติฐานการเติบโตของจำนวนวันนอนรักษาตัวของผู้ป่วยในสถานพยาบาลเดิมที่ 1% ถึง 2%, การเติบโตของรายได้ต่อวันนอนรักษาตัวของผู้ป่วยในสถานพยาบาลเดิมที่ 2.5% ถึง 3.5% และผลขาดทุนจากการเริ่มดำเนินงานที่ 45 ล้านดอลลาร์ ถึง 47 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ยังรวมถึงค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายที่ 203 ล้านดอลลาร์ ถึง 208 ล้านดอลลาร์, ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ 148 ล้านดอลลาร์ ถึง 153 ล้านดอลลาร์, ค่าใช้จ่ายผลตอบแทนในรูปของหุ้นที่ 35 ล้านดอลลาร์ ถึง 40 ล้านดอลลาร์ และอัตราภาษีที่ประมาณ 26%

Acadia เตือนว่าแนวโน้มดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับการปรับลดหรือความล่าช้าในการจ่ายเงินจากผู้จ่ายเงินภาครัฐและภาคเอกชนเชิงพาณิชย์, การปฏิเสธการเคลม, เหตุการณ์ไม่พึงประสงค์ของผู้ป่วย, การตรวจสอบ, การฟ้องร้องดำเนินคดี และการดำเนินการทางกฎหมายของหน่วยงานกำกับดูแล ขณะที่ความเสี่ยงอื่น ๆ ที่เปิดเผยครอบคลุมถึงการเปลี่ยนแปลงด้านการจัดหาเงินทุนและเกณฑ์คุณสมบัติของ Medicaid, ความท้าทายด้านการบูรณาการและการดำเนินงานเกี่ยวกับสถานพยาบาลใหม่, เหตุขัดข้องทางไซเบอร์, แรงกดดันด้านต้นทุนแรงงานและห่วงโซ่อุปทาน, ปริมาณผู้ป่วยที่ชะลอตัว ตลอดจนความสามารถของบริษัทในการสร้างกระแสเงินสดให้เพียงพอต่อการชำระหนี้ รวมถึงการสนับสนุนการดำเนินงานและรายจ่ายฝ่ายทุน