รายได้ไตรมาส 3 ของ MercadoLibre พุ่ง 45% ขณะที่การลงทุนกดดันอัตรากำไร

MercadoLibre Inc. (NASDAQ: MELI) รายงานการเติบโตที่แข็งแกร่งในไตรมาสที่ 3 ทั้งในธุรกิจคอมเมิร์ซและบริการทางการเงิน อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในด้านการจัดส่ง การสร้างการมีส่วนร่วมของลูกค้า และการขยายธุรกิจสินเชื่อ ได้กดดันความสามารถในการทำกำไร โดยรายได้และรายได้ทางการเงินเพิ่มขึ้น 45% เมื่อเทียบเป็นรายปี แตะที่ 1.075 หมื่นล้านดอลลาร์ หรือเพิ่มขึ้น 41% เมื่อคำนวณตามเกณฑ์ไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX-neutral) ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 6.3% จาก 9.8%

กำไรจากการดำเนินงานลดลง 6.5% สู่ระดับ 676 ล้านดอลลาร์ หรือลดลง 4% ตามเกณฑ์ FX-neutral ด้านกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 448 ล้านดอลลาร์ จาก 421 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าอัตรากำไรสุทธิจะลดลงเหลือ 4.2% จาก 5.7% ก็ตาม ทั้งนี้ EBITDA ปรับปรุง ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ไม่ใช่มาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 982 ล้านดอลลาร์ จาก 933 ล้านดอลลาร์

การเติบโตของธุรกิจคอมเมิร์ซยังคงกระจายตัวในวงกว้าง

รายได้จากธุรกิจคอมเมิร์ซเพิ่มขึ้น 47% ตามตัวเลขรายงานสกุลดอลลาร์ สู่ระดับ 6.14 พันล้านดอลลาร์ และเพิ่มขึ้น 41% ตามเกณฑ์ FX-neutral โดย MercadoLibre ระบุว่า อัตราส่วนแบ่งรายได้จากผู้ขายภายนอก (take rate) ได้รับปัจจัยบวกจากการเติบโตของธุรกิจโฆษณาและการปรับค่าธรรมเนียมการจัดส่ง ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากส่วนลดค่าธรรมเนียมในบราซิลและการขยายโปรแกรมสมาชิก MELI+ ในอาร์เจนตินา

ยอดขายสินค้ารวม (GMV) แตะที่ 2.282 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 38% ตามตัวเลขรายงาน และเพิ่มขึ้น 33% ตามเกณฑ์ FX-neutral ขณะที่จำนวนสินค้าที่ขายได้เพิ่มขึ้น 36% สู่ระดับ 866.9 ล้านชิ้น ซึ่งยังคงเติบโตเร็วกว่า GMV อย่างต่อเนื่อง

จำนวนผู้ซื้อที่ใช้งานจริงที่ไม่ซ้ำกันเพิ่มขึ้น 22% สู่ระดับ 93.9 ล้านราย หรือเพิ่มขึ้นมากกว่า 17 ล้านรายในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา โดยบราซิลมีจำนวนผู้ซื้อเพิ่มขึ้นมากที่สุดในแง่จำนวนสุทธิ ด้านความถี่ในการซื้อแตะที่ 9.2 ชิ้นต่อผู้ซื้อที่ใช้งานจริง เพิ่มขึ้น 12% ซึ่งถือเป็นการเติบโตในระดับเลขสองหลักติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 5 สำหรับตัวชี้วัดดังกล่าว

เครือข่ายโลจิสติกส์ของ MercadoLibre จัดการการจัดส่งสินค้า 591 ล้านรายการในระหว่างไตรมาส โดยการจัดส่งในวันเดียวกันและวันถัดไปเพิ่มขึ้น 49% สู่ระดับ 258 ล้านรายการ ซึ่งแซงหน้าการเติบโตของการจัดส่งโดยรวม และสนับสนุนเป้าหมายของบริษัทในการส่งมอบสินค้าที่รวดเร็วยิ่งขึ้น

Mercado Pago และธุรกิจสินเชื่อยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง

รายได้จากธุรกิจฟินเทคเพิ่มขึ้น 42% ตามตัวเลขรายงานสกุลดอลลาร์ สู่ระดับ 4.61 พันล้านดอลลาร์ และเพิ่มขึ้น 40% ตามเกณฑ์ FX-neutral โดยธุรกิจสินเชื่อเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้ ขณะที่ Mercado Pago ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่องทั้งในการชำระเงินออนไลน์และหน้าร้าน ตามเอกสารนำเสนอข้อมูลของบริษัท

จำนวนผู้ใช้งานรายเดือนในธุรกิจฟินเทคเพิ่มขึ้น 29% สู่ระดับ 92.9 ล้านราย โดยบราซิลและเม็กซิโกเติบโตเร็วกว่าค่าเฉลี่ยของภูมิภาค ด้านปริมาณการชำระเงินรวม (TPV) พุ่งขึ้น 53% สู่ระดับ 1.088 แสนล้านดอลลาร์ หรือเพิ่มขึ้น 51% ตามเกณฑ์ FX-neutral ขณะที่ปริมาณการชำระเงินผ่านระบบรับชำระเงิน (Acquiring) แตะที่ 6.83 หมื่นล้านดอลลาร์ คิดเป็นการเติบโต 40% ตามเกณฑ์ FX-neutral

สินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) เพิ่มขึ้น 67% สู่ระดับ 2.512 หมื่นล้านดอลลาร์ ด้านพอร์ตสินเชื่อของ MercadoLibre ขยายตัว 62% สู่ระดับ 1.788 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่การปล่อยสินเชื่อใหม่ในไตรมาสนี้แตะที่ 1.756 หมื่นล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ บัตรเครดิตคิดเป็นสัดส่วน 47% ของพอร์ตสินเชื่อ เทียบกับ 44% ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า

ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิหลังหักผลขาดทุนอยู่ที่ 20.1% ลดลงจาก 21% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน และต่ำกว่าระดับ 20.7% ในไตรมาสที่ 2 เล็กน้อย บริษัทระบุว่าระดับดังกล่าวเป็นผลมาจากสัดส่วนบัตรเครดิตที่เพิ่มขึ้นส่วนหนึ่ง พร้อมทั้งตั้งข้อสังเกตว่าอัตรากำไรของบัตรเครดิตปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากกลุ่มลูกค้ามีระยะเวลาการใช้งานที่ยาวนานขึ้น

ตัวชี้วัดคุณภาพสินทรัพย์ส่งสัญญาณผสมผสาน โดยสัดส่วนสินเชื่อค้างชำระระหว่าง 15 ถึง 90 วันยังคงทรงตัวจากไตรมาสก่อนหน้าที่ 7% ของพอร์ตสินเชื่อ ขณะที่สินเชื่อค้างชำระเกิน 90 วันเพิ่มขึ้นเป็น 19.3% จาก 18.7% ในไตรมาสก่อนหน้า ส่วนอัตราส่วนการตั้งสำรองหนี้สูญสำหรับสินเชื่อค้างชำระเกิน 90 วันลดลงเหลือ 140% จาก 143%

การลงทุนกดดันอัตรากำไร

MercadoLibre ระบุว่า การขยายบริการจัดส่งฟรี ตลอดจนการมอบส่วนลดอัตราส่วนแบ่งรายได้และส่วนลดระบบชำระเงิน PIX ในบราซิล ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง นอกจากนี้ พอร์ตสินเชื่อที่มีขนาดใหญ่ขึ้นยังทำให้ค่าใช้จ่ายหนี้สูญเพิ่มขึ้นด้วย ในขณะที่การประหยัดจากขนาดในการดำเนินงาน (operating leverage) ด้านค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไปและการพัฒนาผลิตภัณฑ์ได้ช่วยชดเชยไว้ได้บางส่วน

เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 2 อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลง 40 เบสิสพอยต์ โดยบริษัทระบุว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเป็นผลมาจากแรงกดดันสุทธิจากต้นทุนการจัดส่ง 60 เบสิสพอยต์ และค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดที่สูงขึ้น ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากประสิทธิภาพของการพัฒนาผลิตภัณฑ์

กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงอยู่ที่ 285 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 206 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ทั้งนี้ ในไตรมาสดังกล่าวมีค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน 503 ล้านดอลลาร์ และการลงทุนด้วยเงินสดในพอร์ตสินเชื่อ 2.14 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งได้รับการสนับสนุนเงินทุนบางส่วนจากการระดมทุนสุทธิในธุรกิจฟินเทคจำนวน 1.5 พันล้านดอลลาร์

เงินสดและการลงทุนที่มีอยู่ ณ สิ้นเดือนกันยายนอยู่ที่ 8.13 พันล้านดอลลาร์ ด้านหนี้สินสุทธิซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่ไม่ใช่มาตรฐาน GAAP มีจำนวนทั้งสิ้น 8.03 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 4.68 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 โดย MercadoLibre ระบุว่า หนี้สินส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานด้านฟินเทค ซึ่งหนี้สินฟินเทคจำนวน 9.69 พันล้านดอลลาร์ได้รับการรองรับ 1.3 เท่าด้วยพอร์ตสินเชื่อสุทธิจากค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 1.304 หมื่นล้านดอลลาร์

เอกสารนำเสนอข้อมูลเน้นย้ำถึงการเดินหน้าลงทุนในการสร้างการมีส่วนร่วมของลูกค้าและการเติบโตในระยะยาว มากกว่าการให้ตัวเลขคาดการณ์ผลประกอบการล่วงหน้า ทั้งนี้ MercadoLibre เตือนว่าผลการดำเนินงานในอนาคตอาจแตกต่างจากความคาดหมายในปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ โดยระบุถึงปัจจัยต่าง ๆ ซึ่งรวมถึงภาวะเศรษฐกิจมหภาค อัตราเงินเฟ้อ อุปสงค์ของลูกค้า การขยายตลาด ตลอดจนการเปิดตัวผลิตภัณฑ์และบริการใหม่ ๆ