Navient พลิกกลับมามีกำไรในไตรมาส 3 หลังยอดปล่อยสินเชื่อเพิ่มขึ้น, การตั้งสำรองเครดิตยังคงอยู่ในระดับสูง

Navient (NASDAQ: NAVI) พลิกกลับมามีกำไรในไตรมาส 3 ของปี 2026 เนื่องจากกำไรจากการขายสินเชื่อเพื่อการศึกษาภาคเอกชนเดิม และยอดการปล่อยสินเชื่อเพื่อผู้บริโภคที่แข็งแกร่งขึ้น ช่วยชดเชยการตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิตที่ยังคงอยู่ในระดับสูง ทั้งนี้ บริษัทรายงานกำไรสุทธิตามมาตรฐานบัญชี GAAP อยู่ที่ 15 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.16 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด เมื่อเทียบกับผลขาดทุนสุทธิ 86 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.87 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีก่อนหน้า

รายได้ก่อนหักการตั้งสำรองเพิ่มขึ้นแตะ 317 ล้านดอลลาร์ จาก 161 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงเหลือ 75 ล้านดอลลาร์ จาก 105 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม การตั้งสำรองผลขาดทุนจากสินเชื่อเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 227 ล้านดอลลาร์ จาก 168 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากยอดค้างชำระหนี้และการตัดหนี้สูญของสินเชื่อที่ปล่อยไปก่อนหน้านี้ยังคงทรงตัวในระดับสูงยาวนานกว่าที่บริษัทคาดการณ์ไว้

เมื่อพิจารณาตามเกณฑ์กำไรหลัก (Core Earnings) ที่ไม่ใช่ GAAP ทาง Navient มีกำไรสุทธิ 3 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.03 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด เทียบกับผลขาดทุน 83 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.84 ดอลลาร์ต่อหุ้นในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า และหากปรับปรุงรายการสำคัญที่ระบุไว้แล้ว กำไรหลักจะอยู่ที่ 0.30 ดอลลาร์ต่อหุ้น

การขายสินทรัพย์และต้นทุนด้านเครดิตส่งผลต่อผลประกอบการ

Navient รับรู้กำไร 162 ล้านดอลลาร์จากการขายสินเชื่อเพื่อการศึกษาภาคเอกชนเดิมมูลค่า 750 ล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยหนุนกำไรหลัก 1.31 ดอลลาร์ต่อหุ้น นอกจากนี้ บริษัทยังได้จัดประเภทสินเชื่อเพื่อการศึกษาภาคเอกชนเดิมอีก 1.4 พันล้านดอลลาร์เป็นสินทรัพย์ถือไว้เพื่อขาย ซึ่งส่งผลให้ต้องตั้งสำรอง 29 ล้านดอลลาร์ หรือทำให้กำไรลดลง 0.23 ดอลลาร์ต่อหุ้น

นอกจากนี้ Navient ยังได้กำหนดให้สินเชื่อเพื่อการศึกษาภาคเอกชนระหว่างเรียนมูลค่า 1.0 พันล้านดอลลาร์ที่ปล่อยก่อนไตรมาส 3 เป็นสินทรัพย์ถือไว้เพื่อขาย โดยการจัดประเภทดังกล่าวส่งผลให้เกิดผลประโยชน์ด้านการตั้งสำรอง 42 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 0.34 ดอลลาร์ต่อหุ้น

รายการเชิงลบที่มากที่สุดคือการตั้งสำรอง 224 ล้านดอลลาร์สำหรับสินเชื่อที่ปล่อยไปก่อนหน้านี้ โดยไม่รวมการปรับปรุงรายการถือไว้เพื่อขาย ซึ่ง Navient ระบุว่าค่าใช้จ่ายดังกล่าวมีสาเหตุหลักมาจากการค้างชำระหนี้และการตัดหนี้สูญ ทั้งที่เกิดขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้และตามที่คาดการณ์ไว้ ยังคงอยู่ในระดับสูงยาวนานกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ ทั้งนี้ บริษัทได้ปรับทบทวนสมมติฐานการผิดนัดชำระหนี้และการติดตามหนี้คืนหลังการผิดนัดชำระ โดยการตั้งสำรองดังกล่าวส่งผลให้กำไรหลักประจำไตรมาสลดลง 1.81 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองทั้งหมดในไตรมาส 3 ประกอบด้วย 178 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อเพื่อการศึกษาภาคเอกชนเดิมที่ปล่อยไปก่อนหน้านี้, 33 ล้านดอลลาร์ที่เชื่อมโยงกับสินเชื่อรีไฟแนนซ์ที่ปล่อยไปก่อนหน้า และ 13 ล้านดอลลาร์สำหรับโครงการสินเชื่อเพื่อการศึกษาของครอบครัวแห่งรัฐบาลกลาง หรือ FFELP ขณะที่การปล่อยสินเชื่อใหม่คิดเป็นอีก 16 ล้านดอลลาร์

ยอดการปล่อยสินเชื่อเพื่อผู้บริโภคพุ่งขึ้น 77%

Navient ปล่อยสินเชื่อเพื่อผู้บริโภคมูลค่า 1.4 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส เพิ่มขึ้น 77% จาก 788 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยบริษัทระบุว่าสินเชื่อดังกล่าวเป็นการปล่อยให้แก่ผู้กู้ที่มีคุณภาพเครดิตสูง

การปล่อยสินเชื่อระหว่างเรียนเพิ่มขึ้น 84% สู่ระดับ 479 ล้านดอลลาร์ จาก 259 ล้านดอลลาร์ โดยได้แรงหนุนจากปริมาณสินเชื่อระดับบัณฑิตศึกษาที่เพิ่มขึ้น 173% แตะ 326 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ Navient ระบุว่า บริษัทสามารถลดต้นทุนการได้มาซึ่งลูกค้าสำหรับธุรกิจสินเชื่อระหว่างเรียนลง 25% เมื่อเทียบรายปี นอกจากนี้ นับตั้งแต่ไตรมาส 3 บริษัทได้เลือกใช้ทางเลือกมูลค่ายุติธรรมสำหรับการปล่อยสินเชื่อระหว่างเรียนใหม่ และรับรู้การปรับปรุงมูลค่ายุติธรรมในเชิงบวก 23 ล้านดอลลาร์

การปล่อยสินเชื่อรีไฟแนนซ์เพิ่มขึ้น 65% โดยมีคะแนน FICO เฉลี่ยเมื่อเริ่มปล่อยสินเชื่ออยู่ที่ 775 ซึ่ง Navient ระบุว่ามาจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของกิจกรรมการตรวจสอบอัตราดอกเบี้ย ปริมาณสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น และต้นทุนการได้มาซึ่งลูกค้าที่ลดลง

กลุ่มธุรกิจสินเชื่อเพื่อผู้บริโภคสร้างกำไรสุทธิหลัก 2 ล้านดอลลาร์ เทียบกับการขาดทุน 76 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยรายได้ก่อนหักการตั้งสำรองเพิ่มขึ้นเป็น 274 ล้านดอลลาร์ จาก 101 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การตั้งสำรองของกลุ่มธุรกิจนี้เพิ่มขึ้นแตะ 214 ล้านดอลลาร์ จาก 155 ล้านดอลลาร์ ด้านค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 12 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 57 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงค่าใช้จ่ายด้านการตลาดตามฤดูกาลและต้นทุนอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการขยายธุรกิจสินเชื่อเพื่อผู้บริโภคเป็นหลัก

Navient ระบุว่า การขายสินเชื่อและการจัดประเภทเป็นสินทรัพย์ถือไว้เพื่อขายนั้น มีจุดประสงค์เพื่อมุ่งเน้นความสนใจของฝ่ายบริหารและเงินทุนไปยังธุรกิจที่มีการเติบโต ขณะที่บริษัทยังคงประเมินแนวทางในการสร้างมูลค่าจากสินทรัพย์เดิมต่อไป

กำไรจากสินเชื่อเพื่อการศึกษาของรัฐบาลกลางลดลง

กลุ่มธุรกิจสินเชื่อเพื่อการศึกษาของรัฐบาลกลางรายงานกำไรสุทธิหลักอยู่ที่ 22 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 35 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า ขณะที่รายได้ก่อนหักการตั้งสำรองลดลงเหลือ 55 ล้านดอลลาร์ จาก 75 ล้านดอลลาร์

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลง 18 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้ามีผลประโยชน์ 18 ล้านดอลลาร์จากการตัดจำหน่ายส่วนเกินมูลค่าที่ลดลง หลังมีการเปลี่ยนแปลงสมมติฐานอัตราการชำระคืนหนี้ก่อนกำหนด ขณะที่การตั้งสำรองผลขาดทุนจากสินเชื่อยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 13 ล้านดอลลาร์ ส่วนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลง 3 ล้านดอลลาร์ เหลือ 13 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากยอดคงค้างลดลงและต้นทุนผันแปรได้รับการปรับปรุง

ประสิทธิภาพ เงินทุน และลำดับความสำคัญเชิงกลยุทธ์

ค่าใช้จ่ายทั้งหมดสำหรับกำไรหลักอยู่ที่ 77 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 109 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยค่าใช้จ่ายในไตรมาส 3 รวมเงินชดเชยจากประกันภัย 15 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับคดีความฟ้องร้องก่อนหน้านี้ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างอยู่ที่ 2 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 4 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปี 2025

Navient ได้ส่งมอบผลตอบแทนคืนสู่ผู้ถือหุ้น 25 ล้านดอลลาร์ผ่านเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนในระหว่างไตรมาส โดยอัตราส่วนส่วนของผู้ถือหุ้นที่มีตัวตนที่ปรับปรุงแล้วตามเกณฑ์ที่ไม่ใช่ GAAP อยู่ที่ 9.5% ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 ขณะที่ 77% ของพอร์ตสินเชื่อเพื่อการศึกษาทั้งหมดได้รับการจัดหาเงินทุนจนครบกำหนดอายุ (funded to term) ทั้งนี้ บริษัทปิดท้ายไตรมาสด้วยยอดหนี้ไม่มีหลักประกันคงค้าง 5.3 พันล้านดอลลาร์ และมีเงินสดของบริษัทที่ไม่มีข้อจำกัดในการใช้ 701 ล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ ฝ่ายบริหารยังได้ประกาศการปรับโครงสร้างองค์กรโดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มความโปร่งใสและความยืดหยุ่นเชิงกลยุทธ์ ซึ่งลำดับความสำคัญที่ระบุไว้ ได้แก่ การสร้างโมเดลการดำเนินงานที่ปรับขนาดได้และมีต้นทุนต่ำลง การใช้กระแสเงินสดจากพอร์ตสินเชื่อเพื่อทยอยลดหนี้ไม่มีหลักประกันเมื่อเวลาผ่านไป การรักษาวินัยในการจัดสรรเงินทุน และการจัดหาเงินทุนสำหรับการปล่อยสินเชื่อใหม่ผ่านหลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกัน หรือการขายสินเชื่อตามโอกาสที่เหมาะสม

Navient คาดการณ์กระแสเงินสดจากพอร์ตสินเชื่อแบบไม่คิดลดมูลค่าที่ 11.3 พันล้านดอลลาร์ หลังจากการชำระคืนเงินกู้ที่มีหลักประกันในช่วง 20 ปีข้างหน้า โดยคาดว่าประมาณครึ่งหนึ่งจะเกิดขึ้นในช่วง 5 ปีข้างหน้า ทั้งนี้ ประมาณการดังกล่าวไม่รวมดอกเบี้ยของหนี้ไม่มีหลักประกันและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน และขึ้นอยู่กับสมมติฐานภายในที่ครอบคลุมถึงการชำระคืนก่อนกำหนด อัตราดอกเบี้ย และส่วนต่างต้นทุนการจัดหาเงินทุน

สำหรับความไม่แน่นอนสำคัญที่บริษัทระบุไว้ ได้แก่ การผิดนัดชำระหนี้สินเชื่อเพื่อการศึกษาที่ยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง, การเปลี่ยนแปลงในรูปแบบการชำระคืนหนี้และการชำระคืนก่อนกำหนด, อัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย, การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบหรือนโยบาย, แรงกดดันต่ออันดับความน่าเชื่อถือ, ความพร้อมในการจัดหาเงินทุน, ภาวะสภาพคล่อง ตลอดจนความไม่สอดคล้องกันที่อาจเกิดขึ้นระหว่างลักษณะอัตราดอกเบี้ยของสินทรัพย์และข้อตกลงการจัดหาเงินทุน