รายได้ไตรมาส 3 ปี 2026 ของ PACS เพิ่มขึ้น 11.5% หลังการเข้าซื้อกิจการช่วยขยายขอบเขตการดำเนินงาน

PACS Group รายงานการเติบโตของรายได้ในระดับเลขสองหลัก และ adjusted EBITDA เพิ่มขึ้นหนึ่งในสามในไตรมาส 3/2026 พร้อมทั้งกำหนดแนวโน้มผลประกอบการตลอดทั้งปีที่รวมผลการดำเนินงานจากกิจการที่เพิ่งเข้าซื้อในรัฐฟลอริดาและรัฐเท็กซัส นอกจากนี้ ผู้ให้บริการการดูแลสุขภาพระยะหลังวิกฤต (post-acute care) ยังคงจัดสรรเงินทุนอย่างต่อเนื่องเพื่อเข้าซื้อสถานพยาบาลและอสังหาริมทรัพย์ ขณะเดียวกันก็รักษาอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA (net leverage) ไว้ที่ระดับ 0.2 เท่า

รายได้ในช่วงสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน เพิ่มขึ้น 11.5% เมื่อเทียบรายปี แตะที่ 1.50 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.34 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ด้าน adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 33.6% สู่ระดับ 175.7 ล้านดอลลาร์ จาก 131.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงเงินสนับสนุนจำนวน 4.4 ล้านดอลลาร์จากโครงการ Workforce and Quality Incentive Program ของรัฐแคลิฟอร์เนีย

กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของ PACS Group เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 60.8 ล้านดอลลาร์ จาก 52.4 ล้านดอลลาร์ กำไรต่อหุ้นปรับลดตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 0.37 ดอลลาร์ จาก 0.32 ดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว (adjusted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 0.63 ดอลลาร์ จาก 0.46 ดอลลาร์ ด้านกำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 99.7 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 86.3 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า

ผลต่างระหว่างผลการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP และผลการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว ประกอบด้วยค่าใช้จ่ายผลตอบแทนในรูปหุ้นจำนวน 45.3 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายทางกฎหมายและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ จำนวน 9.5 ล้านดอลลาร์ และต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการจำนวน 4.4 ล้านดอลลาร์

สำหรับช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 รายได้เพิ่มขึ้นเป็น 4.35 พันล้านดอลลาร์ จาก 3.93 พันล้านดอลลาร์ ส่วน adjusted EBITDA แตะที่ 512.8 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 363.0 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของ PACS Group เพิ่มขึ้นเป็น 217.9 ล้านดอลลาร์ จาก 131.8 ล้านดอลลาร์

อัตราการครองเตียงของสาขาเดิมและสัดส่วนประเภทผู้ป่วยปรับตัวดีขึ้น

สถานบริบาลผู้ป่วยพักฟื้น (skilled nursing facilities) ของสาขาเดิมของ PACS มีอัตราการครองเตียงอยู่ที่ 91.3% ในไตรมาสดังกล่าว เพิ่มขึ้นจาก 89.3% ในปีก่อนหน้า รายได้เฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้นเป็น 506 ดอลลาร์ จาก 486 ดอลลาร์ ขณะที่จำนวนวันพักรักษาของผู้ป่วยบริบาลพิเศษ (skilled nursing patient days) คิดเป็น 29.5% ของสัดส่วนผู้ป่วยทั้งหมด เทียบกับ 28.3% ในปีก่อนหน้า ด้านบริการบริบาลพิเศษคิดเป็น 49.1% ของรายได้จากสาขาเดิม เพิ่มขึ้นจาก 48.1%

ข้อมูลกลุ่มรุ่น (cohort data) ของบริษัทยังคงแสดงให้เห็นถึงช่องว่างด้านผลการดำเนินงานระหว่างสถานพยาบาลที่เพิ่งเข้าซื้อกิจการกับสถานพยาบาลที่เปิดดำเนินการมานาน โดยสถานบริบาลผู้ป่วยพักฟื้นที่เปิดดำเนินการมานาน (mature facilities) มีอัตราการครองเตียงอยู่ที่ 93.1% เทียบกับ 87.0% สำหรับสถานพยาบาลที่อยู่ระหว่างการเร่งขยายการดำเนินงาน (ramping facilities) และ 76.2% สำหรับสถานพยาบาลแห่งใหม่ นอกจากนี้ สถานพยาบาลที่เปิดดำเนินการมานานยังสร้างรายได้เฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 521 ดอลลาร์ และมีสัดส่วนวันพักรักษาของผู้ป่วยบริบาลพิเศษอยู่ที่ 31.3% ซึ่งทั้งสองส่วนสูงกว่าระดับที่กลุ่มรุ่นใหม่กว่ารายงานไว้

ณ วันที่ 30 กันยายน PACS ดำเนินงานสถานพยาบาล 355 แห่งใน 20 รัฐ โดยให้บริการผู้ป่วยมากกว่า 34,700 รายต่อวัน ด้วยพนักงานประมาณ 50,000 คน สถานพยาบาลที่เปิดดำเนินการมานานได้รับคะแนนเฉลี่ยตัวชี้วัดคุณภาพ CMS (CMS Quality Measure) อยู่ที่ 4.5 ดาว และ 78.9% ของสถานพยาบาลของ PACS ที่ได้รับการจัดอันดับได้รับคะแนนระดับ 4 หรือ 5 ดาว

การเข้าซื้อกิจการช่วยขยายขอบเขตการดำเนินงาน

PACS จัดสรรเงินทุน 213.0 ล้านดอลลาร์สำหรับการควบรวมและเข้าซื้อกิจการในระหว่างไตรมาสที่ 3 โดยบริษัทได้เสร็จสิ้นการเข้าซื้อสิทธิการดำเนินงานของสถานพยาบาลเดิมของ Eduro จำนวน 31 แห่งจากทั้งหมด 34 แห่ง ครอบคลุมรัฐเท็กซัส รัฐมอนทานา รัฐเซาท์ดาโคตา รัฐนิวเม็กซิโก และรัฐนอร์ทดาโคตา นอกจากนี้ บริษัทยังได้เข้าซื้ออสังหาริมทรัพย์ของสถานพยาบาล 6 แห่งในรัฐออริกอน รัฐเนวาดา รัฐเท็กซัส และรัฐมอนทานา

หลังสิ้นสุดไตรมาสดังกล่าว PACS ได้เสร็จสิ้นการเข้าซื้อสิทธิการดำเนินงานของสถานบริบาลผู้ป่วยพักฟื้น 32 แห่งในรัฐฟลอริดาเมื่อวันที่ 1 ตุลาคม ซึ่งถือเป็นการเข้าสู่ตลาดในรัฐดังกล่าวเป็นครั้งแรก พอร์ตโฟลิโอดังกล่าวประกอบด้วยเตียงบริบาลพิเศษจำนวน 4,049 เตียง และเป็นการเช่าจากบริษัทย่อยของ Omega Healthcare Investors ทั้งนี้ PACS ระบุว่าสถานพยาบาลเหล่านี้จะถูกจัดตั้งเป็น 3 เขตการดำเนินงาน พร้อมด้วยทีมผู้นำระดับภูมิภาคและทรัพยากรทางคลินิกเฉพาะทาง

นอกจากนี้ บริษัทยังเสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการสถานพยาบาล 11 แห่งในรัฐเท็กซัส พร้อมเตียงบริบาลพิเศษ 1,285 เตียงเมื่อวันที่ 1 พฤศจิกายน เมื่อคำนวณตามงบการเงินรวมเสมือน (pro forma) สำหรับธุรกรรมในรัฐฟลอริดาและรัฐเท็กซัส PACS จะมีสถานพยาบาลที่อยู่ภายใต้การดำเนินงานรวม 398 แห่งใน 21 รัฐ พร้อมเตียงบริบาลพิเศษ 41,267 เตียง โดยตัวเลขดังกล่าวไม่รวมสถานพยาบาลของ Eduro จำนวน 3 แห่งที่ประกาศไว้ก่อนหน้านี้ซึ่งยังปิดดีลไม่เสร็จสิ้น

แนวโน้มผลประกอบการปี 2026 รวมผลจากธุรกรรมที่เกิดขึ้นล่าสุด

PACS คาดการณ์ว่ารายได้ในปี 2026 จะอยู่ที่ 5.95 พันล้านดอลลาร์ ถึง 6.05 พันล้านดอลลาร์ และ adjusted EBITDA จะอยู่ที่ 685 ล้านดอลลาร์ ถึง 695 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเมื่อพิจารณาจากค่ากึ่งกลางของช่วงคาดการณ์ดังกล่าว ตัวเลขเหล่านี้คิดเป็นการเติบโตประมาณ 13% และ 37% ตามลำดับ จากปี 2025

แนวโน้มผลประกอบการดังกล่าวรวมส่วนสนับสนุนที่คาดว่าจะได้รับจากสถานพยาบาลในรัฐฟลอริดาตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม และสถานพยาบาล 11 แห่งในรัฐเท็กซัสตั้งแต่วันที่ 1 พฤศจิกายน อย่างไรก็ตาม PACS ไม่ได้แสดงการกระทบยอดคาดการณ์ล่วงหน้า (forward-looking reconciliation) ระหว่าง adjusted EBITDA กับกำไรสุทธิ โดยอ้างถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษี ดอกเบี้ย ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่าย และรายการปรับปรุงอื่น ๆ

บริษัทปิดท้ายเดือนกันยายนด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 115.3 ล้านดอลลาร์ และรายงานเงินสดรวมพร้อมสภาพคล่องที่มีอยู่ทั้งหมดจำนวน 707.4 ล้านดอลลาร์ หนี้สินสุทธิอยู่ที่ 157.1 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ adjusted EBITDA ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาที่ระดับ 654.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงเก้าเดือนแรกอยู่ที่ 583.1 ล้านดอลลาร์ และกิจกรรมการลงทุนใช้เงินสดไป 538.3 ล้านดอลลาร์

PACS ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงด้านการเบิกจ่ายค่ารักษาพยาบาล การขาดแคลนแรงงานและต้นทุนค่าจ้างบุคลากรที่สูงขึ้น การปฏิบัติตามกฎระเบียบ การดำเนินคดีความ ข้อบกพร่องด้านการควบคุมภายใน และการบูรณาการหลังการเข้าซื้อกิจการ ถือเป็นความเสี่ยงที่มีนัยสำคัญ นอกจากนี้ บริษัทยังชี้ถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการจ่ายเงินภายใต้โครงการ WQIP ของรัฐแคลิฟอร์เนีย โครงการจูงใจด้านคุณภาพของรัฐโอไฮโอ และโครงการริเริ่มที่คล้ายคลึงกันของรัฐอื่น ๆ ขณะที่การขยายธุรกิจเข้าสู่รัฐฟลอริดาก็เพิ่มความเสี่ยงด้านการบูรณาการ เนื่องจากก่อนหน้านี้ PACS ไม่เคยดำเนินงานในรัฐดังกล่าว