McKesson ปรับเพิ่มแนวโน้มปีงบประมาณ 2027 หลังกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วในไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 18%

แมคเคสสัน คอร์ปอเรชั่น (NYSE: MCK) ปรับเพิ่มแนวโน้มกำไรที่ปรับปรุงแล้วสำหรับปีงบการเงิน 2027 หลังจากกำไรในไตรมาสที่ 2 เติบโตเร็วกว่ารายได้ โดยได้รับแรงหนุนจากการจัดจำหน่ายยาเฉพาะทาง บริการด้านเนื้องอกวิทยาและบริการสหสาขาวิชาชีพ การเติบโตของเทคโนโลยีด้านใบสั่งยา และการซื้อหุ้นคืน

บริษัทผู้จัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ด้านการดูแลสุขภาพรายนี้คาดการณ์ว่า กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วสำหรับปีงบการเงิน 2027 จะอยู่ที่ 45.60 ดอลลาร์ ถึง 46.40 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากช่วงคาดการณ์เดิมที่ 44.20 ดอลลาร์ ถึง 45.00 ดอลลาร์ ซึ่งการคาดการณ์ใหม่นี้คิดเป็นการเติบโต 17% ถึง 19% จากปีงบการเงิน 2026 นอกจากนี้ แมคเคสสันยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของรายได้เป็น 6% ถึง 10% จากเดิม 5% ถึง 9% ขณะที่แนวโน้มการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วปรับตัวขึ้นสู่ 12% ถึง 16% จากเดิม 9% ถึง 13%

สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 รายได้เพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 111.0 พันล้านดอลลาร์ กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 13% สู่ระดับ 1.85 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรที่ปรับปรุงแล้วขยายตัว 11% สู่ระดับ 1.36 พันล้านดอลลาร์ ส่วนกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วพุ่งขึ้น 18% แตะที่ 11.68 ดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากผลการดำเนินงานและการจัดสรรเงินทุน ซึ่งรวมถึงจำนวนหุ้นปรับลดถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ลดลง 6%

ตามเกณฑ์ GAAP กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของแมคเคสสันเพิ่มขึ้น 10% สู่ระดับ 1.22 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้น 17% แตะที่ 10.44 ดอลลาร์

การจัดจำหน่ายยาเฉพาะทางและบริการด้านเนื้องอกวิทยาเป็นผู้นำการเติบโต

กลุ่มธุรกิจเภสัชภัณฑ์ในอเมริกาเหนือ (North American Pharmaceutical) ซึ่งเป็นกลุ่มธุรกิจขนาดใหญ่ที่สุดของแมคเคสสัน รายงานรายได้ประจำไตรมาสเพิ่มขึ้น 6% สู่ระดับ 91.36 พันล้านดอลลาร์ การเติบโตดังกล่าวสะท้อนถึงปริมาณธุรกรรมตามใบสั่งยาที่สูงขึ้น รวมถึงปริมาณผลิตภัณฑ์ยาเฉพาะทางที่จัดส่งให้แก่ระบบสุขภาพและลูกค้ารายสำคัญที่เพิ่มขึ้น แม้จะถูกชดเชยบางส่วนด้วยสัดส่วนรายได้ที่ลดลงจากยาที่มีตราสินค้า

กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจนี้เพิ่มขึ้น 22% แตะที่ 1.04 พันล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วขยายตัว 16 basis points สู่ระดับ 1.14% โดยขณะนี้แมคเคสสันคาดว่ารายได้ของกลุ่มธุรกิจดังกล่าวในปีงบการเงิน 2027 จะเพิ่มขึ้น 5% ถึง 9% และกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วจะเติบโต 14% ถึง 18% ซึ่งทั้งสองตัวเลขอยู่สูงกว่าช่วงคาดการณ์เดิม

รายได้ของกลุ่มธุรกิจ Oncology & Multispecialty เพิ่มขึ้น 24% สู่ระดับ 14.98 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากโซลูชันสำหรับผู้ให้บริการทางการแพทย์และการจัดจำหน่ายยาเฉพาะทาง กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 8% สู่ระดับ 427 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วจะลดลง 45 basis points สู่ระดับ 2.85% ทั้งนี้ หากไม่รวมกำไรสุทธิในปีก่อนหน้าจำนวน 51 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการขายเงินลงทุนในตราสารทุนและการตัดสินใจทางการตลาดภายใน The U.S. Oncology Network กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจนี้จะเติบโต 23%

แมคเคสสันปรับเพิ่มแนวโน้มตลอดทั้งปีสำหรับกลุ่มธุรกิจ Oncology & Multispecialty โดยคาดการณ์การเติบโตของรายได้ที่ 20% ถึง 24% และการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วที่ 18% ถึง 22% จากเดิมที่บริษัทคาดว่าจะเติบโต 14.5% ถึง 18.5% และ 13.5% ถึง 17.5% ตามลำดับ

Prescription Technology Solutions สร้างรายได้ 1.52 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 10% เนื่องจากปริมาณใบสั่งยาเพิ่มขึ้นในส่วนของบริการโลจิสติกส์บุคคลที่สามและโซลูชันการเข้าถึง (access solutions) ขณะที่สัดส่วนรายได้ที่ลดลงจากบริการจ่ายยาของศูนย์กระจายยา (hub dispensing services) ชดเชยการเติบโตดังกล่าวไปบางส่วน กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 18% สู่ระดับ 307 ล้านดอลลาร์ จากความต้องการโซลูชันการเข้าถึงที่สูงขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 123 basis points สู่ระดับ 20.20%

รายได้ของ Medical-Surgical Solutions เพิ่มขึ้น 5% สู่ระดับ 3.10 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากช่องทางการดูแลผู้ป่วยระยะยาว (extended care) และการดูแลผู้ป่วยนอก (ambulatory care) เติบโตขึ้นทั้งสองช่องทาง อย่างไรก็ตาม กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วลดลง 10% สู่ระดับ 225 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรที่ปรับปรุงแล้วหดตัวลง 118 basis points สู่ระดับ 7.27% โดยแมคเคสสันระบุว่ากำไรที่ลดลงเป็นผลมาจากสัดส่วนผลิตภัณฑ์ (product mix) ในกลุ่มการดูแลผู้ป่วยนอก แม้จะได้รับการชดเชยบางส่วนจากการเติบโตในกลุ่มการดูแลผู้ป่วยระยะยาว ขณะนี้บริษัทคาดว่ากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจนี้ในปีงบการเงิน 2027 จะอยู่ในช่วงลดลง 4% ไปจนถึงทรงตัว เมื่อเทียบกับการคาดการณ์เดิมที่มองว่าจะทรงตัวไปจนถึงเติบโต 4%

กระแสเงินสด ธุรกรรม และการจัดสรรเงินทุน

แมคเคสสันสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ 3.07 พันล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระตามเกณฑ์ non-GAAP อยู่ที่ 2.95 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส สำหรับช่วง 6 เดือนแรกของปีงบการเงิน กระแสเงินสดอิสระแตะระดับ 2.58 พันล้านดอลลาร์ พุ่งขึ้น 131% เมื่อเทียบเป็นรายปี

บริษัทคาดว่ากระแสเงินสดอิสระสำหรับปีงบการเงิน 2027 จะอยู่ที่ 4.5 พันล้านดอลลาร์ ถึง 4.9 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ยังมีแผนซื้อหุ้นคืนประมาณ 5.0 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างปี ซึ่งได้ดำเนินการไปแล้ว 3.4 พันล้านดอลลาร์ในครึ่งปีแรก โดยแมคเคสสันมีวงเงินซื้อหุ้นคืนคงเหลือตามที่ได้รับอนุมัติอยู่อีก 4.3 พันล้านดอลลาร์ ณ เดือนกันยายน 2026

นอกจากนี้ แมคเคสสันยังได้ขยายความร่วมมือในการจัดจำหน่ายยากับ CVS Health ออกไปจนถึงเดือนมิถุนายน 2032 และเมื่อวันที่ 5 ตุลาคม บริษัทได้ตกลงเข้าลงทุนประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ เพื่อถือหุ้นส่วนน้อยประมาณ 49% ใน Option Care Health ซึ่งขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้นและหน่วยงานกำกับดูแล ตลอดจนเงื่อนไขการปิดธุรกรรมอื่น ๆ

เมื่อวันที่ 2 พฤศจิกายน แมคเคสสันได้เสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการ Precision Medicine Group ซึ่งเป็นผู้ให้บริการด้านการวิจัยทางคลินิกและการพาณิชย์สำหรับอุตสาหกรรมชีวเภสัชภัณฑ์ (biopharma) ในวันเดียวกันนั้น PRISM Vision Group ได้ขยายเครือข่ายของตนผ่านการเพิ่ม Spectrum Vision Partners ซึ่งส่งผลให้มีผู้ให้บริการทางการแพทย์เข้ามาร่วมเครือข่ายมากกว่า 150 ราย

แนวโน้มและความเสี่ยง

นอกเหนือจากการคาดการณ์กำไรและรายได้แล้ว แมคเคสสันยังคาดว่าค่าใช้จ่ายส่วนกลางขององค์กรสำหรับปีงบการเงิน 2027 จะอยู่ที่ระดับกรอบบนของช่วง 580 ล้านดอลลาร์ ถึง 640 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจะอยู่ที่ระดับกรอบบนของช่วง 380 ล้านดอลลาร์ ถึง 420 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การคาดการณ์กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วส่วนที่เป็นของส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมอยู่ที่ 290 ล้านดอลลาร์ ถึง 320 ล้านดอลลาร์ ส่วนอัตราภาษีที่แท้จริงที่คาดการณ์ไว้ยังคงอยู่ที่ 18% ถึง 19%

การคาดการณ์ดังกล่าวจัดทำขึ้นตามเกณฑ์ non-GAAP เท่านั้น เนื่องจากแมคเคสสันระบุว่าไม่สามารถคาดการณ์รายการปรับปรุงหลายรายการที่จำเป็นสำหรับการกระทบยอดตามเกณฑ์ GAAP ได้อย่างสมเหตุสมผล ซึ่งรวมถึงผลกระทบจากสินค้าคงเหลือตามวิธี LIFO หนี้สินที่อาจเกิดขึ้นจากการฟ้องร้อง ค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรม ตลอดจนค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างและการด้อยค่า

ความไม่แน่นอนที่สำคัญ ได้แก่ แผนการแยกธุรกิจ Medical-Surgical Solutions และข้อเสนอการลงทุนใน Option Care Health ซึ่งกรณีใดกรณีหนึ่งอาจไม่สามารถปิดธุรกรรมได้ตามเงื่อนไขหรือกรอบเวลาที่วางไว้ หรืออาจไม่ส่งมอบผลประโยชน์ตามที่ตั้งเป้าหมายไว้ นอกจากนี้ แมคเคสสันยังระบุถึงความเสี่ยงทางกฎหมายและกฎระเบียบ ซึ่งรวมถึงประเด็นที่เกี่ยวข้องกับสารโอปิออยด์ (opioid) ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์และระบบสารสนเทศ การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน ปัญหาสัญญาหรือสินเชื่อของลูกค้า การเปลี่ยนแปลงด้านการกำหนดราคาและการเบิกจ่ายค่ารักษาพยาบาล ความเสี่ยงจากการบูรณาการกิจการที่เข้าซื้อ การแข่งขัน ตลอดจนสภาวะทางเศรษฐกิจหรือตลาดทุนที่เปลี่ยนแปลงไป