SM Energy ทะลุเป้าหมายการผนึกกำลังจากการควบรวมกิจการ พร้อมสร้างกระแสเงินสดอิสระ 397 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3

เอสเอ็ม เอเนอร์ยี่ (SM Energy) สร้างกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้ว 397 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2026 โดยทำผลงานได้สูงกว่าเป้าหมายการผนึกกำลังจากการควบรวมกิจการ (Merger Synergy) และลดภาระหนี้สิน เนื่องจากประสิทธิภาพในการดำเนินงานช่วยให้ผู้ผลิตน้ำมันและก๊าซรายนี้สามารถรักษาค่าใช้จ่ายลงทุนตลอดทั้งปีไว้ที่จุดกึ่งกลางของกรอบคาดการณ์เดิม แม้จะมีแรงกดดันจากเงินเฟ้อ

บริษัทเปิดเผยว่า ได้ดำเนินการตามแผนผนึกกำลังระดับรันเรตรายปี (Annual Run-Rate Synergies) ไปแล้วประมาณ 400 ล้านดอลลาร์จากการควบรวมกิจการกับซิวิตาส รีซอร์สเซส (Civitas Resources) ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายที่ปรับใหม่ที่ 375 ล้านดอลลาร์ และเป็นสองเท่าของเป้าหมายเดิมที่ 200 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ คาดว่าจะรับรู้ผลประโยชน์ระดับรันเรตเต็มจำนวนได้ในปี 2027 โดยเอสเอ็ม เอเนอร์ยี่ ประเมินมูลค่าปัจจุบันสุทธิที่อัตราคิดลด 10% สำหรับระยะเวลา 7 ปี (PV-10) ของผลประโยชน์ดังกล่าวไว้ที่ 2.0 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 1.8 พันล้านดอลลาร์

สำหรับไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 ก.ย. เอสเอ็ม เอเนอร์ยี่ รายงานกำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ที่ 93 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.39 ดอลลาร์ต่อหุ้นเจือจาง ขณะที่กำไรสุทธิปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 465 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.95 ดอลลาร์ต่อหุ้นเจือจาง และกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่าย และค่าสำรวจปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBITDAX) แตะที่ 1.34 พันล้านดอลลาร์

เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานรวม 1.12 พันล้านดอลลาร์ และหลังจากหักรายจ่ายลงทุนจำนวน 747 ล้านดอลลาร์ก่อนการเปลี่ยนแปลงของรายจ่ายค้างจ่าย กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 397 ล้านดอลลาร์

เอสเอ็ม เอเนอร์ยี่ ได้ส่งมอบผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 133 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็นประมาณ 34% ของกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วประจำไตรมาส ซึ่งรวมถึงเงิน 81 ล้านดอลลาร์ที่ใช้ในการซื้อหุ้นคืนจำนวน 2.3 ล้านหุ้น และเงินปันผลจำนวน 52 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 0.22 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ผลผลิตเป็นไปตามกรอบคาดการณ์

ปริมาณการผลิตในไตรมาสที่ 3 เฉลี่ยอยู่ที่ 433,100 บาร์เรลเทียบเท่าคำนวณเป็นน้ำมันดิบต่อวัน (boe/d) ซึ่งอยู่ในกรอบคาดการณ์ของบริษัทที่ 430,000 ถึง 440,000 boe/d ด้านผลผลิตน้ำมันดิบเฉลี่ยอยู่ที่ 230,200 บาร์เรลต่อวัน ซึ่งอยู่ในช่วงล่างของกรอบคาดการณ์ที่ 230,000 ถึง 240,000 บาร์เรลต่อวัน

ปริมาณการผลิตน้ำมันได้รับผลกระทบจากการหยุดดำเนินงานชั่วคราวในแอ่งเพอร์เมียน (Permian Basin) ราว 2,000 บาร์เรลต่อวัน เพื่อดำเนินการด้านความสอดคล้องกับกฎระเบียบและความปลอดภัยในสินทรัพย์ที่เข้าซื้อมา โดยเอสเอ็ม เอเนอร์ยี่ ระบุว่าการดำเนินการดังกล่าวเสร็จสิ้นแล้ว ขณะที่ข้อจำกัดชั่วคราวในการขนส่งขนถ่ายน้ำมันดิบออกจากพื้นที่ (Takeaway Constraints) ในแอ่งอูอินทา (Uinta Basin) ได้ลดการผลิตน้ำมันลงประมาณ 4,000 บาร์เรลต่อวัน และคาดว่าจะส่งผลกระทบต่อเนื่องไปจนกว่ากำลังการขนส่งเพิ่มเติมจะพร้อมใช้งานในช่วงต้นปี 2027

แอ่งเพอร์เมียนยังคงเป็นภูมิภาคที่สร้างผลผลิตได้มากที่สุดของบริษัท โดยมีสัดส่วน 222,700 boe/d ตามมาด้วยแอ่งดีเจ (DJ Basin) ที่ 119,400 boe/d พื้นที่เท็กซัสตอนใต้สร้างผลผลิต 46,300 boe/d ขณะที่แอ่งอูอินทาช่วยสมทบ 44,700 boe/d และมีความเข้มข้นของสัดส่วนน้ำมันดิบสูงที่สุดในพอร์ตโฟลิโอที่ 85%

อัตรากำไรจากการผลิตรูปแบบเงินสด (Cash Production Margin) ทั่วทั้งบริษัทอยู่ที่ 39.83 ดอลลาร์ต่อ boe โดยแอ่งอูอินทาบันทึกอัตรากำไรสูงสุดที่ 49.87 ดอลลาร์ต่อ boe แม้ว่าต้นทุนการขนส่งในพื้นที่ดังกล่าวจะสูงที่สุดในบรรดาพื้นที่ปฏิบัติงานของบริษัทก็ตาม

ความก้าวหน้าด้านการดำเนินงานช่วยสนับสนุนประสิทธิภาพของการใช้เงินทุนทั่วทั้งพอร์ตโฟลิโอ ระยะเวลาวงรอบการดำเนินงาน (Cycle Times) ทั่วทั้งบริษัทลดลงประมาณ 14% จากไตรมาสแรก เหลือ 185 วันในไตรมาสที่ 3 ในแอ่งเดลาแวร์ (Delaware Basin) หลุมขุดเจาะประจำปี 2026 ที่ดำเนินงานผลิตครบ 180 วัน ให้ผลผลิตน้ำมันสะสม 14.1 บาร์เรลต่อความยาวหลุมตามแนวราบหนึ่งฟุต (Per Lateral Foot) ซึ่งสูงกว่ากลุ่มหลุมของปี 2025 อยู่ 24% และสูงกว่าหลุมของปี 2024 ประมาณ 40%

ในแอ่งอูอินทา การเปลี่ยนไปใช้นวัตกรรมการสมบูรณ์หลุมแบบซิมัล-แฟรก (Simul-frac Completions) ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการทำสมบูรณ์หลุมเจาะมากกว่าสองเท่า ตามรายงานในสไลด์นำเสนอ ทั้งนี้ เอสเอ็ม เอเนอร์ยี่ ประเมินว่าจะประหยัดค่าใช้จ่ายได้มากกว่า 1 ล้านดอลลาร์ต่อหลุมจากนวัตกรรมการทำสมบูรณ์หลุมดังกล่าว ขณะที่ต้นทุนการทำสมบูรณ์หลุมต่อความยาวแนวราบหนึ่งฟุตในแอ่งนี้ลดลงประมาณ 16% ตั้งแต่ไตรมาสแรก เหลือราว 400 ดอลลาร์

การลดหนี้และการจัดการพอร์ตโฟลิโอ

หนี้สินสุทธิ ณ สิ้นเดือนก.ย. อยู่ที่ 6.01 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 7.4 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 มี.ค. บริษัทได้ไถ่ถอนหุ้นกู้ด้อยสิทธิขั้นเหนือกว่า (Senior Notes) ที่จะครบกำหนดในปี 2027 ทั้งหมดมูลค่า 417 ล้านดอลลาร์ในราคาพาร์ ทำให้ไม่มีหุ้นกู้ด้อยสิทธิขั้นเหนือกว่าที่จะครบกำหนดไถ่ถอนจนถึงกลางปี 2028 พร้อมระบุว่าการดำเนินการจัดการหนี้สินที่เสร็จสิ้นนับตั้งแต่การควบรวมกิจการช่วยประหยัดดอกเบี้ยต่อปีได้ประมาณ 85 ล้านดอลลาร์

ฝ่ายบริหารยังคงตั้งเป้าหมายอัตราส่วนหนี้สิน (Leverage Ratio) ให้อยู่ในช่วง 1 เท่าต้น ๆ ณ ระดับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ช่วงกลางวัฏจักรภายในสิ้นปี 2026 นอกจากนี้ เอสเอ็ม เอเนอร์ยี่ ยังกล่าวว่า บริษัทบรรลุวัตถุประสงค์ในการขายสินทรัพย์มูลค่ามากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ได้อย่างเกือบสมบูรณ์แล้ว หลังจากเสร็จสิ้นการขายสินทรัพย์กัลแวน (Galvan) ในเท็กซัสตอนใต้มูลค่า 950 ล้านดอลลาร์ในเดือนเม.ย. โดยนำเงินที่ได้ไปใช้ในการลดหนี้

แนวโน้มปี 2026

เอสเอ็ม เอเนอร์ยี่ ได้ปรับแคบกรอบประมาณการรายจ่ายลงทุนตลอดทั้งปีลงมาอยู่ที่ประมาณ 2.75 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นจุดกึ่งกลางของกรอบเดิมที่ 2.65 พันล้านถึง 2.85 พันล้านดอลลาร์ โดยบริษัทระบุว่าผลประโยชน์จากการควบรวมกิจการและประสิทธิภาพในการดำเนินงานกำลังช่วยชดเชยต้นทุนค่าบริการและเงินเฟ้อในส่วนของวัสดุสิ้นเปลือง

คาดว่าปริมาณการผลิตรวมตลอดทั้งปีจะอยู่ที่ 153 ล้านถึง 154 ล้าน boe หรือเฉลี่ย 420,000 ถึง 422,000 boe/d โดยคาดการณ์การผลิตน้ำมันดิบไว้ที่ 220,000 ถึง 222,000 บาร์เรลต่อวัน สำหรับไตรมาสที่ 4 เอสเอ็ม เอเนอร์ยี่ คาดว่าผลผลิตรวมจะอยู่ที่ 435,000 ถึง 445,000 boe/d และการผลิตน้ำมันดิบอยู่ที่ 229,000 ถึง 239,000 บาร์เรลต่อวัน พร้อมตั้งงบรายจ่ายลงทุนไว้ราว 610 ล้านดอลลาร์

แผนการดำเนินงานตลอดทั้งปีประกอบด้วยการขุดเจาะหลุมสุทธิประมาณ 245 หลุม และการเริ่มเปิดดำเนินการผลิตหลุมสุทธิ (Turned in line) 295 หลุม โดยจัดสรรเงินทุนประมาณ 45% ให้แก่แอ่งเพอร์เมียน ส่วนแอ่งดีเจและแอ่งอูอินทาได้รับการจัดสรรแห่งละ 20% และอีก 15% ไปยังเท็กซัสตอนใต้

แนวโน้มดังกล่าวยังคงมีความเสี่ยงจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ อัตราเงินเฟ้อด้านต้นทุน และข้อจำกัดในการดำเนินงาน โดยคาดว่าข้อจำกัดในการขนส่งของแอ่งอูอินทาจะส่งผลกระทบต่อปริมาณการผลิตในไตรมาสที่ 4 ขณะที่กรอบเวลาและการรับรู้ผลประโยชน์จากการควบรวมกิจการอย่างเต็มที่ การลดหนี้เพิ่มเติม และแผนการคืนทุนแก่ผู้ถือหุ้นนั้น ขึ้นอยู่กับการบริหารจัดการและสภาวะตลาด ทั้งนี้ สำหรับไตรมาสที่ 4 บริษัทได้ทำสัญญาป้องกันความเสี่ยง (Hedge) ปริมาณการผลิตน้ำมันดิบที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 51% และการผลิตก๊าซธรรมชาติประมาณ 50% ผ่านสัญญาแลกเปลี่ยน (Swaps) และสัญญาคอลลาร์ (Collars)