Grainger ปรับเพิ่มแนวโน้มผลกำไรปี 2026 หลังยอดขายไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 11.3%

ดับเบิลยู.ดับเบิลยู. เกรนเจอร์ (W.W. Grainger Inc.) ปรับเพิ่มแนวโน้มกำไรปรับปรุงต่อหุ้นตลอดปี 2569 หลังจากยอดขายและกำไรในไตรมาสที่ 3 เติบโตในอัตราสองหลัก โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตที่แข็งแกร่งทั้งในธุรกิจ High-Touch Solutions และ Endless Assortment ทั้งนี้ ผู้จัดจำหน่ายสินค้าอุตสาหกรรมรายนี้คาดว่ากำไรต่อหุ้นปรับลดแบบปรับปรุง (adjusted diluted EPS) จะอยู่ที่ 47.00 ถึง 48.00 ดอลลาร์ เทียบกับช่วงคาดการณ์เดิมที่ 45.50 ถึง 47.25 ดอลลาร์

สำหรับไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน เกรนเจอร์รายงานยอดขายที่ 5.18 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 11.3% จาก 4.66 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ส่วนยอดขายเฉลี่ยต่อวันแบบตามธรรมชาติในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ (daily, organic constant-currency sales) เพิ่มขึ้น 14.9% เมื่อไม่รวมความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและยอดขายจากธุรกิจที่บริษัทถอนตัวออกไปในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงเพิ่มขึ้น 18.2% สู่ระดับ 836 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงขยายตัว 90 basis points สู่ระดับ 16.1% ส่วนกำไรต่อหุ้นปรับลดแบบปรับปรุงเพิ่มขึ้น 22.8% สู่ระดับ 12.54 ดอลลาร์ จาก 10.21 ดอลลาร์ และตามมาตรฐาน GAAP กำไรต่อหุ้นปรับลดอยู่ที่ 12.42 ดอลลาร์ เทียบกับ 6.12 ดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการถอนตัวจากตลาดสหราชอาณาจักรของเกรนเจอร์

อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงเพิ่มขึ้น 20 basis points สู่ระดับ 38.8% การขยายตัวของอัตรากำไรในธุรกิจ Endless Assortment และผลประโยชน์จากการถอนตัวจากสหราชอาณาจักรสามารถชดเชยแรงกดดันเล็กน้อยในธุรกิจ High-Touch Solutions–North America ได้มากกว่า ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และบริหารปรับปรุง (adjusted SG&A) ลดลงเมื่อคิดเป็นสัดส่วนของยอดขายสู่ระดับ 22.7% จาก 23.4% ซึ่งมีส่วนช่วยให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับตัวดีขึ้น

เกรนเจอร์สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 661 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระ 546 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส พร้อมทั้งคืนเงินให้แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 396 ล้านดอลลาร์ผ่านการจ่ายเงินปันผลและการซื้อคืนหุ้นสามัญ ขณะที่ผลตอบแทนจากเงินลงทุนปรับปรุง (adjusted ROIC) อยู่ที่ 43.3% และอัตราส่วนหนี้สินสุทธิ (net leverage ratio) อยู่ที่ 0.5 เท่า ณ วันที่ 30 กันยายน

High-Touch Solutions รายงานการเติบโตของปริมาณการขายอย่างแข็งแกร่ง

ยอดขายของ High-Touch Solutions–North America เพิ่มขึ้น 13.8% สู่ระดับ 4.14 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนทั้งจากการกำหนดราคาที่ดีและการเติบโตของปริมาณการขายที่แข็งแกร่ง ทั้งนี้ ปริมาณการขายและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ (product mix) หนุนการเติบโตของยอดขายเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้น 10.5 percentage points ขณะที่ราคาและส่วนผสมลูกค้า (customer mix) หนุนเพิ่มขึ้น 3.3 points

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงของกลุ่มธุรกิจนี้เพิ่มขึ้น 14.4% สู่ระดับ 714 ล้านดอลลาร์ ส่วนอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงขยับขึ้น 10 basis points สู่ระดับ 17.3% เนื่องจากผลประหยัดต่อขนาดจากยอดขาย (sales leverage) ชดเชยค่าใช้จ่ายเงินเดือนและสวัสดิการที่สูงขึ้น รวมถึงค่าตอบแทนจูงใจและการลงทุนด้านการตลาดได้มากกว่า อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 30 basis points สู่ระดับ 40.8% เนื่องจากแรงกดดันด้านค่าขนส่งและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ไม่เอื้ออำนวยเล็กน้อย ขณะที่ปัจจัยด้านราคาและต้นทุนอยู่ในระดับใกล้เคียงกัน

สำหรับธุรกิจในสหรัฐฯ ยอดขายเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้น 13.9% โดยยอดขายจากลูกค้ารายใหญ่เพิ่มขึ้น 18% ขณะที่ยอดขายจากลูกค้ารายกลางเพิ่มขึ้น 14% เกรนเจอร์รายงานการเติบโตในทุกกลุ่มตลาดปลายทางของลูกค้าที่ระบุไว้ ตั้งแต่การเติบโตในระดับหลักเดียวช่วงกลางในกลุ่มภาครัฐและคลังสินค้า ไปจนถึงการเติบโตในระดับ 30% ต้น ๆ ในกลุ่มค้าปลีก กลุ่มผู้รับเหมาเพิ่มขึ้นในระดับ 20% ช่วงกลาง ขณะที่กลุ่มการผลิตและบริการเชิงพาณิชย์เพิ่มขึ้นในระดับ 10% ช่วงกลาง

ยอดขายในแคนาดาเพิ่มขึ้น 13.8% เมื่อคิดเป็นรายวัน และเพิ่มขึ้น 15.6% เมื่อคำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่และจำนวนวันทำการขายในท้องถิ่น

อัตรากำไรของ Endless Assortment ขยายตัว

ยอดขายของ Endless Assortment เพิ่มขึ้น 11.9% สู่ระดับ 1.05 พันล้านดอลลาร์ และเพิ่มขึ้น 19.3% เมื่อคิดเป็นยอดขายเฉลี่ยต่อวันแบบตามธรรมชาติในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ด้านยอดขายเฉลี่ยต่อวันของ Zoro U.S. เพิ่มขึ้น 25.2% ขณะที่ยอดขายของ MonotaRO เติบโต 13.6% ในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่และจำนวนวันทำการขายในท้องถิ่น

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงของกลุ่มธุรกิจนี้เพิ่มขึ้น 32.6% สู่ระดับ 122 ล้านดอลลาร์ อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงขยายตัว 90 basis points สู่ระดับ 31.0% โดยได้รับผลประโยชน์จากการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ส่วนลดของ Zoro และส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่เอื้ออำนวย ผลประหยัดต่อขนาดจากยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นช่วยหนุนอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงให้เพิ่มขึ้น 190 basis points สู่ระดับ 11.7%

กลุ่มธุรกิจนี้ยังคงขยายการเข้าถึงช่องทางดิจิทัลอย่างต่อเนื่อง โดยจำนวนผู้ใช้งานลงทะเบียนทั้งหมดเพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่จำนวนรายการสินค้าที่มีการเคลื่อนไหว (active stock-keeping units หรือ SKU) ของ Zoro U.S. เพิ่มขึ้น 8% สู่ระดับ 13.8 ล้านรายการ

ปรับเพิ่มแนวโน้มตลอดปี

ขณะนี้เกรนเจอร์คาดการณ์ยอดขายปี 2569 ไว้ที่ 19.8 พันล้านดอลลาร์ ถึง 20.0 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากประมาณการเดิมที่ 19.4 พันล้านดอลลาร์ ถึง 19.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นอัตราการเติบโตตามรายงานที่ 10.1% ถึง 11.6% และอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อวันแบบตามธรรมชาติในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ที่ 13.0% ถึง 14.5%

บริษัทคาดว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงจะอยู่ที่ 16.0% ถึง 16.2% เทียบกับช่วงคาดการณ์เดิมที่ 15.8% ถึง 16.2% ส่วนคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงอยู่ที่ 39.4% ถึง 39.6% เทียบกับ 39.3% ถึง 39.6% ในก่อนหน้านี้ เกรนเจอร์ระบุว่าแนวโน้มดังกล่าวสะท้อนถึงการดำเนินงานที่ต่อเนื่องท่ามกลางอุปสงค์ในตลาดบำรุงรักษา ซ่อมแซม และการดำเนินงาน (MRO) ที่ปรับตัวดีขึ้น โดยผลประกอบการในไตรมาสที่ 3 ที่แข็งแกร่งเกินคาดนั้นถูกชดเชยบางส่วนด้วยแรงกดดันเพิ่มเติมจากค่าขนส่ง

คาดว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานตลอดทั้งปีจะอยู่ที่ 2.35 พันล้านดอลลาร์ ถึง 2.45 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับช่วงเดิมที่ 2.25 พันล้านดอลลาร์ ถึง 2.40 พันล้านดอลลาร์ รายจ่ายลงทุน (capital expenditures) คาดว่าจะอยู่ที่ 575 ล้านดอลลาร์ ถึง 625 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การซื้อคืนหุ้นสามัญคาดว่าจะอยู่ที่ 975 ล้านดอลลาร์ ถึง 1.03 พันล้านดอลลาร์

ประมาณการของเกรนเจอร์อิงตามสมมติฐานอัตราภาษีที่แท้จริงประมาณ 24.7% อัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนต่อดอลลาร์ที่ 158 เยน และไม่มีการเปลี่ยนแปลงของอัตราภาษีศุลกากรที่มีผลบังคับใช้ ณ วันที่ 3 พฤศจิกายน 2569

เงินเฟ้อ ค่าขนส่ง และภาษีศุลกากร ยังคงเป็นความไม่แน่นอนที่สำคัญ

เกรนเจอร์ได้ปรับขึ้นราคาในธุรกิจ High-Touch Solutions ในสหรัฐฯ เมื่อเดือนกันยายน เพื่อรับมือกับอัตราเงินเฟ้อของต้นทุนสินค้า ค่าเชื้อเพลิงและค่าขนส่งที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง รวมถึงการเปลี่ยนแปลงของภาษีศุลกากรตามมาตรา 232 (Section 232) และมาตรา 301 (Section 301) บริษัทระบุว่าการดำเนินการดังกล่าวครอบคลุมผลกระทบจากเงินเฟ้อของต้นทุนสินค้าและภาษีศุลกากรที่ทราบแล้วทั้งหมด ขณะที่บริษัทยังคงประเมินสภาวะต้นทุนปี 2570 ร่วมกับผู้จัดหาวัตถุดิบและสินค้า (suppliers) อย่างต่อเนื่อง

ฝ่ายบริหารคาดว่าจะนำแรงกดดันด้านค่าขนส่งที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องมาพิจารณาในการปรับราคาเดือนมกราคม สำหรับไตรมาสที่ 4 เกรนเจอร์คาดการณ์ว่าเปอร์เซ็นต์อัตรากำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้ามากกว่าปกติ เนื่องจากส่วนลดเงินคืนจากผู้จัดหา (supplier rebates) ที่ได้รับประโยชน์สามารถชดเชยแรงกดดันด้านค่าขนส่งที่ดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่องได้มากกว่า อย่างไรก็ดี บริษัทระบุเตือนว่าสภาพแวดล้อมด้านเงินเฟ้อและภูมิรัฐศาสตร์ยังคงมีความไม่แน่นอนและเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลา

ความเสี่ยงอื่น ๆ ที่ระบุในการนำเสนอรวมถึง การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน แรงกดดันด้านการแข่งขันราคา การเปลี่ยนแปลงในส่วนผสมของลูกค้าหรือผลิตภัณฑ์ ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน สภาวะทางเศรษฐกิจและการเมือง ความล้มเหลวทางเทคโนโลยีและความมั่นคงปลอดภัยไซเบอร์ ประเด็นด้านกฎระเบียบ การหยุดชะงักของการขนส่ง และการเปลี่ยนแปลงเพิ่มเติมในนโยบายการค้าโลก