แกลดสโตน คอมเมอร์เชียล รายงานผลขาดทุนไตรมาส 3 จากการด้อยค่า ขณะที่ FFO ทรงตัวอยู่ที่ 0.35 ดอลลาร์

แกลดสโตน คอมเมอร์เชียล คอร์ป (Nasdaq: GOOD) รายงานการเติบโตของรายได้จากค่าเช่าในไตรมาสที่ 3 ของปี 2569 ขณะที่ผลขาดทุนจากการด้อยค่าของอสังหาริมทรัพย์จำนวน 6.5 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ได้กดดันให้ทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REIT) แห่งนี้ประสบผลขาดทุนสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ทั้งนี้ เงินจากการดำเนินงาน (FFO) ยังคงทรงตัวอยู่ที่ 0.35 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด โดยได้รับปัจจัยหนุนจากพอร์ตโฟลิโอที่มีอัตราการเช่าสูงถึง 99.3% ณ สิ้นไตรมาส

รายได้จากค่าเช่าเพิ่มขึ้น 3.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 42.4 ล้านดอลลาร์ สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน จาก 40.8 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้นสู่ 32.9 ล้านดอลลาร์ จาก 26.0 ล้านดอลลาร์ โดยหลักๆ สะท้อนถึงการรับรู้ผลขาดทุนจากการด้อยค่า ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยปรับตัวขึ้นสู่ 11.6 ล้านดอลลาร์ จาก 10.7 ล้านดอลลาร์

บริษัทบันทึกขาดทุนสุทธิ 2.1 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับกำไรสุทธิ 4.1 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2568 และหลังหักการจัดสรรเงินปันผลสำหรับหุ้นบุริมสิทธิและหุ้นสามัญอาวุโส ขาดทุนสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญอยู่ที่ 5.2 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับกำไร 982,000 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

FFO ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญและผู้ถือหน่วยลงทุนในห้างหุ้นส่วนดำเนินงานที่ไม่มีอำนาจควบคุมมีจำนวนรวม 16.9 ล้านดอลลาร์แบบปรับลด เพิ่มขึ้นจาก 16.4 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า โดย FFO ปรับลดต่อหุ้นยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 0.35 ดอลลาร์ ส่วน FFO หลัก (Core FFO) อยู่ที่ 16.9 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.35 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด เช่นกัน เมื่อเทียบกับ 16.4 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.35 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีก่อนหน้า ทั้งนี้ FFO เป็นตัววัดทางการเงินที่ไม่ใช่ตัววัดตามมาตรฐาน GAAP ซึ่งไม่รวมกำไรหรือขาดทุนจากการขายอสังหาริมทรัพย์ ผลขาดทุนจากการด้อยค่าของอสังหาริมทรัพย์ ตลอดจนค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย

สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2569 รายได้จากค่าเช่าเพิ่มขึ้นเป็น 128.3 ล้านดอลลาร์ จาก 117.9 ล้านดอลลาร์ FFO ปรับลดเพิ่มขึ้นเป็น 52.1 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.07 ดอลลาร์ต่อหุ้น จาก 47.1 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.02 ดอลลาร์ต่อหุ้น ด้าน FFO หลักปรับลดแตะระดับ 52.2 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.07 ดอลลาร์ต่อหุ้น เมื่อเทียบกับ 47.8 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.03 ดอลลาร์ต่อหุ้น

พอร์ตโฟลิโอยังคงมีอัตราการเช่าในระดับสูง

ณ วันที่ 30 กันยายน แกลดสโตน คอมเมอร์เชียล เป็นเจ้าของอสังหาริมทรัพย์ 152 แห่ง คิดเป็นพื้นที่รวมประมาณ 17.8 ล้านตารางฟุต ครอบคลุม 27 รัฐ โดยอสังหาริมทรัพย์เหล่านี้ปล่อยเช่าให้แก่ผู้เช่า 110 รายใน 21 อุตสาหกรรม โดยมีระยะเวลาการเช่าคงเหลือเฉลี่ย 7.1 ปี ทั้งนี้ ผู้เช่าที่มีอันดับความน่าเชื่อถือระดับที่ลงทุนได้ (Investment Grade) หรือเทียบเท่า คิดเป็น 54% ของค่าเช่าแบบเส้นตรงปรับเป็นรายปี

อสังหาริมทรัพย์เพื่อการอุตสาหกรรมคิดเป็น 69% ของค่าเช่าแบบเส้นตรงปรับเป็นรายปี ขณะที่อาคารสำนักงานคิดเป็น 28% ส่วนสินทรัพย์ประเภทค้าปลีกและสำนักงานทางการแพทย์สมทบในส่วนที่เหลือ 3% ผู้เช่ารายใหญ่ที่สุด 5 รายสร้างรายได้คิดเป็น 17% ของค่าเช่าแบบเส้นตรงปรับเป็นรายปี ซึ่งช่วยจำกัดความเสี่ยงจากการพึ่งพาผู้เช่ารายใดรายหนึ่ง แม้ว่าอุตสาหกรรมยานยนต์จะคิดเป็นสัดส่วนการกระจุกตัวในอุตสาหกรรมที่ใหญ่ที่สุดที่ 20% ก็ตาม

สัญญาเช่าที่จะหมดอายุซึ่งคิดเป็น 4.4% ของค่าเช่าแบบเส้นตรงปรับเป็นรายปี มีกำหนดจนถึงสิ้นปี 2569 ขณะที่อีก 7.0% จะหมดอายุในปี 2570 และ 8.7% ในปี 2571 ส่วน 56.2% มีสัญญาผูกพันยาวนานเกินกว่าปี 2574

ในระหว่างไตรมาส แกลดสโตน คอมเมอร์เชียล ได้เข้าซื้ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการอุตสาหกรรมขนาด 146,650 ตารางฟุต ในเมืองเรดบัด รัฐอิลลินอยส์ ในราคา 6.6 ล้านดอลลาร์ โดยสินทรัพย์ดังกล่าวมีระยะเวลาสัญญาเช่า 8.4 ปี นอกจากนี้ ทรัสต์ REIT ยังได้จ่ายเงิน 4.0 ล้านดอลลาร์สำหรับรายจ่ายลงทุน (Capital Expenditures) และ 2.8 ล้านดอลลาร์สำหรับค่านายหน้าการปล่อยเช่า

สภาพคล่องและโครงสร้างเงินทุน

บริษัทสิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 10.8 ล้านดอลลาร์ และมีวงเงินที่เหลือใช้ได้ภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 64.9 ล้านดอลลาร์ ทำให้มีสภาพคล่องรวมอยู่ที่ 75.7 ล้านดอลลาร์ โดยวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่พร้อมใช้ได้เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 70.2 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 3 พฤศจิกายน

หนี้สินสุทธิรวมอยู่ที่ 847.5 ล้านดอลลาร์ตามการนำเสนอโครงสร้างเงินทุน ซึ่งคิดเป็น 47.1% ของสินทรัพย์รวม ทั้งนี้ หนี้สินอัตราดอกเบี้ยคงที่คิดเป็น 47% ของเงินกู้ยืม หนี้สินอัตราดอกเบี้ยลอยตัวที่ป้องกันความเสี่ยงคิดเป็น 46% และหนี้สินอัตราดอกเบี้ยลอยตัวที่ไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงคิดเป็น 7% โดยหนี้สินรวมมีอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักอยู่ที่ 5.16%

แกลดสโตน คอมเมอร์เชียล ระบุว่า บริษัทยังคงปฏิบัติตามข้อกำหนดในสัญญาวงเงินสินเชื่อที่เลือกไว้ ณ สิ้นไตรมาส โดยมีอัตราส่วนหนี้สิน (Leverage Ratio) อยู่ที่ 45% ซึ่งต่ำกว่าเกณฑ์เพดานที่ 60% และมีอัตราส่วนความสามารถในการจ่ายค่าใช้จ่ายประจำ (Fixed-charge coverage ratio) อยู่ที่ 1.71 ซึ่งสูงกว่าระดับขั้นต่ำที่กำหนดไว้ที่ 1.50

ทรัสต์ REIT ได้จ่ายเงินปันผลหุ้นสามัญรวม 0.30 ดอลลาร์ต่อหุ้นในระหว่างไตรมาส เทียบเท่ากับอัตราคำนวณเป็นรายปีที่ 1.20 ดอลลาร์ นอกจากนี้ ยังคงจ่ายเงินจัดสรรสำหรับหุ้นสามัญอาวุโสและหุ้นบุริมสิทธิอย่างต่อเนื่อง และระดมทุนได้สุทธิ 2.2 ล้านดอลลาร์ผ่านโครงการเสนอขายหุ้นสามัญในราคาตลาด (At-the-market)

การนำเสนอดังกล่าวไม่ได้ให้แนวทางผลประกอบการ (Earnings Guidance) แต่ได้ระบุถึงการลงทุนอย่างต่อเนื่องในสินทรัพย์สัญญาเช่าสุทธิ (Net-leased Assets) การเน้นอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอุตสาหกรรมและอาคารสำนักงาน รวมถึงการขายสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก เป็นองค์ประกอบของกลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอของบริษัท ทั้งนี้ ผลลัพธ์ในอนาคตยังคงมีความเสี่ยงจากปัจจัยต่างๆ เช่น ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยและตลาด การแข่งขัน ผลการดำเนินงานของผู้เช่า รวมถึงการเปลี่ยนแปลงของเงื่อนไขทางเศรษฐกิจ การเมือง กฎระเบียบ และเทคโนโลยี