รายได้ไตรมาส 3 ของ Circle เพิ่มขึ้น 17% จากยอดขายโทเคน Arc; แนวโน้มยังคงเดิม

Circle Internet Group (NYSE: CRCL) รายงานรายได้รวมและรายได้จากทุนสำรองในไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบรายปี โดยได้รับแรงหนุนจากการขายโทเคน Arc มูลค่า 182 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสร้างสายรายได้ใหม่ในช่วงดังกล่าว ด้านกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBITDA) พุ่งขึ้น 85% สู่ระดับ 317 ล้านดอลลาร์ ขณะที่บริษัทยังคงคาดการณ์ผลประกอบการตลอดปี 2026 ไว้ตามเดิม เนื่องจากยังคงลงทุนในสเตเบิลคอยน์ ระบบการชำระเงิน และโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนอย่างต่อเนื่อง

รายได้รวมและรายได้จากทุนสำรองแตะระดับ 865 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 740 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า หากไม่รวมยอดขายโทเคน Arc ตัวเลขดังกล่าวจะอยู่ที่ 683 ล้านดอลลาร์ ด้านรายได้จากทุนสำรอง ซึ่งเป็นแหล่งรายได้หลักของเซอร์เคิล ลดลง 8% สู่ระดับ 658 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากทุนสำรองที่ลดลง 61 basis points สู่ระดับ 3.54% ส่งผลกระทบมากกว่าปัจจัยบวกจากการเพิ่มขึ้น 8% ของปริมาณหมุนเวียนเฉลี่ยของ USDC สู่ระดับ 7.33 หมื่นล้านดอลลาร์

กำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP จากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 208 ล้านดอลลาร์ จาก 81 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 226 ล้านดอลลาร์ จาก 214 ล้านดอลลาร์ สำหรับในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 เซอร์เคิลมีรายได้รวมและรายได้จากทุนสำรอง 2.26 พันล้านดอลลาร์ และมีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญ 329 ล้านดอลลาร์

รายได้หลังหักค่าใช้จ่ายในการจัดจำหน่าย ธุรกรรม และต้นทุนอื่น ๆ (RLDC) มีจำนวนรวม 453 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นอัตรากำไร 52.4% หากไม่รวมยอดขายโทเคน Arc รายได้ RLDC จะอยู่ที่ 271 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไร 39.7% ทั้งนี้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วได้รวมส่วนสนับสนุนเต็มจำนวน 182 ล้านดอลลาร์จากการขายโทเคน Arc ซึ่งหากไม่รวมจำนวนดังกล่าว EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจะอยู่ที่ 135 ล้านดอลลาร์ โดยมีอัตรากำไร 50% ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 13% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 139 ล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ เซอร์เคิลยังบันทึกค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างองค์กรจำนวน 9 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเกี่ยวข้องกับการลดพนักงานประมาณ 5% โดยบริษัทระบุว่ามีวัตถุประสงค์เพื่อปรับโครงสร้างองค์กรให้สอดคล้องกับรูปแบบการดำเนินงานและลำดับความสำคัญเชิงยุทธศาสตร์ ทั้งนี้ ไตรมาสดังกล่าวยังรวมถึงค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการจำนวน 8 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับข้อตกลงซื้อขาย Tazapay ที่อยู่ระหว่างดำเนินการ

การใช้งาน USDC เติบโตเร็วกว่าการขยายตัวของอุปทาน

ปริมาณหมุนเวียนเฉลี่ยของ USDC เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 7.33 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ปริมาณหมุนเวียน ณ สิ้นงวดอยู่ที่ 7.39 หมื่นล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ปริมาณการทำธุรกรรมบนบล็อกเชน (onchain) ของ USDC พุ่งขึ้น 49% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 13.9 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับการเติบโต 26% ของสเตเบิลคอยน์ในภาพรวม ตามรายงานนำเสนอข้อมูล โดย USDC มีสัดส่วนถึง 79% ของปริมาณการทำธุรกรรมสเตเบิลคอยน์ทั้งหมดในไตรมาสนี้ ขณะที่มีสัดส่วนเพียง 27% ของอุปทาน

ปริมาณการสร้างและการไถ่ถอนทำสถิติสูงสุดใหม่เป็นประวัติการณ์รายไตรมาสที่ 2.08 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 42% เมื่อเทียบรายปี แบ่งเป็นการสร้าง 1.04 แสนล้านดอลลาร์ และการไถ่ถอนในจำนวนที่เท่ากัน โดยเซอร์เคิลระบุว่ามีเม็ดเงินหมุนเวียนผ่านโครงสร้างพื้นฐานการสร้างและไถ่ถอนเฉลี่ยราว 2.3 พันล้านดอลลาร์ต่อวันในระหว่างไตรมาส

นอกเหนือจาก USDC แล้ว ปริมาณการหมุนเวียนของ EURC ยังเพิ่มขึ้น 92% สู่ระดับ 413 ล้านยูโร ขณะที่สินทรัพย์ใน USYC ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์กองทุนตลาดเงินในรูปแบบโทเคนของเซอร์เคิล สำหรับบุคคลและนิติบุคคลนอกสหรัฐฯ ที่มีคุณสมบัติเหมาะสม พุ่งขึ้น 230% สู่ระดับ 2.4 พันล้านดอลลาร์

เครือข่ายการชำระเงินและ Arc ขยายตัวต่อเนื่อง

Circle Payments Network หรือ CPN มีปริมาณการชำระเงินรวมคำนวณเป็นรายปี (annualized) ณ สิ้นไตรมาสแตะระดับ 4.13 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 15.2 เท่าเมื่อเทียบรายปี และเพิ่มขึ้น 2.8 เท่าเมื่อเทียบรายไตรมาส โดยการวัดผลนี้อิงตามข้อมูลย้อนหลัง 30 วัน ทั้งนี้ มีสถาบันการเงินรวม 205 แห่งที่ลงทะเบียนใช้งานผลิตภัณฑ์ CPN นับตั้งแต่เปิดตัว ซึ่งคิดเป็น 4.4 เท่าของระดับในปีก่อนหน้า

ในระหว่างไตรมาส เซอร์เคิลได้เปิดตัว CPN บน Arc mainnet โดยวางตำแหน่ง Arc ให้เป็นเลเยอร์สำหรับชำระบัญชีหลักของเครือข่าย ทั้งนี้ Arc เปิดให้บริการอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 16 กันยายน พร้อมด้วยผู้ตรวจสอบธุรกรรม (validator) ร่วมก่อตั้ง 11 ราย และแอปพลิเคชันมากกว่า 100 รายการ ณ วันที่ 30 ตุลาคม เครือข่ายมีสินทรัพย์รวมราว 1.5 พันล้านดอลลาร์ และประมวลผลธุรกรรม USDC ไปแล้วมากกว่า 3 หมื่นล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัว โดยมีกิจกรรมการทำธุรกรรมเฉลี่ยประมาณ 500,000 รายการต่อวัน และมีการทำธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ไปแล้วมากกว่า 50 ล้านรายการนับตั้งแต่เปิดตัว

บริษัทยังได้ประกาศข้อตกลงเข้าซื้อกิจการ Tazapay ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน ด้วยหุ้นสามัญคลาส A มูลค่า 400 ล้านดอลลาร์ โดยคาดว่าจะปิดดีลได้ในปี 2027 ทั้งนี้ Tazapay มีปริมาณการชำระเงินคำนวณเป็นรายปีมากกว่า 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ครอบคลุมตลาดการจ่ายเงินปลายทางกว่า 100 แห่ง และมีพันธมิตรด้านธนาคารและฟินเทคมากกว่า 60 ราย โดยประมาณ 60% ของปริมาณการทำธุรกรรมเกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์อยู่แล้ว ทั้งนี้ เซอร์เคิลระบุว่าการเข้าซื้อกิจการจะช่วยขยายการเชื่อมต่อกับสกุลเงินฟิแอท (fiat) ของ CPN และเข้าถึงภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกตลอดจนตลาดเกิดใหม่อื่น ๆ

นอกจากนี้ เซอร์เคิลยังได้ต่ออายุข้อตกลง USDC กับไบแนนซ์ (Binance) ออกไปอีก 5 ปี พร้อมรับเงินลงทุนในส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 100 ล้านดอลลาร์จากไบแนนซ์ ขณะเดียวกัน USDC ยังได้กลายเป็นผู้สนับสนุนหลักบนหน้าอกเสื้อแข่งของสโมสรฟุตบอลเชลซี (Chelsea FC) ในฤดูกาล 2026-27

คงแนวทางผลประกอบการไม่เปลี่ยนแปลง

เซอร์เคิลยังคงแนวทางผลประกอบการตลอดปี 2026 สำหรับรายได้อื่นไว้ที่ 310 ล้านดอลลาร์ ถึง 330 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมรายได้จากการขายล่วงหน้า (presale) โทเคน Arc ที่รับรู้แล้ว ขณะเดียวกันบริษัทยังคงคาดการณ์อัตรากำไร RLDC ไว้ที่ 41.7% ถึง 43.7% และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 570 ล้านดอลลาร์ ถึง 585 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังรักษาตัวชี้วัดระยะยาวสำหรับอัตราการเติบโตทบต้นต่อปี (CAGR) ของปริมาณหมุนเวียน USDC ไว้ที่ 40% ตลอดวัฏจักร

ฝ่ายบริหารกำลังเตรียมพร้อมรับมือกับการบังคับใช้กฎหมาย GENIUS Act ในเดือนมกราคม 2027 และคาดว่าสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินที่ได้รับการกำกับดูแล เช่น USDC จะกลายเป็นส่วนหนึ่งของระบบการเงินดอลลาร์สหรัฐที่ได้รับการรับรองในระดับรัฐบาลกลาง ทั้งนี้ เซอร์เคิลระบุว่าทรัสต์ระดับชาติของบริษัทได้รับการจัดตั้งภายใต้การกำกับดูแลของสำนักงานผู้ตรวจการเงินตรา (OCC) ของรัฐบาลกลาง ควบคู่ไปกับใบอนุญาตทรัสต์ของรัฐนิวยอร์ก

แนวโน้มผลประกอบการยังคงมีความเสี่ยงจากทิศทางอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนแปลงไป ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้จากทุนสำรอง รวมถึงการแข่งขันจากสเตเบิลคอยน์อื่น ๆ และสินทรัพย์ดิจิทัลที่ให้ผลตอบแทน ขณะเดียวกัน เซอร์เคิลยังระบุถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับคำขอไถ่ถอนอย่างรวดเร็ว สินทรัพย์ทุนสำรอง เทคโนโลยีและผู้ให้บริการ ความสัมพันธ์กับธนาคาร กฎระเบียบที่พัฒนาต่อเนื่อง และข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ทั้งนี้ Arc นำมาซึ่งความเสี่ยงเพิ่มเติมในด้านการดำเนินงาน การยอมรับใช้งาน ความปลอดภัยทางไซเบอร์ ธรรมาภิบาล และราคาของโทเคน ขณะที่การเข้าซื้อกิจการ Tazapay ที่ยังค้างอยู่นั้นยังต้องรอการเสร็จสมบูรณ์ของขั้นตอนต่าง ๆ