ยอดขายไตรมาส 3 ของ CDW เพิ่มขึ้น 17.7% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นแคบลง

บริษัท ซีดีดับเบิลยู คอร์ปอเรชัน (CDW Corporation: CDW) รายงานยอดขายสุทธิไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 17.7% โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตในทุกช่องทางลูกค้าที่เปิดเผย ขณะที่กำไรต่อหุ้นเจือจางตามมาตรฐาน non-GAAP เพิ่มขึ้น 20.4% อย่างไรก็ตาม ยอดขายที่เพิ่มขึ้นแซงหน้าการเติบโตของกำไรขั้นต้น ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 140 basis points ขณะที่บริษัทยังคงเป้าหมายปี 2026 สำหรับการเติบโตของกำไรขั้นต้นในระดับเลขหลักเดียวช่วงกลางถึงสูง และการเติบโตของ EPS ตามมาตรฐาน non-GAAP ในระดับเลขสองหลักช่วงต่ำ บนฐานอัตราแลกเปลี่ยนคงที่

สำหรับช่วงสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน ยอดขายสุทธิแตะระดับ 6.75 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 5.74 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ยอดขายเพิ่มขึ้น 17.8% บนฐานอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ขณะที่ยอดขายเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้น 17.7% โดยมีวันทำการขาย 64 วันในทั้งสองช่วงเวลา

กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 10.3% สู่ระดับ 1.39 พันล้านดอลลาร์ แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงสู่ระดับ 20.5% จาก 21.9% กำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น 10.4% สู่ระดับ 489.5 ล้านดอลลาร์ โดยอัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงสู่ระดับ 7.2% จาก 7.7% ด้านกำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน non-GAAP เพิ่มขึ้น 16.8% สู่ระดับ 619.8 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรที่เกี่ยวข้องยังคงอยู่ที่ 9.2% เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารตามมาตรฐาน non-GAAP เพิ่มขึ้น 5.6%

กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 6.5% สู่ระดับ 309.8 ล้านดอลลาร์ กำไรต่อหุ้นเจือจางเพิ่มขึ้น 11.6% สู่ระดับ 2.46 ดอลลาร์ โดยได้รับอานิสงส์ส่วนหนึ่งจากการลดลงของจำนวนหุ้นเจือจางถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักสู่ระดับ 125.7 ล้านหุ้น จาก 131.8 ล้านหุ้น กำไรสุทธิตามมาตรฐาน non-GAAP เพิ่มขึ้น 14.8% สู่ระดับ 410.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EPS เจือจางตามมาตรฐาน non-GAAP ปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 3.26 ดอลลาร์ จาก 2.71 ดอลลาร์

ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 19.8% สู่ระดับ 65.9 ล้านดอลลาร์ และอัตราภาษีที่แท้จริงตามมาตรฐาน GAAP ของ CDW เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 26.9% จาก 25.3% ส่วนอัตราภาษีที่แท้จริงตามมาตรฐาน non-GAAP อยู่ที่ 26.0% เมื่อเทียบกับ 25.1% ในปีก่อนหน้า

ยอดขายภาคธุรกิจนำการเติบโตอย่างเป็นวงกว้าง

ยอดขายสุทธิภาคธุรกิจเพิ่มขึ้น 20.8% สู่ระดับ 3.98 พันล้านดอลลาร์ และคิดเป็นสัดส่วนใหญ่ที่สุดของรายได้ประจำไตรมาสของ CDW ภายในช่องทางดังกล่าว ยอดขายกลุ่มองค์กรเพิ่มขึ้น 16.8% สู่ระดับ 2.61 พันล้านดอลลาร์ ยอดขายกลุ่มการดูแลสุขภาพเพิ่มขึ้น 9.3% สู่ระดับ 801.6 ล้านดอลลาร์ และยอดขายกลุ่มบริการทางการเงินพุ่งขึ้น 73.2% สู่ระดับ 571.5 ล้านดอลลาร์

ยอดขายภาครัฐเติบโต 9.9% สู่ระดับ 912.8 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ยอดขายภาคการศึกษาเพิ่มขึ้น 7.5% สู่ระดับ 982.2 ล้านดอลลาร์ ส่วนยอดขายที่จัดอยู่ในประเภทอื่น ๆ เพิ่มขึ้น 26.0% สู่ระดับ 880.1 ล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดเพิ่มขึ้นในไตรมาส แต่ลดลงนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน

CDW สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 398.8 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส เพิ่มขึ้นจาก 328.3 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า กระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 372.0 ล้านดอลลาร์ จาก 298.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 506.2 ล้านดอลลาร์ จาก 209.1 ล้านดอลลาร์ หลังจากการปรับปรุงซึ่งรวมถึงกระแสเงินสดจัดหาเงินที่เกี่ยวเนื่องกับสินค้าคงคลัง

สำหรับช่วงเก้าเดือนแรก กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงสู่ระดับ 618.5 ล้านดอลลาร์ จาก 771.4 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระลดลงสู่ระดับ 537.8 ล้านดอลลาร์ จาก 692.2 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ดี กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 784.6 ล้านดอลลาร์ จาก 668.0 ล้านดอลลาร์

ระยะเวลาหมุนเวียนกระแสเงินสดขยายตัวเป็น 20 วัน ณ วันที่ 30 กันยายน ตามค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักย้อนหลัง 3 เดือน เมื่อเทียบกับ 11 วันในปีก่อนหน้า ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 100 วัน จาก 92 วัน ขณะที่ระยะเวลาถือครองสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นเป็น 18 วัน จาก 12 วัน

CDW สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 1.54 พันล้านดอลลาร์ และหนี้สินรวม 7.12 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มีหนี้สินสุทธิ 5.59 พันล้านดอลลาร์ เงินสดบวกกับสินเชื่อหมุนเวียนที่มีอยู่รวมเป็น 3.41 พันล้านดอลลาร์ บริษัทรายงานอัตราส่วนหนี้สินสุทธิอยู่ที่ 2.5 เท่า ซึ่งอยู่ในช่วงเป้าหมายที่ประมาณ 2.0 ถึง 3.0 เท่า

CDW จ่ายคืนเงินแก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 892 ล้านดอลลาร์ผ่านเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนในช่วงเก้าเดือนแรก นอกจากนี้ บริษัทยังได้ปรับเพิ่มเงินปันผลคำนวณเป็นรายปีขึ้นประมาณ 8% เป็น 2.72 ดอลลาร์ต่อหุ้นในเดือนพฤศจิกายน 2026 บริษัทยังคงเป้าหมายการคืนเงินรวม 50% ถึง 75% ของกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วผ่านเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน หลังจากจัดสรรเงินทุนสำหรับการควบรวมและการซื้อกิจการแล้ว

แนวโน้มปี 2026

ณ วันที่ 4 พฤศจิกายน CDW คาดว่ากำไรขั้นต้นปี 2026 จะเติบโตในอัตราเลขหลักเดียวช่วงกลางถึงสูง และ EPS เจือจางตามมาตรฐาน non-GAAP จะเพิ่มขึ้นในอัตราเลขสองหลักช่วงต่ำ ซึ่งทั้งสองรายการเป็นการเติบโตเมื่อเทียบรายปีบนฐานอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ เป้าหมายการใช้จ่ายของลูกค้าของบริษัทกำหนดให้มีการเติบโตสูงกว่าการเติบโตในตลาดไอทีในสหรัฐฯ ที่ CDW สามารถเข้าถึงได้ในปัจจุบันประมาณ 300 ถึง 400 basis points

สำหรับไตรมาสที่สี่ ผู้บริหารคาดว่ากำไรขั้นต้นจะลดลงในอัตราร้อยละเลขหลักเดียวช่วงต่ำถึงกลางเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งสอดคล้องกับรูปแบบในอดีตโดยกว้าง และส่งผลให้มีการเติบโตในระดับเลขหลักเดียวช่วงกลางเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน คาดว่าผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนจะค่อนข้างเป็นกลางต่อการเติบโตตลอดทั้งปี

คาดการณ์ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรายปีอยู่ที่ 255 ล้านดอลลาร์ ถึง 260 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตราภาษีที่แท้จริงตามมาตรฐาน non-GAAP คาดว่าจะอยู่ในช่วง 25.5% ถึง 26.5% CDW คาดว่ากระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วจะเท่ากับ 80% ถึง 90% ของกำไรสุทธิตามมาตรฐาน non-GAAP ตลอดทั้งปี โดยมีรายจ่ายลงทุนอยู่ที่ 105 ล้านดอลลาร์ ถึง 115 ล้านดอลลาร์ และระยะเวลาหมุนเวียนกระแสเงินสดอยู่ในช่วงปลาย 10 ถึงช่วงต้น 20 วัน

แนวโน้มดังกล่าวยังคงมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความต้องการด้านเทคโนโลยีของลูกค้า แนวโน้มการใช้จ่าย การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน อัตราดอกเบี้ย กิจกรรมการรีไฟแนนซ์ ตลอดจนต้นทุนการเข้าซื้อกิจการหรือการควบรวมกิจการ CDW ระบุว่าความผันผวนในรายการเหล่านี้ทำให้บริษัทไม่สามารถเปรียบเทียบเป้าหมาย non-GAAP ที่มองไปในอนาคตบางรายการกับมาตรการ GAAP ที่เปรียบเทียบกันได้โดยไม่ต้องใช้ความพยายามเกินสมควร