Cencora ตั้งเป้าการเติบโตของ EPS ที่ 8%-10% ในปีงบประมาณ 2027 หลังผลประกอบการไตรมาส 4 แข็งแกร่ง

เซนคอรา อิงค์ (Cencora Inc., NYSE: COR) คาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับลดแบบปรับปรุง (adjusted diluted EPS) สำหรับปีงบประมาณ 2027 อยู่ที่ 19.40 ถึง 19.75 ดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการเติบโต 8% ถึง 10% หลังจากยอดขายยาที่แข็งแกร่งขึ้นและการเข้าซื้อกิจการวันออนโคโลจี (OneOncology) ช่วยหนุนกำไรในไตรมาสที่สี่

ผู้จัดจำหน่ายยาและเวชภัณฑ์รายนี้คาดว่ารายได้ในปีงบประมาณ 2027 จะเติบโต 3% ถึง 5% จากรายได้ในปีงบประมาณ 2026 ที่อยู่ที่ 3.374 แสนล้านดอลลาร์ โดยคาดว่ากำไรจากการดำเนินงานแบบปรับปรุงจะเพิ่มขึ้น 4% ถึง 6% จาก 4.8 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ บริษัทไม่ได้ให้ตัวเลขคาดการณ์ตามมาตรฐาน GAAP ที่สอดคล้องกัน เนื่องจากรายการปรับปรุงบางรายการไม่สามารถประมาณการได้อย่างสมเหตุสมผล

สำหรับไตรมาสที่สี่ ซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 ก.ย. 2026 รายได้เพิ่มขึ้น 5.5% สู่ระดับ 8.84 หมื่นล้านดอลลาร์ กำไรจากการดำเนินงานแบบปรับปรุงเพิ่มขึ้น 22.1% สู่ระดับ 1.25 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรสุทธิตามส่วนที่เป็นของเซนคอราแบบปรับปรุงเพิ่มขึ้น 19% สู่ระดับ 893 ล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลดแบบปรับปรุงพุ่งขึ้น 21.4% สู่ระดับ 4.66 ดอลลาร์ โดยยังได้รับอานิสงส์จากจำนวนหุ้นปรับลดที่ลดลงด้วย

ตามมาตรฐาน GAAP เซนคอราบันทึกกำไรจากการดำเนินงานประจำไตรมาสที่ 907 ล้านดอลลาร์ กำไรสุทธิตามส่วนที่เป็นของบริษัทที่ 519 ล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ 2.71 ดอลลาร์ ซึ่งเปรียบเทียบกับขาดทุนสุทธิตามมาตรฐาน GAAP ที่ 340 ล้านดอลลาร์ และขาดทุนต่อหุ้นปรับลดที่ 1.75 ดอลลาร์ ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเป็นช่วงที่ผลประกอบการรวมการด้อยค่าของสินทรัพย์จำนวนมาก ทั้งนี้ รายการปรับปรุงในไตรมาสที่สี่ของปี 2026 ประกอบด้วย ต้นทุนการเข้าซื้อและการจำหน่ายกิจการ ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน ค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้าง และรายการภาษีเฉพาะช่วงเวลา

ยอดขายยาในสหรัฐฯ หนุนการเติบโตประจำไตรมาส

รายได้ในกลุ่ม U.S. Healthcare Solutions เพิ่มขึ้น 5.4% สู่ระดับ 7.83 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงการเติบโตของตลาดโดยรวมที่นำโดยปริมาณการขายเป็นหน่วย เซนคอราอ้างถึงยอดขายผลิตภัณฑ์ยาเฉพาะทางที่สูงขึ้นซึ่งขายให้แก่ระบบสุขภาพและสถานพยาบาลของแพทย์ ร่วมกับยอดขายที่เพิ่มขึ้นของผลิตภัณฑ์กลุ่ม GLP-1 ที่ระบุข้อบ่งใช้สำหรับโรคเบาหวานและการลดน้ำหนัก

การเติบโตดังกล่าวถูกชดเชยบางส่วนจากการลดราคาของผู้ผลิตสำหรับยาตราผลิตภัณฑ์บางรายการ และยอดขายที่ลดลงจากลูกค้ารายใหญ่ประเภทจัดส่งทางไปรษณีย์ กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้น 22% สู่ระดับ 998 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากยอดขายยาที่สูงขึ้นและการเข้าซื้อกิจการวันออนโคโลจี (OneOncology) ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ช่วยดันกำไรขั้นต้นขึ้น แม้จะถูกชดเชยบางส่วนจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.27% จาก 1.10%

รายได้ในกลุ่ม International Healthcare Solutions เติบโต 5.1% สู่ระดับ 7.8 พันล้านดอลลาร์ หรือเติบโต 7.8% เมื่อคำนวณตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ โดยมีการเติบโตในทุกธุรกิจของกลุ่มดังกล่าว กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 16.4% สู่ระดับ 152 ล้านดอลลาร์ และเพิ่มขึ้น 18.9% ตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ โดยมีสาเหตุหลักมาจากกำไรที่สูงขึ้นจากการดำเนินงานด้านการขนส่งและโลจิสติกส์เฉพาะทางในแคนาดาและทั่วโลก

หมวดอื่น ๆ (Other) ของบริษัทสร้างรายได้ 2.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 10.1% โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเติบโตของโพรฟาร์มา (Profarma) และ MWI Animal Health การเพิ่มขึ้นนี้ถูกชดเชยบางส่วนจากยอดขายบริการให้คำปรึกษาที่ลดลง หลังจากมีการจำหน่ายกิจการ U.S. Consulting Services ในเดือนเมษายน 2026 ทั้งนี้ กำไรจากการดำเนินงานในหมวดนี้เพิ่มขึ้น 35.8% สู่ระดับ 101 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของ MWI Animal Health และค่าเสื่อมราคาที่ลดลงหลังจากธุรกิจดังกล่าวถูกจัดประเภทเป็นสินทรัพย์ถือไว้เพื่อขาย

กำไรต่อหุ้นปรับลดแบบปรับปรุงตลอดทั้งปีเพิ่มขึ้น 12.3%

สำหรับปีงบประมาณ 2026 รายได้ของเซนคอราเพิ่มขึ้น 5% สู่ระดับ 3.374 แสนล้านดอลลาร์ กำไรจากการดำเนินงานแบบปรับปรุงเพิ่มขึ้น 14% สู่ระดับ 4.81 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดแบบปรับปรุงเพิ่มขึ้น 12.3% สู่ระดับ 17.97 ดอลลาร์ กระแสเงินสดอิสระแบบปรับปรุงรวมอยู่ที่ 3.81 พันล้านดอลลาร์ โดยอิงจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ 4.79 พันล้านดอลลาร์ รายจ่ายลงทุนที่ 910 ล้านดอลลาร์ และการปรับปรุงสำหรับรายรับจากการประนีประนอมยอมความในคดีฟ้องร้องการต่อต้านการผูกขาด

กำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น 49.5% สู่ระดับ 3.93 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 17.95 ดอลลาร์ จาก 7.96 ดอลลาร์ ผลประกอบการตามมาตรฐาน GAAP ในปีงบประมาณ 2026 รวมกำไรที่เกี่ยวข้องกับการวัดมูลค่าใหม่ของเงินลงทุนที่เซนคอราเคยถืออยู่ในวันออนโคโลจี (OneOncology) ในขณะที่ปีงบประมาณ 2025 มีการบันทึกการด้อยค่าของสินทรัพย์จำนวนที่มากกว่า

เซนคอราปรับเพิ่มการจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดประจำไตรมาสขึ้น 10% เป็น 0.66 ดอลลาร์ต่อหุ้นสามัญ

โครงสร้างการรายงานใหม่เน้นย้ำบริการเฉพาะทาง

เซนคอราได้ปรับโครงสร้างแบบจำลองการดำเนินงานในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 โดยทดแทนโครงสร้างส่วนงานที่รายงานเดิม เพื่อให้มีความมุ่งเน้นในการดำเนินงานและความชัดเจนที่ดียิ่งขึ้น

ภายใต้โครงสร้างที่จัดทำขึ้นใหม่นี้ บริษัทคาดว่ารายได้จากกลุ่มธุรกิจ Pharmaceutical Distribution and Services จะเติบโต 4% ถึง 6% ในปีงบประมาณ 2027 จากฐานปีงบประมาณ 2026 ที่ปรับปรุงใหม่ซึ่งอยู่ที่ 2.845 แสนล้านดอลลาร์ โดยคาดว่ากำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจนี้จะเพิ่มขึ้น 2% ถึง 4% จาก 2.7 พันล้านดอลลาร์

รายได้จากกลุ่ม Specialty Pharmaceutical and Provider Services คาดว่าจะเติบโต 9% ถึง 14% จาก 4.54 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยคาดว่ากำไรจากการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้น 18% ถึง 21% จาก 1.7 พันล้านดอลลาร์ แนวโน้มดังกล่าวสอดคล้องกับการมุ่งเน้นของเซนคอราในด้านยาเฉพาะทาง การดูแลเฉพาะทางในระดับชุมชน และการสนับสนุนแบบครบวงจรตลอดวงจรชีวิตของการรักษา

นอกจากนี้ บริษัทยังได้ลงนามในข้อตกลงขั้นสุดท้ายเพื่อเข้าซื้อกิจการ อเมริกัน ออนโคโลจี เน็ตเวิร์ก (American Oncology Network) ซึ่งเป็นองค์กรที่นำโดยแพทย์ที่มีผู้ให้บริการด้านโรคมะเร็งมากกว่า 350 รายครอบคลุม 21 รัฐ ทั้งนี้ ไม่มีการเปิดเผยเงื่อนไขทางการเงินหรือวันที่คาดว่าจะเสร็จสิ้นการทำรายการในการนำเสนอข้อมูลดังกล่าว

ข้อสมมติฐานสำหรับปีงบประมาณ 2027 คาดว่าการขายหุ้นโพรฟาร์มา (Profarma) ของเซนคอราจะเสร็จสิ้นในไตรมาสแรก และการควบรวมกิจการ MWI Animal Health กับโคเวทรัส (Covetrus) จะเสร็จสิ้นในวันที่ 31 มีนาคม 2027 หมวดอื่น ๆ (Other) คาดว่าจะสร้างรายได้ประมาณ 3.5 พันล้านดอลลาร์ และกำไรจากการดำเนินงาน 200 ล้านดอลลาร์ เปรียบเทียบกับตัวเลขในปีงบประมาณ 2026 ที่ปรับปรุงใหม่ซึ่งอยู่ที่ 8.7 พันล้านดอลลาร์ และ 393 ล้านดอลลาร์ ตามลำดับ

นอกจากนี้ เซนคอรายังคาดการณ์กระแสเงินสดอิสระแบบปรับปรุงไว้ที่ประมาณ 3.5 พันล้านดอลลาร์ และรายจ่ายลงทุนประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณ 2027 ส่วนดอกเบี้ยจ่ายสุทธิคาดว่าจะอยู่ระหว่าง 490 ล้านดอลลาร์ ถึง 510 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตราภาษีที่แท้จริงแบบปรับปรุงคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 20%

แนวโน้มดังกล่าวยังคงขึ้นอยู่กับข้อสมมติฐานของผู้บริหาร รวมถึงกรอบเวลาของรายการที่อยู่ระหว่างดำเนินการ การกำหนดราคายา และปัจจัยอื่น ๆ ที่อาจทำให้ผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นจริงแตกต่างไปอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ บริษัทยังระบุด้วยว่า ตัวแปรต่าง ๆ รวมถึงผลกระทบจาก LIFO ค่าตัดจำหน่ายที่เกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการ และการประนีประนอมยอมความทางกฎหมาย ไม่สามารถประมาณการได้อย่างสมเหตุสมผลสำหรับวัตถุประสงค์ในการให้ตัวเลขคาดการณ์ตามมาตรฐาน GAAP