ยอดขายไตรมาส 3 ของ AdvanSix เพิ่มขึ้น 15%, แต่แรงกดดันด้านการผลิตทำให้ผลขาดทุนเพิ่มขึ้น

แอดแวนซิกซ์ อิงค์ (NYSE: ASIX) รายงานผลขาดทุนสุทธิไตรมาส 3 ที่ขยายตัวขึ้น เนื่องจากปริมาณการผลิตที่ลดลงและต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น ส่งผลกระทบมากกว่ายอดขายที่เพิ่มขึ้น 15% แม้ว่าจะมีการดำเนินการด้านราคาที่ช่วยชดเชยภาวะเงินเฟ้อของต้นทุนการผลิตได้เป็นส่วนใหญ่ก็ตาม ทั้งนี้ บริษัทสามารถสร้างกระแสเงินสดรายไตรมาสได้แข็งแกร่งขึ้น และคาดว่าจะได้รับประโยชน์จากเงินทุนหมุนเวียนอย่างต่อเนื่องในไตรมาส 4

ยอดขายเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 431 ล้านดอลลาร์ จาก 374 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า การกำหนดราคามีส่วนช่วยส่งเสริมการเติบโต 17 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งรวมถึง 10 จุดจากกลไกการส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบ และ 7 จุดจากการกำหนดราคาตามกลไกตลาด ขณะที่ปริมาณการจำหน่ายทำให้การเติบโตลดลง 2 จุด

การปรับราคาสูงขึ้นในทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์สามารถชดเชยต้นทุนการผลิตที่เพิ่มขึ้นได้เกือบทั้งหมด แต่การผลิตที่ลดลงในโรงงานโฮปเวลล์ (Hopewell) และแฟรงก์ฟอร์ด (Frankford) ส่งผลให้ความสามารถในการแบกรับต้นทุนคงที่อ่อนแอลง ทั้งนี้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลงสู่ระดับ 15 ล้านดอลลาร์ จาก 25 ล้านดอลลาร์ และอัตราส่วน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลงเหลือ 3.4% จาก 6.6% โดยขาดทุนต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 0.24 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วที่ 0.08 ดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

ตามมาตรฐานบัญชีทั่วไป (GAAP) แอดแวนซิกซ์บันทึกผลขาดทุนสุทธิ 7.6 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.28 ดอลลาร์ต่อหุ้น เมื่อเทียบกับขาดทุนสุทธิ 2.6 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.10 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีก่อน อัตราภาษีที่แท้จริงในไตรมาส 3 อยู่ที่ 32.1% เพิ่มขึ้นจาก 25.6% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยบริษัทระบุว่าอัตราภาษีสะสมตั้งแต่ต้นปี 2025 ได้รับประโยชน์จากเครดิตภาษีสำหรับการดักจับคาร์บอนตามมาตรา 45Q

แรงกดดันจากการผลิตหักล้างผลบวกด้านราคา

แอดแวนซิกซ์ระบุว่า ราคาที่สูงขึ้นช่วยเพิ่ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว 61 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่เงินเฟ้อของต้นทุนวัตถุดิบทำให้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลง 65 ล้านดอลลาร์ แรงกดดันด้านต้นทุนดังกล่าวประกอบด้วยซัลเฟอร์ 32 ล้านดอลลาร์ เบนซีน 30 ล้านดอลลาร์ และโพรพิลีน 5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งได้รับผลบวกชดเชยบางส่วนจากก๊าซธรรมชาติ 2 ล้านดอลลาร์ ด้านปริมาณการจำหน่ายและการรับภาระต้นทุนคงที่ที่ลดลงส่งผลให้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลงอีก 8 ล้านดอลลาร์ ส่วนค่าใช้จ่ายในการขาย การทั่วไป และการบริหารที่ลดลงช่วยเพิ่มประโยชน์ 3 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากบริษัทยังคงดำเนินมาตรการประหยัดต้นทุนอย่างต่อเนื่อง

ยอดขายสารอาหารพืช (Plant Nutrients) เพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 149 ล้านดอลลาร์ บริษัทกล่าวว่าโครงการเติมสต็อกแอมโมเนียมซัลเฟตในอเมริกาเหนือส่งผลให้ราคาในประเทศลดลงตามฤดูกาลเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่ปริมาณการจำหน่ายปรับตัวดีขึ้นหลังจากยอดซื้อในช่วงฤดูกาลลดลงในไตรมาส 2

ยอดขายไนลอนเพิ่มขึ้น 33% สู่ระดับ 105 ล้านดอลลาร์ โดยได้แรงหนุนจากปริมาณเรซินที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นผลมาจากประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ปรับตัวดีขึ้น ด้านยอดขายสารเคมีขั้นกลาง (Chemical Intermediates) เพิ่มขึ้น 24% สู่ระดับ 104 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ยอดขายคาโปรแลคแทมค่อนข้างทรงตัวที่ประมาณ 73 ล้านดอลลาร์ แอดแวนซิกซ์ระบุว่าบริษัทยังคงรักษาการขยายตัวของอัตรากำไรในกลุ่มโซลูชันไนลอนและสารเคมีขั้นกลางได้ต่อเนื่อง และคาดว่าปริมาณการจำหน่ายแอมโมเนียมซัลเฟตชนิดเม็ดในประเทศจะยังคงแข็งแกร่งตลอดปีปุ๋ย 2026-2027

กระแสเงินสดปรับตัวดีขึ้นตามค่าใช้จ่ายลงทุนที่ลดลง

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานแตะระดับ 48 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 21 ล้านดอลลาร์จากปีก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงที่เป็นบวกของเงินทุนหมุนเวียน ค่าใช้จ่ายลงทุนลดลง 8 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 18 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 30 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับระดับใกล้เคียงศูนย์ในไตรมาส 3 ของปี 2025

สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 43 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายลงทุนรวมอยู่ที่ 75 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระติดลบ 32 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ แอดแวนซิกซ์คาดว่าปัจจัยหนุนจากเงินทุนหมุนเวียนจะดำเนินต่อไปในไตรมาส 4 โดยได้แรงหนุนจากการรับชำระเงินล่วงหน้าที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมการซื้อแอมโมเนียมซัลเฟตล่วงหน้า ท่ามกลางราคาปุ๋ยที่ยังอยู่ในระดับสูง

บริษัทคาดว่าค่าใช้จ่ายลงทุนตลอดปี 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 90 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงอัตราการใช้จ่ายที่ลดลงและการจัดลำดับความสำคัญของการลงทุนฐานตามความเสี่ยง นอกจากนี้ บริษัทยังอยู่ระหว่างการเริ่มเปิดดำเนินงานโครงการแอมโมเนียมซัลเฟตสังเคราะห์ภายใต้โปรแกรมการเติบโต SUSTAIN ทั้งนี้ การปิดซ่อมบำรุงตามแผนของโรงงานแอมโมเนียในไตรมาส 4 คาดว่าจะส่งผลกระทบต่อกำไรก่อนภาษีประมาณ 7 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ผลกระทบจากการปิดซ่อมบำรุงประเมินไว้ตลอดทั้งปีอยู่ที่ประมาณ 17 ล้านดอลลาร์

การลงทุนเพื่อการเติบโตและปัจจัยที่พิจารณาสำหรับปี 2027

แอดแวนซิกซ์คาดว่าจะตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้ายในโครงการเติบโตสารบำบัดไอเสียดีเซลในไตรมาส 2 ของปี 2027 ด้านโครงการ CENTURY ซึ่งเป็นการเสนอปรับปรุงและขยายกำลังการผลิตแอมโมเนียที่โรงงานในเมืองโฮปเวลล์ รัฐเวอร์จิเนีย ได้รับเลือกให้ผ่านเข้าสู่กระบวนการพิจารณาเงินอุดหนุนโครงการ FIELDS ของกระทรวงเกษตรสหรัฐฯ (USDA)

โครงการนี้คาดว่าจะใช้เงินลงทุนประมาณ 98 ล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2027 ถึงปี 2031 และขอรับเงินทุนสนับสนุนจาก USDA ประมาณ 47 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับการออกแบบมาเพื่อเพิ่มกำลังการผลิตแอมโมเนียต่อปีอีกราว 84,000 ตัน ปรับปรุงความน่าเชื่อถือและระบบโลจิสติกส์ ตลอดจนยกระดับระบบควบคุมการดำเนินงานให้ทันสมัย ทั้งนี้ แอดแวนซิกซ์คาดว่าอัตราผลตอบแทนภายใน (IRR) ของโครงการจะสูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำที่ 20% แม้ว่าเงินอุดหนุนยังคงขึ้นอยู่กับการทบทวนด้านการบริหารและความเสี่ยงโดย USDA

เมื่อมองไปยังครึ่งแรกของปี 2027 ฝ่ายบริหารกำลังติดตามอัตราการเดินเครื่องผลิตฟีนอลทั่วโลกที่ลดลง วัฏจักรภาคการก่อสร้าง อัตราดอกเบี้ย อุปสงค์ในอุตสาหกรรมยานยนต์และสินค้าคงทน ตลอดจนการปรับโครงสร้างกำลังการผลิตคาโปรแลคแทมและไนลอนทั่วโลก นอกจากนี้ บริษัทยังอ้างถึงภาวะเศรษฐกิจของเกษตรกรและแนวโน้มราคาพืชผลที่ดีขึ้น อุปทานแอมโมเนียมซัลเฟตที่ตึงตัวขึ้น อุปสงค์ที่ปรับตัวดีขึ้น และประโยชน์ที่คาดว่าจะได้รับจากต้นทุนซัลเฟอร์ที่กลับเข้าสู่ภาวะปกติ

แอดแวนซิกซ์ยังคงมีความเสี่ยงจากความผันผวนของต้นทุนเบนซีน ซัลเฟอร์ โพรพิลีน และพลังงาน ตลอดจนการหยุดชะงักของการผลิตและการดำเนินงานปิดซ่อมบำรุง นอกจากนี้ บริษัทยังระบุว่า ภาษีศุลกากร การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ อุปสงค์ตลาดปลายทางที่เปลี่ยนแปลงไป ข้อกำหนดด้านสิ่งแวดล้อม ภาระหนี้สิน และการเข้าถึงแหล่งเงินทุน เป็นหนึ่งในความไม่แน่นอนที่อาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงาน