EBITDA ไตรมาส 3 ของ Advantage Solutions ลดลง ขณะเริ่มกระบวนการปรับโครงสร้าง

บริษัท แอดแวนเทจ โซลูชันส์ Inc. (Nasdaq: ADV) รายงานรายได้สุทธิไตรมาส 3 ทรงตัวเกือบจะเท่าเดิมและกำไรปรับปรุงแล้วลดลง เนื่องจากความอ่อนแอที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในธุรกิจบริการด้านแบรนด์ (Branded Services) ชดเชยการเติบโตในธุรกิจบริการด้านประสบการณ์ (Experiential Services) และธุรกิจบริการด้านผู้ค้าปลีก (Retailer Services) ผู้ให้บริการเอาต์ซอร์สด้านการตลาดและการขายรายนี้ได้ยืนยันคาดการณ์รายได้ EBITDA ปรับปรุงแล้ว และกระแสเงินสดสำหรับปี 2569 ทั้งปีอีกครั้ง พร้อมกับประกาศมาตรการปรับโครงสร้างองค์กรซึ่งคาดว่าจะช่วยประหยัดค่าใช้จ่ายได้ประมาณ 25 ล้านดอลลาร์ต่อปี เมื่อหักเงินลงทุนที่วางแผนไว้แล้ว

สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน รายได้รวมอยู่ที่ 913.7 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 915.0 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า รายได้สุทธิจากค่าใช้จ่ายที่เบิกคืนได้ (Revenue net of reimbursable expenses) ซึ่งเป็นตัววัดตามมาตรฐานที่ไม่ใช่ GAAP เพิ่มขึ้น 0.1% สู่ระดับ 781.9 ล้านดอลลาร์ หากไม่รวมการถอนการลงทุน รายได้สุทธิเติบโต 1% ซึ่งเป็นการเติบโตติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 4 ตามเกณฑ์ดังกล่าว

EBITDA ปรับปรุงแล้วลดลง 14.2% สู่ระดับ 85.4 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตราส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBITDA margin) แคบลงสู่ระดับ 10.9% จาก 12.7% ตามเกณฑ์โพรฟอร์มา (Pro forma basis) ที่ไม่รวมการถอนการลงทุน EBITDA ปรับปรุงแล้วลดลง 12% โดยการลดลงในธุรกิจ Branded Services มีน้ำหนักมากกว่าการเติบโตในอีกสองกลุ่มธุรกิจดำเนินงาน

ตามเกณฑ์ GAAP แอดแวนเทจบันทึกขาดทุนสุทธิ 25.1 ล้านดอลลาร์ เทียบกับกำไรสุทธิ 20.6 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ผลลัพธ์ล่าสุดนี้รวมรายการขาดทุนจากการด้อยค่าที่ไม่ใช่เงินสดจำนวน 8.1 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเกี่ยวข้องกับต้นทุนการติดตั้งระบบ Workday ที่ตั้งเป็นสินทรัพย์ หลังจากบริษัทได้ระงับโครงการดังกล่าวและเริ่มประเมินขอบเขต การออกแบบ และกรอบเวลาใหม่อีกครั้ง

ธุรกิจ Branded Services กดดันความสามารถในการทำกำไร

ธุรกิจ Branded Services ยังคงเป็นตัวฉุดหลักต่อผลดำเนินงานในไตรมาส 3 รายได้สุทธิของกลุ่มธุรกิจลดลง 12.8% สู่ระดับ 225.1 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วดิ่งลง 57.7% สู่ระดับ 17.6 ล้านดอลลาร์ โดยอัตราส่วนกำไรปรับปรุงแล้วหดตัวลงสู่ระดับ 7.8% จาก 16.1%

หากไม่รวมการถอนการลงทุน รายได้สุทธิของธุรกิจ Branded Services ลดลง 11% และ EBITDA ปรับปรุงแล้วลดลง 55% ซึ่งสะท้อนถึงการสูญเสียลูกค้าและสัดส่วนกลุ่มธุรกิจที่ไม่เอื้ออำนวย การเติบโตในงานโครงการห่วงโซ่อุปทานและรีเทลช่วยชดเชยได้บางส่วน บริษัทระบุว่าการชนะสัญญาธุรกิจใหม่ปรับตัวดีขึ้นในระหว่างไตรมาส และคาดว่าความสามารถในการทำกำไรจะปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาสในไตรมาส 4

รายได้สุทธิของธุรกิจ Experiential Services เพิ่มขึ้น 11.5% สู่ระดับ 305.9 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับการสนับสนุนจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งและปริมาณการจัดอีเวนต์ที่สูงขึ้น อีเวนต์ต่อวันเพิ่มขึ้นประมาณ 13.5% จากปีก่อนหน้า EBITDA ปรับปรุงแล้วเกือบจะแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 35.4 ล้านดอลลาร์ และอัตราส่วนกำไรของกลุ่มธุรกิจลดลงสู่ระดับ 11.6% จาก 12.9% เนื่องจากเงินลงทุนด้านค่าจ้าง การสรรหาบุคลากร และการจัดหาพนักงาน จำกัดการเติบโตของกำไรในระยะสั้น แอดแวนเทจกล่าวว่ามาตรการด้านราคาเริ่มส่งผลแล้ว และคาดว่ารายได้และ EBITDA ปรับปรุงแล้วจะเติบโตในระดับสองหลัก พร้อมกับอัตราส่วนกำไรที่ขยายตัวขึ้น ทั้งในไตรมาส 4 และตลอดทั้งปี

รายได้สุทธิของธุรกิจ Retailer Services เพิ่มขึ้น 1% สู่ระดับ 251.0 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 43.3% สู่ระดับ 32.3 ล้านดอลลาร์ อัตราส่วนกำไรขยายตัวสู่ระดับ 12.9% จาก 9.1% อุปสงค์งานโครงการ การดำเนินงานที่ปรับตัวดีขึ้น และการเติบโตในธุรกิจแบรนด์ส่วนตัว Daymon เป็นปัจจัยสนับสนุนผลลัพธ์ดังกล่าว EBITDA ปรับปรุงแล้วยังเติบโตในอัตราระดับสองหลักเมื่อไม่รวมเงินคืนภาษีศุลกากร ฝ่ายบริหารเตือนว่ากลุ่มธุรกิจนี้เผชิญกับฐานเปรียบเทียบเมื่อเทียบปีต่อปีที่ยากขึ้นในไตรมาส 4

การปรับโครงสร้างองค์กรพุ่งเป้าไปที่ฐานต้นทุนและประสิทธิภาพของเงินทุน

แอดแวนเทจระบุว่า สัดส่วนธุรกิจที่เปลี่ยนแปลงไปของบริษัทจำเป็นต้องมีการจัดระเบียบต้นทุนและกระบวนการทำงานใหม่ บริษัทได้ระบุการประหยัดค่าใช้จ่ายต่อปีในระยะสั้นประมาณ 25 ล้านดอลลาร์สุทธิจากเงินลงทุน โดยมาตรการส่วนใหญ่มีกำหนดดำเนินงานในไตรมาส 4 ของปี 2569 นอกจากนี้ยังมีการวางแผนประหยัดค่าใช้จ่ายสุทธิเพิ่มอีกมากกว่า 5 ล้านดอลลาร์ต่อปีในระยะยาวเมื่อโครงการขยายไปถึงปี 2570

มาตรการดังกล่าวรวมถึงการลดชั้นการบริหารในองค์กร การรวมศูนย์ฟังก์ชันสนับสนุน และการลดค่าใช้จ่ายด้านผู้ให้บริการ อสังหาริมทรัพย์ และค่าใช้จ่ายตามดุลยพินิจ มาตรการด้านต้นทุนจะเน้นหนักไปที่ธุรกิจ Branded Services และฟังก์ชันบริการร่วมที่เลือกไว้ แอดแวนเทจกล่าวว่าบริษัทตั้งใจที่จะปกป้องโครงสร้างองค์กร 2 ชั้นที่อยู่ใกล้ชิดกับผู้ซื้อและลูกค้ามากที่สุด พร้อมกับนำเงินที่ประหยัดได้บางส่วนกลับไปลงทุนในบุคลากรที่ติดต่อกับลูกค้า คาดว่าจะมีค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างเพิ่มเติม แต่จำนวนและกรอบเวลายังไม่ได้ข้อสรุปขั้นสุดท้าย

การประเมินโครงการ Workday ใหม่ยังช่วยลดค่าใช้จ่ายลงทุนที่คาดไว้ด้วย ขณะนี้แอดแวนเทจคาดการณ์รายจ่ายลงทุนในปี 2569 ไว้ที่ 40 ล้านดอลลาร์ ถึง 45 ล้านดอลลาร์ ลดลงจากช่วงเดิมที่คาดไว้ที่ 45 ล้านดอลลาร์ ถึง 55 ล้านดอลลาร์ ส่วนรายจ่ายลงทุนสำหรับปี 2570 ยังคงคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 35 ล้านดอลลาร์ ถึง 40 ล้านดอลลาร์ บริษัทมีแผนจะดำเนินการอัปเกรดระบบเดิมตามเป้าหมายและลงทุนในศักยภาพด้านปัญญาประดิษฐ์ใหม่ๆ ต่อไป

คงคาดการณ์ตามเดิม ขณะเน้นใช้เงินสดชำระหนี้

แอดแวนเทจคงคาดการณ์ปี 2569 สำหรับรายได้สุทธิว่าจะอยู่ในช่วงทรงตัวถึงเติบโตเล็กน้อยในระดับเลขหลักเดียวช่วงต่ำ (low-single digits) หากไม่รวมการถอนการลงทุน ส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้วยังคงคาดว่าจะอยู่ในช่วงทรงตัวถึงลดลงในระดับเลขหลักเดียวช่วงกลาง (mid-single digits) ตามเกณฑ์เดียวกัน ฝ่ายบริหารระบุว่าแนวโน้มดังกล่าวสะท้อนถึงความแข็งแกร่งในธุรกิจ Experiential Services และการปรับตัวดีขึ้นในธุรกิจ Retailer Services ซึ่งชดเชยด้วยแรงกดดันในธุรกิจ Branded Services ทั้งยังรวมถึงความไม่แน่นอนของตลาดที่เพิ่มขึ้นและช่วงผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ในไตรมาส 4 ที่ค่อนข้างกว้าง

คาดการณ์กระแสเงินสดอิสระที่ยังไม่ได้หักภาระดอกเบี้ยปรับปรุงแล้ว (Adjusted Unlevered Free Cash Flow) ทั้งปียังคงอยู่ที่ 250 ล้านดอลลาร์ ถึง 275 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การแปลงกระแสเงินสดอิสระสุทธิคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 25% ของ EBITDA ปรับปรุงแล้ว โดยไม่รวมต้นทุนการรีไฟแนนซ์หนี้เพิ่มเติม คาดการณ์ดอกเบี้ยจ่ายสุทธิจึงถูกปรับลดลงเหลือประมาณ 155 ล้านดอลลาร์ จากเดิมประมาณ 160 ล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดอิสระที่ยังไม่ได้หักภาระดอกเบี้ยปรับปรุงแล้วในไตรมาส 3 อยู่ที่ 98.7 ล้านดอลลาร์ หรือ 115.6% ของ EBITDA ปรับปรุงแล้ว เมื่อเทียบกับกระแสเงินสดจากการดำเนินงานตามเกณฑ์ GAAP ที่ 51.0 ล้านดอลลาร์ บริษัทระบุว่าผลการดำเนินงานด้านเงินสดส่วนหนึ่งมาจากวินัยในการบริหารเงินทุนหมุนเวียน ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย (Days sales outstanding) ปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาสเหลือ 60 วัน และฝ่ายบริหารคาดว่าจะมีความคืบหน้าเพิ่มเติมสู่ระดับประมาณ 55 วันในไตรมาส 4

แอดแวนเทจสิ้นสุดเดือนกันยายนด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 131.3 ล้านดอลลาร์ และหนี้สินสุทธิ 1.45 พันล้านดอลลาร์ อัตราส่วนหนี้สินสุทธิ (Net leverage) อยู่ที่ 4.6 เท่าของ EBITDA ปรับปรุงแล้วย้อนหลัง 12 เดือน ซึ่งเกือบจะแทบไม่เปลี่ยนแปลงจากไตรมาส 2 เงินสดและกระแสเงินสดอิสระจะถูกนำไปใช้เพื่อลดหนี้สินเป็นหลัก โดยมีเป้าหมายอัตราส่วนหนี้สินสุทธิในระยะยาวต่ำกว่า 3.5 เท่า คาดว่าการซื้อหุ้นคืนจะทำเพียงเพื่อชดเชยผลกระทบจาก Dilution เท่านั้น

บริษัทระบุถึงความไม่แน่นอนหลายประการที่อาจส่งผลกระทบต่อแนวโน้มธุรกิจ รวมถึงการเปลี่ยนแปลงด้านค่าจ้างและกฎหมายแรงงาน การพัฒนาของผู้ค้าปลีกที่อยู่นอกเหนือการควบคุม ภาษีศุลกากร การจัดซื้อของลูกค้าและการควบรวมกิจการในอุตสาหกรรม การเปลี่ยนแปลงในโปรแกรมการขายและการตลาดของลูกค้า การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี หหนี้สินจำนวนมาก และเงื่อนไขการรีไฟแนนซ์ การชำระเงินเกี่ยวกับการปรับโครงสร้างและการจัดองค์กรใหม่จะส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดที่รายงานด้วย และบริษัทยังไม่ได้ระบุต้นทุนทั้งหมดหรือกรอบเวลาของโครงการปรับโครงสร้างล่าสุด