Marqeta ปรับเพิ่มแนวโน้ม EBITDA ปี 2026 หลัง TPV ไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 29%

มาร์เกตา (NASDAQ: MQ) ปรับเพิ่มแนวโน้มการเติบโตของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสำหรับปี 2026 ทั้งปีขึ้นสู่ช่วง 30% ต้น ๆ ถึงกลาง หลังจาก EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาสที่สามแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 39 ล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกันก็ลดประมาณการการเติบโตของรายได้สุทธิและคงคำแนะนำการเติบโตของกำไรขั้นต้น โดยแพลตฟอร์มการชำระเงินรายนี้รายงานว่าปริมาณการทำธุรกรรมยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง แต่การเติบโตของกำไรขั้นต้นชะลอตัวลงเนื่องจากเผชิญกับตัวเลขเปรียบเทียบจากปีก่อนหน้าหลายรายการและปัจจัยที่เกี่ยวข้องกับลูกค้า

ปริมาณการประมวลผลทั้งหมด (TPV) เพิ่มขึ้น 29% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 1.26 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งนับเป็นไตรมาสแรกของมาร์เกตาที่มี TPV ต่อปีสูงกว่า 5 แสนล้านดอลลาร์ โดยปริมาณการบริหารจัดการค่าใช้จ่าย (Expense Management) เพิ่มขึ้นในช่วง 50% ปลาย ๆ และเร่งตัวขึ้นเป็นไตรมาสที่ห้าติดต่อกัน ขณะที่บริการสินเชื่อ รวมถึงโครงการซื้อก่อนจ่ายทีหลัง (BNPL) เติบโตเกือบ 40% ส่วน TPV ที่ไม่รวม Block เติบโตเร็วกว่า TPV ของ Block มากกว่าสองเท่า ซึ่งสะท้อนถึงการกระจายความหลากหลายที่มากขึ้นทั่วทั้งแพลตฟอร์ม

รายได้สุทธิในไตรมาสที่สามเพิ่มขึ้น 8% สู่ระดับ 176 ล้านดอลลาร์ และกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 7% สู่ระดับ 122 ล้านดอลลาร์ โดยทั้งสองตัวเลขอยู่ตรงกรอบบนของประมาณการของบริษัท อย่างไรก็ตาม การเติบโตของกำไรขั้นต้นชะลอตัวลง 10 จุดเปอร์เซ็นต์จากไตรมาสที่สอง โดยมีสาเหตุหลักมาจากมาร์เกตากำลังผ่านพ้นช่วงการเปรียบเทียบกับการเข้าซื้อกิจการ TransactPay การต่อสัญญาของลูกค้ารายใหญ่ และการเติบโตของ BNPL ในอดีต พร้อมทั้งรับผลกระทบจากการกระจายการออกบัตรใหม่ของ Cash App

ความสามารถในการทำกำไรและค่าใช้จ่าย

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 28% สู่ระดับ 39 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ของมาร์เกตา โดยอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 22% ของรายได้สุทธิ เพิ่มขึ้น 3 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่อัตรากำไรเมื่อเทียบกับกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 5 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 32%

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วลดลง 1% สู่ระดับ 83 ล้านดอลลาร์ และยังคงอยู่ในกรอบรายไตรมาสช่วงหลังที่ 83 ล้านดอลลาร์ ถึง 84 ล้านดอลลาร์ มาร์เกตาระบุว่าการเปรียบเทียบเมื่อเทียบรายปีนี้ส่วนหนึ่งเกิดจากกรอบเวลาของค่าใช้จ่ายในปีก่อนหน้า และกล่าวว่าผลลัพธ์ดังกล่าวสะท้อนถึงอัตราส่วนการดำเนินงาน (operating leverage) ที่ต่อเนื่อง ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ทั้งหมดลดลง 7% สู่ระดับ 116 ล้านดอลลาร์

กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 115 ล้านดอลลาร์ เทียบกับขาดทุนสุทธิประมาณ 4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ผลลัพธ์ล่าสุดนี้รวมถึงผลประโยชน์ทางภาษีเงินได้ที่ไม่ใช่เงินสดรายการเฉพาะจำนวน 107 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเชื่อมโยงกับการกลับรายการค่าเผื่อการตีราคาของสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีบางรายการ มาร์เกตากล่าวว่าการกลับรายการดังกล่าวสะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรอย่างต่อเนื่องที่สูงกว่าที่คาดไว้ในระหว่างปี และเนื่องจากรายการภาษีนี้ อัตรากำไรสุทธิ 66% ของบริษัทจึงไม่ได้สะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานที่แท้จริง

การขยายแพลตฟอร์มและฐานลูกค้า

มาร์เกตาเน้นย้ำถึงหลายโครงการริเริ่มที่มุ่งขยายแพลตฟอร์มแบบครบวงจร โดยศักยภาพด้านการย้ายพอร์ตโฟลิโอของบริษัทได้ช่วยสนับสนุนการเปิดตัวบัตรเครดิต Square บนเครือข่าย American Express ขณะที่การขยายความร่วมมือกับ Google จะขับเคลื่อนบริการ Google Wallet ใหม่สำหรับเด็ก

นอกจากนี้ บริษัทยังขยายระบบนิเวศโครงสร้างพื้นฐานสเตเบิลคอยน์ผ่านความร่วมมือกับ Coinbase และยกระดับขีดความสามารถด้านการชำระเงินเพื่อการค้าด้วยการเชื่อมต่อระบบการประมวลผลแบบตรงในระดับเครือข่ายบัตร ทั้งนี้ การนำเสนอไม่ได้ระบุตัวเลขคาดการณ์ผลตอบแทนทางการเงินจากโครงการริเริ่มเหล่านี้

แนวโน้ม

สำหรับปี 2026 ทั้งปี มาร์เกตาคาดว่าทั้งรายได้สุทธิและกำไรขั้นต้นจะเติบโต 11% ถึง 12% โดยบริษัทได้คงประมาณการกำไรขั้นต้น ปรับลดแนวโน้มการเติบโตของรายได้สุทธิ และปรับเพิ่มการเติบโตของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วที่คาดไว้ขึ้นสู่ช่วง 30% ต้น ๆ ถึงกลาง

สำหรับไตรมาสที่สี่ ผู้บริหารคาดการณ์การเติบโตของรายได้สุทธิไว้ที่ 3% ถึง 5% การเติบโตของกำไรขั้นต้นที่ 5% ถึง 7% และการเติบโตของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในช่วง 20% กลาง ๆ ทั้งนี้ มาร์เกตาไม่ได้ระบุการกระทบยอดตามมาตรฐาน GAAP สำหรับตัวเลข EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสำหรับการคาดการณ์ในอนาคต โดยอ้างถึงความยากลำบากในการประเมินรายการกระทบยอดที่มีนัยสำคัญอย่างสมเหตุสมผล

แนวโน้มดังกล่าวขึ้นอยู่กับความสามารถของมาร์เกตาในการรักษาความสามารถในการทำกำไร การเพิ่มธุรกรรมบนแพลตฟอร์มที่ทำกำไร และการกระจายฐานลูกค้า ส่วนความเสี่ยงอื่น ๆ ที่ระบุไว้ ได้แก่ การกระจุกตัวของลูกค้าและการเปลี่ยนแปลงโปรแกรม การแข่งขัน การตรวจสอบทางกฎหมายและระเบียบข้อบังคับของภาคธนาคาร ระบบแพลตฟอร์มขัดข้อง ความสัมพันธ์กับธนาคารผู้ออกบัตรและเครือข่ายบัตร การรวมกิจการจากการเข้าซื้อ ความเสี่ยงจากการดำเนินงานในต่างประเทศ และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้าง