EBITDA ปรับปรุงไตรมาส 3 ของ Williams เพิ่มขึ้น 6% จากแรงส่งทางธุรกิจและการเติบโตของธุรกิจท่อส่ง

เดอะ วิลเลียมส์ คอมพานีส์ อิงค์ (NYSE: WMB) รายงานกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBITDA) ประจำไตรมาส 3 สูงเป็นประวัติการณ์ที่ 2.04 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 6% จากปีก่อนหน้า เนื่องจากผลจากการขยายระบบขนส่ง ปริมาณการรวบรวมก๊าซในฝั่งตะวันออกเฉียงเหนือที่สูงขึ้น และการเข้าซื้อกิจการโมเมนตัม มิดสตรีม (Momentum Midstream) ช่วยหนุนผลประกอบการ บริษัทโครงสร้างพื้นฐานก๊าซธรรมชาติแห่งนี้ระบุว่า บริษัทกำลังดำเนินงานมุ่งสู่ช่วงครึ่งบนของประมาณการ Adjusted EBITDA ปี 2026 และได้นำเสนอเป้าหมายใหม่ด้วยการเติบโตของ Adjusted EBITDA ต่อปีมากกว่า 11% จนถึงปี 2030

กำไรสุทธิจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องซึ่งเป็นของผู้ถือหุ้นสามัญของวิลเลียมส์ เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 699 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.56 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด จาก 646 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.53 ดอลลาร์ต่อหุ้นในไตรมาสที่ 3 ของปี 2025 ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดแบบปรับปรุงแล้ว เพิ่มขึ้น 10% สู่ระดับ 0.54 ดอลลาร์ต่อหุ้น

เงินทุนที่พร้อมใช้จากการดำเนินงาน (AFFO) ซึ่งเป็นตัววัดนอกมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น 10% สู่ระดับ 1.59 พันล้านดอลลาร์ โดยอัตราส่วนการครอบคลุมเงินปันผลตามเกณฑ์ AFFO อยู่ที่ 2.42 เท่า เทียบกับ 2.37 เท่าในปีก่อนหน้า และกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมการดำเนินงานมีจำนวนรวม 1.51 พันล้านดอลลาร์

สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 9% สู่ระดับ 6.21 พันล้านดอลลาร์ กำไรต่อหุ้นปรับลดแบบปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 14% สู่ระดับ 1.77 ดอลลาร์ต่อหุ้น และ AFFO เพิ่มขึ้น 14% สู่ระดับ 4.81 พันล้านดอลลาร์

ธุรกิจระบบขนส่ง ปริมาณก๊าซในฝั่งตะวันออกเฉียงเหนือ และโมเมนตัม เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต

Adjusted EBITDA ของกลุ่มระบบขนส่ง พลังงาน และอ่าวเม็กซิโก (Transmission, Power & Gulf) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 1.03 พันล้านดอลลาร์ จาก 947 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยวิลเลียมส์ระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นนี้เป็นผลมาจากระยะแรกของโครงการพลังงานซอคราตีส (Socrates) เริ่มเปิดดำเนินการ รายได้จากการกักเก็บก๊าซที่สูงขึ้น และการขยายระบบขนส่ง

Adjusted EBITDA ของกลุ่มรวบรวมและประมวลผลในฝั่งตะวันออกเฉียงเหนือ (Northeast Gathering & Processing) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 542 ล้านดอลลาร์ จาก 505 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับปัจจัยหนุนจากปริมาณที่สูงขึ้นที่ โอไฮโอ แวลลีย์ มิดสตรีม (Ohio Valley Midstream) และมาร์เซลลัส ซัทธ์ (Marcellus South) รวมถึงปริมาณและอัตราค่าบริการที่สูงขึ้นในซัสเควฮานนา (Susquehanna)

Adjusted EBITDA ของกลุ่มตะวันตก (West) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 401 ล้านดอลลาร์ จาก 367 ล้านดอลลาร์ การเข้าซื้อกิจการโมเมนตัม การเปิดดำเนินการโครงการลุยเซียนา เอนเนอร์ยี เกตเวย์ (Louisiana Energy Gateway) และปริมาณก๊าซที่สูงขึ้นในเฮนส์วิลล์ (Haynesville) มีน้ำหนักมากกว่าปริมาณที่ลดลงในอีเกิล ฟอร์ด (Eagle Ford) และดีเจ เบซิน (DJ Basin) รวมถึงการขายสินทรัพย์ในเพอร์เมียน (Permian)

โมเมนตัม ซึ่งวิลเลียมส์ปิดดีลได้เร็วกว่ากำหนด ช่วยเพิ่มกำลังการรวบรวมก๊าซอีก 6 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน และกำลังการผลิตแบบตกลงรับหรือจ่าย (take-or-pay) อีก 4.05 พันล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน (Bcf/d) บริษัทประเมินมูลค่าธุรกรรมไว้ที่ 5.5 พันล้านดอลลาร์ ประกอบด้วยเงินสดและหนี้สิน 3.5 พันล้านดอลลาร์ และส่วนของผู้ถือหุ้น 2 พันล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ จากเอกสารนำเสนอระบุว่า ประมาณ 46% ของ EBITDA ของธุรกิจที่ซื้อมานั้นมาจากสินทรัพย์แบบ take-or-pay

Adjusted EBITDA ของบริการการตลาดก๊าซและก๊าซธรรมชาติเหลว (Gas and NGL Marketing Services) ลดลงสู่ระดับ 4 ล้านดอลลาร์ จาก 11 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากผลขาดทุนจากการรับรู้ตราสารอนุพันธ์ที่ไม่เอื้ออำนวยในการกักเก็บเพื่อการตลาดก๊าซ ขณะที่ Adjusted EBITDA อื่นๆ ลดลงสู่ระดับ 62 ล้านดอลลาร์ จาก 90 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนหลักๆ ถึงการขายสินทรัพย์ขั้นต้นในเฮนส์วิลล์

แนวโน้มปี 2026 และแผนงบลงทุน

วิลเลียมส์ยังคงกรอบประมาณการปี 2026 ที่ได้รับการอัปเดตล่าสุดเมื่อเดือนสิงหาคม โดยคาดว่า Adjusted EBITDA จะอยู่ที่ 8.3 พันล้านดอลลาร์ ถึง 8.5 พันล้านดอลลาร์ กำไรต่อหุ้นปรับลดแบบปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 2.30 ถึง 2.40 ดอลลาร์ต่อหุ้น และ AFFO อยู่ที่ 6.31 พันล้านดอลลาร์ ถึง 6.44 พันล้านดอลลาร์ ส่วน AFFO ต่อหุ้นคาดว่าจะอยู่ที่ 5.10 ถึง 5.20 ดอลลาร์ พร้อมด้วยอัตราส่วนการครอบคลุมเงินปันผลที่ 2.47 เท่า ณ จุดกึ่งกลางของประมาณการ

บริษัทคาดว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อ Adjusted EBITDA จะอยู่ที่ประมาณ 3.75 เท่า เมื่อปรับเกณฑ์การเข้าซื้อกิจการให้เป็นปกติเต็มปี โดยอัตราส่วนดังกล่าวอยู่ที่ 3.80 เท่า ณ สิ้นไตรมาสที่ 3 เทียบกับ 3.73 เท่าในปีก่อนหน้า ทั้งนี้ วิลเลียมส์รายงานวงเงินสินเชื่อจำนวน 4.75 พันล้านดอลลาร์ และระบุว่าได้ออกหุ้นกู้ระยะยาวมูลค่า 5.5 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างปี 2026

ประมาณการรายจ่ายลงทุนเพื่อการเติบโตอยู่ที่ 7.3 พันล้านดอลลาร์ ถึง 7.9 พันล้านดอลลาร์ ไม่รวมโมเมนตัมและอุปกรณ์ที่ต้องสั่งซื้อล่วงหน้าระยะยาวซึ่งสามารถเบิกคืนได้ ขณะที่รายจ่ายลงทุนเพื่อการบำรุงรักษาคาดว่าจะอยู่ในช่วง 850 ล้านดอลลาร์ ถึง 950 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ วิลเลียมส์ยังวางแผนเพิ่มเงินปันผลต่อปีที่ 5%

บริษัทดำเนินโครงการท่อส่งก๊าซเสร็จสิ้น 4 โครงการในระหว่างไตรมาส ส่งผลให้เพิ่มกำลังการขนส่งรวมกัน 413 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน นอกจากนี้ ยังได้ประกาศโครงการ เซาท์อีสต์ ซัพพลาย เอนฮานซ์เมนต์ II (Southeast Supply Enhancement II) ซึ่งมีกำลังการขนส่งที่ตกลงภาระผูกพันไว้แล้วมากกว่า 150 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน (MMcf/d) รวมถึงเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ในการขยายคลังกักเก็บ เคลย์ เบซิน (Clay Basin) ขนาด 9.4 พันล้านลูกบาศก์ฟุต และปรับเพิ่มกำลังการขนส่งที่วางแผนไว้ของ การ์เดน คอนเนกเตอร์ (Garden Connector) เป็น 144 MMcf/d

วิลเลียมส์กล่าวว่าโครงการซอคราตีสกำลังดำเนินไปตามแผนเพื่อเปิดให้บริการเต็มรูปแบบภายในกลางเดือนพฤศจิกายน ขณะที่พอร์ตโฟลิโอในวงกว้างของบริษัทรวมถึงการใช้จ่ายประมาณ 6.7 พันล้านดอลลาร์ในโครงการขยายระบบขนส่ง 13 โครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนา โดยคาดว่ากำลังการส่งมอบ ณ สิ้นปีที่ทำสัญญาเต็มจำนวนแล้วจะเกิน 44 Bcf/d ภายในปี 2030

โครงการผลิตไฟฟ้าถือเป็นอีกหนึ่งองค์ประกอบสำคัญของแผนการเติบโต โดยวิลเลียมส์กำลังลงทุนประมาณ 9.6 พันล้านดอลลาร์ในโครงการที่ออกแบบมาเพื่อจัดหาก๊าซ ท่อส่งก๊าซ และการผลิตไฟฟ้าสำหรับศูนย์ข้อมูล (Data center) ทั้งนี้ กิจการร่วมค้ากับ แบล็กสโตน เครดิต แอนด์ อินชัวรันส์ (Blackstone Credit & Insurance) คาดว่าจะสนับสนุนเงินทุนโครงการ 59% ไม่รวมดอกเบี้ยที่บันทึกเป็นทุน เพื่อแลกกับสัดส่วนการถือหุ้น 49% ข้อตกลงดังกล่าวรวมถึงเงินทุนเพื่อการเติบโตจำนวน 4.4 พันล้านดอลลาร์ และค่าตอบแทนเพิ่มเติมแก่วิลเลียมส์อีกประมาณ 900 ล้านดอลลาร์

ความเสี่ยงด้านการดำเนินงานและกฎระเบียบข้อบังคับ

เป้าหมายการเติบโตของวิลเลียมส์ขึ้นอยู่กับการดำเนินโครงการระบบขนส่ง การรวบรวม การกักเก็บ และพลังงานพอร์ตใหญ่ให้เสร็จสิ้นตามกำหนดเวลาและอยู่ในงบประมาณ ทั้งนี้ กำลังการผลิตของโครงการบางส่วนที่เปิดเผยนั้นสะท้อนถึงข้อตกลงที่แน่นอนของลูกค้า แต่ยังคงขึ้นอยู่กับการเจรจาที่กำลังดำเนินอยู่ ข้อตกลงเพิ่มเติมที่อาจเกิดขึ้น และสิทธิในการยกเลิกของลูกค้า

นอกจากนี้ บริษัทได้ระบุว่าการขออนุญาตและการอนุมัติตามกฎระเบียบ ต้นทุนการก่อสร้างและความพร้อมของแรงงาน อุปสงค์และอุปทานสินค้าโภคภัณฑ์ สินเชื่อลูกค้าและคู่สัญญา การรวมสินทรัพย์ที่ซื้อมา เงื่อนไขทางการเงิน และอัตราดอกเบี้ย เป็นปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการ ขณะที่การหยุดชะงักของการดำเนินงาน สภาพอากาศที่รุนแรง เหตุการณ์ความมั่นคงไซเบอร์ ภาษีศุลกากรวัสดุก่อสร้าง และการเปลี่ยนแปลงในนโยบายสิ่งแวดล้อมหรือพลังงาน ยังคงเป็นความเสี่ยงต่อแนวโน้มในอนาคตเช่นกัน