Zebra ปรับเพิ่มแนวโน้มปี 2026 หลังยอดขายไตรมาส 3 เพิ่มขึ้น 22.3%

ซีบรา เทคโนโลยีส์ (Zebra Technologies - NASDAQ: ZBRA) ได้ปรับเพิ่มแนวโน้มการเติบโตของยอดขายและกำไรต่อหุ้นปรับลดตามหลักเกณฑ์ Non-GAAP สำหรับปีงบการเงิน 2026 หลังจากรายได้ในไตรมาสที่สามเพิ่มขึ้น 22.3% โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตจากภายใน (organic growth) ที่ครอบคลุมในหลายส่วน และการมีส่วนร่วมที่แข็งแกร่งจากธุรกิจ Elo Touch แม้ว่าต้นทุนชิ้นส่วนหน่วยความจำที่สูงขึ้นจะกดดันอัตรากำไรขั้นต้น แต่อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเทียบกับรายได้ที่ดีขึ้น (operating-expense leverage) ช่วยให้อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วทรงตัว และสนับสนุนให้กำไรต่อหุ้นปรับลดตามหลักเกณฑ์ Non-GAAP เพิ่มขึ้น 27.6%

ยอดขายสุทธิในไตรมาสที่สามแตะระดับ 1.61 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 1.32 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ยอดขายสุทธิจากภายใน (Organic net sales) ซึ่งไม่รวมผลกระทบจากการควบรวมและซื้อกิจการ การจำหน่ายสินทรัพย์ และการแปลงค่าเงินตราต่างประเทศ เติบโต 11.3%

กำไรขั้นต้นปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 16.7% สู่ระดับ 742 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงแล้วหดตัวลง 220 basis points สู่ระดับ 46.0% ส่วนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 12.2% สู่ระดับ 413 ล้านดอลลาร์ แต่ลดลงเมื่อคิดเป็นสัดส่วนต่อยอดขายมาอยู่ที่ 25.6% จาก 27.9%

EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 22.5% สู่ระดับ 349 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วทรงตัวอยู่ที่ 21.6% ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามหลักเกณฑ์ Non-GAAP เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 4.95 ดอลลาร์ จาก 3.88 ดอลลาร์

การเติบโตในทุกกลุ่มธุรกิจและตลาดผู้ใช้ปลายทาง

ยอดขายจากภายในเติบโต 15.0% ในกลุ่ม Connected Frontline ของซีบรา และเติบโต 7.0% ในกลุ่ม Asset Visibility & Automation นอกจากนี้ การเติบโตยังเป็นบวกในทุกภูมิภาคที่รายงาน นำโดยภูมิภาคยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกา (EMEA) ที่ 13% และอเมริกาเหนือที่ 11% ส่วนละตินอเมริกาเติบโต 9% และเอเชียแปซิฟิกเพิ่มขึ้น 8%

ภาคการขนส่งและโลจิสติกส์เป็นตลาดผู้ใช้ปลายทางหลักที่เติบโตเร็วที่สุดของซีบรา โดยมีการเติบโตในระดับเลขสองหลักในกลุ่มลูกค้าไปรษณีย์และพัสดุด่วน ผู้ให้บริการโลจิสติกส์แบบภายนอก (3PL) และศูนย์กระจายสินค้า บริษัทระบุถึงการใช้งานโครงการขนาดใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับคลังสินค้า การขนส่งช่วงสุดท้าย (last-mile) การขยายศูนย์ข้อมูล และการปรับปรุงฟลีทขนส่งให้ทันสมัย ควบคู่ไปกับสิ่งที่ดีมานด์/โครงการในมือที่แข็งแกร่งต่อเนื่องหลายปี

ภาคการค้าปลีกและอีคอมเมิร์ซบันทึกการเติบโตในช่วงเลขตัวเดียวระดับสูง โดยได้แรงหนุนจากอีคอมเมิร์ซและร้านค้าปลีกเฉพาะทาง นอกจากนี้ ซีบรายังรายงานการเติบโตอย่างต่อเนื่องจาก Elo Touch และแรงส่งเชิงบวกในโซลูชัน AI Suite

ภาคการผลิตมีการเติบโตในช่วงเลขตัวเดียวระดับสูงเนื่องจากความต้องการระบบอัตโนมัติยังคงมีอย่างต่อเนื่อง โดยกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ รวมถึงอาหารและเครื่องดื่ม เป็นหนึ่งในกลุ่มที่แข็งแกร่งกว่า ทั้งนี้ Machine vision ทำผลงานได้โดดเด่นเป็นพิเศษภายในตลาดผู้ใช้ปลายทาง ส่วนภาคการดูแลสุขภาพเติบโตในระดับเลขสองหลัก โดยได้รับแรงหนุนจากระบบเคลื่อนที่ทางคลินิก (clinical mobility) และความต้องการอย่างต่อเนื่องสำหรับผลิตภัณฑ์อุปกรณ์คอมพิวเตอร์พกพาระดับองค์กรที่ใช้โดยบุคลากรทางการแพทย์

ซีบราเปิดเผยว่า ลูกค้ากำลังใช้พอร์ตโฟลิโอผลิตภัณฑ์พลัง AI ของบริษัทเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงานหน้างาน ความสามารถในการมองเห็นข้อมูล (visibility) และการตัดสินใจ โดยกลยุทธ์ของบริษัทมุ่งเน้นไปที่การรวมความสามารถในการมองเห็นข้อมูลแบบเรียลไทม์ การทำงานและการจัดการด้วย AI เข้ากับการปรับปรุงเวิร์กโฟลว์อย่างต่อเนื่อง ครอบคลุมตลาดรวมที่สามารถเข้าถึงได้ (TAM) มากกว่า 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์

ต้นทุนหน่วยความจำยังคงเป็นข้อจำกัดต่ออัตรากำไร

ซีบราคาดว่าต้นทุนชิ้นส่วนหน่วยความจำในปีงบการเงิน 2026 จะเพิ่มขึ้นประมาณ 145 ล้านดอลลาร์จากปีก่อนหน้า แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของต้นทุนหน่วยความจำต่อชิ้นผลิตภัณฑ์จะสอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ แต่ผลกระทบรวมกลับเพิ่มขึ้นเนื่องจากปริมาณการขาย โดยเฉพาะคอมพิวเตอร์พกพา สูงกว่าที่บริษัทเคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้

บริษัทได้ปรับขึ้นราคาอีกครั้งในช่วงต้นเดือนตุลาคมเพื่อช่วยบรรเทาแรงกดดันในปี 2027 นอกจากนี้ บริษัทยังแสวงหาผู้จัดหาวัตถุดิบรายใหม่ เปลี่ยนไปใช้ประเภทหน่วยความจำที่มีอุปทานมากกว่า และถือครองสินค้าคงคลังหน่วยความจำเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเพื่อรองรับการเติบโตจนถึงปี 2027 โดยซีบรากล่าวว่าผู้จัดหาวัตถุดิบยังคงปฏิบัติตามข้อตกลงและสนับสนุนการเติบโตของยอดขายในปัจจุบัน

ปรับเพิ่มแนวโน้มผลประกอบการตลอดทั้งปี

สำหรับไตรมาสที่สี่ ซีบราคาดว่ายอดขายจะเติบโต 10% ถึง 14% ซึ่งรวมถึงผลประโยชน์จากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศประมาณ 150 basis points อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 22% โดยมีกำไรต่อหุ้นปรับลดตามหลักเกณฑ์ Non-GAAP อยู่ที่ 5.00 ดอลลาร์ ถึง 5.40 ดอลลาร์ ผู้บริหารกล่าวว่าแนวโน้มดังกล่าวสะท้อนถึงจุดเริ่มต้นที่แข็งแกร่งของไตรมาสและแรงส่งของอุปสงค์ที่ต่อเนื่อง

เมื่ออิงตามค่ากลางของการคาดการณ์ดังกล่าว ซีบราคาดว่ายอดขายตลอดทั้งปีจะเติบโตประมาณ 17% ซึ่งรวมถึงผลประโยชน์รวมประมาณ 8 จุดเปอร์เซ็นต์จากการควบรวมและซื้อกิจการและอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ บริษัทคาดการณ์อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงแล้วตลอดทั้งปีไว้ที่ประมาณ 23.5% และกำไรต่อหุ้นปรับลดตามหลักเกณฑ์ Non-GAAP อยู่ที่ประมาณ 21.20 ดอลลาร์ ทั้งนี้ ตัววัดกำไรดังกล่าวได้รวมเงินชดเชยภาษีตามพระราชบัญญัติ IEEPA จำนวน 73 ล้านดอลลาร์ที่บันทึกไว้ในไตรมาสที่สองแล้ว

กระแสเงินสดอิสระคาดว่าจะอยู่ที่อย่างน้อย 1 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 ขณะที่รายจ่ายลงทุนที่วางแผนไว้จะอยู่ที่ 75 ล้านดอลลาร์ ถึง 80 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ซีบรายังคาดการณ์อัตราภาษีตามหลักเกณฑ์ Non-GAAP ไว้ที่ประมาณ 19%

กระแสเงินสดอิสระนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงไตรมาสที่สามมีจำนวนรวม 661 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 157 ล้านดอลลาร์จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ทั้งนี้ ซีบราได้ซื้อหุ้นคืนมูลค่า 643 ล้านดอลลาร์ในช่วงดังกล่าว และซื้อหุ้นคืนมูลค่า 946 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ไตรมาสที่สี่ของปี 2025 จนถึงไตรมาสที่สามของปี 2026 ซึ่งรวมถึง 75 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุด

ณ สิ้นไตรมาส ซีบราถือเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 182 ล้านดอลลาร์ และมีหนี้สินตามงบการเงินจำนวน 2.6 พันล้านดอลลาร์ หนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 1.6 เท่า และบริษัทรายงานวงเงินกู้ยืมหมุนเวียนที่ยังคงใช้ได้อีก 1 พันล้านดอลลาร์

แนวโน้มดังกล่าวยังคงมีความเสี่ยงหลายประการ เช่น การยอมรับของลูกค้าต่อผลิตภัณฑ์และซอฟต์แวร์ของซีบรา สภาวะเศรษฐกิจโลก การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน อัตราภาษีศุลกากรและการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้า การมีอยู่ของชิ้นส่วน การพึ่งพาการผลิตและผู้จัดหาวัตถุดิบ การรวมกิจการที่เข้าซื้อ การเกิดเหตุการณ์ความมั่นคงปลอดภัยทางไซเบอร์ อัตราดอกเบี้ย การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ ข้อกฎหมายและการฟ้องร้อง ตลอดจนประเด็นทางภาษี