ขาดทุนสุทธิไตรมาส 3 ของ Vitesse สะท้อนการปรับมูลค่าตราสารอนุพันธ์; กำหนดเป้าหมายการผลิตปี 2026

วีเทสส์ เอเนอร์ยี่ (NYSE: VTS) รายงานผลขาดทุนสุทธิไตรมาส 3 ปี 2026 ที่ 36.4 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงขาดทุนที่ยังไม่รับรู้จากตราสารอนุพันธ์จำนวน 46.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วยังคงเป็นบวกที่ 39.3 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทผู้ถือสิทธิในกิจการน้ำมันและก๊าซยังได้กำหนดแนวทางการผลิตปี 2026 ที่ปรับปรุงใหม่ไว้ที่ 16.6 MBoe/d ถึง 17.2 MBoe/d และยืนยันกลยุทธ์การจัดสรรเงินทุนที่มุ่งเน้นการจ่ายเงินปันผลซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการประกันความเสี่ยงและกระแสเงินสดอิสระ

ผลประกอบการประจำไตรมาสดังกล่าวเปรียบเทียบกับกำไรสุทธิ 33.1 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงแล้ว 40.2 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 นอกเหนือจากการปรับมูลค่าตามราคาตลาดของตราสารอนุพันธ์แล้ว ผลประกอบการไตรมาส 3 ยังรวมถึงค่าเสื่อมสูญ ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่าย และการทยอยรับรู้ต้นทุน 32.8 ล้านดอลลาร์ ดอกเบี้ยจ่าย 3.3 ล้านดอลลาร์ และค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้น 2.2 ล้านดอลลาร์ โดยบริษัทบันทึกผลประโยชน์ทางภาษีเงินได้ 9.1 ล้านดอลลาร์

สำหรับระยะเวลา 12 เดือนที่สิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน วีเทสส์ รายงานผลขาดทุนสุทธิ 46.3 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงแล้ว 149.6 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ EBITDA ปรับปรุงแล้วเป็นตัววัดทางการเงินที่ไม่ใช่มาตรฐาน GAAP ซึ่งไม่รวมดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมสูญ ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่ายและการทยอยรับรู้ต้นทุน ค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นที่ไม่ใช่เงินสด กำไรและขาดทุนที่ยังไม่รับรู้จากตราสารอนุพันธ์ และรายการอื่น ๆ บางรายการ

แนวโน้มการผลิตและการลงทุน

ฝ่ายบริหารคาดการณ์การผลิตในปี 2026 ไว้ที่ 16.6 MBoe/d ถึง 17.2 MBoe/d โดยคิดเป็นน้ำมัน 60% ถึง 62% ของผลผลิตทั้งหมด ส่วนรายจ่ายลงทุนเพื่อการพัฒนาด้วยเงินสดคาดว่าจะอยู่ที่ 80 ล้านดอลลาร์ ถึง 90 ล้านดอลลาร์

วีเทสส์ เป็นเจ้าของสิทธิการดำเนินงานและสิทธิในแร่ธาตุในบ่อน้ำมันและก๊าซที่ผลิตได้จำนวน 8,732 บ่อ เทียบเท่ากับ 275.6 บ่อสุทธิ ในแอ่งวิลลิสตัน, เดนเวอร์-จูลส์เบิร์ก และพาวเดอร์ริเวอร์ โดยสิทธิการดำเนินงานเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 3.7% ต่อบ่อ ซึ่งเป็นการกระจายความเสี่ยงไปยังผู้ดำเนินการมากกว่า 30 ราย ขณะที่มีบ่อรวมทั้งหมดอีก 663 บ่อ หรือ 19.6 บ่อสุทธิ ที่อยู่ระหว่างการเจาะ การเร่งปริมาณการผลิต หรือได้รับการอนุญาต ณ วันที่ 30 กันยายน

บริษัทระบุว่าทางขุดเจาะแนวนอนที่ยาวขึ้นช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุนในแอ่งวิลลิสตัน ความยาวเฉลี่ยของทางขุดเจาะเพิ่มขึ้น 40% จากปี 2022 ถึงปี 2026 และประมาณ 70% ของบ่อในปี 2026 มีความยาวตั้งแต่ 3 ไมล์ขึ้นไป จากการวิเคราะห์ของวีเทสส์ ค่ามัธยฐานของรายจ่ายลงทุนต่อฟุตสำหรับทางขุดเจาะความยาว 4 ไมล์ ต่ำกว่าทางขุดเจาะความยาว 2 ไมล์ถึง 25% ฝ่ายบริหารคาดว่าทางขุดเจาะที่ยาวขึ้นและอัตราการลดลงของการผลิตที่ต่ำลงจะช่วยลดเงินทุนที่จำเป็นในการรักษาปริมาณการผลิตในระยะยาว

นอกจากนี้ วีเทสส์ยังได้เน้นย้ำถึงความสามารถในการขยายขนาดของโมเดลธุรกิจที่เน้นการไม่เป็นผู้ดำเนินการหลัก โดยปริมาณการผลิตเพิ่มขึ้น 68% ตั้งแต่ปี 2022 ถึงปี 2025 ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไปที่เป็นเงินสดต่อบาร์เรลเทียบเท่าลดลง 27% เหลือ 3.82 ดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน พนักงานประจำจำนวน 33 คนของบริษัทรับผิดชอบดูแลสิทธิในบ่อที่ผลิตได้เฉลี่ยประมาณ 265 บ่อต่อพนักงานหนึ่งคน

เงินปันผล การประกันความเสี่ยง และงบดุล

กรอบการจัดสรรเงินทุนของวีเทสส์ให้ความสำคัญเป็นอันดับแรกกับการจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดประจำไตรมาสที่ 0.4375 ดอลลาร์ต่อหุ้น คิดเป็น 1.75 ดอลลาร์ต่อปี ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการอนุมัติของคณะกรรมการและข้อจำกัดตามข้อตกลงสินเชื่อ บริษัทได้ประกาศจ่ายเงินปันผลต่อเนื่องกันทุกไตรมาสรวม 16 ไตรมาส นับตั้งแต่แยกตัวเป็นบริษัทอิสระในเดือนมกราคม 2023 ส่งผลให้เงินปันผลสะสมที่ประกาศจ่ายรวมเป็น 8.075 ดอลลาร์ต่อหุ้น

หลังจากจัดสรรเงินทุนสำหรับการจ่ายเงินปันผลแล้ว ฝ่ายบริหารวางแผนที่จะนำกระแสเงินสดอิสระที่เหลือและวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนไปใช้ในการพัฒนาภายในองค์กร การเข้าซื้อกิจการเพื่อการพัฒนาในระยะใกล้ การเข้าซื้อแหล่งผลิตที่กำลังผลิตอยู่ และการลดหนี้สิน โดยจัดลำดับตามผลตอบแทนที่คาดหวัง ทั้งนี้ การเข้าซื้อกิจการคาดว่าจะช่วยสนับสนุนความสามารถในการจ่ายเงินปันผลและช่วยเพิ่มมูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้นตามเกณฑ์ของบริษัท

หนี้สินสุทธิตั้งอยู่ที่ 189.8 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน ประกอบด้วยเงินเบิกถอนจากวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 190.5 ล้านดอลลาร์ หักด้วยเงินสด 0.7 ล้านดอลลาร์ หนี้สินสุทธิคิดเป็น 1.3 เท่าของ EBITDA ปรับปรุงแล้วในรอบ 12 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายอัตราส่วนหนี้สินของฝ่ายบริหารที่กำหนดไว้ไม่เกิน 1.0 เท่า หลังจากที่มีการขยายฐานการกู้ยืมเป็น 290 ล้านดอลลาร์ในเดือนตุลาคม สภาพคล่องที่มีอยู่คงเหลืออยู่ที่ 100.2 ล้านดอลลาร์โดยอิงจากยอดคงเหลือ ณ วันที่ 30 กันยายน นอกจากนี้ วีเทสส์ยังได้รับอนุมัติให้ซื้อหุ้นคืนในวงเงิน 60 ล้านดอลลาร์

บริษัทมีการประกันความเสี่ยงสินค้าโภคภัณฑ์ครอบคลุมไปจนถึงปี 2030 โดยสัญญาแลกเปลี่ยนน้ำมันมีกระจุกตัวอยู่ในช่วงระดับ 60 ดอลลาร์ปลาย ๆ ถึง 70 ดอลลาร์ต้น ๆ ต่อบาร์เรลจนถึงปี 2029 และมีการประกันความเสี่ยงในปริมาณที่น้อยกว่าในปี 2030 ฝ่ายบริหารกล่าวว่าโครงการประกันความเสี่ยงมีวัตถุประสงค์เพื่อปกป้องกระแสเงินสดและสนับสนุนการจ่ายเงินปันผลผ่านวัฏจักรราคาสินค้าโภคภัณฑ์

วีเทสส์ระบุว่า ราคาน้ำมันและก๊าซธรรมชาติ กิจกรรมการเจาะและการเร่งปริมาณการผลิต การดำเนินการและการรวมกิจการที่เข้าซื้อ การปรับปรุงประมาณการปริมาณสำรอง ข้อจำกัดด้านโครงสร้างพื้นฐาน อัตราเงินเฟ้อด้านต้นทุน และการเข้าถึงแหล่งเงินทุน เป็นหนึ่งในปัจจัยความไม่แน่นอนหลักของบริษัท นอกจากนี้ บริษัทยังอ้างถึงการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ ภาษีศุลกากร ความเสี่ยงทางไซเบอร์ ข้อพิพาทเรื่องท่อส่งน้ำมัน Dakota Access Pipeline และความไม่สงบทางภูมิรัฐศาสตร์ เป็นปัจจัยที่อาจส่งผลให้ผลลัพธ์ที่แท้จริงแตกต่างไปจากความคาดหวังในปัจจุบัน